023 ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thuộc nhóm nghành dệt may được niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH -—^8^3^D-— KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM NGÀNH DỆT MAY ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Chu Thu Hiền Lớp : K20TCB Khóa học : 2017 - 2021 Mã sinh viên : 20A4010877 Giảng viên hướng dẫn : TS Trần Ngọc Mai Hà Nội, tháng năm 2021 LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ Tác giả xin cam đoan đề tài “Ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thuộc nhóm nghành dệt may niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam" cơng trình nghiên cứu thân hướng dẫn TS Trần Ngọc Mai, không chép khác Những số liệu, thông tin nghiêm túc, trung thực trích dẫn đầy đủ theo quy định trường Học viện Ngân Hàng Nếu có sai phạm khơng tn thủ quy định tác giả xin hoàn toàn chịu trách nhiệm i DANH MỤC LỜICÁC CẢMTỪ ƠNVIẾT TẮT Trong suốt trình thực Khóa luận tốt nghiệp mình, em nhận nhiều giúp đỡ Đầu tiên cho em xin gửi lời cảm ơn đến giáo viên hướng dẫn em -TS.Trần Ngọc Mai, người tận tình giúp, bảo em trình thực làm Cô trực tiếp hướng dẫn em từ cách chọn đề tài, cách thực chỉnh sửa nội dung để hồn chỉnh Bên cạnh đó, em muốn gửi lời cảm ơn đến thầy cô Khoa tài chính-Học viện Ngân Hàng ln quan tâm, dạy cho em kiến thức, kinh nghiệm thầy cô suốt thời gian em học tập trường Những học quý giá thầy cô tảng, hành trang để em có thêm nhiều kiến thức chun ngành tài để hồn thành Khóa luận tốt nghiệp Cuối em xin cảm ơn gia đình, bạn bè- người ln bên cạnh để động viên giúp đỡ em trình học tập Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 16 tháng năm 2020 Sinh viên Hiền Chu Thu Hiền HĐKD Hoạt động kinh doanh BCTC Báo cáo tài ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đơng TTCK Thị trường chứng khoán PSSS Phương sai sai số TSCĐHH Tài sản cố định hữu hình ii Số hiệu Tên biểu đồ Trang Hìnhl.1 Điểm kết hợp tối ưu theo lý thuyết cân 14 Biểu đồ 2.1 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Đồ thị so sánh tăng trưởng xuất ngành dệt may GDP Việt Nam 28 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Top nước xuất dệt may lớn giới năm 2018 Thị trường xuất hàng chủ lực hàng dệt may Việt Nam Thị phần xuất hàng dệt may Việt Nam sang Mỹ Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ số doanh nghiệp dệt may Việt Nam giai đoạn 2016-2020 Lợi nhuận sau thuế số doanh nghiệp dệt may Việt Nam giai đoạn 2016-2020 iii 30 31 32 35 37 Số hiệu Bảng 2.1 Bảng 3.1 Tên bảng Trang Bảng tóm tắt biến sử dụng mơ hình cách tính DANH MỤC CÁC BẢNG 44 Kết kiểm định nghiệm đơn vị Harris- Tsavalis Test Fisher Type Test 48 Bảng 3.2 Kết thống kê sơ 49 Bảng 3.3 Tương quan biến 50 Bảng 3.4 Các kiểm định lựa chọn mơ hình 51 Bảng 3.5 Kết mơ hình FEM 53 Bảng 3.6 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM 54 Bảng 3.7 Kết kiểm định tự tương quan mơ hình FEM 55 Bảng 3.8 Kết mơ hình FEM sau khắc phục 55 Bảng 3.9 Kết mơ hình REM 57 Bảng 3.10 Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình REM 58 Bảng 3.11 Kết kiểm định tự tương quan mơ hình REM 59 Bảng 3.12 Kết mơ hình REM sau khắc phục 59 Bảng 3.13 Tổng hợp kết kiểm định 60 iv Bảng 3.14 Tổng hợp kết Danh sách doanh nghiệp dệt may Việt Nam đề tài nghiên cứu Thống kê mô tả sơ PL1 PL2 Bảng hệ số ma trận hệ tương quan PL3 Kiểm định tính dừng ROA PL4.1 Kiểm định tính dừng ROE PL4.2 Kiểm định tính dừng SIZE PL4.3 Kiểm định tính dừng GROW PL4.4 Kiểm định tính dừng FAR PL4.5 Kiểm định tính dừng FLEV PL4.6 Kiểm định tính dừng RT PL4.7 Mơ hình FEM ROA PL5 Mơ hình REM ROE PL6 Kiểm định Husman ROA PL7 Mơ hình FEM ROE PL8 Mơ hình REM ROA PL9 Kiểm định Hausman ROE PL10 Kiểm định Testparm ROA PL11 Kiểm định Breusch-Pagan Lagrangian Multiplier PL12 v ROA Kiểm định Testparm ROE PL13 Kiểm định Breusch-Pagan Lagrangian Multiplier PL14 ROE vi vii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT iii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ iv DANH MỤC CÁC BẢNG v LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 2.1 Mục tiêu nghiên cứu 2.2 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU Cơ sở lý thuyết ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu hoạt động kinh doanh 1.1 Hoạt động kinh doanh thước đo hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.2 Ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 11 II Tổng quan nghiên cứu .16 2.1 Tổng quan nghiên cứu nước 16 2.2 Tổng quan nghiên cứu nước .20 Tổng kết chương 24 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 25 Tổng quan nghành dệt may Việt Nam 25 1.1 Đặc điểm hoạt động sản xuất ngành dệt may Việt Nam .25 1.2 Thị trường Dệt may Việt Nam 28 1.3 Thực trạng doanh nghiệp dệt may Việt Nam 34 II Phương pháp nghiên cứu 39 2.1 Quy trình nghiên cứu 39 x TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tiếng việt Giáo trình Phân tích tài doanh nghiệp, Học viện ngân hàng, NXB lao động Giáo trình Tài doanh nghiệp (2015), Học viện ngân hàng, NXB Bách khoa Hà Nội Ngọc,T T B., Đức, N V., & Hương, P H C (2017) Phân tích tác động cấu vốn đến hiệu hoạt động công ty cổ phần địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế Tùng, H (2016) Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp dầu khí Việt Nam Bản B Tạp chí Khoa học Công nghệ Việt Nam, 11(12) Lê Minh Trường, Hứa Phúc Trung (2020).Tác động cấu trúc vốn đến lợi nhuận công ty niêm yết HOSE Tạp chí Tài Kỳ Anh, T T T., & Thủy, Đ T T (2017) Tác động địn bẩy tài đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Việt Nam: tiếp cận hồi quy phân vị HCMCOUJS-KINH TẾ VÀ QUẢN TRỊ KINH DOANH, 12(4) Thủy, C T T., Huyền, N T., & Quyên, N T (2015) Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu tài chính: Nghiên cứu điển hình cơng ty cổ phần phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 215, 59-66 ẢI, Đ., & NHUNG, Đ CHUỖI GIÁ TRỊ NGÀNH DỆT MAY VIỆT NAM Lê Hồng Thuận (2017) Báo cáo ngành dệt may, Fpt Securites 10 Bùi Thị Thùy Dương (2018) Báo cáo ngành dệt may, Phu Hung Securites 11 Hoàng Đức Việt (2019).Báo cáo ngành dệt may, Sacombank-SBS securities Company 12 Trương Thị Phúc Nguyên (2020).Báo cáo cập nhật ngành dệt may, Fpt Securites 13 BCTC riêng năm từ năm 2016-2020 doanh nghiệp dệt may Việt Nam 14 Lê Thị Kiều Oanh, Đỗ Thị Thu Hồng (2019) Phát triển ngành dệt may Việt Nam tình hình Tạp chí Tài II Tài liệu tiếng anh 15 Memon, F., Bhutto, N A., & Abbas, G (2012) Capital structure and firm performance: A case of textile sector of Pakistan Asian Journal of Business and Management Sciences, 1(9), 9-15 16 Pouraghajan, A., Malekian, E., Emamgholipour, M., Lotfollahpour, V., & Bagheri, M M (2012) The relationship between capital structure and firm performance evaluation measures: Evidence from the Tehran Stock Exchange International journal of Business and Commerce, 1(9), 166-181 17 Xu, M., & Banchuenvijit, W (2014) Factors affecting financial performance of firms listed on Shanghai Stock Exchange 50 (SSE 50) International Journal of Business and Economics, [online] http://www.utccmbaonline com/Journalsys/Upload_Arti/2015-02-02_14, 57(09) 18 Nirajini, A., & Priya, K B (2013) Impact of capital structure on financial performance of the listed trading companies in Sri Lanka International Journal of Scientific and Research Publications, 3(5), 1-9 19 Hunjra, A I., Chani, D., Irfan, M., Javed, S., Naeem, S., & Ijaz, M S (2014) Impact of micro economic variables on firms performance International Journal of Economics and Empirical Research, 2(2), 65-73 20.Javed, T., Younas, W., & Imran,PHỤ M (2014) LỤC Impact of capital structure on firm performance: Evidence from Pakistani firms International Journal of Academic Phụ lụcResearch 1: DANH CÁC DOANH NGHIỆP DỆT MAY VIỆT NAM in SÁCH Economics and Management Sciences, 3(5), 28 TRONG ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 21.Sivathaasan, N., Tharanika, R., Sinthuja, M., & Hanitha, V (2013) Factors determining profitability: A study of selected manufacturing companies listed on Colombo Stock Exchange in Sri Lanka European Journal of Business and management, 5(27), 99-107 22.ALghusin, N A S (2015) Do financial leverage, growth and size affect profitability of Jordanian industrial firms listed International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, 5(4), 335-348 23 Bolek, M., & Wili'nski, W (2012) The influence of liquidity on profitability of polish construction sector companies E-Finanse: Financial Internet Quarterly, Infinity T Fixed Cross-sectional means removed p-value Statistic Eho -0.0090 Z -6.1785 Max 32.24 55.05 87.37 432739 66.68 68.13 46.29 35 0.0000 Phụ lục 4: Kiểm định tính dừng biến Phục lục 4.1: Kiểm định tính dừng ROA HarEis-Tzavalis unit-root test for RQA Statistic rho Z 0.2340 -3.2288 Phục lục p-value 0.0006 Kiêm định tính dừng SIZE Harris-Tzavalis unit-root test for RDE 4.3: Ho: Panels contain unit roots Harris-Tza∙√ alis unit-root test Panels are stationary Number of panels Number of periods , Ho: Panels Ha: Panels contain unit roots AR parameter: Panel means: are stationary Time trend: for SIZE Coraraon Number of panels Asiirptotics: = Number of periods = Included Not included Infinity Cross-sectional means removed AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included AsiTrptotics: N -> Infinity T Fixed Cross-sectional means removed Statistic rho Ha: Panels are stationary Z 0.0702 -5.2181 AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included p-value 0.0000 Number of periods = AsiTiptotics: N -> Infinity T Fixed Crcss-Bectional means removed Statistic rho 35 N -> T Fixed 35 Z -0.2237 -8.7853 p-value 0.0000 Phục lục 4.4: Kiêm định tính dừng GROW Harris-Tza∙√,alis unit-root test for GROW Ho: Panels contain unit roots Number of panels 35 Phục lục 4.2: Kiểm định tính dừng ROE Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Harris-Tzavalis unit-root test for FAR Time trend: Not included AsiTrptotics: N -> Infinity T Fixed Cross-sectional means removed Statistic Z rho 0.3349 Ho: All panels are stationary Ha: Some panels contain unit roots -2.0039 Time trend: Not included Heteroskedasticity: Not robust LR variance: (not used) Statistic Z 6.1899 Ho: All panels are stationary Ha: Some panels contain unit roots 35 p-value 0.0225 p-value 0.0000 Phục lục 4.6: Kiểm định tính dừng FLEV Hadri LM test for FLEV Time trend: Not included Heteroskedasticity: Not robust LR variance: (not used) Number of panels = 35 Number of periods = Asyrrptotics: Tr N -> Infinity sequentially Statistic Z 6.1593 p-value 0.0000 Phục lục 4.7: Kiểm định tính dừng RT Hadri LM test for RT Number of panels = 35 Number of periods = AsiTrptotics: Tr N -> Infinity sequential Iy Phục lục 4.5: Kiêm định tính dừng FAR Fixed-effects (within) regression Group variable: final Number of Obs Number of groups R-sq: Obs per group: mi n avg max within = 0.2449 between = 0.0012 overall = 0.0213 F(5,135) Prob > F corr(u_i, Xb) = -0.7237 RO A R W = Coef Std- Err- t p>∣t∣ [95% Conf- FLEV SIZE -.3574516 -.1235768 069446 2.268961 -5.15 -0.05 0.000 0.957 - 4947944 -4.610883 FA GRO -.0485389 086013 0631212 0222975 -0.77 3.86 0.443 0.000 -.1733731 0419154 1920386 25.84686 1373675 13.78998 1.40 1.87 0.164 0.063 -.0796321 -1.425469 RT _cons sigma_u sigma_e rho 8.2558126 4.9481198 73571596 (fraction of variance due to Phụ lục 5: Mơ hình FEM ROA u_i) 175 35 = = 5.0 = = 8.76 0.0000 Interval] -.2201088 4.363729 0762953 1301107 4637093 53.11919 Random-effects GLS regression Group variable: final Number of Obs 175 35 = Number of groups = R-sq: within overall = corr(u_i, X) 5.0 Phụ lục 6: Mơ hình REM ROA Obs per group: = 0.1640 = 0.1369 = avg = max = = (assumed) 29.55 0.0000 Wald Chi2(5) RO A R W Coef Std- Err FLEV SIZE FA GRO R _consT -.0680945 3059955 -.1105194 0828999 1655343 8.126622 0389154 5705388 0483706 022276 1002927 4.064608 sigma_u sigma_e rho 3.5822268 4.9481198 34388109 (fraction Z p>∣z∣ -1.75 0.54 -2.28 3.72 1.65 2.00 0.080 0.592 0.022 0.000 0.099 0.046 W -.0680945 -.2893571 3059955 -.4295723 Coefficients .1105194 0828999 1655343 0081782 1.424231 -.0157147 12656 3621045 16.09311 Prob > F = 0.0000 (b-B) Difference Phụ lục 7: Kiểm định Husman ROA - 3574516 - 1235768 -.0485389 086013 1920386 -.1443673 -.8122399 -.205324 0392398 -.0310358 1601363 Interval] of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(34, 135) = 4.61 (b) (B) rem fem FLEV SIZE FAR GRO RT [9S% Conf .0619805 0031132 0265043 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0575182 2.196057 0405532 0009801 093868 Fixed-effects (within) regression Group variable: firɪnl R-sq: within = between = overall = corr(u_i, Xb) Numb o Obs er f Numb o = Obs per group: = 0.2402 = 0.0170 = 0.0658 F(5,135) Prob > F = -0.2644 RO FLEV SIZE FAR GRO W RT _cons sigma_u sigma_e rho = avg = max = Phụ lục 8: Mơ hình FEM ROE Coef E -.2237765 1.082959 -.2130508 2014307 -.0781528 26.56181 11.68453 7.887316 68697604 F test that all u_i=o: F(34, 175 35 Std ≡rr = 5.0 8.54 0.0000 t p>∣t∣ [9S% Conf Interval] 1106971 3.616729 1006153 0355423 2189642 21.98126 -2.02 0.30 -2.12 5.67 -0.36 1.21 0.045 0.765 0.036 0.000 0.722 0.229 -.4427012 -6.069819 -.4120369 131139 -.5111965 -16.91035 -.0048517 8.235736 -.0140647 2717224 354891 70.03398 (fraction of variance due 135) = 6.04 t o u_i) Prob > F = 0.0000 b = consistent under Ho and Ha; obtained from Xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from Xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B),[(V_b-V_B)^chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) Random-effects Group variable : GLS regression : firml Number of Obs Number of groups R-sq: overall = corr(u~if X) E FLE = = 5.0 = Wald chi2(5) 53.42 Prob > chi2 = 0.0000 SIZ≡ FA GRO R cons FLEV SIZE FAR GRO RT avg max Phụ lục 9: Mơ hình REM ROA Coef Std Err Z p>lzl [9S% Conf .0382991 -.9521138 -.262412 067987 1.03332 0808057 0.56 -0.92 -3.25 0.573 0.357 0.001 -.094953 -2.977384 -.4207883 1967184 1593861 21.90022 0349136 1691574 7.276067 5.63 0.94 3.01 0.000 0.346 0.003 1282891 -.1721563 7.639395 (b) fem W 175 35 0.2036 0.4335 0.3176 = (assumed) RO R W T = Obs per group: within = between = V = -.2237765 1.082959 -.2130508 2014307 -.0781528 3igma_u 3Ígma_e rho Interval] 1715512 1.073156 -.1040357 2651478 4909284 36.16105 (B) rem (b-B) Difference sqrt F = Var RO A e U 4.35 0.002 Sd = Sqrt(Var) 51.81416 24.48389 12.83235 7.198206 4.94812 3.582227 Phụ lục 12: Kiêm định Breusch-Pagan Lagrangian Multiplier ROA Xttesto Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test fcr random effects ROA[firml,t] = Xb + u[firml] + e[firml,t] Estimated results: testparm i.Y’ear < 1) < 2) < 3) < 4) 2017.Year = O 2018.Year = O 2019.Year = 2020.Year = O O Test: Var(U) = O 6.52 F( 4, 131) = Prob > F = chibar2(01) = 25.89 Prob > chibar2 = O OOOO O OOOl Phụ lục 13: Kiêm định Testparm ROE b = consistent under Ho and Ha; obtained from Xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from Xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 6.59 Prob>chi2 = 0.2526 (V_b-V_B is not positive definite) Var RO E e U 184.472 62.20975 52.22665 sd = Sqrt(Var) 13.58205 7.887316 7.226801 Phụ lục 14: Kiểm định Breusch-Pagan Lagrangian Multiplier ROE Xttesto Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects R0≡[firml,t] = Xb + u[firml] + e[firml,t] Estimated results: Cộng hòa xâ hội chủ nghĩa Việt Nam Độc lập - Tự - Hạnh phúc NHẬN XÉT VÀ XÁC NHẬN CỦA ĐƠN VỊ THỤC TẬP Sinh viên: c‰⅛√ .TL‰V tìứxv Mã SV: G&A4QA0H3Lớp: Juoxfe Trường: Học √ιiw HaỸ^, Đã hồn thành q trình thực tập Jw^XKP C^ Crao 7.tld Mrv từ ngay⅛2^ chibar2 = 61.28 0.0000 □ ác nhận đơn vị thực tập fni'°93p ÷/ NGÂN HÀNG tj ZimMlIO Mil cδPH*M V* 'ls*l GÒN-HÀ ∣KP∣.∣: CHI NHÀN BA ĐINH GIẤM ĐÔ'c ... KHOA TÀI CHÍNH -—^8^3^D-— KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP THUỘC NHÓM NGÀNH DỆT MAY ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG... thuyết ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu hoạt động kinh doanh 1.1 Hoạt động kinh doanh thước đo hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.2 Ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp. .. cứu ảnh hưởng địn bẩy tài đến hiệu kinh doanh ngành dệt may Việt Nam Từ đánh giá ảnh hưởng đòn bẩy tài sở giúp doanh nghiệp dệt may Việt Nam có sách nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp