Đang tải... (xem toàn văn)
Giáo trình Quản trị tài chính được dùng làm tài liệu phục vụ giảng dạy, học tập cho sinh viên thuộc các chuyên ngành quản trị kinh doanh của trường và là tài liệu tham khảo hữu ích cho các độc giả quan tâm đến lĩnh vực này. Giáo trình được kết cấu thành 8 chương và chia làm 2 phần, phần 2 trình bày những nội dung về: đòn bẩy kinh doanh và chi phí sử dụng vốn; quyết định đầu tư dài hạn của doanh nghiệp; phân tích và dự báo nhu cầu tài chính của doanh nghiệp; quản trị tài chính doanh nghiệp trong một số bối cảnh đặc biệt;... Mời các bạn cùng tham khảo!
Chương DỒN BẨY KINH DOANH VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN Trong vật lý trị, khái niệm đòn bẩy (Leverage) sử dụng phổ biến để lực lượng ảnh hưởng đặc biệt cho phép tạo kết lớn mức thông thường từ hành động định Trong kinh doanh, khái niệm đòn bẩy sử dụng để nhấn mạnh việc sử dụng chi phí có tính chất cố định nhằm khuyếch đại thu nhập mức hoạt động định doanh nghiệp Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, đòn bẩy dao hai lưỡi, giúp tạo kết cao việc diễn thuận lợi gây kết không mong muốn điều kiện bất lợi Chẳng hạn, ngành hàng không nhiều nước giới, ngành có lượng chi phí cố định đáng kể, nhiều năm trước có thu nhập cao nhờ điều kiện kinh tế thuận lợi, doanh số cao lãi suất khoản nợ thấp Nhưng bưởc vào năm 90, địn bẩy dạng chi phí cao tài sản cố định lãi suất đẩy ngành cơng nghiệp vào khó khăn, chí khơng hãng hàng khơng phải tun bơ' phá sản bán lại 5.1 Khái lược đòn bẩy kinh doanh Giả sử bạn tiếp cận với hội để bắt đầu hoạt động kinh doanh riêng Bạn tiến hành hoạt động sản xuất tham gia vào phần thị trường cơng nghiệp Bạn phải đơì mặt với định Thứ nhất, bạn phải định lượng máy móc thiết bị cơng xưởng có chi phí cố định dùng cho trình sản xuất Bằng cách lắp đặt thiết bị tinh vi đại, bạn loại trừ đáng kể lượng lao động trình sản xuất Nếu khối lượng sản xuất tiêu 127 thụ lớn, cơng việc bạn tốt hầu hết chi phí bạn cố định Tuy nhiên, sản lượng sản xuất tiêu thụ nhỏ, bạn phải đốỉ mặt với khó khăn trả cho chi phí mang tính cố định máy móc thiết bị cơng xưởng Nếu định sử dụng lao động đắt thay cho máy móc, bạn làm giảm hội thu lợi đồng thời bạn giảm rủi ro trường hợp khó khăn, bạn sa thải phần lao động để giảm chi phí Thứ hai, bạn cân nhắc việc định cách thức tài trợ cho hoạt động kinh doanh Nếu dựa vào tài trợ nợ hoạt động kinh doanh thành công, bạn tạo lượng lợi nhuận đáng kể cho với tư cách chủ sở hữu phải trả khoản chi phí cố định nợ Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh diễn không trôi chảy, trách nhiệm theo hợp đồng đốỉ với khoản nợ đẩy bạn tới phá sản Một giải pháp thay bạn định bán cổ phần thay vay, cách thức làm giảm lợi nhuận tiềm tàng lại cho phép giảm rủi ro cho hoạt động kinh doanh Trong tình trên, bạn phải đưa định rõ ràng việc sử dụng đòn bẩy Trong trường hợp bạn định hành động theo hướng sử dụng chi phí cố định cho hoạt động kinh doanh công ty, bạn ứng dụng đòn bẩy hoạt động Trong trường hợp bạn định sử dụng nợ tài trợ cho hoạt động cơng ty, bạn ứng dụng địn bẩy tài Trong phần tiếp theo, xem xét chi tiết loại đòn bẩy việc kết hợp ảnh hưởng chúng hoạt động kinh doanh cơng ty 5.1.1 Địn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động khái niệm phản ánh bốì cảnh cơng ty sử dụng chi phí hoạt động mang tính cố định trình kinh doanh nhằm nâng cao lợi nhuận Thơng thường, chi phí hoạt động cơng ty phân thành chi phí cố định, chi phí biến đổi chi phí nửa biến đổi Các chi phí cố định thường bao gồm: chi phí thuê mua; chi phí khấu hao; tiền lương hành thuế tài sản (nếu có) Các chi 128 phí biến đổi thường bao gồm: Nguyên vật liệu; tiền lương phận sản xuất hoa hồng bán hàng Các chi phí nửa biến đổi bao gồm: chi phí sửa chữa bảo dưỡng; số chi phí dịch vụ Trong thực tế, thường khó tách biệt hồn tồn loại chi phí này, tách biệt chi phí biến đổi chi phí nửa biến đổi Để thuận tiện đơn giản hố cho q trình phân tích, kết hợp chi phí biến đổi nửa biến đổi thành chi phí gọi chung chi phí biến đổi Mặt khác, cần lưu ý rằng, việc phân chia chi phí mang tính tương đốì xét dài hạn chi phí biến đổi Trong phần sử dụng kỹ thuật phân tích hồ vơh để đánh giá ý nghĩa việc sử dụng nhiều tài sản cố định cơng ty Phân tích hồ vốn Hình 5.1 dưói sử dụng nhằm xem xét mốĩ quan hệ chi phí, lợi nhuận vái sản lượng tìm mức tài sản cố định hiệu cơng ty nên áp dụng Trong hình này, số lượng sản phẩm làm tiêu thụ thể trục hồnh, thu nhập chi phí thể trục tung Tổng Hình 5.1 Biểu đồ hồ vốn: cơng ty có địn bẩy 129 Trưởc hết lưu ý chi phí cố định 60 triệu đồng không phụ thuộc vào sản lượng chi phí biến đổi 800 đồng đơn vị sản phẩm cộng thêm vào để xác định tổng chi phí điểm Đường tổng thu nhập xác định cách nhân đơn giá (2000 đ/1 sản phẩm) với tổng sản phẩm tiêu thụ Đường tổng chi phí đường tổng thu nhập giao điểm hồ vốn, số lượng sản phẩm tiêu thụ 50.000 đơn vị Điểm hồ vốn đơì với cơng ty xác định đơn giản cơng thức sau: Chi phí cố định BE = , , , , (5.1) Đơn giá - chi phí biến đổi sản phẩm Hay BE = FC/(P - VC) Trong đó: BE lượng sản phẩm điểm hồ vốn FC chi phí cố định p đơn giá sản phẩm vc chi phí biến đổi sản phẩm Thay vào ví dụ ta có: BE = 60.000.000 / (2000 - 800) = 50.000 sản phẩm Trong ví dụ trên, ta có mức đóng góp biên (Đơn giá - chi phí biến đổi sản phẩm) 1.200 đồng bù đắp cho chi phí cố định sản phẩm, nên doanh số bán tối thiểu 50.000 sản phẩm cho phép bù đắp hồn tồn tổng chi phí cố định (60.000.000 đ) Trên mức dịch chuyển tới điểm có khả sinh lợi cao, đơn vị sản phẩm bán mang lại cho công ty 1.200 đ tiền lãi Tuy nhiên với sản lượng sản phẩm sản xuất tiêu thụ 50.000 công ty phải chịu khoản lỗ tiềm tàng Một số kết tóm tắt bảng 5.1 dưởi đây: 130 Bâng 5.1 Phân tích lợi nhuận - tống chi phí: Cơng ty có địn bẩy Lượng sản phẩm bán Tổng CF biến đổi (1000đ) CF cố định (1000đ) '60.000 Tổng CF (1000đ) Tổng thu nhập (1000đ) Lãi (lỗ) hoạt động (1000đ) 60.000 - 60.000 60.000 76.000 40.000 - 36.000 32.000 60.000 92.000 80.000 -12.000 50.000 40.000 60.000 100.000 100.000 60.000 48.000 60.000 108.000 120.000 12.000 80.000 64.000 60.000 124.000 160.000 36.000 100.000 80.000 60.000 140.000 200.000 60.000 0 20.000 16.000 40.000 Như mô tả đồ thị trên, công ty mô tả giả thiết hoạt động với mức địn bẩy cao (Chẳng hạn cơng ty hàng khơng) Vì vậy, doanh thu tăng cao, lợi nhuận công ty tăng lên cách nhanh chóng Một cách tiếp cận thận trọng Khơng phải tất cơng ty lựa chọn để hoạt động với mức đòn bẩy hoạt động cao mơ tả hình 5.1 Lo ngại việc đạt tới mức 50.000 sản phẩm điểm hồ vốn làm cho số cơng ty ngại ngần việc sử dụng nhiều tài sản cố định Các yếu tơ' sản xuất có chi phí biến đổi đắt sử dụng để thay cho máy móc thiết bị tự động Chúng ta xét tình sau: Giả sử chi phí cố định cơng ty thận trọng (là công ty không muôn sử dụng nhiều tài sản có chi phí cố định) giảm xuống cịn 12.000.000đ chi phí biến đổi tăng từ 800đ lên thành 1.600đ sản phẩm Nếu giả thiết giá sản phẩm giữ nguyên 2.000đ lượng sản phẩm điểm hồ vốn là: BE = Chi phí cố định / (Đơn giá - chi phí biến đổi sản phẩm) = 12.000.000 / (2000 - 1.600) = 30.000 sản phẩm Vói chi phí cố định giảm từ 60.000.000 xuống 12.000.000đ lỗ tiềm tàng đổi với công ty nhỏ mức hoạt động điểm hồ vốn giảm xuống cịn 30.000 sản phẩm Tuy nhiên, việc áp dụng cách tiếp cận khơng địn bẩy làm giảm khả thu lợi tiềm 131 tàng công ty thận trọng Điều thể hình 6.2 Hình 5.2 Đồ thị hồ vốn cơng ty thận trọng Như đồ thị hình 5.2 cho thấy, đơì với cơng ty thận trọng, đạt mức hoạt động cao, lợi nhuận tiềm tàng công ty bé Bảng 5.2 dưởi cho ta thấy rõ điều Bảng 5.2 Phân tích lợi nhuận - tổng chi phí: Cơng ty thận trọng Lượng sản phàm bán Tổng chi phí biến đổi (1000đ) Chi phí cố định (1000đ) Tổng chi phí Tổng thu nhâp Lãi (Lỗ) hoạt (10000) ' động(1000đ) (10000) 12.000 12.000 -12.000 20.000 32.000 12.000 44.000 40.000 - 4.000 30.000 48.000 12.000 60.000 60 000 40.000 64.000 12 000 76.000 80 000 4.000 60.000 96.000 12.000 108.000 120.000 12.000 80.000 128.000 12 000 140 000 160 000 20.000 100.000 160.000 12.000 172.000 200.000 28.000 132 Các nhân tố rủi ro Việc nhà quản lý công ty lựa chọn đường phát triển công ty theo hướng có địn bẩy hay thận trọng tuỳ thuộc vào nhận thức họ tương lai Nếu thông tin từ nhà lãnh đạo đất nước cho thấy có dấu hiệu lo lắng điều kiện kinh tế tương lai, kế hoạch thận trọng áp dụng Trong thời kỳ có triển vọng tốt chu kỳ kinh doanh, nhà quản lý lựa chọn trì tình trạng địn bẩy cao Tình trạng cạnh tranh lĩnh vực cơng ty hoạt động tác động tới định mức đòn bẩy cơng ty Việc cơng ty muốn trì tình trạng ổn định lâu dài hay muốn trở thành người dẫn đầu thị trường tác động tới việc nhà quản lý định mức đòn bẩy phù hợp với khả chịu đựng rủi ro Tuy nhiên, chấp nhận mức độ rủi ro khác kinh doanh khác với hành động liều lĩnh kinh doanh Khơng người phải trả giá, chí phải vào tù liều lĩnh mù quáng tham gia kinh doanh Điều quan trọng phải cân mức thu nhập chấp nhận với mức rủi ro mong muốn Chú ý: Trong phân tích hồ vốn, áp dụng phân tích cách sử dụng luồng tiền mặt thay cho tổng chi phí cố định Tuy nhiên, phân tích có ý nghĩa hạn chế ngắn hạn, công ty tình trạng khó khăn tài Vì phân tích dạng sử dụng Xác định mức đòn bẩy hoạt động Mức đòn bẩy hoạt động (DOL - Degree of Operating Leverage) định nghĩa phần trăm thay đổi thu nhập hoạt động nảy sinh kết phần trăm thay đổi sô' lượng sản phẩm tiêu thụ hay: DOL = Phần trăm thay đổi thu nhập hoạt động Phần trăm thay đổi lượng sản phẩm tiêu thụ (5.2) 133 Bằng số phép biến đổi toán học, DOL tính theo cơng thức sau: Q(P-VC) DOL = _ (5.3) _ Q(P-VC)-FC Trong đó: Q sản lượng DOL tính tốn p giá đơn vị sản phẩm vc chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm FC chi phí cố định Đốì với cơng ty có mức địn bẩy cao, cơng ty ngành chế tạo tơ, thường có thu nhập tăng đáng kể sản lượng tăng Trong đó, cơng ty thận trọng thường có thu nhập tăng chậm bốì cảnh DOL cho thấy mức độ nhạy cảm thu nhập hoạt động so với thay đổi sản phẩm tiêu thụ cơng ty Bởi vậy, đốì với cơng ty thận trọng, giá trị DOL thường nhỏ so với cơng ty có mức địn bẩy cao Để thấy rõ điều trở lại xét số liệu cơng ty (có địn bẩy thận trọng) nêu phần Các sơ' liệu tóm tắt bảng 5.3 Bảng 5.3 Thu nhập lỗ hoạt động (1000 đ) Lượng sản phẩm Cơng ty có địn bẩy Công ty thận trọng - 60.000 -12.000 20.000 - 36.000 - 4.000 40.000 - 12.000 4.000 60.000 12.000 12.000 80.000 36.000 20.000 100.000 60.000 28.000 Bây giò xét xem điều xảy thu nhập hoạt động lượng sản phẩm tiêu thụ tăng từ 80.000 sản phẩm lên 100.000 sản phẩm 134 Sử dụng cơng thức tính mức địn bẩy ta có: Đốì với cơng ty có địn bẩy: DOL = (24.000.000/36.000.000) / (20.000/80.000) = 67% / 25% = 2,7 Đốì với công ty thận trọng: DOL = (8.000.000/20.000.000) / (20.000/80.000) = 40% / 25% = 1,6 Kết tính tốn cho thấy DOL cơng ty có địn bẩy lớn nhiều so với công ty thận trọng cho thấy rằng, mức 80.000 sản phẩm 1% tăng lên sản lượng công ty tạo 2,7% thay đổi thu nhập hoạt động Trong mức thay đổi cơng ty thận trọng 1,6% Chú ý: Khi sử dụng công thức 5.3 tính DOL cho cơng ty vói kết tương tự tính Hạn chế phân tích Trong tồn q trình phân tích trên, giả thiết tồn hàm không đổi hay tuyến tính thu nhập chi phí sản lượng thay đổi Chẳng hạn sử dụng giá bán giả thiết 2.000 đồng tất mức hoạt động Tuy nhiên, thực tế, công ty phải đối mặt với việc giá giảm cố gắng tăng sô' lượng sản phẩm thị trường, cơng ty phải đốì mặt vối gia tăng chi phí cố gắng vượt qua mức hoạt động tốì ưu Bởi vậy, mối quan hệ không cố định giả thiết Tuy nhiên, dạng nghiên cứu có ý nghĩa đối vởi hầu hết cơng ty phạm vi hoạt động định (trong ví dụ khoảng 20.000 đến 100.000 sản phẩm) Chỉ trường hợp đặc biệt, giả thiết tuyến tính hồn tồn bị phá vỡ 5.1.2 Địn bẩy tài Trong phần xem xét ảnh hưởng chi phí cố định tới hoạt động cơng ty (địn bẩy hoạt động) Phần xem xét loại đòn bẩy thứ hai phản ánh lượng nợ mà 135 công ty sử dụng cấu trúc vốn nó, địn bẩy tài Bởi nợ chứa đựng khoản tốn mang tính cố định lãi vay, cơng ty có hội để khuếch đại kết mức hoạt động khác Bạn nghe chuyện “Tay không bắt giặc” nhà đầu tư bất động sản người vay 100% giá trị dự án hưởng khoản lời khổng lồ từ vốn đầu tư dự án diễn trơi chảy Đó ví dụ điển hình sử dụng địn bẩy tài Như vậy, địn bẩy tài khái niệm phản ánh bốì cảnh cơng ty sử dụng chi phí tài mang tính cố định nhằm khuếch đại lợi nhuận Sẽ dễ hình dung coi địn bẩy hoạt động yếu tố tác động chủ yếu đến vế trái bảng cân đơi kế tốn (Tài sản), cịn địn bẩy tài tác động chủ yếu đến vế phải bảng cân đối (Nợ) Trong đòn bẩy hoạt động chịu ảnh hưởng pha trộn loại máy móc thiết bị, địn bẩy tài lại chịu ảnh hưởng việc tài trợ cho hoạt động công ty Hai cơng ty có lực hoạt động thu kết hoạt động khác địn bẩy tài khơng giống Tác động đến thu nhập Nhằm xem xét ảnh hưỏng địn bẩy tài chính, xét hai kế hoạch tài cơng ty, đó, kế hoạch sử dụng lượng nợ khác đáng kể cấu trúc vơh Tổng tài trợ 200.000.000 đồng để hình thành tài sản cần thiết công ty Các kiện thể cụ thể bảng sau: Bảng 5.4: Cơ câ'u tài trợ Tổng tài sản 200.000.000 Kế hoạch A (Có địn bẩy) Nợ (Lãi suất 8%) 150.000.000 đ (lãi 12.000.000 đ) Kê' hoạch B (Thận trọng) 50.000.000 đ (4.000.000 đ lãi) Cổ phần thường 50.000.000 đ (8000 CP, giá 6250 đ) 150.000.000(24.000 CP, giá 6250) Tổng tài trợ 200.000.000 đ 136 200.000.000 đ BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIÊN TỆ (Theo phương pháp gián tiếp) Nâm Đơn vị tính: Chỉ tiêu Mã số Thuyết minh Năm Năm trước I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận truức thuế 01 Điều chình cho khốn - Khấu hao TSCĐ 02 - Các khoản dự phòng 03 - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực 04 - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư 05 - Chi phí lãi vay 06 Lợi nhuận từ hoạt dộng kinh doanh trước thay dổi vốn luu dộng 08 - Tăng giảm khoản phải thu 09 - Tăng giảm hàng tồn kho 10 - Tăng giảm khoản phải trả (không kể lãi vay phải trả, 11 thuế thu nhập phải nộp) - Tăng giảm chi phí trả trước 12 - Tiền lãi vay trả 13 - Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp 14 - Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 15 - Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh 16 Luu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 276 20 Chỉ tiêu Mã số Thuyết minh Năm Năm trước 21 6,7,8,11 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác 2.Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 22 3.Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác 23 4.Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác 24 Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 25 Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 26 Tiền thu lãl cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 27 Lưu chuyền tiến từ hoạt động đấu tư 30 III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, vốn góp chủ sở hữu 31 21 Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ 32 21 phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận 33 Tiền chi trả nợ gốc vay 34 Tiền chi trả nợ thuê tài 35 Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu 36 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài 40 Lưu chuyển tiền kỳ (20+30+40) 50 Tiền tương đương tiền đầu kỳ 60 Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ 61 Tiền tương đương tiền cuối kỳ (50+60+61) 70 21 29 Ghi chú: Những tiêu khơng có số liệu cụ thể khơng phải trình bày không đánh lại số thứ tự tiêu “Mã số” 277 THUYẾT MINH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Nâm I Đặc điểm hoạt động doanh nghiệp Hình thức sở hữu vốn Lĩnh vực kinh doanh 3- Ngành nghề kinh doanh II Niên độ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Niên độ kế toán (bắt đầu từ ngày kết thúc vào ngày ) Đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán III Chế độ kế toán áp dụng Chế độ kế toán áp dụng 2- Hình thức kế tốn áp dụng IV Tun bơ việc tn thủ Chuẩn mực kế tốn Chế độ kế tốn Việt Nam V Các sách kế toán áp dụng Nguyên tắc xác định khoản tiền: Tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển gồm: - Nguyên tắc xác định khoản tương đương tiền; - Nguyên tắc phương pháp chuyển đổi đồng tiền khác đồng tiền sử dụng kế tốn Chính sách kế tốn đổì với hàng tồn kho: - Nguyên tắc đánh giá hàng tồn kho; - Phương pháp xác định giá trị hàng tồn kho cuối kỳ; - Phương pháp hạch toán hàng tồn kho (kê khai thường xuyên hay kiểm kê định kỳ); - Lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho 278 Nguyên tắc ghi nhận khoản phải thu thương mại phải thu khác: - Nguyên tắc ghi nhận; - Lập dự phịng phải thu khó địi Ngun tắc xác định khoản phải thu, phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng: - Nguyên tắc xác định khoản phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng; - Nguyên tắc xác định khoản phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng Ghi nhận khấu hao TSCĐ: - Nguyên tắc ghi nhận TSCĐ hữu hình, TSCĐ vơ hình; - Phương pháp khấu hao TSCĐ hữu hình, TSCĐ vơ hình Hợp đồng thuê tài chính: - Nguyên tắc ghi nhận nguyên giá TSCĐ thuê tài chính; - Nguyên tắc phương pháp khấu hao TSCĐ thuê tài Ghi nhận khấu hao bất động sản đầu tư: - Nguyên tắc ghi nhận bất động sản đầu tư; - Nguyên tắc phương pháp khấu hao bất động sản đầu tư Nguyên tắc vốn hóa khoản chi phí vay khoản chi phí khác: - Ngun tắc vốn hóa khoản chi phí vay; - Tỷ lệ vốn hóa chi phí vay sử dụng để xác định chi phí vay vốn hóa kỳ; - Nguyên tắc vốn hóa Các khoản chi phí khác: + Chi phí trả trước; + Chi phí khác - Phương pháp phân bổ chi phí trả trước ; - Phương pháp phân bổ lợi thương mại Ngun tắc kế tốn chi phí nghiên cứu triển khai: 279 10 Kế toán khoản đầu tư tài chính: - Nguyên tắc ghi nhận khoản đầu tư vào công ty con, công ty liên kết; - Nguyên tắc ghi nhận khoản đầu tư chứng khoán ngắn hạn, dài hạn; - Nguyên tắc ghi nhận khoản đầu tư ngắn hạn, dài hạn khác; - Phương pháp lập dự phòng giảm giá đầu tư chứng khoán ngắn hạn, dài hạn 11 Kế toán hoạt động liên doanh: Nguyên tắc kế toán hoạt động liên doanh dưối hình thức: Hoạt động kinh doanh đồng kiểm soát tài sản đồng kiểm soát; Cơ sở kinh doanh đồng kiểm soát 12 Ghi nhận khoản phải trả thương mại phải trả khác 13 Ghi nhận chi phí phải trả, trích trưóc chi phí sửa chữa lớn, chi phí bảo hành sản phẩm, trích quỹ dự phòng trợ cấp việc làm 14 Ghi nhận khoản chi phí trả trưóc, dự phịng 15 Ghi nhận trái phiếu chuyển đổi 16 Nguyên tắc chuyển đổi ngoại tệ nghiệp vụ dự phịng rủi ro hốì đối 17 Nguồn vốn chủ sở hữu: - Ghi nhận trình bày cổ phiếu mua lại; - Ghi nhận cổ tức; - Nguyên tắc trích lập Các khoản dự trữ Các quỹ từ lợi nhuận sau thuế 18 Nguyên tắc ghi nhận doanh thu: Nguyên tắc ghi nhận doanh thu bán hàng; doanh thu cung cấp dịch vụ; doanh thu hoạt động tài 19 Nguyên tắc ghi nhận doanh thu, chi phí hợp đồng xây dựng - Nguyên tắc ghi nhận doanh thu hợp đồng xây dựng; - Nguyên tắc ghi nhận chi phí hợp đồng xây dựng 280 Q trình diều chỉnh trình bày được’ giải thích sau: Khoản mục - Khấu hao, trích lập dự phịng Cách điều Lý chỉnh + Là khoản chi không tiền mặt nằm cấu chi phí xác định thu nhập Là khoản thu khơng tiền mặt - Hồn nhập dự phịng tính cấu doanh thu Trừ - Nếu lãi khoản thu không - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái tiền mặt tính cấu chưa thực doanh thu - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư + Cộng - Nếu lỗ khoản chi không tiền măt nằm cấu chi phí xác định thu nhập - Tài khoản tài sản niên hạn Trừ - Nếu lãi khoản thu không thuộc Tăng tài khoản HĐKD tính cấu Giảm tàl khoản doanh thu - Tài khoản nguồn vốn niên hạn + Cộng - Nếu lỗ khoản chi không thuộc HĐKD nằm cấu chi phí xác định thu nhập Tăng tài khoản - Trừ - Nếu mức tăng để sô' tiền mãt thấp số báo cáo Giảm tài khoản + Cộng - Nếu mức giảm để số báo cáo thấp số tiền mặt - Các khoản khác Thừa (thiếu) kiểm kê + Cộng - Nếu mức tăng để mức chi tiền mặt thấp mức chi báo cáo Trừ - Nếu mức giảm để mức - Thuế nộp chi thực tế cao mức báo cáo -(+) Là khoản thu (hoặc chi phí) khơng tiền tính cấu doanh thu (hoặc chi phí) để xác định thu nhập Là khoản tiền thực nộp thuế 281 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt TS Vũ Duy Hào, Đàm Văn Huệ, Phạm Long, Quản trị tài doanh nghiệp (Đại học Kinh tế quốc dân), NXB Thống kê, 2000 PGS, PTS Nguyễn Đình Kiệm, PTS Nguyễn Văn Nam (đồng chủ biên) Quản trị tài doanh nghiệp (Trường Đại học Tài Kế tốn), NXB Tài chính, 1999 Vũ Việt Hùng, Giáo trình Quản lý tài doanh nghiệp, (Đại học Bách khoa), NXB Đại học Quốc gia Hà Nội, 2002 PTS Nguyễn Quang Thu, Quản trị tài bản, NXB Giáo dục, 1999 Nguyễn Hải sản, Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Thống ke, 2001 PGS, TS Đinh Văn Sơn, Tài doanh nghiệp thương mại, NXB Thống kê, 2005 Tìm hiểu Luật Doanh nghiệp năm 2005, NXB Lao động xã hội, 2005 Anh Thơ, Tìm hiểu quy định đổi mói doanh nghiệp nhà nưởc, NXB Tư pháp, 2004 Tìm hiểu Luật thương mại, NXB Lao động xã hội, 2005 10 Tìm hiểu Luật Phá sản, NXB Lao động xã hội, 2005 11 Vụ công tác pháp luật, Những vấn đề sửa đổi, bổ sung Luật Tổ chức tín dụng, NXB Tư pháp, 2004 12 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Quyết định Thông đốc Ngân hàng Nhà nước số 1096/ 2004/ QĐ-NHNN ngày 06/9/2004 ban hành Quy chế hoạt động Bao tốn Tổ chức Tín dụng 13 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Quyết định Thông đốc Ngân hàng Nhà nước số 493/ 2005/ QĐ-NHNN ngày 22/4/2005 282 ban hành Quy định phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín dụng hoạt động ngân hàng Tổ chức Tín dụng Tiếng Anh Stanley B Block; Geoffrey A Hirt Foundations of Financial Management McGraw-Hill, Irwin, 2002 James c Van Horne; John M Wachowicz Fundamentals of Financial Management Prentice Hall, 2001 Mark Grinblatt; Sheridan Titman Financial Market and Corporate Strategy McGraw-Hill, 2002 Donald H Chew, Jr The New Corporate Finance, where theory meets practice McGraw-Hill International Editions 2001 Lawrence J.Gitman, Principles of Managerial Finance Brief, 2003 283 MỤC LỤC Trang Lời mở đầu Chương 1: TổNG QUAN VỀ QUÀN TRỊ TÀI CHÍNH 1.1 Doanh nghiệp hoạt động tài doanh nghiệp 1.1.1 Các hình thức tổ chức doanh nghiệp mục tiêu doanh nghiệp 1.1.2 Hoạt động tài doanh nghiệp 11 1.2 Quản trị tài doanh nghiệp 12 1.2.1 Khái niệm mục tiêu quản trị tài doanh nghiệp 12 1.2.2 Chức quản trị tài doanh nghiệp 14 1.2.3 Vị trí tổ chức máy quản trị tài doanh nghiệp 20 1.3 Tóm tắt nội dung phương pháp nghiên cứu mơn học 22 1.3.1 Tóm tắt nội dung môn học 22 1.3.2 Phương pháp nghiên cứu môn học 25 Chương 2: QUẢN TRỊ TÀI SẢN cố ĐỊNH 27 2.1 Phân loại TSCĐ 27 2.1.1 Khái niệm 27 2.1.2 Đặc điểm 28 2.1.3 Phân loại TSCĐ 30 •2.2 Các phương pháp tính khấu hao TSCĐ 34 2.2.1 Khái niệm mục đích khấu hao TSCĐ 34 2.2.2 Càn tính khấu hao TSCĐ 35 2.2.3 Các phương pháp tính khấu hao TSCĐ 41 2.3 Quản trị TSCĐ 2.3.1 Khai thác, tạo lập nguồn vốn để hình thành, trì quy mơ cấu TSCĐ thích hợp 2.3.2 Quản lý trình sử dụng TSCĐ 284 49 50 51 Chương 3: QUẢN TRỊ TÀI SẢN LƯU ĐỘNG 56 3.1 Phân loại TSLĐ doanh nghiệp 56 3.1.1 Khái niệm 56 3.1.2 Đặc điểm TSLĐ 57 3.1.3 Phân loại TSLĐ 57 3.2 Quản trị tiền 59 3.2.1 Động việc giữ tiền 59 3.2.2 Nội dung quản trị tiền 60 3.2.3 Quản trị đầu tư chứng khoán khoản cao 65 3.3 Quản trị khoản phải thu 68 3.3.1 Chính sách tín dụng nhân tố ảnh hưởng đến sách tín dụng 69 3.3.2 Phân tích, đánh giá khoản phải thu 71 3.3.3 Phòng ngừa rủi ro xử lý khoản phải thu khó địi 76 3.4 Quản trị tổn kho 77 3.4.1 Các nhân tố ảnh hưỏng đến tồn kho dự trữ 77 3.4.2 Chi phí tồn kho 78 3.4.3 Mơ hình đặt hàng hiệu 80 Chương 4: QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ 87 4.1 Phân loại nguồn tài trợ 87 4.1.1 Căn vào quyền sở hữu 87 4.1.2 Căn vào thời gian sử dụng vốn 91 4.2 Các nguồn tài trợ ngắn hạn 93 4.2.1 Các khoản nợ tích lũy 93 4.2.2 Tín dụng thương mại 93 4.2.3 Tín dụng ngân hàng 97 4.2.4 Thuê vận hành 106 4.3 Các nguồn tài trợ dài hạn 108 4.3.1 Phát hành cổ phiếu thường 108 4.3.2 Phát hành cổ phiếu ưu đãi 111 4.3.3 Phát hành trái phiếu 113 4.3.4 Thuê tài 117 4.3.5 Vay ngân hàng tổ chức tài trung gian 121 285 4.4 Lựa chọn mơ hình nguồn tài trợ 123 4.4.1 Cơ cấu tài sản doanh nghiệp nguồn hình thành 123 4.4.2 Lựa chọn mơ hình nguồn tài trợ 124 Chương 5: ĐỊN BAY kinh doanh chi phí sử dụng vốn 127 5.1 Khái lược đòn bẩy kinh doanh 127 5.1.1 Đòn bẩy hoạt động 128 5.1.2 Địn bẩy tài 135 5.1.3 Phối hợp địn bẩy hoạt động địn bẩy tài 141 5.2 Chi phí sử dụng vốn cơng ty 144 5.2.1 Khái qt chi phí vốn cơng ty 144 5.2.2 Chi phí nợ 145 5.2.3 Chi phí cổ phiếu ưu đãi 147 5.2.4 Chi phí cổ phiếu thường 147 5.2.5 Chi phí thu nhập để lại 149 5.2.6 Chi phí cổ phiếu thường 151 5.2.7 Cấu trúc vốn tối ưu chí phí vốn bình qn gia quyền 151 5.2.8 Thu hút vốn định đầu tư 154 5.2.9 Chi phí vốn việc định ngân sách vốn 156 5.2.10 Chi phí vốn biên 158 Chương 6: QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 163 6.1 Các loại dự án đẩu tư 164 6.2 Dự tính luồng tiền hoạt động tăng thêm sau thuế dự án 165 6.2.1 Nguyên tắc xác định luồng tiền 165 6.2.2 Xác định luồng tiền tăng thêm 168 6.2.3 Một số ví dụ 170 6.3 Các phương pháp đánh giá lựa chọn dự án đầu tư 174 6.3.1 Phương pháp kỳ thu hồi vốn (PBP) 174 6.3.2 Phương pháp tỷ lệ thu hồi nội (IRR) 177 6.3.3 Giá trị (NPV) 180 6.3.4 Phương pháp số sinh lợi (Pl) 182 6.3.5 Những vấn đề đặt việc đánh giá lựa chọn dự án 183 286 Chương 7: PHÂN TÍCH VÀ Dự BÁO NHU CẦU TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 195 7.1 Các báo cáo tài doanh 195 nghiệp 7.1.1 Mục đích báo cáo tài 195 7.1.2 Hệ thống báo cáo tài 196 7.1.3 Các yếu tố báo cáo tài 201 7.2 Phân tích tài doanh nghiệp 201 7.2.1 Mục tiêu phương pháp phân tích tài 201 7.2.2 Phân tích tỉ sơ' 203 7.2.3 Phân tích xu hướng 214 7.3 Dự báo nhu cầu tài doanh nghiệp 222 7.3.1 Phương pháp lập báo cáo chuẩn 223 7.3.2 Phương pháp tỷ lệ so với doanh thu 235 Chương 8: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TRONG MỘT SỐ BĨÌ CẢNH Đặc biệt 238 8.1 Quản trị tài hoạt động mua lại, hợp sáp nhập doanh nghiệp 238 8.1.1 Các hình thức mua lại, hợp sáp nhập doanh nghiệp 238 8.1.2 Những động thúc đẩy việc mua lại, hợp sáp nhập doanh nghiệp 242 8.1.3 Định giá doanh nghiệp mua lại, hợp hay sáp nhập 244 8.2 Quản trị tài doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản 248 8.2.1 Giải công nợ theo thể thức tự nguyện 248 8.2.2 Tổ chức lại hoạt động tài doanh nghiệp 250 8.2.3 Thanh lý tài sản doanh nghiệp theo Luật Phá sản 252 HỆ THỐNG CÂU HỎI ÔNTẬP 254 BÀI TẬP 258 PHỤ LỤC 269 DANH MỤC TÀI LIỆUTHAM KHẢO 282 287 GIÁO TRÌNH QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Chịu trách nhiệm xuất TS TRẦN Hữu THỰC Chịu trách nhiệm nội dung TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI Trình bày sửa in BAN BIÊN TẬP - NXB THỐNG KÊ Sách xuất tại: NHÀ XUẤT tẢN THỄNÈ KÉ Địa chỉ: 86 Thụy Khuê, Tây Hồ, Hà Nội Tel: (04) 38 471 483; Fax: (04) 38 473 714 VVebsite: nxbthongke.com.vn Email: nxbthongke-cbi@fpt.vn < _ > In 1.000 cuốn, khổ 16 X 24 cm Nhà xuất Thống kê Giấy phép xuất số: 34-2011/CXB/148-152/TK In xong nộp lưu chiểu tháng 02 năm 2011 ... (10000) 12. 000 12. 000 - 12. 000 20 .000 32. 000 12. 000 44.000 40.000 - 4.000 30.000 48.000 12. 000 60.000 60 000 40.000 64.000 12 000 76.000 80 000 4.000 60.000 96.000 12. 000 108.000 120 .000 12. 000 80.000... Cơng ty có địn bẩy Công ty thận trọng - 60.000 - 12. 000 20 .000 - 36.000 - 4.000 40.000 - 12. 000 4.000 60.000 12. 000 12. 000 80.000 36.000 20 .000 100.000 60.000 28 .000 Bây giò xét xem điều xảy thu... 36 .25 0 55. 725 32. 258 (33.330) (44.450) (14.810) (7.410) = Thay đổi TN trước thuế 1.837 (8 .20 0) 40.915 24 .848 - (+) Tăng (giảm) thuê' (735) 3 .28 0 16.366 (9.939) = Thay đổi TN sau thuế 1.1 02 (4. 920 )