Thông tin tài liệu
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CHẤT LƯỢNG CAO -Qi⅛3[Jc⅛^ - KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU MÓI QUAN HỆ GIỮA ĐẶC ĐIỂM DOANH NGHIỆP VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CÔ PHIẾU - THỰC TRẠNG ĐĨI VỚI CƠ PHIẾU NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: Nguyễn Gia Khoa Lớp: K20CLCE Khoa: Tài Chính Khố học: 2017 - 2021 Mã sinh viện: 20A4010991 Giảng viên hướng dẫn: TS Dương Ngân Hà Hà Nội, tháng 05 năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan nghiên cứu em thực với hướng dẫn từ giảng viên TS Dương Ngân Hà Các số liệu thông tin sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn đầy đủ quy định Hà Nội, ngày 21 tháng 05 năm 2021 Sinh viên Nguyễn Gia Khoa i LỜI CẢM ƠN Trong trình nghiên cứu, vấn đề hạn chế mặt thời gian kiến thức thực tế nên thời gian thực hồn thành Khóa luận em khó tránh khỏi thiếu sót Em mong nhận góp ý, bổ sung thầy cô Và hết, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn - TS Dương Ngân Hà, tận tình hướng dẫn em suốt q trình thực Khóa luận Bên cạnh đó, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy cô giáo Học viện Ngân hàng, người truyền đạt kiến thức quan trọng, giúp em có tảng chun ngành Tài từ hồn thành Khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! ii MỤC LỤC MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU vi CHƯƠNG LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Giới thiệu: .1 1.1.1 Giới thiệu chung: .1 1.1.2 Tình hình ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam: 1.2 Tính cấp thiết đề tài: 1.3 Mục tiêu nghiên cứu: 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.5 Phương pháp nghiên cứu: 1.6 Kết cấu khoá luận: CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Một số lý thuyết giá trị cổ phiếu: 2.1.2 Ngân hàng thương mại: 2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu: 11 2.2.1 Các nhân tố vĩ mô: 11 2.2.2 Các nhân tố vi mô: .12 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm: 15 CHƯƠNG DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.1 Dữ liệu sử dụng: 19 3.2 Mơ hình nghiên cứu: 22 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 4.1 Thống kê mô tả: 27 iii 4.2 4.3 4.4 Phân tích ma trận hệ số tương quan: 29 Kiểm định đa cộngDANH tuyến: 30 MỤC TỪ VIẾT TẮT Kết mơ hình hồi quy: 30 4.4.1 Mơ hình bình phương nhỏ (Pooled OLS): 30 4.4.2 Mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) 33 4.5 So sánh mô hình: 33 4.5.1 So sánh mơ hình: Fixed effects model (FEM) Random effects model (REM): 33 4.5.2 So sánh mơ hình: Pooled OLS Fixed effects model (FEM): 34 4.6 Kết nghiên cứu: 35 CHƯƠNG KẾT LUẬN 37 5.1 Kết luận chung: 37 5.2 Kiến nghị: 37 TÀI LIỆU THAM KHẢO .40 PHỤ LỤC .44 Từ viết tắt Nguyên nghĩa HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh NHTM Ngân hàng Thương mại SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TMCP Thương mại cổ phần TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu iv Biểu đồ Trang Biểu đồ 1.1 Top 10 cổ phiếu Ngân hàng tăng giá mạnh năm 2020 Biểu đồ 2.1 Phân loại Ngân hàng thương mại Biểu đồ 3.1 Mơ hình nghiên cứu DANH MỤC BẢNG BIỂU 22 DANH MỤC BIỂU ĐỒ: Bảng 10 Trang Bảng 1.1 Thống kê thay đổi giá cổ phiếu Ngân hàng năm 2020 Bảng 3.1 Tổng hợp mã cổ phiếu Ngân hàng TMCP HOSE 19 & HNX Bảng 3.2 Thống kê biến nghiên cứu 21 Bảng 3.3 Mô tảDANH biến nghiên cứu MỤC BẢNG: 22 Bảng 4.1 Kết thống kê mô tả 27 Bảng 4.2 Kết kiểm định ma trận tương quan Pearson 29 Bảng 4.3 Kết hệ số phóng đại VIF 30 Bảng 4.4 Kết hồi quy theo mơ hình Pooled OLS 31 Bảng 4.5 Kiểm định đánh giá độ phù hợp mơ hình Pooled OLS 32 Bảng 4.6 Kết hồi quy theo mô hình FEM REM 33 Bảng 4.7 Kết kiểm định Hausman 33 Bảng 4.8 Đánh giá độ phù hợp mơ hình FEM 34 Bảng 4.9 Kết kiểm định F 34 Bảng 4.10 Kết hồi quy mô hình sau khắc phục khuyết tật Bảng 4.11 Tổng hợp đánh giá tác động kết hồi quy 35 v 36 vi CHƯƠNG LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Giới thiệu: 1.1.1 Giới thiệu chung: Từ đầu năm 2000 thời điểm tại, công đổi kinh tế Đảng Nhà nước dẫn dắt thay đổi mặt Đất nước gặt hái nhiều thành công, tăng trưởng GDP qua năm, ổn định lạm phát, đẩy mạnh xuất nhập đầu tư công, cân thu chi ngân sách, vấn đề tồn đọng kinh tế xã hội giải quyết, đời sống người dân cải thiện đáng kể Để đạt kết nêu trên, nỗ lực, đóng góp chung tay nước, phải đề cập đến thay đổi, cố gắng cấp, ngành, có ngành ngân hàng Những thay đổi hoạt động ngân hàng thời kỳ xem khâu đột phá quan trọng có tác động mạnh mẽ đến trình đổi thúc đẩy phát triển kinh tế Việt Nam Trong công đổi mới, hệ thống ngân hàng gồm ngân hàng Nhà nước ngân hàng TMCP có tầm quan trọng đặc biệt, kênh quan trọng cung ứng vốn cho kinh tế để thực tiêu vĩ mô Nhà nước đề Lĩnh vực tài ngân hàng bao gồm ngân hàng thương mại cổ phần cung cấp cho người tiêu dùng dịch vụ tài có tác động lớn đến kinh tế Nó mạnh kinh tế trở nên mạnh mẽ Nhưng lĩnh vực suy yếu - chứng kiện dẫn đến suy thoái - kinh tế bắt đầu xuống Vì kinh tế phát triển lành mạnh, ổn định địi hỏi phải có khu vực tài ngân hàng vững mạnh Hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam phân thành nhóm: ngân hàng thương mại nhà nước, ngân hàng TMCP, ngân hàng 100% vốn nước ngoài, ngân hàng liên doanh Hiện nay, Việt Nam có ngân hàng thương mại trách nhiệm hữu hạn có vốn Nhà nước, 31 ngân hàng TMCP, ngân hàng 100% vốn nước ngồi chi nhánh, văn phịng đại diện Việt Nam 1.1.2 Tình hình ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam: Hiện nhiều ngân hàng chưa niêm yết sàn chứng khoán tập trung theo quy định thông tư số 180/2015/TT-BTC Các ngân hàng gấp rút hoàn thành các bước cuối nhằm thực theo quy định Chính phủ nhiên q trình niêm yết cịn kéo dài nhiều yếu tố phát sinh q trình hồn tất thủ tục pháp lý hay niêm yết cịn nhiều thời gian Tính đến thời điểm tại, VIB LienVietPostBank hoàn thành việc chuyển cổ phiếu từ UPCoM lên niêm yết HOSE, ACB gây ý với việc chuyển niêm yết từ HNX sang HOSE Việc nhà nước đưa quy định nhằm mục đích giúp minh bạch hoạt động kinh doanh ngân hàng đồng thời hội cho nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu tốt Nhóm cổ phiếu ngân hàng ln đóng góp lớn đến số VNIndex Dù có nhiều biến động cổ phiếu ngân hàng kênh đầu tư hấp dẫn có tác động sâu rộng ảnh hưởng đến TTCK - Trong năm 2020: Thị trường chứng khoán Việt Nam, từ liệu báo cáo Công ty chứng khốn Vietcombank, ngành ngân hàng có năm 2020 vơ khởi sắc có tới 21 mã cổ phiếu tăng trưởng mạnh mã có thị giá giảm so với 2019 Nhìn chung tình hình ngành ngân hàng năm vừa qua, giá trị cổ phiếu 24 ngân hàng niêm yết giao dịch sàn chứng khoán lớn tăng mức trung bình 27,6% (dựa vào mức giá điều chỉnh), thể mức tăng trưởng cao nhiều so với đà tăng VN-Index (+14,9%) Trong đó, mã cổ phiếu Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) mã có tăng trưởng mạnh ngành ngân hàng, sau kết thúc năm 2019 bắt đầu năm 2020 với mức giá 5.350 đồng/cổ phiếu đến cuối năm, cổ phiếu tăng trưởng vượt mức lên 17.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 218% so với cuối năm 2019 Cùng với SHB, cổ phiếu Ngân hàng TMCP Quốc tế (VIB) bắt đầu có bước tăng trưởng mạnh bước sáng tháng 8/2020 sau thời gian dài trì mức 15.000 đồng Chốt phiên giao dịch cuối năm 2020, giá trị cổ phiếu VIB đạt mức 32.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tỷ suất sinh lời gần 125% Tiếp theo danh sách Top cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh năm 2020 Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB) Khởi đầu với mức 6.300 đồng/cố phiếu, LPB liên tục tăng giá kể từ tháng kết thúc năm với thị giá 12.400 đồng/cổ phiếu, đạt mức sinh lời 96% sản Một hạn chế BVPS phân tích ước lượng cơng ty Nó đơn giản đo lường tình hình tài cơng ty Điều khơng cho phép ước tính tăng trưởng Đối với ngân hàng TMCP, BVPS số tài đáng tin cậy để đánh giá mối quan hệ giá trị nội định giá ngân hàng TTCK Dựa theo nghiên cứu khố luận, nhà đầu tư kì vọng giá cổ phiếu ngân hàng tăng số BVPS có dấu hiệu tăng trưởng Các nhà đầu tư, cổ đơng nhà phân tích thường xem xét đến cấu trúc vốn tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu hay nợ tổng tài sản doanh nghiệp để xác định liệu doanh nghiệp có phải khoản đầu tư đắn hay không Nếu tỷ lệ lớn 50%, công ty tài trợ phần lớn nguồn vốn nợ Một doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn nợ lớn thường coi khoản đầu tư rủi ro ngành ngân hàng, nhà đầu tư xem xét yếu tố tạo khoản nhằm đảm bảo kế hoạch hoạt động hướng đến tăng trưởng cổ phiếu TTCK Các nhà đầu tư cần quan sát diễn biến số tài cơng ty số giá trị sổ sách cổ phiếu hay cấu trúc vốn kỳ công bố thông tin để đưa dự báo diễn biến giá chứng khoán tương lai cổ phiếu danh mục đầu tư - Đối với ngân hàng TMCP: Ngồi sách để hạn chế tác động nhân tố vĩ mô, ngân hàng TMCP cung nên tập trung để nâng cao cải thiện yếu tố đem đến giá trị nội doanh nghiệp Các yếu tố bản, số tài yếu tố tác động mạnh đến giá trị thị trường cổ phiếu nhóm ngành ngân hàng TTCK Việt Nam Về huy động vốn ngân hàng phải xem xét điểm yếu ngân hàng điểm so với ngân hàng khác, đồng thời điểm mạnh ngân hàng từ sách huy động hợp lý Tăng cường hiệu hoạt động việc tăng huy động vốn ngồi việc thơng qua phương pháp truyền thống tiền gửi tiết kiệm, ngân hàng TMCP cần quan tâm đến dịch vụ : Huy động thông qua tài khoản toán, tài khoản đầu tư hay thị trường phái sinh Về sử dụng vốn vay, khả khoản ngân hàng thấp trước hết phải cải thiện khả khoản sau tiếp tục sử dụng địn bẩy tài chính, 38 không dẫn đến đổ vỡ Việc trọng đến yếu tố tài doanh nghiệp giúp ngân hàng ổn định giá cổ phiếu nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng vốn hoá kênh thu hút vốn này, đóng góp phần vào phát triển ngân hàng Các ngân hàng dựa vào kết kinh doanh doanh nghiệp, số tài cơng bố, phần dự đốn biến động giá cổ phiếu doanh nghiệp mình, từ chủ động việc đề phịng vấn đề mua cổ phiếu để thâu tóm đối thủ, chủ động công bố thông tin mua vào, bán cổ phiếu quỹ doanh nghiêp - Đối với quan quản lý: Hệ thống ngân hàng có ngân hàng TMCP giữ vai trị kênh cấp vốn thực mục tiêu kinh tế quốc gia, việc đảm báo phát triển ngành ngân hàng ảnh hưởng khơng nhỏ đến kinh tế Do tính liên kết kinh tế, thay đổi quy tắc quản lý ảnh hưởng đến sức khỏe giá cổ phiếu ngân hàng Việc bãi bỏ số quy định gây vướng mắc thúc kết kinh doanh ngân hàng, giúp tạo đà tăng cho giá cổ phiếu TTCK Đồng thời, việc đưa chế tổ chức giám sát, tổ chức hệ thống quản lý riêng biệt nhằm giúp minh bạch hoạt động kinh doanh, tránh gian lận báo cáo tài biện pháp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư muốn bắt đầu tham gia thị trường với nhóm cổ phiếu ngân hàng 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo Tiêng anh: [1] Aiyabei, J C., & Tobias, O., & Macharia, I (2019) Influence of Liquidity on Idiosyncratic Volatility of Stock Returns among Listed Firms in Kenya Research Journal of Finance and Accounting, Vol 10, No 22 [2] Alam, A B (2017) Effect of EVA, MVA, ROE and TATO on Food and Beverage Stock Prices Journal of Management Science and Research [3] Almumani, B., & Science, S (2014) Determinants of equity share prices of the listed banks in Amman stock exchange: Quantitative approach 5(1), 91-104 [4] Arkan, F., Rynki Finansowe, Ubezpieczenia (2016) The importance of financial ratios in predicting stock price trends: A case study in emerging markets 79(1), 1326 [5] Astutik, D &A Djazuli (2014) The effect of fundamental and technical variables on stock price: A study on manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura, 17(3), 345352 [6] Constand, R L., & Freitas, L P., & Sullivan, M J (1991) Factors Affecting Price Earnings Ratios and Market Values of Japanese Firms Financial Management Association, vol 20(4), Winter [7] Enow, S T., & Brijlal, P (2016) Determinants of Share Prices: The Case of Listed Firms on Johannesburg Stock Exchange The Journal of Accounting and Management, Vol 6, No [8] Fouzan, A Q., & Asem, T., & Mustafa, A Q (2016), Factors Affecting the Market Stock Price - The Case of the Insurance Companies Listed in Amman Stock Exchange International Journal of Business and Social Science, Vol 7, No 10 [9] Jermsittiparsert, K., Ambarita, D E., Mihardjo, L W., & Ghani, E K (2019) Risk-Return Through Financial Ratios As Determinants Of Stock Price: A Study From Asean Region Journal of Security & Sustainability Issues, 9(1) [10] Husnan, S., & Pudjiastuti, E (2015) Fundamentals of Financial Management (Seventh ed.) Yogyakarta: UPP STIM YKPN 40 [11] I Gusti Ayu Purnamawati (2016) The effect of capital structure and profitability on stock price (study of the manufacturing sector in indonesia stock exchange) International Journal of Business, Economics and Law, Vol 9, Issue (Apr.) [12] Irfan, C., & Nishat, M (2002) Key Fundamental Factors and Long-run Price Changes in an Emerging Market: A Case Study of Karachi Stock Exchange Pakistan Development Review, 41(4), 517-533 [13] Khairudin, & Wandita (2017) Analysis of the effect of Profitability ratios, Debt to Equity Ratio (DER), Price to Book Value (PBV) on stock prices of mining companies in Indonesia Journal of Accounting & Finance [14] Mehr-un-Nisa, & Nishat, M (2011) The Determinants of stock prices in Pakistan Asian Economic and Social Society, 1(4), 276- 291 [15] Prem, P S., & Samrina, N (2019) Fundamentals of Stock Price in Nepalese commercial banks International Research Journal of Management Science, Vol.4, Issue [16] Radhe, S P., & Laxmi, P (2017) Impact offundamental factors on stock price: A case of Nepalese commercial banks Nepalese Journal of Engineering [17] Sharif, T., Purohit, H., & Pillai, R (2015) Analysis of factors affecting share prices: The case of Bahrain stock exchange International Journal of Economics and Finance, 7(3), 207-216 [18] Sharma, S., & Singh, B (2006) Determinants of equity share prices in Indian corporate sector: An empirical study 12(4), 21-38 [19] Simerly, R L., & Li, M (2000) Environmental dynamism, capital structure and performance: A theoretical integration and an empirical test Strategic Management Journal, 21(1), 31-49 [20] Srinivasan, P (2012) Determinants of equity share prices in India: A panel data approach 46(6), 205-228 [21] Subiyantoro, E., & Andreani, F (2003) Analysis of factors affecting Share Price: Case of Hospitality Service Companies Registered in the Indonesian Capital Market Journal of Management and Entrepreneurship, Vol 5, No Tài liệu tham khảo Tiếng Việt [1] Huỳnh Thị Anh Đào (2015), Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 41 công ty ngành thực phẩm niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Luận văn Thạc sĩ, Đại học Đà Nằng [2] Nguyễn Minh Kiều & Lê Thị Thuỳ Nhiên (2020), Các yếu tố tác động đến giá trị thị trường cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam, Tạp chí Ngân Hàng, số 7/2020 [3] Nguyễn Ngọc Thức & Bùi Ngọc Toản (2018), Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam, truy cập ngày 27 tháng năm 2018, từ 42 [4] Phạm Tiến Mạnh (2017), Nghiên PHỤ cứuLỤC nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu niêm yết Sởtảgiao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Tạp chí Khoa học Lạc Thống kê mô Hồng, Số đặc biệt (11/2017), 66-70 [5] Trương Đông Lộc (2014), Các nhân tố ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu: Các chứng từ Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, T ạp chí Khoa học Trường ĐH Cần Thơ, 33, 72- 78 Variable | Obs -+ Std Dev Min Max 96 1.788646 7.021102 -21.05 36.7 169 1182976 0737288 0003 2957 + -98 57.01306 340.3498 3.23 3356.47 ln_size | 170 19.07453 9365511 16.53155 21.13979 170 14.07849 3.35497 5.576 26.655 ROE | PE | BVPS | CAP | ROE | Mean 170 1.0000 .9414083 0046721 899397 Kiểm định hệ số tương quan Pearson 9492337 | | PE | 0.2633* | I | BVPS | | I | CAP | | Ị | ln_size | | 1.000 | 0.0088 ROE PE BVPS CAP ln_size + 0.4765 * -0.1970 0.0000 1.0000 0.051 -0.0060 0.025 0.9384 -0.1397 0.804 1.0000 0.0692 0.4499 * 0.0000 -0.1934 0.056 0.6203 * 0.0000 -0.1330 1.0000 0.0838 43 d f MS — Number of obs = F(5, 78) = 84 2.75 0.02 136.973119 Prob > F = 45 49.88617 R-squared = 0.14 97 R-squared Hồi quy mơ=hình0.09 Pooled OLS Adj — 52 55.1323783 Root MSE = 7.063 Std Source t |P [9SS -Coef >| 5% + Int Err t| Conf P Model erv rice | 13 0| 684.865597 -3891.1218 6.88 1840Residual .60| 33.12 +1 1423 + 52 88-.0 PE | Total.66 | 03449 4575.9874 0009 0022 005 B VPS | 8064 3835 03 04282 57 C 64 128 0 AP | 337 088 61 190.6 19 l 1.2 0 n_size 1605 8435 36 1.396 71 _ 122 cons | 92.5 285 .45 335.9 50 3387 76 851 917 + BVPS | ln_size | ROE | — — 2.37 0.4223 08 0.5538 32 0.6392 34 0.9114 88 0.9404 00 1.81 1.56 PE | 1.10 CAP | 1.06 Hệ số phóng đại VIF Variable | VIF 1/VIF I 44 Heteroskedasticity | 36.18 20 Skewness | 7.49 Kurtosis | 1.84 0.014 0.1868 0.1748 Kiểm định45.51 phương sai26sai số0.0103 tháy đổi White-test (OLS) -+ - White's test for Ho: homoskedasticity against Ha: unrestricted heteroskedasticity chi2(20) Prob > chi2 = = 36.18 0.0146 Cameron & Trivedi's decomposition of IM-test Source | chi2 df p -+ + Mean VIF | 1.58 45 Fixed-effects (within) regression Group variable : name1 Number of obs 84 16 = Number of groups = R-sq: Hồi 0.1748 within quy mơ hình FEM 0.0140 betwee 5.2 avg 0.1292 n = = max overal 2.67 = l 0.0299 = -0.3947 F(5,63) Prob > F - | Pric _ e + R | OE PE | BVP S AP e C ln_siz _con Std Err t P>|t| 2.889312 23.16258 0.12 0.901 0000703 0024437 0.03 0.977 2.50 0.015 | 1.17767 470447 | 218.8962 180.0821 1.22 0.229 | 3261733 3.882298 0.08 0.933 -228.4189 149.1687 1.53 0.131 | + sigma_ | u sigma_ | e r | ho s Coef [95% Conf 43.39742 -.004813 2375568 140.9692 -7.43198 -49.176 04 0049537 2.1177 83 578.76 16 8.0843 27 69.670 88 526.5087 3.9935418 7.1314248 23872815 Interval] (fraction of variance due to , 63) = 0.90 F test that all u_i=0: u_i) Prob > -F Kiểm định tự tương quan- Wooldridge test (OLS) Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 12) = Prob > F = 0.715 0.4143 46 = Price | _ ROE | PE | BVPS | CAP | ln_size | cons | sigma_u | sigma_e | rho | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval ] -18.958 -6.881423 13.18402 -0.52 0.602 -32.72164 79 0022108 0.4 0.667 -.0033814 0009517 0052847 Hơi.3835559 quy mơ hình REM0.036 2.1 1.5581 0546736 8064294 85 64.3370 128.0882 0.5 0.615 315.38 -186.7112 53 Random-effects GLS regression Number of obs = 1.16053 1.284358 0.9 0.366 3.6778 -1.35676 name1 29 Number of groups = Group variable: -92.53387 122.2852 -0.76 0.449 147.14 -332.2085 08 Obs per group: 7.1314248 R-sq: 0.1550 = (fraction of variance due to u_i) within =0.0824 avg = 0.1497 between = max = 84 16 5.2 overall = Wald chi2(5) corr(u_i, X) = (assumed) Prob > chi2 47 = 13.73 0.0174 - - - Coefficients (b) fem (B) rem (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E Kiểm định Hausman | | | ROE PE 2.889312 -6.881423 9.770735 19.04434 0000703 0009517 -.0008814 0010412 BVPS 1.17767 2724063 218.8962 8064294 64.33707 + 1.160535 3712406 CAP 154.5591 126.5819 -.8343613 3.663695 | lnsize | 3261733 48 12 Hồi quy mơ hình robust FEM Fixed-effects (within) regression Number of obs 84 Group variable: name1 Number of groups = R-sq: Obs per group: 16 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg within = 0.1748 = between = 0.0140 avg = Test: Ho: difference in coefficients not systematic overall = 0.1292 max = chi2(4) = (b-B)'[(Vb-VB)^(-1)](b-B) F(4,15) = 9.82 Prob > F = Prob>chi2 = 0.0436 corr(u_i, Xb) = -0.3947 (Std - Coef Err adjusted for Robust t P>|t| 5.2 16 clusters in name1) [95% Conf Std 10 Kiểm định phương sai sai số thay đổi- Wald test (FEM) | Err Price Interval + | ] Modified test for groupwise Heteroskedasticity 2.889312 Wald 28.84317 0.1 0.922 -58.58846 +in 0000703 fixed effect regression model 64.367 PE 0001953 0.3 0.724 -.0003459 | 0004865 BVPS 1.1776 4386704 2.6 0.017 2426663 2.1126 | 74 H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i CAP 218.8962 105.3938 2.0 0.055 -5.745439 443.53 | 78 ln_size 3261733 2.613043 0.1 0.902 -5.243395 5.8957 | 42 cons -228.4189 64.02632 -3.57 0.003 -364.8878 chi2 (16) = 1417.79 | 91.95004 Prob>chi2 = sigma_u | sigma_e | rho | 0.0000 3.9935418 7.1314248 23872815 11 u_i) (fraction of variance due to Kiểm định tự tương quan - Wooldridge test (FEM) Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 12) = Prob > F = 0.715 0.4143 49 Number of obs = 84 F(5, 78) = 2.30 Prob > F = = 0.0528 0.1497 R-squared 13 Hồi quy mơ hình = 7.063 Rob P [95 -ust > % Co Linear regression | Con | S t ef t f td In Pric | te R - -2 OE | 37 -.0 PE | 00 00 003 00 B 1 VPS 80 44 07 C 0 AP | 102 31 l 1 0 n_si 1.5 c 86 ons 92 265 Root MSE -ROE PE (1) Price -6.881 (2) Price 2.889 [0.10] 0.0000703 [-0.45] 0.000952 [1.47] BVPS CAP 0.806* [1.82] robust OLS [0.36] 1.178* * [2.68] 14.64.34 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình robust fem, ols 218.9* [0.77] [2.08] ln_size 1.161 [0.86] _cons -92.53 0.326 [0.12] 228.4*** [-3.57] [-1.06] -N R-sq 84 0.150 84 0.175 50 t statistics in brackets * p
Ngày đăng: 29/03/2022, 23:02
Xem thêm:
