125 đánh giá tác động của các nhân tố đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam,khoá luận tốt nghiệp

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH ∙ωω‰ω∙ KHÓA LUẢN TỐT NGHIEP Đề tài: ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực Lớp : TẠ PHƯƠNG ANH : K18TCE : 2015 - 2019 Khoá Mã sinh viên : 18A4010053 Giảng viên hướng dẫn : PGS TS KIỀU HỮU THIỆN Hà Nội, tháng 5, năm 2019 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu em có hỗ trợ, hướng dẫn từ giáo viên hướng dẫn PGS TS Kiều Hữu Thiện, số liệu sử dụng thật có nguồn gốc rõ ràng Hà Nội, ngày tháng năm 2019 Sinh viên thực Tạ Phương Anh i Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE LỜI CẢM ƠN Trong q trình nghiên cứu khóa luận, em nhận giúp đỡ nhiệt tình từ thầy cơ, bạn bè gia đình Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS TS Kiều Hữu Thiện, thầy hướng dẫn, động viên bảo tận tình cho em trình hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới thầy cô giáo khoa Tài nói riêng tồn thể thầy giáo Học viện Ngân hàng nói chung, thầy cô tận tâm, nhiệt huyết với nghề, quan tâm, động viên cà tạo điều kiện tốt cho sinh viên học tập đồng thời trang bị học quý báu, hành trang vững cho em suốt năm học đại học Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng năm 2019 Sinh viên thực Tạ Phương Anh ii Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ vii CHƯƠNG LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu khóa luận CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ CỔ PHIẾU VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU 2.1 Tổng quan nghiên cứu cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm, đặc điểm, phân loại cổ phiếu 2.1.2 Khái niệm, đặc điểm giá cổ phiếu thường 2.1.3 Định giá cổ phiếu 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 2.2.1 Các nhân tố vĩ mô .8 2.2.2 Các nhân tố nội doanh nghiệp 11 2.2.3 Các nhân tố khác 17 2.3 Tổng quan nghiên cứu trước tác động nhân tố đến giá cổ phiếu doanh nghiệp 19 KẾT LUẬN CHƯƠNG 27 CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 28 3.1 Đặc điểm ngành Thủy sản 28 3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển ngành Thủy sản 28 3.1.2 Đặc trưng ngành Thủy sản 30 iii Khóa Khóa luận luận tơt tơt nghiệp nghiệp 2019 2019 3.2 Tạ Tạ Phương Phương Anh Anh K18TCE K18TCE Thực trạng ngành DANH Thủy sản ViệtVIẾT Nam TẮT giá cổ phiếu ngành Thủy sản MỤC giai đoạn từ 2012 - 2018 32 3.2.1 Diễn biến thị trường Thủy sản giai đoạn 2012 - 2018 32 2018 37 3.3 Phương pháp nghiên cứu nguồn số liệu sử dụng 42 3.3.1 Ph ương pháp nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 42 3.3.2 .Nguồn số liệu sử dụng 45 3.4 Đánh giá tác động nhân tố đến giá cổ phiếu 46 3.4.1 .Đề xuất mơ hình nghiên cứu Ngun nghĩa KẾT LUẬN CHƯƠNG Error! Bookmark not defined CTCP Công ty Cổ phần CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ NHẰM CẢI ^^DN Doanh nghiệp THIỆN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA DOANH HSX (HOSE) NGHIỆP Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 53 Từ viết tắt LNST NNH NHNN TSNH TTCK XHCN Lợi nhuận sau thuế 4.1 Kết mơ hình nghiên cứu 53 Nợ ngắn hạnđịnh khuyết tật mơ hình FEM 57 4.2 Kiểm Ngân hàng 4.3 ĐánhNhà giá nước kết nghiên cứu 58 Tài sản ngắn hạn 4.4 Các khuyến nghị nhằm cải thiện nhân tố tác động đến giá cổ phiếu 63 chứng khoán Thị trường KẾT LUẬN CHƯƠNG Error! Bookmark not Xã hội chủ nghĩa defined CHƯƠNG KẾT LUẬN 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC iv Khóa luận tơt nghiệp 2019 Bảng 2.1 (Tổng hợp nghiên cứu trước nhân tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu) DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 (Thống kê giá cổ phiếu ngành Thủy sản giai đoạn 2012 2018) Trang Tạ Phương Anh - K18TCE 23 - 25 37 Bảng 3.2 (Tổng hợp biến sử dụng) 46 Bảng 3.3 (Thống kê mô tả biến sử dụng) 48 Bảng 3.4 (Ma trận hệ số tương quan biến sử dụng) 50 Bảng 4.1 (Kết hồi quy mơ hình Pooled OLS) 53 Bảng 4.2 (Kết hồi quy mơ hình FEM) 54 Bảng 4.3 (Kết hồi quy mơ hình REM) 55 Bảng 4.4 (Kết hệ số VIF mơ hình) 27 Bảng 4.5 (Kết hiệu chỉnh mơ hình FEM) 29 v Khóa luận tơt nghiệp 2019 Biểu đồ, hình vẽ Hình 3.1 (Chuỗl glá trị ngành thủy sản) Hình 3.2 (Sơ đồ quy trình nghlên cứu) Trang Tạ Phương Anh - K18TCE DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ 31 42 Blểu đồ 3.1 (Glá trị xuất thủy sản Vlệt Nam tỷ USD) 32 Blểu đồ 3.2 (Sản lượng nl trồng khal thác thủy sản nghìn tấn) 34 Blểu đồ 3.3 (Sản lượng nuôl trồng thủy sản loạl nghìn tấn) 36 Blểu đồ 3.4 (Dlện tích nl trồng thủy sản VN trlệu ha) 36 vi Vl l Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE CHƯƠNG LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Đi qua 40 năm xây dựng phát triển, ngành Thủy sản đạt thành tựu đáng kể đóng góp khơng nhỏ cho phát triển kinh tế, xã hội đất nước trở thành ngành kinh tế mũi nhọn Việt Nam, cho dù trải qua khơng khó khăn thách thức Là ngành dẫn đầu kim ngạch xuất khẩu, hàng năm hoạt động xuất ngành Thủy sản mang lại cho ngân sách Nhà nước khoản thu khơng nhỏ, đóng vai trị quan trọng việc xây dựng phát triển kinh tế nước nhà Giá trị xuất thủy sản ln trì đà tăng trưởng qua năm, giai đoạn 2012 - 2018 trở thành mặt hàng xuất hàng đầu Việt Nam, vậy, nước ta cịn nằm nhóm 10 nước đứng đầu giới giá xuất thủy sản Bên cạnh với lợi điều kiện tự nhiên đất đai, khí hậu người, hoạt động nuôi trồng, khai thác chế biến thủy sản phục vụ cho tiêu dùng nước hoạt động xuất mục tiêu quan trọng ngành Thủy sản Ngành Thủy sản ngành mũi nhọn kinh tế Việt Nam mà giao dịch sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam thu hút nhiều quan tâm đến từ nhà đầu tư nước Tuy nhiên giá cổ phiếu doanh nghiệp ngành giao dịch thị trường chứng khoán lại có biến động khó lường có phân hóa, cộng thêm với chưa hiểu rõ giá trị cổ phiếu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu gây khơng khó khăn xác định giá trị cổ phiếu định chọn lựa cổ phiếu thích hợp nhà đầu tư Do việc nghiên cứu mức độ tác động nhân tố đến giá cổ phiếu ngành Thủy sản cấp thiết để giúp nhà đầu tư có nhìn tổng quan đầy đủ hơn, giúp công ty xây dựng phương án phát triển phù hợp, đưa cổ phiếu doanh nghiệp phát triển lên với vị kinh tế Khóa luận tôt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE hệ giải thích mà tỷ giá USD/VND tăng thu hút dòng vốn đầu tư từ nước nhiều hơn, doanh nghiệp ý hơn, qua nhu cầu cổ phiếu thị trường tăng qua khiến giá cổ phiếu có xu hướng tăng theo Tuy nhiên có nghiên cứu lại có quan trái ngược giá cổ phiếu tỷ giá hối đoái có mối tương quan nghịch nghiên cứu Gautam Goswami & Sung - Chang Jung (1997) TTCK Hàn Quốc hay nghiên cứu Lê Phước Tấn (2016) TTCK Việt Nam, Liu Shrestha (2008) TTCK Trung Quốc + Khả sinh lời doanh nghiệp (ROA, ROS) mong đợi có tác ảnh hưởng thuận chiều tới giá cổ phiếu, nhiên khóa luận lại khơng tìm ý nghĩa mặt thống kê hai nhân tố Có thể số liệu nghiên cứu hạn chế, giá trị hai nhân tố tính theo trung bình năm dẫn đến hệ số ước lượng khơng có ý nghĩa + Bên cạnh nhân tố lợi nhuận cổ phiếu (EPS) hay quy mô công ty (Size) kỳ vọng có tác động tích cực đến giá cổ phiếu, kết nghiên cứu lại cho thấy mối liên hệ khơng có ý nghĩa mặt thống kê Do liệu nghiên cứu hạn chế nên chưa thể chứng tỏ ảnh hưởng EPS Size đến giá cổ phiếu công ty + Tỷ lệ lạm phát (LP): Nghiên cứu nhân tố lạm phát ý nghĩa thống kê, kết trùng với kết số nghiên cứu trước nhóm tác giả Nguyễn Ngọc Thức, Bùi Ngọc Toản, Hồng Như Anh (2018) nghiên cứu TTCK Việt Nam Aurangzeb (2012) nhân tố giải thích chiều tác động lên giá cổ phiếu ngành thủy sản, mối quan hệ ngược chiều, lạm phát tăng lên khiến giá cổ phiếu giảm xuống Quan điểm với số nghiên cứu khứ Trương Đông Lộc (2014) nghiên cứu TTCK Việt Nam, Mehr-un-Nisa Nishat (2012) thị trường Pakistan * Kết luận mơ hình 61 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE Dựa q trình nghiên cứu kết mơ hình trình bày phần trên, biến đưa vào mơ hình phân tích có biến tỷ giá hối đoái, hệ số giá thu nhập, khả toán nhanh, tỷ lệ nợ doanh nghiệp có tác động tới giá cổ phiếu doanh nghiệp Thủy sản giai đoạn 2012 - 2018 Do hạn chế liệu nghiên cứu nên chưa tìm mối liên hệ số nhân tố với giá cổ phiếu Nghiên cứu cho kết khả quan biến độc lập giải thích 55.17% biến đổi biến phụ thuộc Tóm lại, dựa vào nghiên cứu nhà đầu tư doanh nghiệp ngành thủy sản niêm yết TTCK Việt Nam xác định nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu khuyến nghị đưa nhằm làm gia tăng tác động nhân tố tích cực giảm thiểu ảnh hưởng nhân tố tiêu cực lên giá cổ phiếu * Một số hạn chế đề tài nghiên cứu khóa luận Nghiên cứu đánh giá phần mức độ tác động nhân tố đến giá cổ phiếu 11 doanh nghiệp thuộc ngành Thủy sản giao dịch sàn HSX giai đoạn 2012 - 2018 Vì độ dài thời lượng năm phạm vi nghiên cứu có 11 doanh nghiệp nên chưa thể có đánh giá cách đầy đủ xác ảnh hưởng yếu tố lên giá cổ phiếu DN Nếu mở rộng thời gian không gian nghiên cứu kết thu thay đổi Bên cạnh đó, khóa luận chưa đưa đánh giá mức độ tác động nhân tố quan trọng khác lên giá cổ phiếu doanh nghiệp nghiên cứu như: giá vàng, lãi suất, GDP hay tỉ lệ chi trả cổ tức, tăng trưởng thị phần doanh nghiệp Một hạn chế đề tài sử dụng nguồn liệu thứ cấp thông qua báo cáo thường niên doanh nghiệp website uy tín nên nguồn liệu chưa đủ đa dạng chưa tính đến giá trị thị trường chúng 62 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE Những hạn chế khóa luận nêu sở để nghiên tương lai nghiên cứu cách đa dạng toàn diện hơn, đồng thời khắc phục thiếu sót nghiên cứu 4.4 Các khuyến nghị nhằm cải thiện nhân tố tác động đến giá cổ phiếu Có thể nói định nhà đầu tư ảnh hưởng không nhỏ tới biến động giá cổ phiếu định tác động tới cung cầu cổ phiếu TTCK Do để có quan tâm nhà đầu tư cơng ty thủy sản cần phải ý tới nhân tố tác động tới giá cổ phiếu quy mô công ty, tỷ suất sinh lời, khả toán, lợi nhuận cổ phiếu hay nhân tố vĩ mô tỷ giá, tỷ lệ lạm phát Sau số khuyến nghị nhằm làm gia tăng tác động nhân tố tích cực giảm thiểu ảnh hưởng nhân tố tiêu cực tới giá cổ phiếu Một doanh nghiệp: * Chú ý theo dõi sát diễn biến số tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái Đáng ý tỷ giá đối doanh nghiệp ngành Thủy sản hoạt động xuất nhập ln coi trọng hàng đầu, cơng ty phải có phận để đưa dự báo, phân tích, nhận dạng đưa giải pháp nhằm ứng biến linh hoạt trước biến đổi thị trường nhằm hạn chế tối đa ảnh hưởng chúng lên lợi nhuận doanh nghiệp Như kết nghiên cứu trình bày tỷ giá tăng làm cho giá cổ phiếu tăng theo, nên doanh nghiệp cần có kế hoạch, sách phù hợp để tận dụng hội tỷ giá tăng * Mở rộng, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp quản lý chi phí cách hợp lý Một nhân tố nhà đầu tư quan tâm tới đánh giá doanh nghiệp tốt hay khơng quy mơ hoạt động hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tuy nghiên cứu chưa tìm mối quan hệ quy mô doanh nghiệp giá cổ phiếu có nhiều nghiên cứu trước mối quan hệ chiều nên việc mở rộng quy mô hoạt động giúp doanh nghiệp có nhiều hội để phát triển gia tăng lợi 63 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE nhuận Nâng cao hiệu kinh doanh việc gia tăng tỷ suất sinh lợi giúp doanh nghiệp ngành Thủy sản gia tăng niềm tin uy tín nhà đầu tư vào doanh nghiệp, từ giúp doanh nghiệp dễ dàng việc tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp từ làm tỷ suất sinh lời tăng lên Nói chung tỷ suất sinh lời cao, kéo theo tăng giá cổ phiếu * Đảm bảo khả toán ngắn hạn ổn định Kết nghiên cứu khả tốn có tác động ngược chiều đến giá chứng khoán Cho dù việc nâng cao khả toán giúp doanh nghiệp có an tồn hoạt động kinh doanh mình, khiến cho vị doanh nghiệp mắt nhà đầu tư tăng lên Tuy nhiên khả toán cao đồng nghĩa doanh nghiệp tích trữ lượng tài sản lớn nhằm đáp ứng nghĩa vụ tốn mà khơng đưa vào sản xuất khiến cho hoạt động sản xuất không phát triển, khả thu hút nhà đầu tư giảm kéo theo giá cổ phiếu giảm * Đảm bảo tỷ lệ nợ mức an toàn Để giảm thiểu tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu tỷ lệ nợ tăng lên DN cần chủ động giữ tỷ lệ nợ mức an tồn doanh nghiệp vay nợ nhiều mà sử dụng nguồn vốn vay khơng hiệu gia tăng áp lực trả nợ, chi phí tài tăng lên, lợi nhuận giảm xuống, tạo tâm lý e ngại cho nhà đầu tư, khiến cầu cổ phiếu giảm xuống làm giá cổ phiếu giảm Như vậy, để hạnh chế tình trạng cân đối tài DN cần đưa kế hoạch tài dài hạn phân tích tình nhằm kiểm tra khả cân đối tài chính, nâng cao cơng tác quản lý nợ, cân nhắc sử dụng vốn chủ sở hữu cao dự án Hai Nhà nước, Chính phủ: * Đưa nhóm giải pháp nhằm trì ổn định tỷ ngăn chặn tình trạng la hóa kinh tế, lựa chọn chế công cụ điều hành sách tỷ giá cách phù hợp * Phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 64 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE Để nhà đầu tư giao dịch cổ phiếu cách linh hoạt, thuận tiện, qua nâng cao khoản làm giá cổ phiếu tăng việc phát triển thị trường chứng khốn để TTCK ln hoạt động ổn định bền vững trở thành kênh đầu tư uy tín kinh tế việc cần thiết Để thực điều quan chức nên có cách thức cụ thể nâng cao chất lượng hàng hóa thị trường, tái cấu trúc TTCK cách điều chỉnh điều kiện niêm yết nhằm nâng cao chất lượng hàng hóa niêm yết thị trường, cải thiện chế độ minh bạch thông tin doanh niêm yết, Bộ tài cần tập trung hồn thiện hệ thống văn pháp luật, hoàn thiện hệ thống giao dịch, bước thực giải pháp nhằm nâng hạng TTCK * Ơn định kinh tế vĩ mơ Sự biến động giá chứng khốn có nhiều ngun nhân, đến từ biến động kinh tế vĩ mơ Do Nhà nước cần trọng nâng cao chất lượng kinh tế, đảm bảo phát triển bền vững, điều hành linh hoạt hiệu sách tiền tệ nhằm trì ổn định thị trường tiền tệ, phối hợp chặt chẽ với thực sách tài khóa, thối vốn đầu tư ngành theo kế hoạch Trên khuyến nghị nhằm nâng cao giá trị cổ phiếu, có tính đến ảnh hưởng yếu tố tác động doanh nghiệp thủy sản nói riêng doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung Các khuyến nghị nhằm giúp doanh nghiệp nâng cao uy tín với nhà đầu tư, qua tác động tích cực đến tình hình kinh doanh doanh nghiệp thơng qua việc trì gia tăng giá cổ phiếu 65 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE KẾT LUẬN CHƯƠNG Thông qua nghiên cứu chương 4: “Kết nghiên cứu khuyến nghị nhằm cải thiện nhân tố tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp ” ta có kết luận mơ hình nghiên cứu, đánh giá tổng quan mơ hình, vào kết đưa đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố đến giá cổ phiếu doanh nghiệp thuộc ngành Thủy sản niêm yết sàn HSX giai đoạn từ 2012 - 2018 cách sử dụng cơng cụ tính tốn phần mềm R, Stata kiểm định kiểm định tượng đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai sai số thay đổi Từ khuyến nghị đưa nhằm cải thiện yếu tố tác động đến giá cổ phiếu doanh nghiệp 66 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE CHƯƠNG KẾT LUẬN Ngày nay, thị trường vốn nói chung thị trường chứng khốn nói riêng phận tách rời kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển Việt Nam, nhu cầu huy động vốn nguồn vốn lớn dài hạn phục vụ cho phát triển kinh tế cần thiết Bên cạnh đó, thị trường chứng khốn cịn kênh đầu tư mạo hiểm khơng phần hấp dẫn cho nhà đầu tư mạng lại lợi nhuận tương đối cao Ngành Thủy sản ngành lâu đời giàu truyền thống nước ta tiềm phát triển lại vô lớn, bối cảnh kinh tế Việt Nam hội nhập với quốc tế, ứng dụng khoa học - công nghệ vào sản xuất chế biến, ngành Thủy sản ngày Chính phủ quan tâm tạo nhiều điều kiện thuận lợi để phát triển Do vậy, kết hợp với phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam hoạt động doanh nghiệp Thủy sản thị trường chứng khoán nhà đầu tư quan tâm Dựa liệu thu thập từ 11 doanh nghiệp ngành Thủy sản niêm yết sàn HSX giai đoạn từ 2012 - 2018, nghiên cứu đưa phân tích đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố tác động đến giá cổ phiếu DN đó, với tổng hợp vấn đề lý thuyết có liên quan đến cổ phiếu giá cổ phiếu, nghiên cứu khứ từ đề xuất mơ hình cho nghiên cứu Kết nghiên cứu có nhân tố khả toán nhanh, hệ số giá thu nhập, tỷ lệ nợ doanh nghiệp tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, tỷ giá hối tác động thuận chiều tới giá cổ phiếu, lại tỷ lệ nợ doanh nghiệp, hệ số giá thu nhập, khả toán nhanh tác động ngược chiều tới giá cổ phiếu Các nhân tố lại khơng có ý nghĩa mặt thống kê cho thấy phần chiều hướng tác động chúng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp ngành Thủy sản 67 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Kim Yến (2003), “Thị trường chứng khoán”, NXB Lao động Hà Nội Lê Phước Tấn (2016), “Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết”, tạp chí Tài chính-Vol 638 (2016), trang 49-51 Nguyễn Ngọc Thức, Bùi Ngọc Toản, Hoàng Như Anh (2018), “Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí tài Nguyễn Thanh Phương (2017), “Giáo trình thị trường chứng khốn”, NXB Đại học Quốc gia Hà Nội Phan Thị Bích Nguyệt Phạm Dương Phương Thảo (2013), “Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Phát triển hội nhập, 8, trang 34 -41 Trương Đông Lộc (2014), “Các nhân tố ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu: Các chứng từ Sở Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, 33 (2014), 72-78 Vương Đức Hồng Qn Hồ Thị Huệ, “Mơ hình Fama - Fench: Một số nghiên cứu thực nghiệm TTCK Việt Nam” Abu Hashish, K (2003), “The Role of Published Accounting Information in Predicting of Stock Prices, An applied Study on Listed Corporations on Amman Security Exchange”, AL Basa’er magazine/ Petra University, Amman, issue AL Khalaileh, M (2001), “The Relationship between Accounting Performance Indexes and Market Performance Indexes”, An applied Study on Listed Corporations on Amman Security Exchange 10 Al-Tamimi, Hussein (2007), “Factors affecting stock price in the UAE financial markets”, The Business Review, 5(2), page 225-223 11 Amarjit et al (2010), “The relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United”, Business and Economics Journal, Vol 10 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE 12 Ari Kokko and Fredrik Sjoholm (2004), “The Internationalization of Vietnamese SMEs, Stockholm School of Economics”, Asian Economic Papers, Vol.4, No.1 13 Aurangzeb (2012), “Factors affecting performance of stock market: Evidence from South Asian countries”, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 2(9), page 1-15 14 Eita, Joel Hinaunye (2012), “Modelling macroeconomic determinants of stock market prices: Evidence from Namibia”, The Journal of Applied Business Research, 28 (5) page 871 - 884 15 Falope OI, Ajilore OT (2009), “Working capital management and corporate profitability: evidence from panel data analysis of selected quoted companies in Nigeria”, Research Journal of Business Management, Vol 3, page 73 - 84 16 Gautam Goswami & Sung - Chang Jung (1997), “Stock Market and Economic Forces: Evidence From Korea”, Working paper, Graduate School of Business, Fordham University 17 Gjerdr, Oystein and Frode Saettem (1999), “Causal Relation among Stock Returns and Macroeconomic Variables in a Small, Open Economy”, Journal of international Financial markets, Institutions and Money, Vol 9, page 61 74 18 Henrik Hanse, John Rand and Finn Tarp (2002), “SMEs Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter?” 19 Humpe & Macmillan (2007) Andreas Humpe, Peter Macmillan (2007) “Can Macroeconomic Variables Explain Long Term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan” 20 Hussainey, Khaled Le Khanh Ngoc (2009), “The impact of macroeconomic indicators on Vietnamese stock prices”, Journal of Risk Finance, 10(4), trang 321-332 21 Khan, M., & Amanullah (2012), “Determinants of Share Prices at Karachi Stock Exchange”, International Journal of Business & Management Studies; Vol 4(1): 1309 - 8047 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE 22 Liu, Ming-Hua and Keshab Shrestha (2008), “Analysis of the long-term relationship between macroeconomic PHỤ LỤCvariables and the Chinese stock market using cointegration”, Managerial Finance, pagesản 744-755 Phụ lục heteroscedastic Danh sách mã chứng khoán doanh nghiệp34, Thủy niêm 23 Malhotra, N., & Tandon, K (2013), “Determinants of Stock Prices: yết sàn HSX (2012 - 2018) Empirical Evidence from NSE 100 Companies”, IRACST - International Journal of Research in Management & Technology (IJRMT); Vol 3(3), page 86 - 95 24 Mehr-un-Nisa Mohammad Nishat (2012), “The determinants of stock prices in Pakistan”, Asian Economic and Financial Review, 1(4), page 276 291 25 Mukkharjee, T.K Naka, A (1995), “Dynamic relations between macroeconomic variables and the Japanese stock market: An application of vector error correction model”, The Journal of Financial Research Vol 2, page 223 - 237 26 Somoye, R.O.C., Akintoye, I.R., & Oseni, J.E (2009), “Determinants of equity prices in the stock markets”, International Research Journal of Finance and Economics, 30, page 177 - 189 27 Uddin, Reaz, Zahidur Rahman & Rajib Hossain (2013), “Determinants of stock prices in financial sector companies in Bangladesh: A study on Dhaka Stock Exchange (DSE)”, Interdiscipplinary Journal of Contemporary Reasearch in Business, 5(3), page 471 - 480 28 http://cafef.vn/ 29 https://www.gso.gov.vn/ 30 http://vasep.com.vn/ Mã chứng khoán Tên doanh nghiệp niêm yết AAM ABT CTCP Thủy sản Mekong CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre ACL CTCP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang AGF CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang ANV CTCP Cổ phần Nam Việt CMX FMC CTCP Camimex Group CTCP Thực phẩm Sao Ta HVG CTCP Hùng Vương ICF CTCP Thương mại Thủy Sản ^TS4 CTCP Thủy sản số VHC CTCP Vĩnh Hoàn MEAN MI > desc(SIZE} MEAN 2313785 95 OOOOO MI N 3287798 > de≤c desc(LP) MEAN 4.322857 MAX N 1.85000 14.15922 14.78455 > des C (TG) MEAN MAX 229960 16603015 MIN SD S D 00014 MI MAX N 4.22000 96.69000 MI SD 601728 N MAX O.630000 9.210000 MIN SD Phụ lục Kết thống kê mô tả biến > JesctP) 3.394935 7.977685 -20.790000 22.090000 > Jesc(KOS) MEAN 1.885974 > Jesc(QR) MEAN 1.277403 > Jesc(PE)I SD 7.663646 2.706862 SD MEAN MIN -28.550000 MIN 0.130000 19.760000 SD MIN 22.76779 145.43811 -710.00000 > JesctEPS) MEAN 1.763506 > JescfDA) SD MIN 3.557468 -9.580000 15.580000 MAX 17.270000 M.AX MAX 961.13000 MAX Esti mate Std Error t-value PΓ(> t ) (Intercept) -7.7325e+01 4.2920e+01 -1.8016 076104 Khóa luận tôt nghiệp 2.1676 2019 O SIZE 7.5C28e-07 3.4614e-07 0.033748 ∙ ROA 5.9266e-02 2.2925e-01 O.2585 O.796800 ROS 1.2361e-01 2.5479e-01 0.4851 0.629157 -9.1341e-01 5.4035e-□l -1.6904 0.095599 QR PE -1.2653e-02 7.5802e-03 -1.6693 0.099731 EPS 2.2577e+00 5.4537e-01 4.1397 9.94e-05 "t DA -2.1C56e-□l 7.1127e-02 -2.9603 0.004246 Phụ lục5.6799e-01 Bảng kết O.0633 hồi quy Pooled LP 3.5S64e-02 0.949702 TG 4.53O2e+O 1.8917e+00 2.3948 0.019433 * O codes: C “■■■’ 0.001 i*∙, O Ol , ∙ 0.05 ‘ ’ 0.1 ‘ ’ Si gπif Balanced Panel: n = 11, T = 7, N = 77 ■ Resi dual S: Min 1st QU Median 3rd QU Max -20.8389 -4.8719 -2.1414 3.0928 34.4241 Coeffi ci eπts: Balanced panel: π = Resi dual S : Min 1st Qu -18.37707 -3.14930 11, T = 7, Medi an □.45875 N = 77 3rd Qu 2.53370 Max 27.34874 Total Sum of squares: 16612 Residual Sum of squares: 5819.9 R-Squared: C.64966 Adj R-Squared: C.6026 F-statistic: 13.Ễ049 on and 67 DF, p-value: 3.O127e-12 Phụ lục Bảng kết hồi quy FEM 21.8300000 0.7968078 20.8300000 22.8300000 Tạ Phương Anh - K18TCE - OLS Mi 1st Qu Median 3rd Qu Max n -4.7041 -1.5162 3.0533 34.6116 Khóa luận tơt nghiệp 2019 Tạ Phương Anh - K18TCE -18.4922 Coeffi ci eπts: Estl mate Std Error Z-V alue PΓ(>∣Z∣) (interce pt) -7.3244e+01 3.9933e+01 -1.8342 O 0666250 Phụ lục Hệ số chặn mã cổ phiếu* mơ hình FEM SIZE 8.6349e-07 4.0693e-07 2.1220 O ROA 9.5797e-02 2.2020e-01 O.4351 O 66 ROS 8.8019e-02 2.6428e-01 O.3330 O 7391002 > fĩ Jtef (fem) -8.8296e-01 5.3400e-01 -1.6535 O 0982313 QR AAM ABT ACL AGF ANV CMX FMC PE -1.0387e-02 7.1212e-03 -1.4585 0.1446913 -44.734684 -22.391828 -20.326241-20.689707 -35.297842 -8.417301 -21.046664 * HVG EPS 1.9396e+00 5.2126e-01 3.7210 O 0001984 ICF TS4 VHC * DA -2.3372e-01 7.9604e-02 -2.9360 O.0033248 -30.662523 -17.266992 -15.200591-34.890233 * LP 5.S931e-03 5.2547e-01 O.0112 O.9910519 * TG 4.4179e+00 1.7518e+00 5220 O.0116697 Si gnif codes: '***’ 0.001 '**’ O 01 ■*’ 0.05 ‘ ’ O Phụ lục Bảng kết hồi quy REM Balanced Panel: π=ll, τ=7, N= 77 Effects: var idiosyncratic 56.903 individual 6.861 theta: 0.2636 Ξtd.dev share 7.543 0.892 2.6190.108 Resi dual S Coeffi CIents: Esti mate SIZE 0156e-06 ROA 1.5□74e-□l ROS -8.7512e-02 QR -7.6328e-01 PE -4.3746e-03 EPS 1.3096e+00 DA -5.7914e-01 LP -3.4358e-01 TG 3.1037e+00 Signif codes: O '•**’ 0.001 Std Error t-value Pr(>∣t ) 8.2117e-07 2.4545 0.017184 * 2.12□5e-□l 0.7109 0.480070 2.8677e-01 -0.3052 0.761351 5.2540e-01 -1.4528 0.151773 6.6302e-03 -0.6598 0.512042 4.9727e-01 2.6336 0.010858 * 1.9489e-01 -2.9717 0.004331 ** 5.0479e-01 -0.6806 0.498854 1.6235e+00 1.9117 0.060941 0.01 Total Sum of squares: 7235 Residual sum of Squares: 3243.4 R-Squared: 0.5517 Adj R-Squared: 0.40226 F-statistic: 7.79403 on and 57 DE, p-value: 2.2356e-07 0.05 0.1 ‘ ’ VIF Variable VIF Tolerance Squared Khóa luận tơt nghiệp 2019 2.85 69 O 3503 P SLEE 1.21 2.93 1.10 1.71 O 8247 O 3414 Phụ lục Kết kiểm định F 1.83 0.2987 3.35 1.40 O 5124 QR 1.95 RQA ROS PE EPS ΠA LP TG Tạ Phương Anh - K18TCE O 6497 O 1753 O 6586 O 7013 O 4876 1.05 O 9□29 O 0971 F test for individual effects 4.14 2.03 0.2418 data: P ~ SIZE + ROA + ROS + QR + PE + EPSO+.7582 DA + LP + TG F = 4.5278, dfl =1.56 10, df2 = 57,Op-va^l 2.42 4128 ue = □ □□□L□21 0.5872 alternative hypothesis: significant effects 1.91 1.38 O 5229 O 4771 1.11 2.16 1.47 O 4629 0.5371 2.40 Mean VIF Phụ lục Kết kiểm định Breusch - Pagan Lagrange Multiplier Test - (Breusch-Pagan) for balanced panels data: P ~ SIZE + ROA + ROS + QR + PE + EPS + DA + LP + TG chisq = 7.8968, df = 1, p-value = Ũ.Ũ04952 alternative hypothesis: significant effects Phụ lục 10 Kiểm định tượng đa cộng tuyến Dollin P SISE ROA ROS QR PE EPS HA LP TG (oba=77J Collinearity Diagnoetics SQGT &■ Total sum of Squares: 12320 Residual SUIiI of Squares: 4928.2 R-Squared: 0.59999 Adj R-Squared: 0.54626 Chisq: 100.496 on DF, p-value: < 2.22e-16 Phụ lục Kết kiểm định Hausman Hausman Test data: P ~ SIZE Chisq = 28.374, alternative hypothesis: + ROA df = + ROS + QR + PE + EPS + DA + LP + TG 9, P-value = □.□□□8257 one model is inconsistent SIZ RO RO S QR PE EP DA LP TG ESti mate Ξtd Error t value Pr(> t ) 2.0156e-06Khóa 1.7641e-06 1.1426 O.2579880 luận tôt nghiệp 2019 1.5074e-01 9.5329e-O2 1.5813 O.1193525 -8.7512e-O2 3.0474e-01 -0.2872 O.7750227 -7.632Se-01 1.4437e-01 -5.2870 2.044e-06 lục 12 Kiêm định phương sai sai -4.3746e-O3 Phụ2.0987e-03 -2.0844 O.0416132 * 1.3096e+00 9.8949e-01 1.3235 O.1909547 -5.7914e-01 1.3969e-01 -4.1460 O 0001137 «* Breusch-Pagan test -3.4358e-01 2.8520e-01 -1.2047 O.2332932 3.1037e+00 1.2418e+00 2.4994 O.0153444 * Signif codes: O Tạ Phương Anh - K18TCE sô thay đôi data: fem BP = 32.Ô52, df '**’ = 9,O p-va^lue = 0.0001535 O.OOl Ol ■*’ 0.05 ‘ Phụ lục 13 Kêt hiệu chỉnh mơ hình quy FEM t test of coefficients: ’ ũ.l ‘ ’ Phụ lục 11 Kiểm định tượng tự tương quan Wooldridge test for serial correlation in panel models data: P ~ SIZE + ROA + Chrisq = 12.092, df = 7, alternative hypothesis: ROS + QR + PE + EPS + p-value = 0.09758 serial correlation in DA + LP + TG idiosyncratic errors ... khóa luận tốt nghiệp ? ?Đánh giá tác động nhân tố đến giá cổ phiếu doanh nghiệp Thủy sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Đánh giá thực trạng tác động nhân tố đến giá. .. giá cổ phiếu doanh nghiệp, từ rút nhân tố cho có tác động tới giá cổ phiếu doanh nghiệp Thủy sản niêm yết thị TTCK Việt Nam Các nhân tố xét tới bao gồm nhân tố vĩ mô nhân tố nội bên doanh nghiệp, ... ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THỦY SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Đặc điểm ngành Thủy sản Từ trước tới nay, ngành Thủy sản xem