Tiểu luận công ty chứng khoán và hoạt động của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam DANH SÁCH HỌC VIÊN CAO HỌC NHÓM       STT   HỌ   TÊN   Ngày sinh Trần Thị Kiều Oanh 28.09.1981 Lê Ngọc Anh 25.11.1982   Nguyễn Trường Sinh 28.12.1982   Đặng Thanh Hương 20.06.1982   Vũ Hồng Minh Nguyễn Hà Lê Huy 30.06.1982 Trịnh Đoàn Tuấn Linh 20.08.1978 Lư Thanh Nhã 10.02.1981   Ký tên GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam MỤC LỤC  LỜI NĨI ĐẦU PHẦN A: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1- Khái niệm cơng ty chứng khốn Hình thức tổ chức: Chức nhiệm vụ công ty chứng khoán: PHẦN B: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN .14 Hoạt động môi giới 14 Hoạt động tự doanh 16 Hoạt động bảo lãnh phát hành .17 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán .19 4.1 Tư vấn đầu tư chứng khoán .19 4.2 Tư vấn niêm yết 19 4.1 Tư vấn khác 19 Các hoạt động khác 19 PHẦN C: NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ .26 KẾT LUẬN 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam LỜI NĨI ĐẦU  Cùng với phát triển mạnh mẽ kinh tế xã hội năm qua Việt Nam, thị trường chứng khốn chuyển có bước phát triển vược bậc kênh cung cấp vốn cho kinh tế Sự lớn mạnh thị trường chứng khoán gắn liền với hoạt động cơng ty chứng khốn mang lại dịch vụ thiết yếu hỗ trợ nhà đầu tư góp phần khơng nhỏ vào việc điều tiết kinh tế Trong bối cảnh Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới, điều đồng nghĩa với việc cơng ty chứng khốn cải cách để phát triển mặt nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển để cạnh tranh trực tiếp với tổ chức tài quốc tế Xuất phát từ thực tế nhóm tơi mạnh dạn nghiên cứu thực tiểu luận với đề tài “Tìm hiểu cơng ty chứng khốn” Hy vọng kiến thức nhóm chúng tơi mang lại nhìn tổng qt hoạt động cơng ty chứng khoán thị trường Việt Nam giai đoạn GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Vieät Nam PHẦN A: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1- Khái niệm cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, số toàn hoạt động: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn Hình thức tổ chức: Có loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn là: Cơng ty TNHH công ty cổ phần Do công ty cổ phần có nhiều ưu điểm, nên đa số cơng ty chứng khốn chủ yếu tồn hình thức cơng ty cổ phần, chí nhiều nước (như Hàn Quốc chẳng hạn) cịn quy định cơng ty chứng khốn bắt buộc phải cơng ty cổ phần Các cơng ty chứng khốn loại hình cơng ty hoạt động nghiệp vụ đặc biệt khác với công ty sản xuất hay thương mại nói chung nên mặt tổ chức chúng có nhiều khác biệt Các cơng ty chứng khốn nước hay nước tổ chức khác tùy thuộc vào tính chất công việc công ty hay mức độ phát triển thị trường Tuy nhiên, chúng có số đặc trưng sau: - Chuyên mơn hóa phân cấp quản lý: Các cơng ty chứng khốn chun mơn hóa mức độ cao phận, phòng ban, đơn vị kinh doanh nhỏ Do chun mơn hóa cao độ dẫn đến phân cấp quản lý làm nảy sinh việc có quyền tự Một số phận tổ chức cơng ty nhiều khơng phụ thuộc lẫn (ví dụ phận môi giới phận tự doanh, hay phận bảo lãnh phát hành…) - Nhân tố người Nói chung, cơng ty chứng khốn, quan hệ với khách hàng có tầm quan Sản phẩm trừu tượng nhân tố người quan trọng GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Vieät Nam - Ảnh hưởng thị trường tài Thị trường tài nói chung, thị trường chứng khốn nói riêng có ảnh hưởng lớn tới chun mơn, sản phẩm, dịch vụ khả thu lợi nhuận cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn phát triển có khả tạo thêm cơng cụ tài đa dạng hóa dịch vụ, qua có thêm hội thu lợi nhuận Với mức độ phát triển khác thị trường, cấu tổ chức công ty chứng khoán khác để đáp ứng nhu cầu riêng Cơng ty chứng khốn số nước Mỹ, Nhật Bản có cấu tổ chức phức tạp, cấu tổ chức công ty chứng khốn số nước có thị trường chứng khốn Đơng Âu Trung Quốc đơn giản nhiều - Cơ cấu tổ chức công ty chứng khốn Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn phu thuộc vào nhiều loại hình nghiệp vụ chứng khốn mà cơng ty thực quy mơ hoạt động kinh doanh chứng khốn Tuy nhiên, chúng có đặc điểm chung hệ thống phòng ban chức chia làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà công ty chứng khoán đảm nhận: Khối I (Front office): Do phó giám đốc trực tiếp phụ trách, thực giao dịch mua bán kinh doanh chứng khốn, nói chung có liên hệ với khách hàng Khối đem lại thu nhập cho công ty cách đáp ứng nhu cầu khách hàng tạo sản phẩm phù hợp với nhu cầu Trong khối này, ứng với nghiệp vụ chứng khoán cụ thể, cơng ty tổ chức phịng để thực Vì cơng ty thực nghiệp vụ có phịng cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ, có phịng thuộc khối Riêng phịng tốn lưu giữ chứng khốn cơng ty chứng khốn phải có khối I trực tiếp liên hệ với khách hàng Xem sơ đồ sau: GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Phó Giám đốc điều hành khối I Phịng mơi giới Phịng tự doanh Phòng bảo lãnh phát hành Phòng Tư vấn đầu tư Phịng quản lý quỹ đầu tư Phịng Thanh tốn lưu giữ CK Phòng quản lý thu nhập chứng khốn Phịng Ủy quyền Phịng Cho vay chứng khốn Phịng Tư vấn tài GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Tuy vậy, tùy quy mơ nghiệp vụ mức độ trú trọng vào nghiệp vụ khác mà cơng ty có lợi thế, cơng ty chứng khốn kết hợp số nghiệp vụ vào phịng (ví dụ phịng nghiên cứu phân tích với phịng tư vấn hay bảo lãnh phát hành); chia nhỏ phịng nhiều tổ khâu đoạn phức tạp (như phòng giao dịch tách thành tổ marketing tổ thực lệnh) Khối II (back office): Cũng phó giám đốc phụ trách, thực công việc yểm trợ cho khối I Nói chung, nghiệp vụ khối I cần trợ giúp phòng ban thuộc khối II Xem sơ đồ sau: Phó Giám đốc điều hành khối II Phịng nghiên cứu phát triển Phòng tổ chức hành chánh Phòng thơng tin phân tích CK Phịng ngân quỹ Phịng kế tốn Phịng ký quỹ (QL TK vay mua) Phịng hạch tốn tín dụng Phịng kế hoạch kinh doanh Phịng phát triển sản phẩm Phòng tin học Phòng pháp chế GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Ngồi phân biệt rõ ràng hai khối vậy, cơng ty chứng khốn cịn có thêm số phịng phịng cấp vốn, phịng tín dụng, … công ty thực nghiệp vụ mang tính ngân hàng Đối với cơng ty chứng khốn lớn, cịn có thêm chi nhánh văn phòng địa phương, nước khác nhau, hay có thêm phịng quan hệ quốc tế … Để thuận tiện cho quan hệ với khách hàng, mạng lưới tổ chức mộ cơng ty chứng khốn thường gồm văn phòng trung tâm chi nhánh văn phòng đại diện địa phương, khu vực cần thiết Cũng cơng ty chứng khốn ủy thác cho ngân hàng thương mại địa phương hướng dẫn nhận lệnh đặt hàng mua bán chứng khoán khách hàng Mạng lưới tổ chức công ty chứng khoán Nhà đầu tư CN Cty chứng khoán Quỹ đầu tư Phịng giao dịch Cơng ty chứng khốn Quỹ bảo hiểm VP đại diện Cty CK Doanh nghiệp Tổng hợp đặt lệnh Môi giớictại sàn giao dịch GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Chức nhiệm vụ cơng ty chứng khốn: 3.1 Chức mơi giới chứng khốn a Khái niệm Mơi giới chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tế việc giao dịch b Chức - Nói liền khách hàng với phận nghiên cứu đầu tư: cung cấp cho khách hàng báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu tư - Nói liền người bán người mua: đem đến cho khách hàng tấc loại sản phẩm dịch vụ tài  Đáp ứng nhu cầu tâm lý khách hàng cần thiết: trở thành người bạn, người chia sẻ lo âu căng thẳng đưa lời động viên kịp thời  Khắc phục trạng thái xúc cảm mức (điển hình sợ hãi tham lam), để giúp khách hàng có định tỉnh táo  Đề xuất thời điểm bán hàng 3.2 Chức tự doanh chứng khoán a Khái niệm Tự doanh việc cơng ty chứng khốn tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho b Mục đích hoạt động tự doanh Mục đích hoạt động tự doanh công ty chứng khốn nhằm thu lợi nhuận cho Tuy nhiên, để đảm bảo ổn định tính minh bạch thị trường, pháp GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam luật nước u cầu cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ tự doanh phải đáp ứng yêu cầu vốn người c Những yêu cầu công ty chứng khoán hoạt động tự doanh  Tách biệt quản lý - Các cơng ty chứng khốn phải có tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ mơi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng hoạt động - Các công ty chứng khốn phải có đội ngũ nhân viên riêng biệt để thực nghiệp vụ tư doanh Các nhân viên phải hồn tồn tách biệt với phận mơi giới - Bên cạnh đó, cơng ty chứng khốn cịn phải đảm bảo tách bạch tài sản khách hàng với tài sản cơng ty  Ưu tiên khách hàng - Cơng ty chứng khốn phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên cho khách hàng thực nghiệp vụ tự doanh Điều có nghĩa lệnh giao dịch khách hàng phải xử lý trước lệnh tự doanh công ty  Bình ổn thị trường - Do tính đặc thù thị trường chứng khoán, đặc biệt thị trường chứng khoán nổi, bao gồm chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ tính chun nghiệp hoạt động đầu tư không cao Điều dẽ biến động bất thường htị trường Vì vậy, nhà đầu tư lớn, chuyên nghiệp cần thiết để làm tín hiệu hướng dẫn cho tồn thị trường Bên cạnh hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty chứng khốn với khả chun mơn nguồn vốn lớn thơng qua hoạt động tư doanh góp phần lớn việc điều tiết cung cầu, bình ổn giá loại chứng khoán thị trường 3.3 Chức bảo lãnh phát hành chứng khoán GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Cơng ty Khối Giá bảo Vốn chủ sở Hình Số lượng lãnh hữu đồng bảo lãnh (triệu bảo (đồng) CTCK lãnh BVSC 5.314 33.500 thức (tỷ bảo đồng) lãnh 150 Chắc hợp Giá trị bảo lãnh đồng) 178 58.960 49.050 chắn ACBS 880.000 67.000 250 Chắc chắn Cty CK 108.758 451.000 Thăng Long   120   Chắc chắn   Số liệu cho thấy, thời gian gần đây, có cơng ty chứng khốn thực việc bảo lãnh phát hành công ty chưa trọng đầu tư tìm kiếm khách hàng, đào tạo nhân sự, xây dựng quy trình chuẩn để triển khai nghiệp vụ Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán 4.1 Tư vấn đầu tư chứng khốn Mảng hoạt động nhìn chung bắt đầu tiến triển với số hợp đồng tư vấn đầu tư chứng khốn cơng ty đạt 55 hợp đồng (tại thời điểm 1/1/2007 có hợp đồng tư vấn đầu tư) Điều cho thấy phát triển, CTCK dần chuyển sang hướng quan tâm, trọng đến hoạt động chăm sóc khách hàng Tuy nhiên, so với khoảng 255.000 tài khoản giao dịch chứng khoán CTCK nay, số hợp đồng không đáng kể tiềm để CTCK phát triển mảng hoạt động không nhỏ Tuy CTCK cấp phép cuối năm 2006 triển khai hoạt động chưa lâu, CTCK An Bình có số hợp đồng tư vấn đầu tư chứng khốn lớn (50 hợp đồng) GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam 4.2 Tư vấn niêm yết Tổng số hợp đồng tư vấn niêm yết thời điểm CTCK 100 hợp đồng, có hợp đồng ký tháng 6/2007 (so với 67 hợp đồng thời điểm 1/1/2007) Như vậy, hoạt động tư vấn niêm yết có dấu hiệu khả quan so với thời điểm đầu năm Những CTCK thực nhiều hợp đồng tư vấn niêm yết CTCK Sài Gòn (30 hợp đồng), CTCK Ngân hàng ACB (14 hợp đồng), CTCK Ngân hàng Đông Nam Á 4.1 Tư vấn khác Tổng số hợp đồng tư vấn khác ngày 30/6/2007 305 hợp đồng, có 77 hợp đồng ký, 42 hợp đồng lý tháng 6/2007 Các hợp đồng  chủ yếu hợp đồng tư vấn cổ phần hóa bán đấu giá cổ phần Các cơng ty có nhiều hợp đồng thời điểm SSI (42 hợp đồng), ACBS (35 hợp đồng), IBS (32 hợp đồng) Nhìn chung, hoạt động tư vấn có phát triển đáng kể so với thời gian đầu năm, CTCK trọng đến nghiệp vụ tư vấn Không công ty hoạt động lâu năm mà công ty cấp phép năm 2006 triển khai hoạt động tốt Các hoạt động khác 5.1 Lưu ký chứng khốn Ngày 27/7/2005, Thủ tướng Chính phủ ký Quyết định số 189/QĐ-TTg việc thành lập Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (TTLKCK) Theo Quyết định này, TTLKCK đơn vị nghiệp có thu, thuộc Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN)- Bộ Tài Việc đời TTLKCK đòi hỏi tất yếu thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn phát triển nay; xu hướng theo thơng lệ thị trường chứng khoán quốc tế, nhằm thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển Thơng thường nước giới, dịch vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán dịch vụ hỗ trợ cho việc hoàn tất giao dịch thị trường chứng khoán tổ chức độc lập với Sở Giao dịch Chứng khoán đảm nhận Các tổ chức xây dựng theo hai mơ hình sau: (i) TTLKCK thực tồn dịch vụ đó; (ii) TTLKCK tổ chức bù trừ cung cấp dịch vụ GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Vieät Nam Ở Việt Nam, theo tinh thần Nghị Hội nghị Ban chấp hành Trung ương IX Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tới năm 2010 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, dự kiến đưa tổng giá trị giao dịch thị trường chứng khoán đến năm 2005 đạt khoảng 2-3% GDP đến năm 2010 đạt mức 10-15% GDP Để đáp ứng yêu cầu này, Bộ Tài chính, UBCKNN phải thực đồng thời nhiều giải pháp phát triển thị trường, từ xây dựng Luật Chứng khoán, tạo cung cầu hàng hoá thị trường việc tạo dựng đồng kết cấu hạ tầng thị trường chứng khoán TTLKCK đời Việt Nam góp phần tạo dựng lên đồng kết cấu hạ tầng này, góp phần thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Quy mơ thị trường chứng khốn tập trung Việt Nam chưa lớn: Với gần 300 loại chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khốn (TTGDCK) Tp Hồ Chí Minh TTGDCK Hà Nội (trong có 30 loại cổ phiếu niêm yết TTGDCK Tp Hồ Chí Minh, loại cổ phiếu đăng ký giao dịch TTGDCK Hà Nội; khoảng 260 trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đô thị, trái phiếu công ty; loại Chứng Quỹ đầu tư); 24.000 tài khoản giao dịch chứng khoán nhà đầu tư tổ chức, cá nhân ngồi nước mở 13 cơng ty chứng khoán Số chứng khoán nhà đầu tư giao dịch mua/ bán thị trường chứng khốn Điều có nghĩa nhu cầu đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khốn “có thực” thị trường chứng khốn Hoạt động đăng ký, lưu ký bù trừ, toán chứng khoán Việc lưu ký chứng khoán thực qua cấp: Cấp I- Người sở hữu chứng khoán phải lưu ký chứng khốn thành viên lưu ký (hiện có 13 cơng ty chứng khoán, ngân hàng nước ngân hàng nước thành viên lưu ký); Cấp II- Thành viên lưu ký tái lưu ký chứng khốn TTGDCK Thực tế nay, hoạt động đăng ký, lưu ký bù trừ, toán chứng khoán (bao gồm chứng khoán niêm yết/đăng ký giao dịch chứng khốn khơng niêm yết/đăng ký giao dịch TTGDCK) thực thơng qua Phịng Đăng ký- Thanh tốn bù trừGVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Lưu ký chứng khốn TTGDCK Chức năng, nhiệm vụ Phòng Đăng ký- Thanh toán bù trừ- Lưu ký chứng khoán TTGDCK là: (i) Đăng ký chứng khoán: Thực đăng ký lưu ký chứng khoán; ghi nhận quyền sở hữu chứng khoán; thực quyền cho người sở hữu cấp mã số kinh doanh chứng khoán cho nhà đầu tư nước ngồi; (ii) Lưu ký chứng khốn: Mở quản lý tài khoản lưu ký chứng khoán cho thành viên lưu ký, Ngân hàng Nhà nước, tổ chức tín dụng; lưu giữ an tồn chứng khốn; chuyển giao chứng khoán qua hệ thống bút toán ghi sổ; (iii) Thanh toán bù trừ: Thực phương thức bù trừ đa phương toán giao dịch chứng khoán theo chu kỳ T+3; thực nguyên tắc giao chứng khoán đồng thời với toán tiền; quản lý Quỹ hỗ trợ toán Trong thời gian tới, cầu dịch vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khốn dịch vụ hỗ trợ việc hồn tất giao dịch mua/bán chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung lớn vì: (i) Chính phủ thực liệt cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước, tạo hàng hoá cho thị trường cộng với 2.000 doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hố hàng nghìn cơng ty cổ phần hoạt động tạo lên khối lượng hàng hoá “khổng lồ” cho thị trường chứng khoán; (ii) Các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Quỹ Hỗ trợ phát triển, với 250 doanh nghiệp danh sách công ty cổ phần thực bán đấu giá cổ phần, niêm yết, đăng ký giao dịch TTGDCK Việt Nam năm 2005 theo Quyết định số 528/QĐTTg Thủ tướng Chính phủ, tạo khối lượng lớn hàng hoá cho thị trường chứng khoán tập trung năm năm Trước đòi hỏi thực tế thị trường chứng khốn Việt Nam theo thơng lệ quốc tế, việc “gộp” phận đăng ký, lưu ký, bù trừ tốn chứng khốn TTGDCK để hình thành TTLKCK độc lập với Sở Giao dịch Chứng khoán/TTGDCK “thực tiễn khách quan”, làm cho loại hình dịch vụ trở lên an tồn chun nghiệp GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam TTLKCK vào hoạt động ngồi việc tạo đồng kết cấu hạ tầng cho thị trường chứng khoán Việt Nam; cung cấp dịch vụ đăng ký, lưu ký toán, bù trừ chứng khốn đề cập cịn mang lại nhiều lợi ích khác như: i) Giảm rủi ro chi phí liên quan đến việc tốn giao dịch chứng khoán giao dịch mua/bán chứng khốn thực tự động khơng tốn tiền mặt, trao tay; ii) Nâng cao hiệu cho nghiệp vụ sau toán thành viên TTLKCK từ nâng cao tính hiệu dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư chi trả cổ tức; iii) Tiêu chuẩn hoá thành viên tham gia thị trường, từ tạo hài hoà, đồng mặt thị trường chứng khốn; iv) Góp phần tạo thuận lợi cho việc thúc đẩy tiến trình phát triển hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam vào thị trường tài khu vực giới, mà đặc biệt thực kết nối thị trường chứng khốn khu vực việc hình thành thị trường trái phiếu chung khu vực thời gian tới; v) TTLKCK cung cấp dịch vụ liên quan tới giao dịch chứng khoán cho người đầu tư nước ngồi thơng qua tổ chức lưu ký tồn cầu thông qua quan hệ đại lý TTLKCK nước TTLKCK nước ngoài, tạo thuận lợi cho việc tham gia đầu tư người đầu tư nước vào TTCK Việt Nam Trung tâm lưu ký chứng khốn Việt Nam hình dung sau: Trên thị trường chứng khốn có nhóm thành viên tham gia thị trường: Nhóm thứ tổ chức phát hành chứng khốn, nhóm thứ nhà đầu tư chứng khốn nhóm thứ tổ chức tài trung gian tham gia thị trường TTLKCK với tổ chức bảo lãnh phát hành, tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khoán tổ chức định mức tín nhiệm hình thành nên nhóm thứ kể TTLKCK tổ chức theo mơ hình thứ đề cập phần đầu viết, nghĩa dịch vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán dịch vụ hỗ trợ cho việc hoàn tất giao dịch thị trường chứng khoán tổ chức độc lập thực TTLKCK, không cần có thêm tổ chức bù trừ chứng khốn đảm nhận GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam 5.2 Cầm cố chứng khốn Các ngun tắc phương thức cầm cố CK:   A Là nghiệp vụ kinh doanh CK - có hai chủ thể tham gia:   a/ Bên cầm cố thành viên lưu ký nhân danh người vay uỷ quyền giao CK cho bên nhận cầm cố;   b/ Bên cầm cố thành viên lưu ký nhân danh người cho vay uỷ quyền nhận cầm cố CK bên cầm cố   Việc thực cầm cố CK sở hợp đồng pháp lý cầm cố CK hai chủ thể tham gia, quy định rõ giá trị CK cầm cố, số tiền vay, lãi suất thời hạn trả nợ, phương thức xử lý CK cầm cố   B TTGDCK sau kiểm tra thủ tục, tính hợp pháp, hợp lý trung tâm phải mở tài khoản cầm cố chuyển CK vào tài khoản cầm cố theo yêu cầu bên cầm cố   Trường hợp bên cho vay (hoặc bên vay) thành viên lưu ký, bên cho vay (hoặc bên vay) phải uỷ quyền việc nhận cầm cố CK (hoặc việc giao CK cầm cố) cho thành viên lưu ký khác   C Tài khoản cầm cố phải tách biệt với tài khoản lưu ký CK khác bên cầm cố Sau ghi vào tài khoản cầm cố CK, phải đình việc rút, chuyển khoản chuyển nhượng CK tài khoản cầm cố thời gian cầm cố TTGDCK gửi thông báo công văn cho bên nhận cầm cố việc thực cầm cố CK   D Việc giải toả cầm cố CK thực theo nguyên tắc:   - Người giải toả cầm cố CK phải bên nhận cầm cố CK;   - Có thể giải toả tồn phần CK cầm cố hình thức rút chứng hay chuyển khoản;   - Có văn đề nghị giải toả cầm cố CK bên nhận cầm cố Trên sở đó, TTGDCK thực huỷ bỏ việc cầm cố CK đăng ký người sở hữu CK thơng báo GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Vieät Nam văn cho người nhận cầm cố việc huỷ bỏ cầm cố CK giải toả tài khoản cầm cố sang tài khoản khác   Nếu bên cầm cố CK thực không theo thoả thuận CK cầm cố xử lý bên thoả thuận đưa bán đấu giá theo quy định pháp luật 5.3 Repo chứng khoán Repo chứng khoán hiểu giao dịch chứng khốn mua tỉ lệ giao mua lại tỉ lệ kì hạn Về chất nghiệp vụ repo giống khoản vay có đảm bảo chứng khốn tài sản đảm bảo khác Về hình thức biểu repo chứng khốn sử dụng hợp đồng mua lại ( gọi hợp đồng rp) quy định điều khoản mà bên tham gia phải tôn trọng Một hợp đồng repo quy định điều sau : + Tư cách bên tham gia : nhà đầu tư ( người cho vay tiền), nhà buôn ( người vay) + Quyền hạn nghĩa vụ bên + Tài sản đảm bảo + Tài sản dùng để repo : trái phiếu, cổ phiếu, hay chúng khoán khác Trên giới sử dụng nhiều trái phiếu chínhphủ tính an tồn + Cách tính lãi suất repo, thời hạn hợp đồng, phương pháp định giá lại chứng khoán sở, biên độ giao động, khoản giảm trừ + Các điều khoản xử lý vấn đề phát sinh thời gian thực repo + Các điều khoản khác Khi hai bên thực kí hợp đồng repo bên A tức bên Nhà buôn thực bán số chứng khốn tương đương với khoản tiền vay tỉ lệ lãi suất chấp nhận cho hai bên cho bên B ( nhà đầu tư) cam kết mua lại vào thời gian ( thơng thường năm hợp đồng repo công cụ thị trường tiền tệ) Giá mua lại chưng khoán : GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Giá mua lại = Giá bán lần 1*( + lãi suất repo/365* số ngày thực sở hữu chứng khốn) Nói chung giao dịch repo có hai giai đoạn giai đoạn bán chứng khoán giai đoạn mua lại chứng khoán Tham gia chủ yếu vào giao dịch repo nhà đầu tư có tổ chức lớn ngân hàng, cơng ty chưng skhốn., quỹ đầu tư , nhà bn, nhà kinh doanh chưng skhốn, ngân hàng trung ương, tổ chức cung cấp dịch vụ riêng cho hoạt động repo Hợp đòng repo coi cơng cụ thực sách tiền tệ ngắn hạn Để hoạt động repo diễn suôn sẻ tránh thiệt hại cho bên giá chứng khoán repo bị biến động thị trường bên tham gia thường thỏa thuận với biên độ giao động giá hay khoản giảm trừ chứng khốn repo Vì giá chứng khoán sở thường thấp so với giá thị trường Khoản giảm trừ tương đối nhỏ trái phiếu kho bạc trái phiếu phủ lớn cổ phiếu Nghiệp vụ repo làm tăng tính khoản cho thị trường trái phiếu quan trọng muốnphát triển thị trường trái phiếu Còn Việt Nam, nghiệp vụ repo công ty chứng khoán ngân hàng thực từ năm 2003 trái phiếu phủ, đến nghiệp vụ tới cổ phiếu với mức độ rủi ro nhiều so với trái phiếu Đây nghiệp vụ mang lại doanh thu lớn cho công ty chứng khốn GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam PHẦN C: NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ Đánh giá thực trạng cơng ty chứng khốn - Thị trường chứng khốn trầm lắng suốt tháng qua làm cho phí mơi giới CTCK sụt giảm nghiêm trọng, phần tự doanh xem nguồn thu lớn bị cắt giảm đáng kể Tại nhiều cơng ty chứng khốn nguồn thu từ nghiệp vụ chiếm tới gần 50% thu nhập tháng Chính thế, cơng ty chứng khốn thành lập thời điểm lại lâm vào tình khó khăn - Lượng cơng ty chứng khốn thành viên TTGDCK TP HCM vượt qua số 60, với khoảng 140 sàn hoạt động chưa đáp ứng nhu cầu nhập lệnh nhà đầu tư thị trường bùng nổ cuối năm 2006 đầu năm 2007, tình trạng nghẽn lệnh liên tục xảy nhiều cơng ty chứng khốn - Cơ hội lựa chọn nhiều nhiều nhà đầu tư có thói quen chọn sàn có tên tuổi Bằng chứng số tài khoản mở cơng ty chứng khốn lớn SSI, BSC, VCBS, ACBS tăng đặn giai đoạn thị trường chìm lắng - Với nhà đầu tư kỳ cựu lại ngại đóng tài khoản để dời sang sàn khác thủ tục nhiêu khê Vì cạnh tranh cơng ty chứng khốn lĩnh vực môi giới chủ yếu dừng việc thu hút khách hàng Bốn cơng ty chứng khốn lớn Cơng ty chứng khốn Sài Gịn, Chứng khốn Ngân hàng Ngoại thương, Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển VN chứng khoán Ngân hàng ACB nắm tới gần 80% thị phần cạnh tranh cơng ty chứng khốn liệt - Các cơng ty mơi giới chứng khốn Việt Nam chưa đảm nhiệm tốt việc truyền bá thông tin cổ phiếu cho nhà đầu tư, khơng hình thành mối liên kết thường xuyên nhà môi giới khách hàng - Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn có nguy bị thổi cịi lúc khơng cẩn thận Theo Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, điều 34 hoạt GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam động tự doanh cơng ty chứng khốn có ba mục đánh đố nhà điều hành cơng ty chứng khốn + Mục 3, điều 34, nói cơng ty chứng khốn phải cơng bố cho khách hàng biết đối tác giao dịch trực tiếp với khách hàng không thu phí giao dịch khách hàng trường hợp + Mục điều 34 quy định trường hợp lệnh mua bán chứng khoán khách hàng ảnh hưởng lớn tới giá loại chứng khốn đó, cơng ty chứng khốn khơng mua bán trước loại chứng khoán cho tiết lộ thơng tin cho bên thứ ba mua hay bán chứng khốn + Điều khoản quy định việc tự doanh cơng ty chứng khốn đề cập khách hàng đặt lệnh giới hạn, cơng ty chứng khốn khơng mua bán loại chứng khốn cho mức giá tốt mức giá khách hàng trước lệnh khách hàng thực Các quy chế ban hành nhằm để quản lý chặt chẽ tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn để bảo vệ nhà đầu tư nhỏ, nhiên quy định không công với cơng ty chứng khốn cương vị họ số nhà tạo lập thị trường, đầu tư cách chuyên nghiệp có tổ chức - Nghề mơi giới tư vấn chứng khốn (broker) địi hỏi phải có trình độ cao, có khả phân tích tài chính, thu thập, dự đốn thơng tin chứng khoán nhanh để tư vấn cho khách hàng đầu tư với xác suất thành công cao Tuy nhiên, phần lớn chuyên viên tư vấn chuyên nghiệp Việt Nam cịn thiếu yếu, khơng thiếu số lượng mà nghiệp vụ tư vấn đạo đức nhà tư vấn kinh doanh chứng khốn cịn hạn chế - Cả nước có khoảng 300 nhà mơi giới, tư vấn chun nghiệp Song phần lớn nhân viên môi giới tư vấn chuyên nghiệp tư vấn cho nhà đầu tư thuộc dạng thụ động cịn nặng cảm tính GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Những thách thức công ty chứng khoán thời điểm Với kết kinh doanh tháng đầu năm 2007 vượt trội nhiều CTCK bối cảnh thị trường rơi vào xu trầm lắng, kéo dài sang tháng quý III/2007, phần phản ảnh rõ nét bước vững khối CTCK Sự đời hàng loạt CTCK góp phần đáp ứng nhu cầu dịch vụ cho số lượng đông đảo nhà đầu tư ngày gia tăng, đồng thời tạo áp lực cạnh tranh buộc CTCK phải tự hồn thiện mình, nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng đảm bảo lợi ích cho khách hàng Mặc dù vậy, tỷ lệ người dân Việt Nam tham gia đầu tư chứng khốn cịn nhỏ, nên việc số lượng CTCK gia tăng nhanh khoảng thời gian ngắn dẫn đến số cơng ty gặp nhiều khó khăn hoạt động kinh doanh Với khả tài kinh nghiệm cịn hạn chế, mục tiêu lợi nhuận số CTCK sử dụng biện pháp cạnh tranh không lành mạnh, gây ảnh hưởng xấu đến phát triển chung thị trường, tạo tâm lý lo ngại cho nhà đầu tư Trên thực tế, với số lượng 60 CTCK cấp phép vào hoạt động phải chia thị trường nhỏ với 250.000 khách hàng (là nhà đầu tư, tổ chức cá nhân, CTCK lớn hoạt động lâu năm SSI, VCBS, ACBS, BCVS, SBS thâu tóm khoảng 85% lượng khách hàng, CTCK quy mô vốn nhỏ phải chật vật chia 15% thị phần lại (chưa kể số CTCK nộp hồ sơ chờ cấp phép UBCKNN) Nhiều CTCK phải bỏ hàng chục tỷ đồng để mua sắm trang thiết bị, thuê mặt thực tế hoạt động thời gian gần số lượng khách hàng đến đầu tư không đáng kể, khiến nhiều CTCK bị thâm hụt vốn sở hữu Để hút khách thị trường, nhiều công ty mở rộng dịch vụ repo hạ phí Tuy nhiên, nóng bỏng đua hạ phí Theo quy định, phí giao dịch thu từ nhà đầu tư 0,5% giá trị giao dịch Nhưng bị số CTCK hạ đến mức thấp nhất, chí có CTCK khơng thu phí tháng đầu hoạt động Đặc biệt, nhiều CTCK thành lập sử dụng chiêu khuyến mại cách tặng tiền cho khách hàng mở tài khoản giao dịch cơng ty trừ dần vào phí giao dịch Trên thực tế thời gian gần đây, thơng tin việc giảm, miễn phí giao dịch CTCK liên tục công bố thị trường GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Trong đó, tất CTCK lớn nhỏ vào cuộc, dù nguồn thu đáng kể, với thành viên hoạt động Với CTCK, hình thức khuyến mãi, kéo nhà đầu tư đến sàn giao dịch Nhưng với nhiều công ty nhỏ, tham gia thị trường, kinh doanh lỗ việc giảm phí gánh nặng lớn Ngồi việc khó khăn chiếm lĩnh thị phần, thiếu hụt nguồn nhân lực đặt CTCK vào tình khó khăn Tính đến thời điểm 30/6/2007, số nhân viên UBCKNN cấp Chứng hành nghề chứng khoán đạt khoảng 650 người Tuy nhiên, có nhiều CTCK cấp phép tháng cuối năm 2006 có khoảng 80 Hồ sơ đề nghị thành lập CTCK gửi UBCKNN nên số người hành nghề chứng khoán cấp Chứng hành nghề chứng khốn cơng ty lại thiếu hụt Mặt khác, Quy chế hành nghề chứng khốn chưa thức ban hành nên số cơng ty, số người hành nghề có Hồ sơ hợp lệ đề nghị cấp Chứng hành nghề chưa cấp Bên cạnh đó, số cơng ty có số người hành nghề tương đối so với yêu cầu tối thiểu theo quy định, CTCK có xu hướng dịch chuyển, thu hút, lơi kéo nhân viên hành nghề Thị trường chứng khoán phát triển dự báo tiếp tục phát triển mạnh năm tới, tạo thêm hội cho thành viên Tuy nhiên, thời điểm thực cam kết gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) gần kề, công ty chứng khốn nước ngồi nhập cuộc, theo thành viên nước phải nỗ lực nâng cao sức mạnh với định hướng nói Các giải pháp kiến nghị Mặc dù hoạt động kinh doanh CTCK khó khăn theo bối cảnh chung thị trường, hướng cạnh tranh lâu dài công ty không nên trọng tới việc cạnh tranh phí giao dịch, thay vào nên đầu tư cơng nghệ tăng tiện ích Sớm hồn thiện đề án sách phí, lệ phí đối tượng tham gia thị trường, có phí giao dịch, nên xây dựng mức phí trần sàn Trong đó, mức phí sàn xác định để tránh cạnh tranh không lành mạnh Và bối cảnh thị trường chưa ổn định cần đưa mức trần Ngồi khả áp trần sàn phí giao dịch CTCK GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam Theo dõi hoạt động CTCK, quan quản lý thị trường nên ban hành Quy chế người hành nghề chứng khoán, tạo điều kiện để CTCK có số người hành nghề đảm bảo theo quy định pháp luật hành Phát triển cơng ty chứng khốn phải đặt hệ thống nhà đầu tư có tổ chức, tạo điều kiện để tổ chức tham gia thị trường với tư cách nhà đầu tư chuyên nghiệp thực chức nhà tạo lập thị trường Các cơng ty chứng khốn nên thành lập trung tâm đào tạo chuyên biệt, tương tự ngân hàng thương mại số công ty bảo hiểm lớn Ngồi nghiệp vụ, kinh nghiệm cịn u cầu bồi dưỡng nâng cao đạo đức nguồn nhân lực, thân lãnh đạo công ty chứng khoán đối tượng yêu cầu Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn cần có phát triển đồng Các cơng ty chứng khốn phải đủ lực để đảm bảo thực tốt yêu cầu thị trường Vừa qua, số công ty không đáp ứng hạ tầng để phục vụ nhà đầu tư hay không đáp ứng kỹ thuật có yêu cầu khớp lệnh liên tục… Thay để tự quy luật thị trường sàng lọc nên đặt điều kiện gắt gao lực, tài đơn vị xin thành lập cơng ty chứng khốn, tương tự trường hợp ngành ngân hàng quy định việc thành lập ngân hàng cổ phần GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam KẾT LUẬN Với mong muốn nghiên cứu Hoạt động công ty chứng khốn mà điển hình cơng ty chứng khốn thị trường Việt Nam, đề tài khơng mang tính thực cần thiết điều kiện phát triển thị trường tài nhức ta giai đoạn Mặc dù có nhiều cố gắng, trình độ thời gian có hạn, nên tiểu luận khó tránh khỏi thiếu sót nội dung hình thức Nhóm chúng em mong góp ý quý thầy bạn lớp NH1-K16 để kiến thức hoàn chỉnh Xin chân thành cảm ơn ! GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Vieät Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO  Thị trường chứng khoán – GS.TS Nguyễn Thanh Tuyền, PGS.TS Nguyễn Đăng Dờn - Trường ĐH Kinh Tế Tp.HCM Những vấn đề Chứng khoán thị trường chứng khoán – TS Đào Lê Minh – UBCK Nhà nước Các website: - Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội www.hastc.org.vn - Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM www.vse.org.vn - Saga Communication www.saga.vn - Vietstock www.vietstock.com.vn - Cơng ty chứng khốn ngân hàng ngoại thương www.vcbs.com.vn - Cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư www.bsc.com.vn - Bách khoa tồn thư www.wikipedia.org GVHD: PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam PHẦN B: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Thị trường chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ tháng năn 2000, tính đến Ủy Ban Chứng. .. luanvanchat@agmail.com Đề tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam KẾT LUẬN Với mong muốn nghiên cứu Hoạt động cơng ty chứng khốn mà điển hình cơng ty chứng khốn thị trường Việt Nam, đề tài không... tài: Cty CK hoạt động Cty CK thị trường CK Việt Nam TTLKCK vào hoạt động ngồi việc tạo đồng kết cấu hạ tầng cho thị trường chứng khoán Việt Nam; cung cấp dịch vụ đăng ký, lưu ký toán, bù trừ chứng