Các khía cạnh tiêu cực của thị trường chứng khoán

Các khía cạnh tiêu cực Thị Trường Chứng Khoán Thao túng thị trường Đầu cơ chứng khoán Khái niệm Đầu cơ chứng khoán là việc những người mua bán chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng khoán qua những lần mua đi bán lại trên thị trường chứng khoán. Hoạt động đầu cơ chứng khoán có đặc điểm là thường mang tính ngắn hạn. Các hình thức đầu cơ bị cấm: Bán giả: là những hành động có giao dịch mua bán chứng khoán nhưng không có việc chuyển giao sở hữu chứng khoán. Đó là hành động hai người đâu cơ bày ra những vụ giao dịch, họ đưa ra một giá khác biệt với chiều hướng diễn biến của thị trường mà cả hai đều chấp thuận nhưng không có việc thanh toán chứng khoán và tiền. Một loại hành động khác: một người đầu cơ đưa ra những lệnh phối hợp cho hai người môi giới, ông ta bán cổ phiếu cho người môi giới này, rồi mua lại chính loại cổ phiếu đó thông qua người môi giới kia với giá không phù hợp với giá thị trường. Hoặc người đầu cơ bán đi một số chứng khoán nhờ một người khác thân quen có thể tin tưởng được (thường là người trong gia đình hoặc bạn bè thường tin tưởng nhau hơn) đồng lõa mua lại toàn bộ số chứng khoán đó theo giá như các hành động bán ra trên. Mục đích của các hành động này là để kéo giá thị trường tới một mức giả tạo (không phù hợp với chiều hướng và quan hệ cung cầu bình thường trên thị trường) tạo ra cơ hội kiếm lời hoặc để tránh một mức lỗ.

Bài Thảo Luận Thị trường chứng khoán Đề tài “Các khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn” GVHD: Đặng Thị Lan Phương Hà Nội, tháng năm 2022 MỤC BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI Khoa Khách sạn - Du lịch - - LỤC A LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cùng với phát triển kinh tế thị trường, thị trường chứng khoán đời, tồn phát triển điều tất yếu Là phận thị trường tài có chế hoạt động phức tạp lợi ích to lớn mà đem lại cho kinh tế phủ nhận Thị trường chứng khốn ví hệ thống kênh góp phần khơi thơng dịng chảy cho nguồn vốn kinh tế Vai trị hữu ích kinh tế phát triển thân chưa có chế huy động sử dụng vốn hiệu phù hợp với quy luật kinh tế thị trường Trong năm gần đây, thị trường chứng khoán diễn sôi động song mang lại hiệu chưa cao Bởi tồn hạn chế, khía cạnh tiêu cực Nhận thấy tính cấp thiết vấn đề Nhóm chúng em định tiến hành nghiên cứu đề tài: “Các khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn” từ đề xuất số biện pháp nhằm ngăn chặn, hạn chế khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khốn Việt Nam Mục tiêu nhiệm vụ nghiên cứu • Mơ tả phân tích thực trạng khía cạnh tích cực tiêu cực thị trường chứng • • khốn Tìm hiểu ngun nhân dẫn đến hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Đề số kiến nghị giải pháp nhằm ngăn chặn, hạn chế khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định tính • Tìm hiểu website, báo thông tin liên quan đến thị • trường chứng khốn Thảo luận nhóm tập trung B NỘI DUNG CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm, đặc điểm chủ thể tham gia Thị Trường Chứng Khoán (TTCK) 1.1.1 Cơ sở hình thành TTCK Thứ nhất, giải mối quan hệ cung cầu vốn tiền tệ Đây nguyên nhân mang tính tiền đề cho xuất TTCK Thực tế cho thấy, chủ thể kinh tế - xã hội, trước hết Nhà nước doanh nghiệp, lý khác mà thường có nhu cầu huy động vốn để bổ sung thiếu hụt ngân sách Cầu vốn lượng vốn cần thiết để tiến hành trình đầu tư, xây dựng, sản xuất kinh doanh hay phục vụ cho mục đích tiêu dùng chủ thể kinh tế Đồng thời kinh tế - xã hội, ln có cung vốn Cung vốn lựơng vốn nhàn rỗi xã hội sử dụng cho mục đích khác nhau, cho tiêu dùng, cho hoạt động đầu tư, xây dựng, sản xuất kinh doanh Thứ hai, xuất loại chứng khoán Đây nguyên nhân trực tiếp định đời TTCK Về phía Nhà nước: Khi ngân sách Nhà nước bị thiếu hụt, có nghĩa cầu vốn tiền tệ xuất hiện, Chính phủ sử dụng nhiều biện pháp khác để tạo nguồn bù đắp cho thâm hụt như: phát hành tiền, vay ngân hàng, tìm nguồn tài trợ từ đối tác nước ngoài, Tuy nhiên biện pháp có hạn chế gây nên hậu định kinh tế xã hội quốc gia Vì vậy, biện pháp coi tối ưu cả, Nhà nước trực tiếp vay nợ tầng lớp dân cư chủ thể khác kinh tế, hình thức tín dụng Nhà nước, cách phát hành trái phiếu phủ Về phía doanh nghiệp: Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp chủ thể thứ hai (sau Nhà nước), có nhu cầu lớn thường xuyên vốn tiền tệ Được chủ động tạo vốn, doanh nghiệp lựa chọn phương án tài trợ hiệu nhất, nghĩa với chi phí sử dụng vốn thấp nhất, rủi ro Nói chung, doanh nghiệp có hai giải pháp đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư Trước hết khả tự tài trợ doanh nghiệp Tuy nhiên khả hạn chế thường đáp ứng phần nhu cầu vốn đầu tư Biện pháp thứ hai huy động vốn từ bên ngồi Chủ yếu có hai phương án, vay vốn từ tổ chức tín dụng, phát hành trái phiếu hay cổ phiếu Biện pháp truyền thống vay ngân hàng, bên cạnh ưu điểm bộc lộ khó khăn hạn chế định thủ tục, điều kiện, tài sản đảm bảo, số lượng tiền vay Việc phát hành trái phiếu hay cổ phiếu mở khả tài trợ to lớn với ưu điểm trội so với phương pháp truyền thống Các loại cổ phiếu trái phiếu cơng ty phát hành, chứng khoán 1.1.2 Khái niệm Thị Trường Chứng Khoán thị trường diễn hoạt động phát hành, giao dịch mua bán chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp, người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành chứng khoán, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khốn phát hành từ thị trường sơ cấp Như vậy, TTCK phận thị trường tài chính, nơi diễn trình phát hành, mua bán chứng khốn, chứng khốn nợ chứng khốn vốn (cịn gọi cơng cụ sở hữu) Bản chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư Giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn, hay gọi giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hóa 1.1.3 Đặc điểm TTCK Thứ nhất, hàng hoá TTCK loại chứng khốn Đó cơng cụ chuyền tải giá trị cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, chứng khốn phái sinh Chứng khốn có đặc điểm khác biệt so với loại hàng hóa thơng thường Nếu loại hàng hóa thơng thường có tính tác dụng mục đích sử dụng riêng (mua để sử dụng làm nguyên liệu phục vụ sản xuất, mua để đáp ứng nhu cầu tiêu dùng cá nhân ăn, mặc ) chứng khốn khơng có tính tác dụng riêng Vì thị trường hàng hóa, người sản xuất - người bán người mua quan tâm tới hình dáng, mẫu mã, kích thước, chất liệu, tác dụng, giá thành giá sản phẩm; TTCK, chứng khốn cơng cụ chuyển tải giá trị nên người ta quan tâm đến chứng khốn thật hay giả, khả sinh lợi rủi ro tiềm ẩn nào, khả khoản Nói cách khác, việc phát hành, giao dịch chứng khoán với tư cách hàng hoá TTCK tổ chức phát hành, nhà đầu tư nhằm mục đích huy động nguồn vốn nhàn rỗi cho đầu tư, đồng thời thực việc chuyển dịch dòng tiết kiệm đầu tư nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Thứ hai, TTCK đặc trưng hình thức chuyển giao tài trực tiếp, người có khả cung ứng vốn điều chuyển vốn trực tiếp cho người cần vốn mà không cần thơng qua trung gian tài ngân hàng, cơng ty tài chính, ) với tư cách chủ thể riêng biệt, độc lập thực huy động vốn để phân phối vốn nhằm đạt lợi ích riêng Chúng ta biết, nguồn tài chuyển dịch từ người cung sang người cầu hai hình thức: tài gián tiếp trực tiếp Tài gián tiếp: vốn luân chuyển từ người cung vốn qua - trung gian tài (như ngân hàng thương mại, cơng ty tài ) chuyển tới người cầu vốn Trung gian tài đứng người cung người cầu vốn, tiến hành tập trung nguồn tài từ người cung vốn trả cho họ khoản tiền lãi định; sau sử dụng nguồn lực tài huy động người cầu vốn vay thu từ họ khoản tiền lãi định Trung gian tài hưởng khoản thu nhập từ phần chênh lệch thu từ cung ứng nguồn lực tài cho huy động nguồn lực tài Tài trực tiếp: vốn hay nguồn tài luân chuyển trực tiếp từ người cung vốn sang người cầu vốn Trong trình vận động này, nguồn tài khơng dừng lại tổ chức tài trung gian Người có nhu cầu sử dụng vốn phải trả chi phí sử dụng vốn cho người cung vốn Tuy nhiên, hình thức tài trợ trực tiếp, nguồn vốn luân chuyển tới người có nhu cầu theo hình thức; tài trợ trực tiếp qua trung gian tài trợ trực tiếp không qua trung gian Thứ ba, hoạt động mua bán TTCK chủ yếu thực qua người môi giới TTCK cấu thành nhiều phận thị trường, TTCK tập trung thị trường OTC phận quan trọng Do hàng hóa thị trường công cụ chuyển tải giá trị, nên giác quan thông thường nhà đầu tư khó có khả phân biệt chứng khốn có đảm bảo u cầu mặt pháp lí chất lượng chúng Vì vậy, để bảo vệ quyền lợi đáng cho nhà đầu tư, đảm bảo TTCK hoạt động pháp luật, công bằng, công khai hiệu quả, luật pháp nước thường quy định hoạt động mua bán chứng khoán thị trường có tổ chức phải thơng qua trung gian, nhà mơi giới chứng khốn cấp phép thành viên giao dịch thị trường Các nhà đầu tư muốn mua bán chứng khốn khơng thể đến thị trường đàm phán để mua bán trực tiếp, mà bắt buộc phải đặt lệnh mua bán qua nhà mơi giới chứng khốn Thứ tư, TTCK gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo TTCK bao gồm nhiều phận thị trường khác nhau, TTCK tập trung phận trung tâm Ở thị trường tất người tự tham gia mua bán theo nguyên tắc hoạt động thị trường Khơng có áp đặt giá TTCK, giá xác định dựa quan hệ cung cầu thị trường phản ánh thơng tin có liên quan đến chứng khoán Thứ năm, TTCK thị trường liên tục Sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, mua bán lại nhiều lần thị trường thứ cấp TTCK đảm bảo cho người đầu tư chuyển chứng khoán họ nắm giữ thành tiền lúc họ muốn Trên số đặc điểm TTCK Chính đặc điểm sở để phân biệt khác TTCK với thị trường khác; đồng thời điểm nhấn tạo hấp dẫn TTCK tổ chức phát hành, nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán Đặc biệt tổ chức phát hành, TTCK kênh huy động vốn trung dài hạn thuận lợi với đặc điểm "thị trường chứng khốn thị trường liên tục" tạo điều kiện cho nguồn vốn ngắn hạn nhà đầu tư, trở thành nguồn vốn dài hạn nhà phát hành 1.1.4 Các chủ thể tham gia TTCK Chủ thể tham gia TTCK thường bao gồm: tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán, tổ chức quản lý TTCK tổ chức phụ trợ khác • Tổ chức phát hành chứng khoán tổ chức cần vốn thực huy động vốn thông qua TTCK Tổ chức phát hành người cung cấp hàng hóa cho thị trường có trách nhiệm cơng bố thơng tin chứng khốn Các tổ chức phát hành chứng khốn gồm: Chính phủ cấp quyền địa phương, Doanh nghiệp, Công ty quản lý quỹ đầu tư • Nhà đầu tư chứng khốn người bỏ tiền đầu tư vào chứng khoán nhằm mục đích thu lợi nhuận Có thể chia nhà đầu tư thành nhiều nhóm như: nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước ngồi Tùy theo sách quản lý nguồn vốn đầu tư nước quốc gia, thời kỳ mà số lượng ngành tỷ lệ tham gia đầu tư cổ phiếu, trái phiếu tổ chức cá nhân nước vào doanh nghiệp thuộc ngành khác • Người kinh doanh chứng khốn Tham gia kinh doanh chứng khốn bao gồm tổ chức như: cơng ty chứng khốn (CTCK), cơng ty quản lý quỹ đầu tư (QLQĐT) cá nhân hành nghề độc lập • Người quản lý giám sát thị trường Tùy theo sách phát triển thị trường thực tế phát triển TTCK quốc gia mà việc quản lý giám sát TTCK thực chủ thể khác Thông thường tham gia quản lý giám sát TTCK bao gồm: Nhà nước (thông qua quan chức Ủy ban chứng khoán nhà nước/ UBCKNN, Ngân hàng nhà nước/NHNN), tổ chức tự quản (Sở giao dịch, Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán) Các tổ chức phụ trợ khác Để đảm bảo cho TTCK vận hành cách • bình thường, bên cạnh chủ thể nêu cần có tổ chức cung cấp dịch vụ hỗ trợ kinh doanh chứng khoán như: tổ chức lưu ký chứng khoán toán bù trừ, tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm, tổ chức tài trợ chứng khốn, tổ chức kiểm tốn, tổ chức cơng nghệ thơng tin TTCK… 1.2 Phân loại Thị Trường Chứng Khoán 1.2.1 Theo đối tượng giao dịch Thị trường cổ phiếu (Stock Market) gọi TTCK vốn, thị trường mà • đối tượng giao dịch loại cổ phiếu công ty cổ phần Thị trường cổ phiếu coi phận giữ vị trí quan trọng hệ thống TTCK Nói đến TTCK, người ta thường đồng nghĩa với thị trường cổ phiếu Thị trường trái phiếu (Bond Market) gọi thị trường nợ, nơi giao dịch • loại trái phiếu Thị trường trái phiếu có số đặc điểm sau: o Hàng hóa mua bán thị trường loại trái phiếu (còn gọi chứng khốn nợ) như: trái phiếu phủ quyền địa phương, trái phiếu công ty, trái phiếu, kỳ phiếu ngân hàng… o Người sở hữu trái phiếu giữ vai trò chủ nợ tổ chức phát hành o Do trái phiếu có kỳ hạn nên việc thu hồi vốn đầu tư thực trực tiếp tổ chức phát hành (nếu trái phiếu đến ngày đáo hạn) Trường hợp ngược lại, nhà đầu tư phải đem bán chúng (chuyển nhượng quyền sở hữu) cho nhà đầu tư khác thị trường trái phiếu 10 định từ 01 năm đến 03 năm cấm huy động vốn từ 01 năm đến 03 năm 2.2.2 Giao dịch nội gián Khái niệm Giao dịch nội gián trường hợp người nội tổ chức phát hành, người trình thực nhiệm vụ mà có thông tin chưa công bố công chúng, sử dụng trao cho người khác công ty đối thủ cho bên thứ ba (người thân, bạn bè ) sử dụng thông tin để đầu tư, tham giá giao dịch có lợi cho mà khơng báo cáo với quan quản lý Đối tượng thực hành vi Đối tượng thực có thể cá nhân hay tổ chức, người nội bộ máy quản lý tổ chức phát hành Họ nắm thông tin nội nhờ vào tư cách quản lý, lãnh đạo, giám sát nhờ vào chức họ tổ chức phát hành Các tác động tiêu cực Thông tin nội bọ thông tin quan trọng, bị phát tán ngồi gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá chứng khoán, giá hợp đồng quyền chọn giá sản phẩm tài có liên quan Ngun nhân hình thức xử phạt Nhằm thu lợi lớn đối tượng “giao dịch nội gián” không ngần ngại mua bán thông tin nội cho người bên ngoài, bán chui mà không báo cáo với quan quản lý, số cổ phiếu thông tin nội khoản giao dịch không công khai minh bạch 35 Đối với đối tượng “giao dịch nội gián” phải chịu hình phạt vi phạm hành bị truy cứu trách nhiệm hình Theo quy định Luật Giao dịch chứng khốn thì: “Người biết rõ thơng tin nội người có thơng tin nội mua, bán chứng khốn, tiết lộ thơng tin đề nghị người khác mua, bán chứng khốn bị phạt tiền, tịch thu khoản thu trái pháp luật bị truy cứu trách nhiệm hình theo quy định pháp luật” Mức phạt tối đa xử phạt vi phạm hành cho tổ chức vi phạm tỷ VNĐ, cá nhân vi phạm 1,5 tỷ VNĐ bị tịch thu toàn khoản thu trái pháp luật thực hành vi sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khốn Đình hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán thời hạn từ 01 tháng đến 03 tháng công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, chi nhánh cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam có hành vi vi phạm Tước quyền sử dụng chứng hành nghề chứng khoán thời hạn từ 18 tháng đến 24 tháng người hành nghề chứng khoán có hành vi vi phạm Theo Điều 210 Bộ luật Hình năm 2015 quy định nội dung sau đây: “Người biết thông tin liên quan đến công ty đại chúng quỹ đại chúng chưa công bố mà cơng bố ảnh hưởng lớn đến giá chứng khốn cơng ty đại chúng quĩ đại chúng mà sử dụng thơng tin để mua bán chứng khoán tiết lộ, cung cấp thông tin tư vấn cho người khác mua bán chứng khốn sở thơng tin này, thu lợi bất từ 300.000.000 đồng đến 1.000.000.000 đồng gây thiệt hại cho nhà đầu tư từ 500.000.000 đồng đến 1.500.000.000 đồng, bị phạt tiền từ 500.000.000 đồng đến 2.000.000.000 đồng phạt tù từ 06 tháng đến 03 năm” Như vậy, ta nhận thấy, theo quy định pháp luật, hành vi giao dịch nội gián bị áp dụng chế tài hành chế tài hình tùy theo mức độ vi phạm hành vi 36 Ví dụ • Ơng Trịnh Văn Quyết (Chủ tịch Hội đồng quản trị Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC kiêm Chủ tịch hãng hàng không Bamboo Airways) hành vi "Thao túng thị trường chứng khoán" Ngày 29/3 vừa rồi, thông tin từ Bộ Công an cho biết Cơ quan CSĐT Bộ Công an (C01) tiến hành điều tra, xác minh Trịnh Văn Quyết cá nhân thuộc Cơng ty CP Tập đồn FLC, Cơng ty CP Chứng khốn BOS cơng ty có liên quan hành vi Thao túng thị trường chứng khoán, Che giấu thơng tin hoạt động chứng khốn xảy ngày 10/1, gây thiệt hại nghiêm trọng cho nhà đầu tư, ảnh hưởng đến hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam Ơng Trịnh Văn Quyết ủy quyền cho bà Vũ Đặng Hải Yến, Phó Tổng giám đốc Tập đồn FLC thay mặt ơng thực giao dịch chứng khốn Ơng Quyết vẽ "kịch bản" tinh vi, đạo nhiều người tham gia "thổi giá" cổ phiếu tập đồn nắm giữ lên mức cao ngất ngưởng để "lùa gà" nhiều nhà đầu tư "úp sọt" bán chui số cổ phiếu ơng mua rẻ với mục đích hưởng lợi bất Bị can Trịnh Văn Quyết đạo nhiều người thân gia đình số người khác điều hành nhân viên Công ty CP Chứng khốn BOS cơng ty sử dụng khoảng 20 tài khoản chứng khoán 11 tổ chức để thực việc "làm giá" Những cá nhân thông đồng với liên tục mua, bán chứng khoán FLC với tần suất lớn nhằm tạo cung cầu giả để đẩy giá lên cao Hành vi sai phạm thao túng thị trường chứng khoán bị can Trịnh Văn Quyết bị xác định thực từ đầu tháng 12/2021 kéo dài đến phiên giao dịch ngày 10/1/2022 - phiên mà chủ tịch FLC bán chui 74,8 triệu cổ phiếu Cụ thể, giá trị giao dịch cổ phiếu quý đầu năm 2021 trì mức 2.000 - 4.800 tỷ đồng/quý Tuy nhiên số bất ngờ tăng mạnh lên gần 11.300 tỷ đồng quý IV/2021, nửa giá trị giao dịch chứng khoán năm 2020 Khi giá cổ phiếu FLC “đạt đỉnh”, ông Quyết đạo người thân bán 175 triệu cổ phiếu Trong đó, số lượng 37 khớp lệnh 74,8 triệu cổ phiếu, với giá trung bình 22.500 đồng/cổ phiếu Toàn số cổ phiếu “bán chui”, không công bố trước thực giao dịch Nhờ “chiêu trị” trên, ơng Quyết thu gần 1.700 tỷ đồng sau bán cổ phiếu, hưởng lợi 530 tỷ đồng Ông Quyết bị phạt số tiền 1,5 tỉ đồng với việc bị đình hoạt động giao dịch chứng khoán tháng Nguyễn Vân Giang (sinh năm 1981, cựu Giám đốc Công ty Chứng khốn • Ngân hàng Đơng Á - chi nhánh Hà Nội) chịu mức án năm tù hành vi thao túng giá cổ phiếu CDO Tháng 8/2020, TAND TP Hà Nội xét xử vụ án lừa đảo chiếm đoạt tài sản thao túng giá cổ phiếu CDO với bị cáo Nguyễn Vân Giang (sinh năm 1981, cựu Giám đốc Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đơng Á - chi nhánh Hà Nội) Theo cáo trạng, bị cáo Nguyễn Vân Giang đạo số nhân viên trực tiếp qua môi giới khác mở 70 tài khoản 24 cơng ty chứng khốn Giang nhờ tên 40 cá nhân người nhà, khách hàng, nhân viên, người quen đứng tên tài khoản Bị cáo trực tiếp sử dụng, quản lý tài khoản để xin cấp margin, bảo lãnh chậm nộp tiền vay cá nhân khác để có nguồn tiền mua đi, bán lại mã cổ phiếu CDO nhằm tạo khoản, đẩy giá cổ phiếu CDO, Báo Đầu tư đưa tin Với hành vi thao túng giá cổ phiếu CDO, có 572 nhà đầu tư bị thiệt hại số tiền 11,2 tỷ đồng Trong có 33 nhà đầu tư yêu cầu bồi thường thiệt hại số tiền 1,8 tỷ đồng Theo phán TAND TP Hà Nôi, bị cáo Nguyễn Vân Giang chịu mức án 17 năm tù tội Lừa đảo chiếm đoạt tài sản năm tù tội Thao túng giá chứng khoán 38 2.2.3 Các hành vi tiêu cực khác a, Bán khống Khái niệm Bán khống cách để kiếm tiền cổ phiếu, trái phiếu công cụ phái sinh trường hợp chúng giảm giá mạnh Rõ ràng hơn, bán khống bán loại chứng khoán mà nhà đầu tư hồn tồn khơng sở hữu Họ mong giá cổ phiếu giảm để đóng giao dịch kiếm lợi nhuận từ mức giá chênh lệch Trong giao dịch bán khống, nhà giao dịch vay cổ phiếu để bán sau lại mua lại để trả cho nhà đầu tư cho vay cổ phiếu ban đầu Đối tượng thực hành vi Một số nhóm nhà đầu tư chứng khốn có tiền lớn, quan hệ rộng liên kết vay cổ phiếu để bán theo kiểu đánh xuống nhằm mục đích kéo theo nhà đầu tư nhỏ lẻ không vững tâm bán tháo ra, để đến lúc họ lại mua gom cổ phiếu giá rẻ vào trả nợ chốt lời Các tác động tiêu cực Trên thực tế, bán khống diễn nhiều ngày trở nên trầm trọng thị trường suy giảm lòng tin nhà đầu tư gặp khủng hoảng Nó khiến cho thị trường xuống nhanh thị trường khủng hoảng niềm tin Nguyên nhân Hai nguyên nhân cho việc bán khống để đầu để phòng vệ 39 - Đầu cơ: Khi đầu cơ, NĐT theo dõi biến động thị trường để kiếm lời nhanh chóng từ khoản đầu tư có độ rủi ro cao Đầu thường nhắc đến với ý nghĩa tiêu cực thể người ta đánh bạc Tuy nhiên, hoạt động đầu đòi hỏi phải có tính tốn, đánh giá thị trường chấp nhận rủi ro hội có lợi cho NĐT Đầu khác với phòng vệ chỗ, nhà đầu đặt giả định rủi ro, nhà phịng vệ tìm cách giảm thiểu rủi ro Nhà đầu nhận khoản lỗ lớn họ sử dụng chiến lược sai vào thời điểm sai, họ thu lại phần thưởng lớn Nhà đầu mang lợi ích đến cho thị trường họ làm tăng khối lượng giao dịch, giả định rủi ro tạo tính khoản cho thị trường Tuy nhiên, việc thị trường có lượng lớn giao dịch đầu dẫn đến bong bóng kinh tế hay sụp đổ TTCK - Phịng vệ: Cũng có lý sau khiến nhà quản lý tài chọn bán khống chiến lược đầu tư thường xuyên Phần lớn NĐT sử dụng bán khống để phòng vệ Điều có nghĩa họ phịng vệ cho khoản đầu tư nắm giữ cách bán khống khoản tương tự để triệt tiêu rủi ro Phòng vệ mang lại lợi ích cổ phiếu NĐT bảo hiểm chống lại rủi ro, nhiên tốn gặp rủi ro Ví dụ Phan Thiên Hậu – Ngun trưởng phịng mơi giới Cơng ty chứng khốn Viễn Đông - câu kết với số nhân viên môi giới quyền thực hàng loạt phi vụ bán khống chứng khoán để chiếm tiền bỏ túi riêng Dù khơng có chứng khốn Hậu lưu ký 50.000 cổ phiếu ACB vào tài khoản uỷ quyền Với chiêu “tay không bắt giặc” này, Hậu đồng bọn bán khống mua bù loạt cổ phiếu khác EIB, PMC, DIG, PNJ SSI để trục lợi Một tỷ phú tiếng việc bán khống chứng khốn George Soros Ơng kiếm hàng tỷ USD nhờ việc Thương vụ đình đàm ơng kiện “Ngày thứ tư đen” năm 1992 Khí đó, Chính phủ Anh định rút đồng Bảng khỏi Cơ chế tỷ giá hối đoái châu Âu (ERM) đồng tiền giá mạnh 40 George Soros bán khống 10 tỷ Bảng kiếm khoảng tỷ USD lợi nhuận Năm 2013, Soros kiếm lời khoảng 1,2 tỷ USD nhờ bán khống đồng Yên Nhật ông tận dụng yếu kinh tế nước xảy giảm phát suy thoái với chần chừ Ngân hàng Trung ương việc bơm tiền kích thích kinh tế GameStop, chuỗi cửa hàng vật lý kinh doanh trò chơi điện tử Mỹ, năm gần phải chật vật cạnh tranh từ dịch vụ phân phối số, với tác động đại dịch COVID-19, khiến lượng người tới mua hàng trực tiếp giảm Kết giá cổ phiếu GameStop giảm, khiến nhiều nhà đầu tư định bán khống Tuy nhiên, vào tháng năm 2020, Ryan Cohen (cựu CEO hãng bán lẻ thức ăn vật nuôi trực tuyến Chewy) tuyên bố đầu tư lớn vào GameStop gia nhập ban điều hành công ty, khiến nhiều người tin cổ phiếu công ty bị định giá thấp b, Kinh doanh chụp giật kiểu “rải đinh” Khái niệm: Lợi dụng sơ hở quản lý tài khoản, kẻ đầu tạo nhiều tài khoản riêng đứng tên người khác Khi thực lệnh mua bán, họ đặt giá nhiều cấp độ khác Việc làm khiến khơng nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm cho cổ phiếu xuống thấp lên cao mức độ an tồn, mua vào bán vào thời điểm hợp lý Khi nhà đầu tư “non nớt” làm việc đại gia dựa vào nhiều tài khoản khác mà họ lập sẵn để mua vào bán theo kế hoạch mà họ đặt trước Đối tượng thực hành vi Các “đại gia” thị trường chứng khoán, kẻ đầu hiểu biết sâu rộng thị trường 41 Các tác động tiêu cực Hành vi “đại gia” sàn chứng khoán khiến cho thị trường chứng khoán bị lũng đoạn trở nên náo loạn Bên cạnh đó, hành vi khiến cho nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm gặp phải rủi ro cao Nguyên nhân - Do yếu hạ tầng công nghệ thơng tin thị trường chứng khốn - Do trình độ chưa chuyên nghiệp đại đa số nhà đầu tư chứng khoán thị trường - Do thiếu hiểu biết, thiếu kinh nghiệm thị trường chứng khốn nhà đầu tư Ngồi kiểu kinh doanh chụp giật trên, cịn có kiểu chụp giật thường thấy thị trường chứng khoán Việt Nam là: số nhà đầu tư liên kết với để đưa loại cổ phiếu lên đỉnh cao dìm xuống với giá thấp để thực ý đồ xấu Ví dụ: Đầu tháng 3/2007 hàng loạt cổ phiếu từ bluechip đến pennystock đồng loạt tăng giá kịch trần trở nên khan Tuy nhiên, từ 13-15/3 hàng loạt cổ phiếu niêm yết giảm giá kịch sàn, xuất “tháo chạy” chưa có Việt Nam Người đầu tạo giao dịch giá khiến lệnh thực khớp lệnh Những mặt tiêu cực nêu biến tướng tinh vi hạn chế khắc phục cách ban hành hệ thống pháp luật hoàn chỉnh có quản lý, giám sát thường xuyên quan chức 42 2.3 Nguyên nhân dẫn đến hành vi tiêu cực TTCK • Do số cá nhân mượn hành vi tiêu cực để làm lũng đoạn thị trường, từ thu mua cổ phiếu để có quyền hành định doanh nghiệp • Thị trường phi tập trung giao dịch sơi động, điều luật chưa kiểm sốt kĩ hoạt động thị trường này, dẫn đến số tượng đẩy giá cổ phiếu sàn lên cao bất hợp lý trước lên sàn thức, ảnh hưởng đến lợi ích nhà đầu tư • Do mục đích thu lợi bất cho thân mình, hành động thao túng thị trường, đầu tích trữ hay bán lượng cổ phiếu lớn không thông báo, công bố rõ ràng cá nhân đó, thân người thu lời chênh lệch Sẽ làm giá cổ phiếu thất thường, nhà đầu tư khác gặp khó khăn giá cổ phiếu giảm mạnh • Do thị trường Việt Nam cịn non trẻ, khó khăn thị trường chứng khoán mặt pháp lý chưa khắc phục có biện pháp răn đe mạnh, cịn số hạn chế điều luật ngăn cấm xử phạt, thủ tục hành chính, tạo kẽ hở cho người muốn trục lợi làm ảnh hưởng xấu nghiêm trọng đến thị trường chứng khốn • Một số kết quả, báo cáo kinh doanh công ty chưa xác thực dẫn đến giá cổ phiếu tăng nóng khơng bền vững • Đưa tin đồn sai, không thật muốn dẫn dắt nhà đầu tư nhỏ lẻ khủng hoảng, đưa tin phao đồn đánh lạc hướng nhà đầu tư thiếu hiểu biết để “lùa gà” Từ nhân hội mua bán trục lợi cho thân, lợi ích tổ chức, doanh nghiệp • Móc nối nội bộ, cấu kết số cá nhân liên quan ôm trọn cổ phiếu phát hành với giá thấp làm hoang mang cổ đơng khác với mục đích ăn chênh lệch giá, đẩy giá thao túng giá ảo, cổ đông khác hoang mang bán lại cho người giá thấp, bất hợp lý • Trong thời kỳ đầu manh nha cịn nhà đầu tư, hầu hết mang mục đích đầu đầu tư, làm cho doanh nghiệp lựa chọn kênh huy động vốn, thị trường chưa thể phát triển mạnh có số doanh nghiệp 43 tiêu biểu Sẽ có thành phần nảy lịng tham mà móc nối nội bất chấp lợi ích mà làm thị trường bị xáo trộn, nhà nước khó kiểm sốt, làm nhà đầu tư hoang mang • Những nhà đầu tư chưa tìm hiểu kĩ, chưa xem xét yếu tố doanh nghiệp để đầu tư mà đầu tư theo phong trào, dễ tin thông tin sai lệch mà đầu tư mù qng, vơ hình chung tiếp thêm động lực cho cá nhân tập thể có ý định thu lợi bất tiếp tục hành vi họ • Do biến động tình hình kinh tế vĩ mô nước, đại dịch COVID19 gây sóng lạm phát tồn cầu, có Việt Nam Trước biến đổi lớn kinh tế chung có trường hợp lợi dụng để thực hành vi bất • Một số nguyên nhân khác dẫn đến hậu nghiêm trọng làm nhà đầu tư niềm tin vào thị trường, nguyên nhân dù chủ quan hay khách quan ảnh hưởng không tốt đến thị trường chứng khoán cần sửa đổi, khắc phục 44 CHƯƠNG III MỘT SỐ KIẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP NHẰM NGĂN CHẶN, HẠN CHẾ CÁC KHÍA CẠNH TIÊU CỰC TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.1 Đối với Nhà nước (đối với quan quản lý trực tiếp UBCKNN CP)  Kiến nghị: • Phải tạo ngày nhiều hàng hóa với nhiều chủng loại đảm bảo tiêu chuẩn chất lượng để lưu thông buôn bán thị trường • Xây dựng thị trường chứng khoán phải đồng thời với việc nghiên cứu cho đời văn pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khốn • Nên xem việc đào tạo cán người trực tiếp điều hành, quản lý, kinh doanh chiến lược, khơng cần thiết cho mà cho sau  Giải pháp: • Giữ ổn định mơi trường trị kinh tế vĩ mơ nhằm khuyến khích đầu tư tiết kiệm cơng chúng • Mức độ lạm phát kiềm chế vừa đủ để trì kinh tế phát triển • Hồn thiện khung pháp lý văn pháp quy đầy đủ, rõ ràng • Bên cạnh đó, sớm đưa luật chứng khốn vào hoạt động để thị trường hoạt động có hiệu • Cung cấp chế giao dịch hiệu thông qua tổ chức, vận hành trung gian giao dịch chứng khoán đưa vào vận hành hệ thống giao dịch khớp lệnh liên tục để thay cho việc giao dịch khớp lệnh hệ thống nay; hồn thiện phát triển hệ thống cơng bố thơng tin, hệ thống lưu ký, tốn bù trừ… 45  Cụ thể, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước khuyến nghị nhà đầu tư bình tĩnh, phân tích nhìn nhận đầy đủ yếu tố vĩ mô hoạt động thực tế doanh nghiệp để cẩn trọng định đầu tư Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết “Lãnh đạo Bộ Tài u cầu chúng tơi tiếp tục phối hợp chặt chẽ với quan điều tra, tinh thần thương tôn pháp luật, thực quy định pháp luật, giữ vững kỷ cương, kỷ luật tính minh bạch thị trường chứng khốn Về phía quan quản lý, đạo Bộ Tài chính, bên cạnh giải pháp quan trọng để thị trường chứng khoán phát triển ổn định, ngăn chặn hành vi tiêu cực, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước tiếp tục tăng cường tính minh bạch, kỷ cương, kỷ luật, hỗ trợ thúc đẩy tính bền vững thị trường năm 2022 năm tới 3.2 Đối với nhà đầu tư Không mua cổ phiếu rẻ tiền: không đầu tư vào loại cổ phiếu rẻ tiền với mong muốn tìm kiếm lợi nhuận nghĩ loại cổ phiếu ăn khách đạt đến ngưỡng, chất giá cổ phiếu phần phản ánh kỳ vọng vào Phối hợp phân tích phân tích kĩ thuật: đầu tư, mua bán theo cảm tính, cần có hệ thống nguyên tắc để lựa chọn loại chứng khoán tốt thời điểm hợp lý để mua chúng Phân tích xem xét lợi nhuận công ty, mức tăng lợi nhuận, doanh số, lợi nhuận biên lợi nhuận vốn cổ đơng Nó giúp bạn lựa chọn xác loại cổ phiếu có chất lượng Phân tích kỹ thuật giúp bạn đọc đồ thị, xem xét giá chứng khoán dựa khối lượng giao dịch để tìm kiếm thời điểm mua bán thích hợp 3.3 Đối với cá nhân 46 Hãy tuân theo quy luật mua bán rõ ràng, không để cảm xúc thay đổi định ấy: Bản chất người gắn vào ảnh hưởng tới thị trường cách sâu sắc Những cảm xúc tương tự kiêu ngạo, tin, nỗi sợ hãi, lịng tham tồn thị trường hơm qua, hôm chắn ngày mai Điều quan trọng phải khống chế cảm xúc Chiến thắng cảm xúc cá nhân: thường khó kìm hãm nỗi sợ hãi, lịng tham, tính kiêu hãnh để đưa định xác Trong trường hợp thị trường lên định hợp lý, đợt điều chỉnh thị trường thứ rối tung lên, bạn người lạc biển khơi phương hướng hành xử Vậy cách tốt thành lập quy luật mua bán từ nghiên cứu lịch sử thị trường, quy luật dựa tảng câu hỏi thực thị trường hoạt động nào, khứ thị trường gặp hồn cảnh diễn biến nào, quy luật dựa thống kê khoa học dựa ý kiến hay thành kiến cá nhân Bạn hiểu khứ loại cổ phiếu bao nhiêu, bạn nhìn nhận hội tương lai cách xác nhiêu 47 C KẾT LUẬN Bài thảo luận rõ khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán tác động đến kinh tế thị trường Những mặt hạn chế việc thao túng thị trường hay giao dịch nội gián làm lũng đoạn thị trường, hình thành chứng khốn khơng so với giá trị đích thực đầu tư, làm cho doanh nghiệp non trẻ lo sợ hay làm thị trường xuống nhanh Có thể thấy rằng, thị trường chứng khốn trở thành bệ phóng cho thành cơng nhiều doanh nghiệp lớn, hỗ trợ tốt cho cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước quan trọng với hệ thống tín dụng ngân hàng tạo cấu thị trường vốn cân đối hơn, hiệu hơn, hỗ trợ cho phát triển kinh tế nhà nước Tuy nhiên, mặt hạn chế tồn gây ảnh hưởng nghiêm trọng cho khách hàng, nhà đầu tư phát triển ổn định, bền vững thị trường Vì vậy, cần hiểu rõ trọng vào việc giải tốt khía cạnh tiêu cực để góp phần phát triển kinh tế nước nhà 48 D TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Thị trường Chứng Khốn, ĐH Thương Mại https://text.123docz.net/document/232022-mat-tich-cuc-va-tieu-cuc-cua-thitruong-chung-khoan-tai-viet-nam.htm https://thoibaotaichinhvietnam.vn/thi-truong-chung-khoan-thang-3-chiu-tacdong-boi-nhung-yeu-to-nao-101478.html https://eximbank.com.vn/blog/ban-tin-thi-truong-91/post/gioi-au-tu-akhong-phan-ung-tieu-cuc-theo-a-giam-gia-cua-chung-khoan-thuong-hai-10558 https://ysedu.yuanta.com.vn/lesson/phan-tich-co-ban/bai-1-cac-tac-dongcua-thi-truong-chung-khoan-the-gioi-den-thi-truong-chung-khoan-viet-nam/ 49 ... khía cạnh tích cực tiêu cực thị trường chứng • • khốn Tìm hiểu ngun nhân dẫn đến hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Đề số kiến nghị giải pháp nhằm ngăn chặn, hạn chế khía cạnh tiêu cực thị. .. 2.2 Các khía cạnh tiêu cực Thị Trường Chứng Khoán 2.2.1 Thao túng thị trường a, Đầu chứng khoán Khái niệm Đầu chứng khoán việc người mua bán chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng. .. luật chứng khoán thị trường chứng khoán; đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực chiến lược, kế hoạch, đề án, sách phát triển thị trường chứng khoán văn quy phạm pháp luật chứng khoán thị trường chứng