Mối quan hệ nhân quả giữa giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán việt nam

1 LỜI NÓI ĐẦU Ầá LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Một kinh tế phát triển gắn liền với phát triển thị trường vốn mà đặc biệt quan trọng vai trị thị trường chứng khốn (TTCK) Có thể nói TTCK kênh huy động vốn lớn nhất, nhanh góp phần thúc đẩy phát triển thị trường vốn ngày hiệu Điều chứng minh qua hình ảnh nước phát triển chẳng hạn Mỹ, Anh, Nhật Bản… nước có TTCK qui mơ khổng lồ phát triển mạnh mẽ Việt Nam nước phát triển, đời TTCK nước ta cần thiết đóng vai trị quan trọng cho phát triển kinh tế đất nước Sự đời TTCK Việt Nam hội lớn để nhà đầu tư tham gia vào, khơng kênh huy động vốn nước mà thu hút vốn đầu tư bên nhà đầu tư nước tập đoàn kinh tế quốc tế Tuy nhiên để tham gia vào TTCK cách có hiệu nhằm tạo khả sinh lợi cao nhà đầu tư cần phải có kiến thức định TTCK thông tin cần thiết Chính mà thơng tin đóng vai trị quan trọng TTCK, thơng tin tốt làm cho giá cổ phiếu tăng ngược lại thơng tin xấu làm giá cổ phiếu giảm Hay nói cách khác thơng tin trung tâm đánh giá mức độ hiệu thị trường Việc sử dụng thông tin phản ánh trung thực, nhanh chóng vào giá lợi suất cổ phiếu xem thị trường có hiệu mặt thơng tin Xuất phát từ vấn đề cung cấp nhiều thông tin TTCK cho nhà đầu tư để họ có thêm sở để đưa định đầu tư hợp lý nhằm mục đích sinh lợi cao Vì đề tài nghiên cứu “Mối quan hệ nhân giá cổ phiếu khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam” thực Kết nghiên cứu đề tài cần thiết nhà đầu tư họ họ định tham gia vào TTCK Bởi thơng tin giúp cho nhà đầu tư có thêm sở để đưa chiến lược LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đầu tư đắn, hợp lý hiệu nhằm mục đích sinh lợi cao góp phần vào phát triển TTCK Việt Nam MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU a Mục tiêu chung Mục tiêu chung đề tài kiểm định mối quan hệ qua lại giá cổ phiếu khối lượng giao dịch số loại cổ phiếu niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh b Mục tiêu cụ thể Từ mục tiêu chung đưa cụ thể hóa nghiên cứu thành mục tiêu cụ thể sau: • Nghiên cứu q trình hình thành phát triển Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh • Kiểm định mối quan hệ qua lại giá khối lượng giao dịch loại cổ phiếu • Đánh giá mức độ phù hợp mơ hình nghiên cứu rút kết luận PHẠM VI NGHIÊN CỨU a Không gian nghiên cứu Bài nghiên cứu nhằm kiểm định mối quan hệ qua lại giá cổ phiếu khối lượng giao dịch TTCK Việt Nam nên địa bàn nghiên cứu TTCK Việt Nam cụ thể Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh b Thời gian nghiên cứu Các liệu nghiên cứu thu thập Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh khoảng thời gian từ cổ phiếu có phiên giao dịch đến hết ngày 30-12-2009 Về phần thực hiện, luận văn tiến hành nghiên cứu khoảng thời gian tháng ( tháng 2, 4/2010) , sau thời gian chuẩn bị hoàn thành Đến đầu tháng 6-2010 thời gian thực báo cáo đề tài c Đối tượng nghiên cứu Như giới thiệu trên, đề tài nghiên cứu mối quan hệ nhân giá cổ phiếu khối lượng giao dịch TTCK Việt Nam mà cụ thể Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Chính đối tượng nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com bao gồm số giá khối lượng giao dịch loại cổ phiếu thuộc ngành kinh tế khác niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Năm loại cổ phiếu chọn nghiên cứu là: • AGF: Cơng ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang • GIL: Cơng ty cổ phần sản xuất kinh doanh xuất nhập Bình Thạnh • DHG: Cơng ty cổ phần Dược Phẩm Imexpharm • REE: Công ty cổ phần Cơ điện lạnh • STB: Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Cấu trúc luận văn Luận văn có cấu trúc bao gồm phần sau: • Giới thiệu chung • Chương : Phương pháp luận phương pháp nghiên cứu • Chương : Khái quát TTCK Việt Nam, Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh cơng ty có cổ phiếu nghiên cứu • Chương : Trình bày tóm tắt kết nghiên cứu • Kết luận LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chương PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Ứ 1.1 PHƯƠNG PHÁP LUẬN 1.1.1 Khái niệm chứng khoán 1.1.1.1 Khái niệm Chứng khốn giấy tờ có giá xác định số vốn đầu tư xác nhận quyền đòi nợ hay quyền sở hữu tài sản, bao gồm điều kiện thu nhập khoảng thời gian có khả chuyển nhượng 1.1.1.2 Phân loại a Căn theo tiêu thức pháp lý có chứng khốn vơ danh chứng khốn ký danh Chứng khốn vơ danh loại chứng khốn không ghi rõ họ tên chủ sở hữu Việc chuyển nhượng loại dễ dàng, không cần thủ tục đăng ký rườm rà Chứng khoán ký danh loại chứng khoán ghi rõ họ tên chủ sở hữu.Việc chuyển nhượng loại thực thủ tục đăng ký quan phát hành b Căn theo tính chất thu nhập có chứng khốn có thu nhập ổn định, chứng khốn có thu nhập khơng ổn định chứng khốn hỗn hợp Chứng khốn có thu nhập ổn định trái phiếu có lãi suất cố định, thu nhập khơng phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cơng ty Chứng khốn có thu nhập khơng ổn định cổ phiếu thường trái phiếu có lãi suất thả nổi, thu nhập phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh sách trả cổ tức cơng ty Chứng khoán hỗn hợp cổ phiếu ưu đãi, có phần thu nhập khơng phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh công ty c Căn theo chủ thể phát hành có chứng khốn Chính phủ chứng khốn cơng ty LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chứng khốn Chính phủ chứng khốn quan Chính phủ trung ương hay quyền địa phương phát hành trái phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình, trái phiếu Chính phủ, cơng trái Nhà nước Chứng khốn cơng ty chứng khốn doanh nghiệp, cơng ty cổ phần phát hành trái phiếu, cổ phiếu cơng cụ có nguồn gốc chứng khốn 1.1.1.3 Trái phiếu a Đặc điểm Trái phiếu giấy tờ có giá xác định số vốn đầu tư xác nhận quyền đòi nợ bao gồm điều kiện thu nhập khoảng thời gian có khả chuyển nhượng Từ khái niệm ta thấy trái phiếu có đặc điểm có thu nhập ổn định, có khả chuyển nhượng, có thời gian đáo hạn Đồng thời trái chủ khơng có quyền tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng quản trị Nhưng trái phiếu đem lại cho trái chủ quyền ưu tiên phân chia lợi nhuận lý tài sản công ty phá sản b Một vài loại trái phiếu Trái phiếu có lãi suất cố định trái phiếu cho lãi suất cố định thời điểm phát hành Trái phiếu có lãi suất thả trái phiếu cho lãi suất điều chỉnh theo thời kỳ Trái phiếu khơng có lãi trái phiếu khơng cho lãi suất thường kỳ, mua với giá thấp so với mệnh giá Toàn tiền lời giá trị tăng thêm mệnh giá vào ngày đáo hạn Trái phiếu thu nhập trái phiếu phát hành công ty thời kỳ tổ chức lại Công ty phát hành hứa trả số gốc trái phiếu hết hạn hứa trả lãi cơng ty có đủ thu nhập Trái phiếu thu hồi trái phiếu cho phép cơng ty mua lại trái phiếu vào thời gian Tuy nhiên trái phiếu thu hồi vài năm sau chúng phát hành Trái phiếu chuyển đổi trái phiếu cho phép người giữ chuyển đổi sang số lượng cổ phiếu định với giá xác định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trái phiếu phiếu kèm giấy bảo đảm trái phiếu cho phép, người giữ có quyền mua thêm số lượng cổ phiếu định đơn vị phát hành giá xác định (một giấy bảo đảm góc trái phiếu cổ phiếu) Trái phiếu Euro trái phiếu phát hành đồng tiền nước phát hành nước khác Trái phiếu Dollar trái phiếu phát hành đồng Đơla Mỹ nước ngồi nước Mỹ Trái phiếu Yankee trái phiếu cơng ty Chính phủ nước ngồi phát hành Đơla Mỹ giao dịch thị trường Mỹ 1.1.1.4 Cổ phiếu a Khái niệm Cổ phiếu giấy tờ có giá xác định số vốn đầu tư xác nhận quyền sở hữu tài sản điều kiện thu nhập khoảng thời gian có khả chuyển nhượng Có hai loại cổ phiếu cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi b Phân loại Cổ phiếu thường Cổ phiếu thường cổ phiếu khơng có thời gian đáo hạn, khơng có thu nhập ổn định mà thu nhập phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh hay sách chi trả cổ tức công ty Cổ phiếu thường có khả chuyển nhượng dễ dàng Người nắm giữ cổ phiếu thường có quyền tham gia bầu cử vào Hội đồng quản trị không ưu tiên phân chia lợi nhuận lý tài sản cơng ty phá sản Ngồi cổ phiếu thường đem lại quyền đặt mua cổ phiếu cho cổ đông Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu có ưu tiên cổ phiếu thường việc phân chia lợi nhuận chi trả cổ tức lý tài sản công ty phá sản Cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thường khơng có thời gian đáo hạn Nó tồn tồn cơng ty Nó có khả chuyển nhượng phải thêm số điều kiện định Cổ tức cổ phiếu ưu đãi lẫn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cổ phiếu thường khơng phải nợ cơng ty khơng có thu nhập ổn định điều kiện bình thường mua lại nhà phát hành Cổ phiếu ưu đãi cịn có số điều khoản kèm theo Thứ nhất, cổ phiếu ưu đãi có tính chất tham dự phân chia lợi nhuận cơng ty làm ăn có lãi vượt mức Thứ hai, cổ phiếu ưu đãi có tính chất bỏ phiếu Trong điều kiện bình thường, cổ phiếu ưu đãi khơng có tính chất bỏ phiếu Nhưng cơng ty làm ăn thua lỗ, cổ phiếu ưu đãi có tính chất bỏ phiếu Thứ ba, cổ phiếu ưu đãi có tính chất tích luỹ hay khơng tích luỹ tức công ty làm ăn không hiệu quả, công ty không trả cổ tức Nhưng công ty làm ăn có lãi cơng ty trả cổ tức cho năm bị thua lỗ trước không trả cổ tức năm chưa trả 1.1.1.5 Các công cụ phái sinh a Khái niệm Công cụ phát sinh công cụ phát hành sở cơng cụ có cổ phiếu nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận b Một số công cụ phát sinh quyền lựa chọn hợp đồng tương lai Quyền lựa chọn cơng cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hoá với mức giá xác định thời hạn định Các hàng hố cổ phiếu, trái phiếu hay hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai thoả thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm Hợp đồng tương lai niêm yết sở giao dịch, xố bỏ rủi ro tín dụng cơng ty tốn bù trừ phục vụ trung gian tất giao dịch Người bán người mua mua bán qua cơng ty tốn bù trừ Hợp đồng tương lai tiêu chuẩn hóa việc giao nhận khối lượng cụ thể hàng hoá cụ thể đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng tối thiểu, theo thời hạn ấn định trước Hợp đồng tương lai chuyển giao theo giá thị trường tức lợi giao nhận hàng ngày Cụ thể giá hàng hoá sở biến động khác với giá thỏa thuận (giá thực LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hợp đồng) bên bị thiệt hại thay đổi giá phải trả tiền cho bên lợi từ thay đổi giá Việc tốn tiến hành hàng ngày 1.1.2 Thị trường chứng khoán 1.1.2.1 Khái niệm Thị trường chứng khốn thị trường có tổ chức, nơi mà chứng khoán mua bán theo qui tắc ấn định 1.1.2.2 Phân loại a Căn theo tính chất pháp lý có thị trường chứng khốn thức thị trường chứng khốn phi thức Thị trường chứng khốn thức hay cịn gọi Sở giao dịch chứng khoán nơi mua bán loại chứng khốn niêm yết có địa điểm thời biểu mua bán rõ rệt, giá xác định theo hình thức đấu giá đấu lệnh Thị trường chứng khốn phi thức hay cịn gọi thị trường OTC nơi mua bán chứng khoán bên ngồi Sở giao dịch, khơng có ngày nghỉ hay thủ tục định mà thoả thuận người mua người bán b Căn vào trình ln chuyển chứng khốn có thị trường phát hành thị trường giao dịch Thị trường phát hành hay gọi thị trường sơ cấp nơi chứng khoán phát hành lần đầu nhà phát hành bán cho nhà đầu tư Thị trường giao dịch hay gọi thị trường thứ cấp nơi diễn giao dịch mua bán chứng khốn sau phát hành lần đầu Nói cách khác thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp c Căn vào phương thức giao dịch có thị trường giao thị trường tương lai Thị trường giao thị trường mua bán chứng khoán theo giá ngày giao dịch việc toán chuyển giao chứng khoán diễn sau vài ngày theo qui định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường tương lai thị trường mua bán chứng khoán theo loạt hợp đồng định sẵn, giá thoả thuận ngày giao dịch việc toán chuyển giao chứng khoán diễn ngày kỳ hạn định tương lai d Căn vào đặc điểm hàng hoá thị trường chứng khốn có thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường phát sinh Thị trường trái phiếu nơi mua bán trái phiếu Thị trường cổ phiếu nơi mua bán cổ phiếu Thị trường phát sinh nơi mua bán cơng cụ có nguồn gốc chứng khoán 1.1.2.3 Chỉ số chứng khoán Khi nói đến thị trường chứng khốn khơng thể khơng nói đến số chứng khoán Người ta thường coi số chứng khoán "phong vũ biểu" thị trường chứng khoán mà dạng hay dạng khác người ta dùng số chứng khoán để thể phát triển thị trường thành phần Các số thường thơng báo phương tiện thông tin đại chúng tờ nhật báo lớn, nước số chứng khốn phản ánh tình hình hoạt động cơng ty thị trường Nếu công ty làm ăn có lãi, giá chứng khốn cơng ty tăng làm tăng theo số chứng khoán Ngược lại, số chứng khoán giảm Dựa vào số chứng khốn nhà đầu tư xác định hiệu cổ phiếu danh mục chứng khoán để đầu tư vào Bất kỳ thị trường chứng khốn có số chứng khốn riêng Ví dụ thị trường chứng khốn New york có số Dow Jones, thị trường chứng khoán Tokyo áp dụng số Nikkei, Hong Kong áp dụng số Hang - xieng, Singapore áp dụng số "Strai taime"… Một loại số chứng khoán nhiều người biết đến số Dow Jones đời năm 1896 Chỉ số coi cột mốc thị trường chứng khoán giới hai nhà kinh tế Mỹ Edward David Jones Charles Hery Dow đề xuất đo lường mức độ biến động thị giá cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 10 thị trường chứng khoán New York Chỉ số Dow Jones bao gồm 65 loại cổ phiếu chia thành nhóm số bình qn nhỏ sau: Chỉ số Dow Jones công nghiệp bao gồm giá cổ phiếu 30 công ty hàng đầu ngành công nghiệp cộng lại chia cho 1504 (con số có có giảm) Chỉ số Dow Jones vận tải bao gồm giá cổ phiếu 20 công ty hàng đầu ngành giao thông vận tải cộng lại chia cho 2785 (con số có tăng) Chỉ số Dow Jones dịch vụ công cộng bao gồm giá cổ phiếu 15 công ty hàng đầu ngành dịch vụ công cộng Để biết tình hình phát triển kinh tế gần người ta xác định thêm số tiêu chuẩn khác Đó điểm giới hạn điểm liệt Chẳng hạn điểm giới hạn số Dow Jones 800, điểm liệt 700 Nếu số Dow Jones hàng ngày vượt 800 điểm chung kinh tế lên, 800 điểm cho biết có nguy xảy suy thoái kinh tế 1.1.2.4 Cơ cấu hoạt động thị trường chứng khoán Thị trường chứng khốn thức thể sở giao dịch chứng khốn Thơng thường thị trường chứng khốn bao gồm hai thị trường tham gia thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp a Thị trường sơ cấp Là thị trường cấp hay thị trường phát hành, hàm ý nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán phát hành lần đầu, kéo theo tăng thêm qui mô đầu tư vốn Nguồn cung ứng vốn chủ yếu thị trường nguồn tiết kiệm dân chúng số tổ chức phi tài Thị trường sơ cấp thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành b Thị trường thứ cấp Còn gọi thị trường cấp hai hay thị trường lưu thông, nói đến nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán đến tay thứ hai, tức việc mua bán tiếp thu sau lần bán Nói cách khác, thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp Điểm khác thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp khơng phải khác hình thức mà khác nội dung, mục đích loại thị trường Bởi lẽ, việc phát hành cổ phiếu hay trái phiếu thị trường sơ cấp nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư tiết kiệm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 33 thương hiệu chất lượng hiệu lĩnh vực chăm sóc sức khỏe cộng đồng Địa : 04 đường 30/04, phường 1, Cao Lãnh, Đồng Tháp Điện thoại: +84-(0)67-85.16.20 Email www.imexpharm.com : Website : Imexpharm@hcm.vnn.vn 2.3.2.2 Hoạt động kinh doanh Sản xuất thuốc tân dược chữa bệnh cho người, chất diệt khuẩn, khử trùng cho người, sản xuất thuốc y học dân tộc, cổ truyền Mua bán thuốc, dược phẩm, dược liệu hóa chất, nguyên liệu ngành dược Mua bán thiết bị y tế Kho bảo quản dược phẩm Sản xuất mua bán thực phẩm dinh dưỡng Về mạng lưới thị trường: IMEXPHARM có cửa hàng trung tâm tỉnh chi nhánh tỉnh, cịn thực mơ hình liên kết với cơng ty Dược nước làm đại lý phân phối sản phẩm, nhờ sản phẩm IMEXPHARM đáp ứng đầy đủ kịp thời đến tận tay khách hàng với chất lượng, sản phẩm dịch vụ tốt 2.3.3 Công ty cổ phần sản xuất kinh doanh xuất nhập Bình Thạnh 2.3.3.1 Giới thiệu Tiền thân Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh Cơng ty Cung ứng hàng xuất quận Bình Thạnh thành lập từ năm 1982 theo Quyết định số 39/QĐ-UB ngày 19/3/1982 Uỷ ban nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh Tháng 01/1990: Chuyển thành Liên Hiệp Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu quận Bình Thạnh theo Quyết định số 52/QĐ-UB ngμy 30/01/1990 UBND TP HCM Tháng 09/1992: Chuyển thành Công ty Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh theo Quyết định số 2292/QĐ-UB ngày 12/09/1992 UBND TP HCM Tháng 12/1992: Theo Nghị định 388/HĐBT, Công ty thành lập lại theo Quyết định số 224/QĐ-UB ngày 11/12/1992 UBND TP HCM tiếp tục trì hoạt động Thực chủ trương cổ phần hoá Nhà nước, Công LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 34 ty Sản Xuất Kinh Doanh Xuất Nhập Khẩu Bình Thạnh tiến hành cổ phần hoá chuyển đổi từ doanh nghiệp Nhà nước sang Công ty cổ phần Tháng 11/2000, Công ty Cổ phần Sản Xuất Kinh Doanh Xuất nhập Bình Thạnh thành lập, theo Quyết định số 134/2000/QĐ-TTG Thủ tướng ban hành ngày 24/11/2000, với vốn điều lệ ban đầu 12 tỷ đồng Tháng 8/2001: Công ty nâng vốn điều lệ lên thành 17 tỷ đồng Việt Nam Ngày 02/01/2002, Cổ phiếu Công ty cổ phiếu thứ 11 thức niêm yết giao dịch HoSE Loại chứng khoán cổ phiếu phổ thơng, mã chứng khốn GIL, mệnh giá : 10.000 đồng / cổ phiếu, số lượng niêm yết : 10.219.818 cổ phiếu Năm 2003 : Vốn điều lệ Công ty 25,5 tỷ đồng Năm 2005 : Công ty phát hành cổ phiếu tăng vốn Điều lệ lên 45,5 tỷ đồng để thực Dự án Cao ốc Văn phòng số 24C Phan Đăng Lưu, Quận Bình Thạnh, TP Hồ Chí Minh Tháng 9/2007, để thực Dự án Xí nghiệp may Tại Phú Mỹ, Huyện Tân Thành, Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, Công ty huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu tăng Vốn điều lệ lên thành 102.198.810.000 đồng Tháng 8/2008 : Xí nghiệp may Phú Mỹ hoạt động với tên Công ty TNHH thành viên Thạnh Mỹ Địa : 24C Phan Đăng Lưu, Phường 6, Quận Bình Thạnh, Thành phố Hồ Chí Minh Điện thoại : +84-(0)8-843.47.78 Email : gilimex@hcm.vnn.vn Website : www.gilimex.com 2.3.3.2 Hoạt động kinh doanh Sản xuất, chế biến xuất hàng nông, lâm, thủy hải sản, thủ công mỹ nghệ, hàng may mặc (quần áo, ba lô, túi xách), hàng da, cao su, lương thực, thực phẩm, thiết bị, máy móc, vật liệu xây dựng, loại nguyên liệu sản phẩm khác Nhập thiết bị, máy móc, nguyên liệu, vật tư, phương tiện vận tải, hàng tiêu dùng, kim khí điện máy, điện tử Dịch vụ thương mại dịch vụ cầm đồ Xây dựng, trang trí nội thất, san lấp mặt bằng, kinh doanh địa ốc Hợp tác đầu tư lĩnh vực du lịch, nhà hàng, khách sạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 35 2.3.4 Công ty cổ phần điện lạnh 2.3.4.1 Giới thiệu Công ty cổ phần Cơ Điện Lạnh thành lập từ năm 1977, tên gọi ban đầu Xí Nghiệp quốc doanh điện lạnh thuộc sở hữu Nhà nước Năm 1993 Cơng ty chuyển đổi hình thức sở hữu công ty cổ phần theo Giấy phép kinh doanh đăng ký lần đầu số 1506/GP-UB UBND Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 25/12/1993 Với động ban lãnh đạo Công ty tập thể cán công nhân viên, Công ty đánh giá người tiên phong việc thực sách đổi Nhà nước Là doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa vào năm 1993, Công ty hai doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh vào tháng năm 2000 Tại thời điểm niêm yết, vốn điều lệ Công ty 150 tỷ đồng Vốn điều lệ 287.142.140.000 đồng Trong năm 2008, Công ty đăng ký sửa đổi bổ sung Giấy đăng ký kinh doanh lần thứ 17 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hồ chí Minh cấp ngày 04/9/2008 Vốn đăng ký : 810.431.310.000 đồng, Mã Chứng khoán : REE Niêm yết cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (“HOSE”) Số lượng cổ phiếu niêm yết: 80.163.484 cổ phiếu Trong đó: Tổ chức cá nhân nước: 46,68%, Tổ chức cá nhân nước ngoài: 47,25%, Nhà nước: 6,07% Địa : 364 Cộng hồ-Phường 13- Q Tân Bình, TP Hồ Chí Minh Điện thoại : +84-(0)8-810.03.50 Email : info@reetech.com.vn Website : www.reecorp.com 2.3.4.2 Hoạt động kinh doanh Sản xuất, lắp ráp, thiết kế, lắp đặt, sửa chữa dịch vụ ngành điện, điện tử, khí điện lạnh Kinh doanh thương mại, xuất nhập loại hàng tư liệu sản xuất, tư liệu tiêu dùng, thiết bị lẻ, thiết bị hoàn chỉnh ngành điện lạnh Mua bán dịch vụ bảo trì máy móc giới nơng nghiệp gồm: xe máy thiết bị làm đường, thiết bị đào, san lấp, thiết bị xây dựng, thiết bị công nông lâm nghiệp, máy phát điện động điện LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 36 Đại lý ký gởi hàng hóa Xây dựng dân dụng cơng nghiệp - kinh doanh nhà (xây dựng, sửa chữa nhà để bán cho thuê) Phát triển khai thác bất động sản Hoạt động đầu tư tài vào ngân hàng, công ty cổ phần Dịch vụ điện cho cơng trình cơng nghiệp, thương mại dân dụng Sản xuất máy điều hồ khơng khí Reetech, sản phẩm gia dụng, tủ điện sản phẩm khí công nghiệp 2.3.5 Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín 2.3.5.1 Giới thiệu Được thành lập năm 1991 sở hợp tổ chức tín dụng TP.HCM với nhiệm vụ huy động vốn cấp tín dụng thực dịch vụ ngân hàng Năm 2002, vốn điều lệ Sacombank tăng cao Cơng ty Tài Quốc tế (IFC) trực thuộc Ngân hàng Thế giới (World Bank) đầu tư 10% vốn điều lệ trở thành cổ đông nước lớn thứ hai Sacombank sau Quỹ đầu tư Dragon Financial Holdings (Anh Quốc) Ngày 8/8/2005, Ngân hàng ANZ thức ký hợp đồng góp vốn cổ phần với tỷ lệ 10% vốn điều lệ vào Sacombank trở thành cổ đơng nước ngồi thứ Sacombank Địa : 278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Q.3, Tp HCM Điện thoại : +84-(0)8-932.04.20 Email : sacombank@vnn.vn Website : www.sacombank.com.vn 2.3.5.2 Hoạt động kinh doanh Huy động vốn ngắn hạn, trung dài hạn hình thức tiền gửi có kỳ hạn, khơng kỳ hạn, chứng tiền gửi Tiếp nhận vốn đầu tư phát triển tổ chức nước, vay vốn tổ chức tín dụng khác Cho vay ngắn hạn, trung dài hạn Chiết khấu thương phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 37 Hùn vốn liên doanh theo pháp luật Làm dịch vụ toán khách hàng Kinh doanh ngoại tệ, vàng bạc, toán quốc tế Hoạt động tốn Huy động vốn từ nước ngồi dịch vụ khác Chương KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Ứ 3.1 CTCP Xuất nhập thủy sản An Giang 3.1.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Trong kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu AGF cho thấy bác bỏ giả thuyết Ho tính khơng dừng chuỗi giá giá trị kiểm định nhỏ giá trị tới hạn tương ứng Trong chuỗi khối lượng giao dịch giả thuyết Ho bị bác bỏ mức ý nghĩa α = 1% độ trễ k = chuỗi khối lượng giao dịch có tính dừng Ta tiếp tục thực kiểm định chuỗi khác biệt bậc chuỗi giá giả thuyết Ho tính khơng dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa α = 1% Kết cho phép ta kết luận chuỗi khác biệt bậc chuỗi giá có tính dừng Như chuỗi khác biệt bậc giá ( thay đổi phiên liền kề) khối lượng giao dịch thỏa mãn điều kiện kiểm định Granger Giá trị kiểm định cụ thể trình bày bảng sau: Bảng : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ADF ĐỐI VỚI AGF Chuỗi liệu Giá cổ phiếu (k = 5) Khơng có xu hướng thời gian -1.426 Có xu hướng thời gian -1.333 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 38 Khác biệt bậc ( thay đổi giá phiên liền kề) -7.451 a - 7.467 a giá cổ phiếu (k = 4) Khối lượng giao dịch (k = 9) - 3.245 b - 4.245 a ab : Ý nghĩa thống kê mức 1% 5% 3.1.2 Kết kiểm định Granger Số liệu đủ điều kiện để tiến hành kiểm định Granger, nhiên trước thực kiểm định ta phải xác định độ trễ thích hợp cho biến số mơ hình Sau thực kiểm định Granger có kết sau : Bảng :KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH GRANGER CỦA AGF Giả thuyết Ho Giá trị thống kê F Chiều dài độ trễ (k) Mức ý nghĩa Kết luận Khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu 0.667 0.68 Chấp nhận Ho Sự thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch 0.321 0.93 Chấp nhận Ho Như từ kết kiểm định cho phép kết luận khơng có mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch cổ phiếu AGF 3.2 CTCP Sản xuất kinh doanh xuất nhập Bình Thạnh 3.2.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Thực tương tự AGF ta kết sau: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi giá cổ phiếu GIL cho thấy ta bác bỏ giả thuyết tính dừng chuỗi giá giá trị kiểm định nhỏ giá trị tương ứng Tuy nhiên chuỗi khác biệt bậc giả thuyết bị bác bỏ mức ý nghĩa 1% độ trễ k = Đối với chuỗi khối lượng giao dịch giả thuyết Ho bị bác bỏ mức ý nghĩa 1% độ trễ k = Kết kiểm định cụ thể trình bày bảng sau : Bảng : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ADF ĐỐI VỚI GIL LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 39 Chuỗi liệu Khơng có xu hướng Có xu hướng thời Giá cổ phiếu ( k= 8) thời gian - 1.61 gian - 1.61 -9.53 a - 9.52 a - 4.75 a - 6.20 a Khác biệt bậc ( thay đổi giá phiên liền kề) giá cổ phiếu (k = 7) Khối lượng giao dịch (k= ) a: Ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% 3.2.2 Kết kiểm định Granger Để thực kiểm định Granger việc kiểm tra tính dừng chuỗi số liệu nghiên cứu phải xác định chiều dài độ trễ k thích hợp cho biến số mơ hình uy nhiên trước thực kiểm định Granger ta phải xác định độ trễ thích hợp cho biến mơ hình kiểm định Granger Và độ trễ thích hợp cho biến số mơ hình k = Kết cụ thể trình bày bảng sau: Bảng :KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH GRANGER CỦA GIL Giả thuyết Ho Khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu Sự thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch Giá trị thống kê F Chiều dài độ trễ (k) Mức ý nghĩa Kết luận 0.537 0.657 Chấp nhận Ho 2.960 0.03 Bác bỏ Ho Theo kết kiểm định Granger cho thấy khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu, nhiên giả thuyết thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch lại bị bác bỏ mức ý nghĩa 5% Như mối quan hệ thay đổi giá khối lượng giao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 40 dịch cổ phiếu GIL mối quan hệ tác động chiều từ thay đổi giá ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch Bước xác định mức độ ảnh hưởng thay đổi giá cổ phiếu đến khối lượng giao dịch độ trễ khác phương pháp hồi quy với mơ hình có dạng sau : LnVt = α + Trong : R t 3 Σ Σ k =1 βk LnVt-k + k =1 δkR t-k + ε t Thay đổi giá cổ phiếu thời điểm t Vt Khối lượng giao dịch thời điểm t k chiều dài độ trễ Kết phân tích hồi quy ảnh hưởng thay đổi giá cổ phiếu GIL đến khối lượng giao dịch với độ trễ khác trình bày bảng sau: Bảng : KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA THAY ĐỔI GIÁ CỔ PHIẾU GIL ĐẾN KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH Biến số Hệ số tương quan c 1.359 Ln V t-1 0.4465 Ln V t-2 0.1269 Ln V t-3 0.2765 R t-1 5.311 R t-2 0.5411 R t-3 1.2842 Số quan sát R điều chỉnh Giá trị thống kê F a Giá trị thống kê t 4.211 9.339 2.443 5.828 2.332 0.236 1.646 Mức ý nghĩa 0.000 0.000 0.015 0.000 0.020 0.813 0.1004 406 0.61 105.16 a : Ý nghĩa thống kê mức 1% Kết phân tích hồi qui bảng cho thấy khối lượng giao dịch thời điểm có mối quan hệ tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch phiên thứ 1, trước Nghĩa , khối lượng giao tăng phiên thứ t-1, t-2 t-3 tiếp tục tăng phiên thứ t ngược lại Ngoài kết hồi qui cho thấy thay đổi giá cổ phiếu có quan hệ tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch khứ với độ trể Khi giá cổ phiếu tăng lên hay giảm lượng phiên thứ t LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 41 phiên sau khối lượng giao dịch tăng lên hay giảm lượng tương ứng Kết hồi quy cho thấy cụ thể giá cổ phiếu tăng lên hay giảm 1% phiên thứ t phiên sau khối lượng giao dịch tăng hay giảm lượng tương tương ứng 5.311% mức ý nghĩa 5% 3.3 Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín 3.3.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Thực kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu STB ta thấy chuỗi khối lượng giao dịch giả thuyết tính khơng dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa 10% ( khơng có xu hướng thời gian) 5% ( có xu hướng thời gian) với độ trễ k = Còn chuỗi giá giả thuyết tính khơng dừng khơng thể bị bác bỏ giá trị kiểm định nhỏ so với giá trị kiểm định tương ứng, nhiên chuỗi khác biệt bậc kiểm định giả thuyết tính dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa 1% độ trễ k = Kết kiểm định cụ thể trình bày bảng sau: Bảng : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ADF ĐỐI VỚI STB Chuỗi liệu Khơng có xu hướng Có xu hướng thời Giá cổ phiếu ( k= 5) thời gian - 1.60 gian - 2.52 đổi giá phiên liền kề) - 5.46 a - 5.44 a giá cổ phiếu (k = 4) Khối lượng giao dịch (k= 9) - 2.65 c - 3.70 b Khác biệt bậc nhất( thay abc: Ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% , 5% 10% Tương tự chuỗi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu STB thỏa mãn điều kiện để thực kiểm định Granger 3.3.2 Kết kiểm định Granger Theo kết kiểm định nghiệm đơn vị cho thấy chuỗi liệu đủ điều kiện để tiến hành kiểm định Granger Tuy nhiên trước tiến hành kiểm định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 42 ta phải xác định độ trễ thích hợp cho biến số mơ hình Độ trễ thích hợp mơ hình k = 2, kiểm định Granger thực kết trình bày cụ thể bảng sau: Bảng : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH GRANGER CỦA STB Giả thuyết Ho Giá trị thống kê F Chiều dài độ trễ (k) Mức ý nghĩa Kết luận Khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu 0.25 0.78 Chấp nhận Ho Sự thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch 2.22 0.11 Chấp nhận Ho Kết kiểm định Granger cho thấy giả thuyết mối quan hệ giá cổ phiếu STB khối lượng giao dịch khơng thể bị bác bỏ Như ta kết luận khơng có mối quan hệ giá cổ phiếu STB khối lượng giao dịch 3.4 CTCP Cơ điện lạnh 3.4.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Kết kiểm định tính dừng giá cổ phiếu khối lượng giao dịch cổ phiếu REE cho thấy chuỗi khối lượng giao dịch giả thuyết tính khơng dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa khác Đối với chuỗi giá giả thuyết khơng thể bị bác bỏ, nhiên chuỗi khác biệt bậc giá kiểm định giả thuyết tính không dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa 1% Như chuỗi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu REE thỏa mãn điều kiện kiểm định Granger Bảng : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ADF ĐỐI VỚI REE Chuỗi liệu Khơng có xu hướng Có xu hướng thời thời gian gian LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 43 Giá cổ phiếu ( k= 4) - 2.62 c - 2.72 - 6.31 a - 6.31 a - 2.848 c - 3.97 b Khác biệt bậc nhất( thay đổi giá phiên liền kề) giá cổ phiếu (k = 9) Khối lượng giao dịch (k= 11 ) abc: Ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% , 5% 10% 3.4.2 Kết kiểm định Granger Trước kiểm định Granger tiến hành độ trễ xác định cho biến mơ hình k = Kết kiểm định Granger trình bày bảng sau: Bảng 10 : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH GRANGER CỦA REE Giả thuyết Ho Giá trị Chiều dài Mức ý Kết luận thống kê F độ trể (k) nghĩa 0.362 0.90 Chấp nhận Ho 1.336 0.24 Chấp nhận Ho Khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu Sự thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch Theo kết kiểm định Granger cho thấy khơng có mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch cổ phiếu REE 3.5 CTCP Dược Phẩm Imexpham 3.5.1 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Kết kiểm định nghiêm đơn vị cổ phiếu IPM trình bày bảng sau: Bảng 11 : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ADF ĐỐI VỚI IPM Chuỗi liệu Giá cổ phiếu ( k= 1) Khơng có xu hướng thời gian -1.13 Có xu hướng thời gian -2.11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 44 Khác biệt bậc nhất( thay đổi giá phiên liền kề) -7.32 a -7.32 a -4.20 a -4.46 a giá cổ phiếu (k = 1) Khối lượng giao dịch (k=1 ) abc: Ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% , 5% 10% Kết kiểm định tính dừng giá cổ phiếu IPM khối lượng giao dịch cho thấy giả thuyết tính khơng dừng chuổi giá bị bác bỏ mức ý nghĩa 5% Tuy nhiên sai biệt bậc chuỗi giá đươc kiểm định giả thuyết bị bác bỏ mức ý nghĩa 5% Như kết luận chuỗi giá có tính dừng Đối với chuỗi khối lượng giao dịch giả thuyết tính khơng dừng bị bác bỏ mức ý nghĩa 5% Như chuỗi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu IPM thỏa mãn điều kiện kiểm định Granger 3.5.2 Kết kiểm định Granger Kết kiểm định Granger IPM với độ trễ k = trình bày bảng sau: Bảng 12 : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH GRANGER CỦA IPM Giả thuyết Ho Giá trị thống kê F Chiều dài độ trể (k) Mức ý nghĩa Kết luận 3.79 0.02 Bác bỏ Ho 1.97 0.14 Chấp nhận Khối lượng giao dịch không ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu Sự thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch Ho Theo kết kiểm định Granger cho thấy khối lượng giao dịch có ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu giả thuyết thay đổi giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch bị bác bỏ mức ý nghĩa 5% Như mối quan hệ thay đổi giá khối lượng giao dịch cổ phiếu IPM quan hệ chiều LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 45 Bước xác định mức độ ảnh hưởng khối lượng giao dịch đến thay đổi giá cổ phiếu độ trễ khác phương pháp hồi quy Phương trình hồi quy trường hợp có dạng sau : 2 k =1 k =1 R t = α + Σ βk R t-k + Σ δk LnVt-k + ε t Trong : R t Thay đổi giá cổ phiếu thời điểm t Vt Khối lượng giao dịch thời điểm t k chiều dài độ trể Kết phân tích hồi quy trình bày bảng sau: Bảng 13 : KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VỚI THAY ĐỔI GIÁ CỔ PHIẾU IPM Biến số Hệ số tương quan Giá trị thống kê Mức ý nghĩa t c R(-1) R(-2) Ln V(-1) Ln V(-2) Số quan sát R điều chỉnh Giá trị thống kê F -0.122 -0.015 -0.005 0.003 0.009 c -2.71 -0.18 -0.35 0.84 2.38 0.007 0.86 0.73 0.40 0.018 155 0.03 2.167 c Ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10% Kết phân tích hồi quy bảng cho thấy khối lượng giao dịch có mối quan hệ tỷ lệ thuận đến thay đổi giá cổ phiếu phiên sau Cụ thể, khối lượng giao dịch cổ phiếu IPM t tăng 1% giá cổ phiếu cách phiên sau tăng 0.009% Mối quan hệ tỷ lệ thuận có ý nghĩa thống kê mức 5% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 46 KẾT LUẬN Ậ Trong nghiên cứu mối quan hệ nhân giá cổ phiếu khối lượng giao dịch loại cổ phiếu thuộc ngành kinh tế khác niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh bao gồm AGF , REE, GIL, STB, IPM Sử dụng kiểm định Granger kết cho thấy mối quan hệ nhân giá khối lượng giao dịch không tồn cổ phiếu AGF, STB REE Tuy nhiên cổ phiếu GIL IPM lại có tồn mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch Cụ thể cổ phiếu GIL tồn mối quan hệ chiều thay đổi giá cổ phiếu đến khối lượng giao dịch nghĩa thay đổi giá cổ phiếu GIL khứ ảnh hưởng tới khối lượng giao dịch Còn cổ phiếu IPM tồn lại mối quan hệ khối lượng giao dịch đến thay đổi giá cổ phiếu, nghĩa khối lượng giao dịch khứ ảnh hưởng đến thay đổi giá Trong nghiên cứu chủ yếu sử dụng phương pháp kiểm định Granger để tìm mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch Mặc dù kiểm định Granger sử dụng phổ biến rộng rãi giới, nhiên kiểm định có hạn chế Đó để thực kiểm định Granger chuỗi số liệu địi hỏi phải có tính dừng chuỗi số liệu khơng có tính dừng kiểm định nghiệm đơn vị ta tiếp tục thực kiểm định chuỗi khác biệt bậc để xác định tính dừng số liệu Tuy nhiên có thực tế thấy chuỗi khác biệt bậc sử dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 47 chất số liệu lại có thay đổi, khơng cịn phản ánh ý nghĩa giữ chất thực Vì để khắc phục tượng ngày kiểm định hòa hợp (Cointergration test) sử dụng giải pháp Loại kiểm định không địi hỏi số liệu phải có tính dừng nên số liệu giữ chất Vì hạn chế mặt thời gian yếu tố khác nên kiểm định chưa sử dụng nghiên cứu Tuy nhiên loại kiểm định sử dụng hướng nghiên cứu nhằm để hoàn thiện nghiên cứu loại tương lai Tài liệu tham khảo [1] Nguyễn Trọng Hồi, Phùng Thanh Bình, Nguyễn Khánh Duy Dự báo phân tích liệu kinh tế tài chính, NXB Thống kê, 2009 [2] Trương Đông Lộc “Mối quan hệ nhân giá cổ phiếu khối lượng giao dịch”, Công nghệ ngân hàng, (38), 32 – 37, 2009 [3] Trương Đông Lộc “ The causal relation between stock price and trading volume Evidence from the Hanoi Stock Tranding Center”, Economic Development, (178), 11-15, 2009 [4] Mai văn Nam, Phạm Lê Thông, Lê Tấn Nghiêm, Nguyễn văn Ngân Giáo trình Kinh tế lượng, NXB Thống kê, TP.HCM, 2004 [5] Nguyễn Hồ Quỳnh Chuỗi thời gian phân tích nhận dạng, NXB Khoa học kỹ thuật, 2003 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... giá cổ phiếu khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán Singapore Thái Lan, mối quan hệ chiều từ khối lượng giao dịch đến giá cổ phiếu Malaysia Tuy nhiên, khơng có mối quan hệ giá cổ phiếu khối. .. thấy mối quan hệ nhân giá khối lượng giao dịch không tồn cổ phiếu AGF, STB REE Tuy nhiên cổ phiếu GIL IPM lại có tồn mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch Cụ thể cổ phiếu GIL tồn mối quan. .. có mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch tìm thấy thị trường chứng khốn Cộng hồ Séc Mặc dù mối quan hệ giá cổ phiếu khối lượng giao dịch nghiên cứu nhiều thập niên gần đây, đến thị trường