Các khía cạnh tiêu cực của Thị Trường Chứng Khoán 2.2.1 Thao túng thị trường Thao túng trên thị trường chứng khoán được mô tả là việc sử dụng gian lận nhằm tạo cung cầu giả tạo ảnh hưởng đến giá chứng khoán để đánh lừa các nhà đầu tư. Thao túng thị trường là một hình thức lạm dụng thị trường, chẳng hạn như lan truyền thông tin sai lệch thị trường, nhập lệnh mua và bán cho cùng một mã chứng khoán ở cùng một mức giá, che giấu tỷ lệ sở hữu khi luật pháp yêu cầu báo cáo. Thao túng thị trường chứng khoán có thể đe dọa mọi lợi ích và trao đổi các nguồn lực kinh tế, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả thị trường do tăng khối lượng giao dịch, kích thích thanh khoản nhưng làm giảm độ sâu thị trường .
CÁC KHÍA CẠNH TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Học phần: Thị trường chứng khoán Chương NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chương 1: Những vấn đề lý luận Cơ sở hình thành Đặc điểm Phân loại 1.3 1.5 1.1 1.2 Khái niệm 1.4 Các chủ thể tham gia Quản lý nhà nước 1.7 1.6 Vai trò Phiên chợ 1.1 Cơ sở hình thành Thị trường chứng khốn ╸ Sự đời, tồn phát triển thị trường chứng khoán sản phẩm tất yếu, khách quan ╸ Bắt nguồn từ nguyên nhân bản: • Thứ nhất, giải mối quan hệ cung cầu vốn tiền tệ • Thứ hai, xuất loại chứng khoán 1.2 Khái niệm Thị trường chứng khoán – Thị trường: thành tố (hàng hóa, cung cầu, giá cả, phương thức giao dịch, toán) – Chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp – Thị trường chứng khoán thị trường diễn hoạt động phát hành, giao dịch mua bán chứng khoán Thị trường chứng khoán phận thị trường tài Bảnchất: làthịtrườngthểhiệnmốiquanhệcung cầuvềvốnđầutư 1.3 Đặc điểm Thị trường chứng khoán – Hàng hóa loại chứng khốn – Những người có khả cung ứng vốn điều chuyển vốn trực tiếp cho người cần vốn mà không cần qua trung gian – Hoạt động mua bán thị trường chứng khoán chủ yếu thực qua người mơi giới – Thị trường chứng khốn gần với thị trường cạnh tranh hồn hảo – Thị trường chứng khốn thị trường liên tục 1.4 Các chủ thể tham gia Thị trường chứng khoán – Tổ chức phát hành chứng khoán – Nhà đầu tư chứng khoán – Người kinh doanh chứng khoán – Người cung cấp dịch vụ hỗ trợ kinh doanh chứng khoán (tổ chức phụ trợ) – Người quản lí giám sát thị trường 1.5 Phân loại Thị trường chứng khoán 1.5.1 Theo đối tượng giao dịch 1.5.2 Theo trình lưu thơng chứng khốn 1.5.3 Theo hình thức tổ chức chế hoạt động 1.5.4 Theo thời hạn toán 1.5 Phân loại Thị trường chứng khoán 1.5.1 Theo đối tượng giao dịch – Thị trường cổ phiếu (Stock Market) – Thị trường trái phiếu (Bond Market) – Thị trường chứng quỹ đầu tư (Fund Stock Market) – Thị trường chứng khoán phái sinh (Derivatives Market) 1.5 Phân loại Thị trường chứng khốn 1.5.2 Theo q trình lưu thơng chứng khốn – Thị trường sơ cấp – Thị trường thứ cấp 1.5.3 Theo hình thức tổ chức chế hoạt động – Thị trường chứng khoán thức – Thị trường chứng khốn khơng có tổ thức - thị trường chứng khoán tự 1.5.4 Theo thời hạn toán – Thị trường giao – Thị trường kỳ hạn 10 2.2.1 Thao túng thị trường 2.2.1.1 Đầu chứng khoán - Chiến thuật đầu chứng khoán: Chiến thuật mua trước bán sau, Chiến thuật lướt phiên giao dịch, Chiến thuật bán khống - Liên hệ thực tế Việt Nam: Diễn biến giá cổ phiếu TGG 25 2.2.1 Thao túng thị trường 2.2.1.2 Hiện tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé - “Cá lớn”: nhà đầu tư hay tổ chức có tiềm lực tài sẵn sàng trục lợi từ nhà đầu tư non kinh nghiệm, có khả tung tin nhanh sức ảnh hưởng lớn làm khuynh đảo thị trường - "Cá bé“: nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt cá nhân nhỏ lẻ hay F0 tham gia thị trường chưa lâu với lượng vốn không nhiều, non kinh nghiệm kiến thức chuyên môn - Liên hệ thực tiễn Việt Nam + “Cá lớn’’ rót tiền thâu tóm “cá bé” (cơng ty chứng khoán nhỏ): + Các “Cá lớn” bất động sản, ngân hàng muốn có cơng ty 26 2.2.1 Thao túng thị trường 2.2.1.3 Loan truyền thơng tin khơng xác hay thông tin lệch lạc trạng triển vọng Thực đơn trạng:vị kinh tế của- + Thông tin có vị trí đặc biệt quan trọng TTCK + Pháp luật quy định nhà đầu tư có quyền nhận thơng tin xác , kịp thời trung thực + Hành vi loan truyền thông tin khơng xác hoạt động CK có đối tượng tác động thông tin, thật việc chào bán, niêm yết… + Hiện tượng tin đồn thất thiệt khiến cổ phiếu đưa bán ạt làm giá trị cổ phiếu giảm, ngược lại làm giá cổ phiếu tăng nhanh vượt giá trị thực chúng - Liên hệ thực tiễn Việt Nam: Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai 27 2.2.1 Thao túng thị trường 2.2.1.4 Thực giao dịch đặt trước, giao- dịch giả tạo Thực trạng: + Giao dịch chứng khoán đặt trước thơng qua hình thức cấu kết, lơi kéo người khác liên tục đặt lệnh mua, bán chứng khoán + Sử dụng nhiều tài khoản giao dịch liên tục mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo - Liên hệ thực tiễn Việt Nam: Khởi tố vụ án, khởi tố bị can ông Trịnh Văn Quyết – Chủ tịch HĐQT Công ty Cổ phần Tập đoàn FLC Việc xử phạt với hành vi thao túng giá cổ phiếu FTM Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đức Quân 28 2.2.2 Giao dịch nội gián a, Khái niệm: - "Giao dịch nội gián“ - Đối tượng thực hành vi giao dịch nội gián: người nội bộ máy quản lý - Thông tin nội bộ: thông tin quan trọng, chưa công bố - Mua bán nội gián xem hành vi phi đạo đức mặt thương mại b, Tác động tiêu cực giao dịch nội gián: - Đến nhà đầu tư - Đến doanh nghiệp - Đến phát triển Thị trường chứng khoán 29 2.2.2 Giao dịch nội gián c, Nguyên nhân: - Quy định tất thông tin phải qua đầu mối - Hệ thống quản trị tập quyền bị cổ đông lớn thâu tóm - Cơ chế xử lý hành vi sai phạm cịn nhiều “khơng” - Quy định giao dịch nội gián: có khơng d, Ví dụ: Xử phạt vi phạm hành ông Trần Ngọc Bê ( Hà Nội) - Năm 2022, ông Trịnh Văn Quyết giao dịch bán 74,8 triệu cổ phiếu Cơng ty cổ phần Tập đồn FLC khơng báo cáo, không công bố thông tin 30 2.2.3 Các hành vi tiêu cực khác 2.2.3.1 Bán khống a Khái niệm: - Là hoạt động bán cổ phiếu mà người bán không sở hữu vào thời điểm thực giao dịch b Các loại hình bán khống: - “Naked short selling ” - bán khống vô - “Covered short selling” - bán khống có bảo chứng c Bán khống chứng khoán gồm bước Bước 1: NĐT mở giao dịch Bước 2: Thực lệnh bán số chứng khoán mượn thị trường Bước 3: Đợi chứng khoán giảm giá NĐT mua lại số chứng khoán bán thị trường với mức giá thấp giá mượn Bước 4: Trả lại chứng khốn cho người cho mượn nhà mơi giới thu lời từ mức giá chênh lệch 31 2.2.3 Các hành vi tiêu cực khác 2.2.3.1 Bán khống d Ảnh hưởng bán khống: - Gây tình trạng giảm giá chứng khoán ngắn hạn tăng giá dài hạn - Bán khống làm tăng cung, giá chứng khoán suy giảm nặng nề gây hoảng loạn cho nhà đầu tư khác e Ví dụ bán khống chứng khoán - Cổ phiếu ASA bị HNX hủy niêm yết 32 2.2.3 Các hành vi tiêu cực khác 2.3.2 Kinh doanh chộp giật kiểu “rải đinh” a Khái niệm: - Là hình thức lợi dụng sơ hở quản lý tài khoản, người đầu tạo nhiều tài khoản riêng đứng tên người khác b Cách thức kinh doanh chộp giật kiểu “rải đinh” - Trên bảng giao dịch thể giá mua cao loại cổ phiếu - để che lệnh bán, nhà đầu tư đặt mức giá bán, lơ 10 cổ phiếu c Ví dụ - 3/2007 hàng loạt cổ phiếu từ blue-chip tới pennystock đồng loạt tăng giá kịch trần trở nên khan 33 Nguyên nhân dẫn đến hành vi tiêu cực 2.3 TTCK Nguyên nhân chủ quan: Nguyên nhân khách quan: Tâm lý muốn nhanh chóng kiếm lợi nên bất chấp thủ đoạn Người mua có thơng tin, điều kiện để thẩm định giá Có ý đồ xấu với đơn vị kinh tế, muốn khống chế cơng ty hưởng số lãi đáng kể Sự tham gia nhà đầu tư có tổ chức thị trường Năng lực nhà đầu tư cịn hạn chế Trình độ nhà đầu tư chưa cao Tâm lý NĐT thiếu ổn định, chạy theo phái đông Các yếu tố thị trường Việt Nam sơ khai Hoạt động thị trường OTC lớn thị trường thức Chiến lược phát triển phủ cịn có nhiều bất cập Quy mô mức độ công khai thị trường thấp 34 Chương MỘT SỐ KIẾN NGHỊ, GIẢI PHÁP NHẰM NGĂN CHẶN VÀ HẠN CHẾ CÁC KHÍA CẠNH TIÊU CỰC TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 35 3.1 Đối với Nhà nước – Hoàn thiện khung pháp lý cơng tác tra, giám sát Hồn thiện quy định pháp luật có liên quan để bịt “lỗ hổng”, đảm bảo cho thị trường chứng khoán phát triển cách lành mạnh, đắn – Tăng cường chế tài xử phạt Việc tăng cường chế tài xử phạt theo hướng tăng nặng đảm bảo ngăn chặn hành vi vi phạm – Công khai, minh bạch thơng tin sách Nhà nước Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn nắm bắt 36 3.2 Đối với Nhà đầu tư – Các nhà đầu tư cần phải có hiểu biết thị tường chứng khoán Muốn thu lợi nhuận buộc nhà đầu tư phải có hiểu biết định trước bỏ tiền – Cần có hiểu biết loại chứng khoán muốn mua trước định đầu tư Nhà đầu tư nên có khoảng thời gian tìm hiểu kĩ càng, xem xét biên độ dao động giá, có khả thu lợi nhuận hay khơng – Việc xác định mức độ tin cậy thông tin đầu tư Một nhà đầu tư thông minh người biết chọn lọc thơng tin, đầu thơng tin xác, có lợi cho 37 3.3 Đối với Cơng ty chứng khốn – Cơng ty chứng khốn cần cung cấp thơng tin chứng khoán rõ ràng, minh bạch Giải pháp nhằm tránh trường hợp cơng ty chứng khốn lợi dụng thơng tin không thật để chuộc lợi, gây ảnh hưởng đến chủ thể khác thị trường chứng khoán thực tiễn – Nâng cao lực quản lý Nhà nước, ý thức chấp hành pháp luật chủ thể tham gia vào thị trường chứng khốn Khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán vừa hạn chế phát triển thị trường, vừa “cơ hội” để nhà quản lí nhận yếu kém, lạc hậu cần thay đổi thị trường 38 THANK S! 39 ... Chương 2: CÁC KHÍA CẠNH TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 14 Chương 2: Các khía cạnh tiêu cực Thị trường chứng khốn 2.1 2.2 2.3 Tác động tích cực TTCK Việt Nam Các khía cạnh tiêu cực TTCK Nguyên... giới – Thị trường chứng khốn gần với thị trường cạnh tranh hồn hảo – Thị trường chứng khoán thị trường liên tục 1.4 Các chủ thể tham gia Thị trường chứng khoán – Tổ chức phát hành chứng khoán. .. thể khác thị trường chứng khoán thực tiễn – Nâng cao lực quản lý Nhà nước, ý thức chấp hành pháp luật chủ thể tham gia vào thị trường chứng khốn Khía cạnh tiêu cực thị trường chứng khoán vừa