Có thể nói những quyết định của các nhà đầu tư sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới sự biến động của giá cổ phiếu bởi những quyết định ấy sẽ tác động tới cung cầu của chính những cổ phiếu đó trên TTCK. Do đó để có được sự quan tâm của các nhà đầu tư thì các công ty thủy sản cần phải chú ý tới các nhân tố có thể tác động tới giá cổ phiếu như quy mô công ty, tỷ suất sinh lời, khả năng thanh toán, lợi nhuận trên cổ phiếu.. .hay các nhân tố vĩ mô như tỷ giá, tỷ lệ lạm phát. Sau đây sẽ là một số khuyến nghị nhằm làm gia tăng tác động của các nhân tố tích cực và giảm thiểu ảnh hưởng của các nhân tố tiêu cực tới giá cổ phiếu.
Một là đối với doanh nghiệp:
* Chú ý theo dõi sát sao diễn biến của các chỉ số như tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái. Đáng chú ý là nhất là tỷ giá vì đối các doanh nghiệp trong ngành Thủy sản thì hoạt động xuất nhập khẩu luôn được coi trọng hàng đầu, do đó mỗi công ty phải có những bộ phận để đưa ra dự báo, phân tích, nhận dạng đúng và đưa ra các giải pháp nhằm ứng biến linh hoạt trước những biến đổi của thị trường nhằm hạn chế tối đa ảnh hưởng của chúng lên lợi nhuận của doanh nghiệp. Như kết quả nghiên cứu đã trình bày ở trên thì khi tỷ giá tăng sẽ làm cho giá cổ phiếu tăng theo, vậy nên các doanh nghiệp cần có những kế hoạch, chính sách phù hợp để tận dụng được những cơ hội khi tỷ giá tăng.
* Mở rộng, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và quản lý chi phí một cách hợp lý
Một trong những nhân tố đầu tiên sẽ được các nhà đầu tư quan tâm tới khi đánh giá một doanh nghiệp tốt hay không chính là quy mô hoạt động và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó. Tuy bài nghiên cứu này chưa tìm được mối quan hệ giữa quy mô doanh nghiệp và giá cổ phiếu nhưng có nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng đó là mối quan hệ cùng chiều nên việc mở rộng quy mô hoạt động sẽ giúp các doanh nghiệp có nhiều cơ hội để phát triển và gia tăng lợi
nhuận. Nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng việc gia tăng tỷ suất sinh lợi sẽ giúp các doanh nghiệp ngành Thủy sản gia tăng niềm tin và uy tín của nhà đầu tư vào doanh nghiệp, từ đó giúp các doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp hơn từ đó làm tỷ suất sinh lời tăng lên. Nói chung khi tỷ suất sinh lời cao, cũng sẽ kéo theo sự tăng giá của cổ phiếu.
* Đảm bảo khả năng thanh toán ngắn hạn ổn định
Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra rằng khả năng thanh toán có tác động ngược chiều đến giá chứng khoán. Cho dù việc nâng cao khả năng thanh toán sẽ giúp các doanh nghiệp có được sự an toàn hơn trong hoạt động kinh doanh của mình, khiến cho vị thế của doanh nghiệp trong mắt các nhà đầu tư tăng lên. Tuy nhiên nếu khả năng thanh toán quá cao đồng nghĩa là doanh nghiệp đang tích trữ lượng tài sản lớn nhằm đáp ứng nghĩa vụ thanh toán mà không đưa vào sản xuất khiến cho hoạt động sản xuất không phát triển, khả năng thu hút nhà đầu tư giảm và có thể kéo theo giá cổ phiếu cũng giảm.
* Đảm bảo tỷ lệ nợ ở mức an toàn
Để giảm thiểu tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu khi tỷ lệ nợ tăng lên thì các DN cần chủ động giữ tỷ lệ nợ ở mức an toàn bởi vì khi doanh nghiệp vay nợ nhiều mà sử dụng nguồn vốn vay đó không hiệu quả thì sẽ gia tăng áp lực trả nợ, chi phí tài chính cũng tăng lên, lợi nhuận sẽ giảm xuống, tạo tâm lý e ngại cho nhà đầu tư, khiến cầu cổ phiếu giảm xuống và làm giá cổ phiếu cũng giảm. Như vậy, để hạnh chế tình trạng mất cân đối tài chính thì các DN cần đưa ra những kế hoạch tài chính dài hạn cùng những phân tích tình huống nhằm kiểm tra khả năng cân đối tài chính, nâng cao công tác quản lý nợ, cân nhắc sử dụng vốn chủ sở hữu cao hơn trong những dự án của mình.
Hai là đối với Nhà nước, Chính phủ:
* Đưa ra các nhóm giải pháp nhằm duy trì ổn định tỷ giá như ngăn chặn tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế, lựa chọn các cơ chế và công cụ điều hành chính sách tỷ giá một cách phù hợp.
Để các nhà đầu tư có thể giao dịch cổ phiếu một cách linh hoạt, thuận tiện, qua đó nâng cao thanh khoản và làm giá cổ phiếu tăng thì việc phát triển thị trường chứng khoán để TTCK luôn hoạt động ổn định bền vững và trở thành kênh đầu tư uy tín trong nền kinh tế là việc rất cần thiết. Để thực hiện được điều này thì các cơ quan chức năng nên có cách thức cụ thể như nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường, tái cấu trúc TTCK bằng cách điều chỉnh điều kiện niêm yết nhằm nâng cao chất lượng hàng hóa khi niêm yết trên thị trường, cải thiện chế độ minh bạch thông tin của các doanh niêm yết, Bộ tài chính cần tập trung hoàn thiện hệ thống văn bản pháp luật, hoàn thiện hệ thống giao dịch, từng bước thực hiện các giải pháp nhằm nâng hạng TTCK.
* Ôn định nền kinh tế vĩ mô
Sự biến động của giá chứng khoán có rất nhiều nguyên nhân, trong đó đến từ sự biến động của nền kinh tế vĩ mô. Do đó Nhà nước cần chú trọng nâng cao chất lượng nền kinh tế, đảm bảo phát triển bền vững, điều hành linh hoạt và hiệu quả chính sách tiền tệ nhằm duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ, và phối hợp chặt chẽ với thực hiện chính sách tài khóa, thoái vốn đầu tư ngoài ngành theo kế hoạch...
Trên đây là các khuyến nghị nhằm nâng cao giá trị cổ phiếu, có tính đến ảnh hưởng của các yếu tố tác động đối với các doanh nghiệp thủy sản nói riêng và các doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung. Các khuyến nghị trên nhằm giúp các doanh nghiệp nâng cao uy tín của mình với các nhà đầu tư, qua đó tác động tích cực đến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp thông qua việc duy trì và gia tăng giá của cổ phiếu.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Thông qua nghiên cứu chương 4: “Kết quả nghiên cứu và khuyến nghị nhằm cải thiện các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp ” ta đã có được những được kết luận về mô hình nghiên cứu, các đánh giá tổng quan về mô hình, rồi căn cứ vào kết quả ấy đưa ra những đánh giá về mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp thuộc ngành Thủy sản niêm yết trên sàn HSX giai đoạn từ 2012 - 2018 bằng cách sử dụng những công cụ tính toán trên các phần mềm R, Stata và các kiểm định như kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai sai số thay đổi... Từ đó những khuyến nghị được đưa ra nhằm cải thiện các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp.
CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN
Ngày nay, thị trường vốn nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng là một bộ phận không thể tách rời trong nền kinh tế của các nước theo cơ chế thị trường và nhất là nước đang phát triển như Việt Nam, nhu cầu huy động vốn nguồn vốn lớn và dài hạn phục vụ cho sự phát triển của nền kinh tế là rất cần thiết. Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán còn là kênh đầu tư mạo hiểm và không kém phần hấp dẫn cho các nhà đầu tư vì nó mạng lại lợi nhuận tương đối cao.
Ngành Thủy sản là ngành lâu đời và giàu truyền thống của nước ta và tiềm năng phát triển lại vô cùng lớn, nhất là trong bối cảnh kinh tế Việt Nam đang hội nhập với quốc tế, ứng dụng khoa học - công nghệ vào sản xuất và chế biến, ngành Thủy sản ngày càng được Chính phủ quan tâm và tạo nhiều điều kiện thuận lợi để phát triển. Do vậy, kết hợp với sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam thì hoạt động của các doanh nghiệp Thủy sản trên thị trường chứng khoán rất được các nhà đầu tư quan tâm. Dựa trên dữ liệu thu thập từ 11 doanh nghiệp ngành Thủy sản niêm yết trên sàn HSX trong giai đoạn từ 2012 - 2018, bài nghiên cứu đã đưa ra những phân tích và đánh giá mức độ ảnh hưởng của các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu các DN đó, cùng với đó là tổng hợp các vấn đề lý thuyết có liên quan đến cổ phiếu và giá cổ phiếu, các nghiên cứu trong quá khứ và từ đó đề xuất mô hình cho bài nghiên cứu này.
Kết quả bài nghiên cứu chỉ ra rằng chỉ có 4 nhân tố là khả năng thanh toán nhanh, hệ số giá trên thu nhập, tỷ lệ nợ doanh nghiệp và tỷ giá hối đoái là có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, trong đó chỉ tỷ giá hối là tác động thuận chiều tới giá cổ phiếu, còn lại tỷ lệ nợ của doanh nghiệp, hệ số giá trên thu nhập, khả năng thanh toán nhanh là tác động ngược chiều tới giá cổ phiếu. Các nhân tố còn lại tuy không có ý nghĩa về mặt thống kê nhưng cũng cho thấy được phần nào chiều hướng tác động của chúng đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp trong ngành Thủy sản.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Bùi Kim Yến (2003), “Thị trường chứng khoán”, NXB Lao động Hà Nội.
2. Lê Phước Tấn (2016), “Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết”, tạp chí Tài chính-Vol. 638 (2016), trang 49-51.
3. Nguyễn Ngọc Thức, Bùi Ngọc Toản, Hoàng Như Anh (2018), “Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam”, Tạp chí tài chính.
4. Nguyễn Thanh Phương (2017), “Giáo trình thị trường chứng khoán”, NXB Đại học Quốc gia Hà Nội.
5. Phan Thị Bích Nguyệt và Phạm Dương Phương Thảo (2013), “Phân tích tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán Việt Nam”, Tạp chí Phát triển và hội nhập, 8, trang 34 -41.
6. Trương Đông Lộc (2014), “Các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi giá của cổ phiếu: Các bằng chứng từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh”, Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, 33 (2014), 72-78.
7. Vương Đức Hoàng Quân và Hồ Thị Huệ, “Mô hình Fama - Fench: Một số nghiên cứu thực nghiệm đối với TTCK Việt Nam”.
8. Abu Hashish, K (2003), “The Role of Published Accounting Information in Predicting of Stock Prices, An applied Study on Listed Corporations on Amman Security Exchange”, AL Basa’er magazine/ Petra University, Amman, issue 2.
9. AL Khalaileh, M (2001), “The Relationship between Accounting
Performance Indexes and Market Performance Indexes”, An applied Study on Listed Corporations on Amman Security Exchange.
10. Al-Tamimi, Hussein (2007), “Factors affecting stock price in the UAE financial markets”, The Business Review, 5(2), page 225-223.
11. Amarjit et al (2010), “The relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United”, Business and Economics Journal, Vol 10.
12. Ari Kokko and Fredrik Sjoholm (2004), “The Internationalization of Vietnamese SMEs, Stockholm School of Economics”, Asian Economic Papers, Vol.4, No.1.
13. Aurangzeb (2012), “Factors affecting performance of stock market: Evidence from South Asian countries”, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 2(9), page 1-15.
14. Eita, Joel Hinaunye (2012), “Modelling macroeconomic determinants of stock market prices: Evidence from Namibia”, The Journal of Applied Business Research, 28 (5) page 871 - 884.
15. Falope OI, Ajilore OT (2009), “Working capital management and corporate profitability: evidence from panel data analysis of selected quoted companies in Nigeria”, Research Journal of Business Management, Vol 3, page 73 - 84.
16. Gautam Goswami & Sung - Chang Jung (1997), “Stock Market and Economic Forces: Evidence From Korea”, Working paper, Graduate School of Business, Fordham University.
17. Gjerdr, Oystein and Frode Saettem (1999), “Causal Relation among Stock Returns and Macroeconomic Variables in a Small, Open Economy”, Journal of international Financial markets, Institutions and Money, Vol 9, page 61 - 74.
18. Henrik Hanse, John Rand and Finn Tarp (2002), “SMEs Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter?”.
19. Humpe & Macmillan (2007) Andreas Humpe, Peter Macmillan (2007) “Can Macroeconomic Variables Explain Long Term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan”.
20. Hussainey, Khaled và Le Khanh Ngoc (2009), “The impact of macroeconomic indicators on Vietnamese stock prices”, Journal of Risk Finance, 10(4), trang 321-332.
21. Khan, M., & Amanullah (2012), “Determinants of Share Prices at Karachi Stock Exchange”, International Journal of Business & Management Studies; Vol 4(1): 1309 - 8047.
Mã chứng khoán Tên doanh nghiệp niêm yết
AAM CTCP Thủy sản Mekong
ABT CTCP Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre
ACL CTCP Xuất nhập khẩu Thủy sản Cửu Long An Giang
AGF CTCP Xuất nhập khẩu Thủy sản An Giang
ANV CTCP Cổ phần Nam Việt
CMX CTCP Camimex Group
22. Liu, Ming-Hua and Keshab Shrestha (2008), “Analysis of the long-term relationship between macroeconomic variables and the Chinese stock market using heteroscedastic cointegration”, Managerial Finance, 34, page 744-755.
23. Malhotra, N., & Tandon, K. (2013), “Determinants of Stock Prices:
Empirical Evidence from NSE 100 Companies”, IRACST - International Journal of Research in Management & Technology (IJRMT); Vol 3(3), page 86 - 95.
24. Mehr-un-Nisa và Mohammad Nishat (2012), “The determinants of stock prices in Pakistan”, Asian Economic and Financial Review, 1(4), page 276 - 291.
25. Mukkharjee, T.K và Naka, A. (1995), “Dynamic relations between macroeconomic variables and the Japanese stock market: An application of vector error correction model”, The Journal of Financial Research Vol 2, page 223 - 237.
26. Somoye, R.O.C., Akintoye, I.R., & Oseni, J.E. (2009), “Determinants of equity prices in the stock markets”, International Research Journal of Finance and Economics, 30, page 177 - 189.
27. Uddin, Reaz, Zahidur Rahman & Rajib Hossain (2013), “Determinants of stock prices in financial sector companies in Bangladesh: A study on Dhaka Stock Exchange (DSE)”, Interdiscipplinary Journal of Contemporary Reasearch in Business, 5(3), page 471 - 480.
28. http://cafef.vn/
29. https://www.gso.gov.vn/
30. http://vasep.com.vn/
PHỤ LỤC
Phụ lục 1. Danh sách mã chứng khoán của các doanh nghiệp Thủy sản niêm yết trên sàn HSX (2012 - 2018)
VHC CTCP Vĩnh Hoàn MEAN MI N MAX 14.15922 14.78455 1.85000 95. OOOOO > desc(SIZE} MEAN N MI MAX 2313785 3287798 229960 16603015 > de≤c<ROA) MEAN SD MIN MEAN S D N MI MAX 58.23143 22 .00014 4.22000 96.69000 > desc(LP) MEAN SD N MI MAX 4.322857 2. 601728 O.630000 9.210000 > des C (TG) MEAN SD MIN
Phụ lục 2. Kết quả thống kê mô tả các biến
> JesctP)
3.394935 7.977685 -20.790000 22.090000 > Jesc(KOS)
MEAN SD MIN MAX
1.885974 7.663646 -28.550000 17.270000
> Jesc(QR)
MEAN SD MIN M.AX
ROS 1.2361e-01 2.5479e-01 0.4851 0.629157
QR -9.1341e-01 5.4035e-□l -1.6904 0.095599 .
PE -1.2653e-02 7.5802e-03 -1.6693 0.099731 . EPS 2.2577e+00 5.4537e-01 4.1397 9.94e-05 "t
DA -2.1C56e-□l 7.1127e-02 -2.9603 0.004246
LP 3.5S64e-02 5.6799e-01 O.0633 0.949702
TG 4.53O2e+O O 1.8917e+00 2.3948 0.019433 * Si gπif. codes: C “■■■’ 0.001 i*∙,O . Ol ■ , ∙ 0.05 ‘. ’ 0.1 ‘ ’ 1 Balanced panel: π = 11, T = 7, N = 77 Resi dual S : Min. 1st Qu.
-18.37707 -3.14930 Medi an□.45875 3rd Qu.2.53370 27.34874Max.
21.8300000 0.7968078 20.8300000 22.8300000
Phụ lục 3. Bảng kết quả hồi quy Pooled - OLS
Balanced Panel: n = 11, T = 7, N = 77
Resi dual S:
Min. 1st QU. Median 3rd QU. Max.
-20.8389 -4.8719 -2.1414 3.0928 34.4241
Coeffi ci eπts:
Total Sum of squares: 16612
Residual Sum of squares: 5819.9
R-Squared: C.64966
Adj. R-Squared: C.6026
F-statistic: 13.Ễ049 on 9 and 67 DF, p-value: 3.O127e-12
Estl mate Std. Error Z-V alue PΓ(>∣Z∣)
(interce pt) -7.3244e+01 3.9933e+01 -1.8342 O. 0666250
SIZE 8.6349e-07 4.0693e-07 2.1220 O. 0 3 *
ROA 9.5797e-02 2.2020e-01 O.4351 O. 66 3 ROS 8.8019e-02 2.6428e-01 O.3330 O. 7391002
QR -8.8296e-01 5.3400e-01 -1.6535 O. 0982313
PE -1.0387e-02 7.1212e-03 -1.4585 0.1446913
EPS 1.9396e+00 5.2126e-01 3.7210 O. 0001984 *
*
DA -2.3372e-01 7.9604e-02 -2.9360 O.0033248 *