011 ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến thanh khoản thị trường chứng khoán việt nam

HOC VIÊN NGÂN HÀNG •• KHOA TÀI CHÍNH - i-)M>j(⅛} — KHÓA LUẬN TỐT NGHI ẸP Đề tài: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG CHƯN G KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Nguyễn Thị Thanh Huyền Lớp : K20CLCD Khóa học : 2017-2021 Mã sinh viên : 20A4010957 Giảng viên hướng dẫn : TS Trần Thị Thu Hương Hà Nội, tháng 05 năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan rằng: Khóa luận tốt nghiệp cơng trình nghiên cứu riêng em Bài nghiên cứu thực giảng viên hướng dẫn - TS Trần Thị Thu Hương Mọi tham khảo viết trích dẫn rõ ràng phần Tài liệu tham khảo Các kết nghiên cứu hồn tồn khơng trùng khớp với cơng trình nghiên cứu tương tự công bố Em xin chịu hoàn toàn trách nhiệm cam đoan Hà Nội, ngày 19 tháng 05 năm 2021 Sinh viên Huyền Nguyễn Thị Thanh Huyền i LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn tới Ban Giám đốc Học viện Ngân hàng, thầy cô khoa Tài tồn thể giảng viên Học viện tạo cho em môi trường học tập vô bổ ích thân thiện Khơng thế, thầy cịn truyền đạt vơ vàn kiến thức kinh tế - xã hội bổ ích, giúp em hồn thiện kĩ sống trình làm việc công ty thực tập Em xin cảm ơn thầy cô Trung tâm Thông tin Thư viện Học viện Ngân hàng sẵn sàng hỗ trợ tạo điều kiện cho em trình tìm kiếm giáo trình, tài liệu tham khảo Thư viện Học viện Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn em - TS Trần Thị Thu Hương Trong trình hướng dẫn khóa luận, ln quan tâm, hướng dẫn em cách chi tiết tỉ mỉ để em hồn thành tốt Khóa Luận Tốt Nghiệp cuối khoá Em biết ơn trân trọng cơ! Cuối cùng, em xin chúc tồn thể thầy giảng viên, cán Học viện Ngân hàng công tác tốt đạt nhiều thành tích xuất sắc trình làm việc, nghiên cứu Học viện Ngân hàng Em xin chân thành cảm ơn! Hà Nội, ngày 19 tháng 05 năm 2021 Sinh viên Huyền ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC HÌNH, BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ .vii LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính thiết yếu đề tài: Mục tiêu câu hỏi nghiên cứucủa đề tài: 2.1 Mục tiêu nghiên cứu: 2.2 Câu hỏi nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu: Phạm vi đối tượng nghiên cứu 4.1 Phạm vi nghiên cứu 4.2 Đối tượng nghiên cứu: Kết cấu khóa luận: CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu Chính sách tiền tệ 1.2 Tổng quan nghiên cứu Tính khoản thị trường chứng khoán .7 1.3 Tổng quan ảnh hường Chính sách tiền tệ đến tính khoản thị trường chứng khoán 1.3.1 Các nghiên cứu nước 1.3.2 Các nghiên cứu nước 10 KẾT LUẬN CHƯƠNG 13 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN TÍNH THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 14 2.1 Tổng quan Chính sách tiền tệ 14 2.1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ 14 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 15 2.1.3 Cơng cụ Chính sách tiền tệ 21 2.2 Tổng quan khoản thị trường chứng khoán 23 2.2.1 Khái niệm khoản chứng khoán 23 2.2.2 Thanh khoản thị trường chứng khoán 25 iii 2.3.1 C DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT hính sách tiền tệ mở rộng 33 2.3.2 C hính sách tiền tệ thắt chặt 35 KẾT LUẬN CHƯƠNG 37 CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 38 3.1 Tổng quan Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2010-2020 38 3.2 Tổng quan Thị trường chứng khoán Việt Nam khoản Thị trường Chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2020 40 3.3 Mơ hình đánh giá ảnh hường Chính sách tiền tệ đến khoản Thị trường Chứng khoán Việt Nam 45 3.3.1 Dữ liệu nghiên cứu 45 3.3.2 Nam Mơ hình nghiên cứu đánh giá ảnh hưởng CSTTđến khoản TTCK Việt 46 3.3.3 Mơ tả biến mơ hình giả thuyết nghiên cứu 47 3.3.4 Kết nghiên cứu 51 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3: 59 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 60 4.1 Kết luận 60 4.2 Kiến nghị 61 4.2.1 Kiến nghị việc sử dụng công cụ lãi th ực sách tiền tệ 61 suất 4.2.2 Kiến nghị 61 4.2.3 Xây dựng thị trường chứng khoán tăng trưởng bền vững 62 4.2.4 Kiểm soát lạm phát 64 Chữ viết tắt Viết đầy đủ ^CPI Chỉ số giá tiêu dùng CSTT Chính sách tiền tệ ^DN Doanh nghiệp DNNY Doanh nghiệp niêm yết DTBB Dự trữ bắt buộc ECB Ngân hàng Trung ương Châu Au FED Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ GDP Tông sản phâm quốc nội GTGD Giá trị giao dịch HNI Chỉ số giá chứng khoán sàn Hà Nội ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế iv HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 1PĨ Chỉ số sản xuất công nghiệp LNH LSCB Liên ngân hàng Lãi suất NĐT Nhà đầu tư NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW TCK Ngân hàng Trung ương Tái chiết khấu TCV Tái cấp vốn ^TK Thanh khoản TSSL Tỷ suất sinh lời TTCK Thị trường chứng khốn TTTC UBCKNN Thị trường tài Ủy ban Chứng khốn Nhà nước USD VAR Đơ la Mỹ Mơ hình tự hồi quy vector VND Việt Nam đồng VNI Chỉ số giá chứng khoán VN-Index v Biểu đồ Trang Biểu đồ 3.1: Tăng trưởng cung tiền M2, Lãi suất thị trường, Lạm 38 phát biến động tỷ giá USD giaiDANH đoạn 2010-2020 MỤC HÌNH, BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ Biểu đồ 3.2: Toc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 2010 - 2020 Biểu đồ 3.3: Quy mô TTCK theo % GDP giai đoạn 2010-2020 40 41 Biểu đồ 3.4 So lượng DNNY sàn HOSE 42 Biểu đồ 3.5: Tỷ lệ vốn hóa thị trường HOSE, HNX, Upcom, 42 Trái phiếuđồ tính 12/2020 Biểu 3.6:đến Giátháng trị vốn hóa so với GPD giai đoạn 2010 - 2020 Biểu đồ 3.7: Giá trị giao dịch bình quân TTCK giai đoạn 2016 43 45 - 2020 Sơ đồ Trang Sơ đồ 1.1: Mối liên hệ mục tiêu CSTT 15 Bảng Bảng 2.1: Ảnh hưởng CSTT lên tính khoản TTCK Bảng 3.1: Số lượng tài khoản chứng khoán mở giai đoạn Trang 36 44 2015-2020 Ba ng 3.2 Bảng tổng hợp biến mơ hình 46 Bảng 3.3: Mối quan hệ biến số CSTT vĩ mơ với tính 50 khoản TTCK theo kỳ vọng Bảng 3.4: Thống kê mô tả biến số mơ hình 51 Bảng 3.5: Kết kiểm định biến 52 Bảng 3.6: Kiểm định tính dừng phần dư 53 Bảng 3.7: Kiểm định độ trễ mơ hình 53 Bảng 3.8: Độ trễ tối ưu biến 54 Bảng 3.9: Kết chạy mơ hình VAR 55 vi Hình Hình 3.1: Phản ứng đẩy khoản cú sốc tăng Trang 57 trưởng cung tiền M2 3.10: Ket kiểm định Granger Bảng Hình 3.2: Phản ứng đẩy khoản cú sốc lãi suất CSTT vii 57 58 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic _ 0.3128 0.927986 Test critical values: 1% level -2.583153 5% level -1.943344 Null Hypothesis: LR has a unit root 10% level -1.615062 Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic _-3.436783 Test critical values: 1% level -2.583153 % level -1.943344 10 level % -1.615062 Prob.* 0.0007 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LR) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -4.302846 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: CPI has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic -1.047648 Test critical values: 1% level -2.584375 5% level -1.943516 10% level -1.614956 Prob.* 0.2647 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: IPI one-sided has a unit p-values root *MacKinnon (1996) Exogenous: None Lag Length: 11 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) 70 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -8.559457 0.0000 Test critical values: 1% level -2.584375 5% level D(IPI) has a unit root -1.943516 Null Hypothesis: Exogenous: None 10% level -1.614956 Lag Length: 10 (Automatic - based on SIC, maxlag=12) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level _ 1.333100 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.9537 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: VNI has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) *MacKinnon (1996) one-sided p-values 71 t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic _ -10.38531 0.0000 Test critical values: 1% level -3.481217 5% level -2.883753 Null Hypothesis: D(VNI) has a unit root 10% level -2.578694 Exogenous: Constant Null Hypothesis: EXCLag hasLength: a unit root (Automatic - based on SIC, maxlag=12) Exogenous: None Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic _ -19.19108 Test critical values: 1% level -3.481623 5% level -2.883930 10% level -2.578788 Prob.* 0.0000 Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% p-values level *MacKinnon (1996) one-sided 5% level 10% level t-Statistic Prob.* 1.700528 -2.583011 -1.943324 -1.615075 0.9782 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(EXC) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=12) 72 Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: Phụ 1% level 5% 2: level lục Kiêm 10% level _3.494719 -2.582734 -1.943285 định tính dừng PP -1.615099 Prob.* 0.9999 Null Hypothesis: LIQ has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 102 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -18.95291 -2.582872 -1.943304 -1.615087 Prob.* 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LIQ) has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 19 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level 2.068200 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.0375 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: M2 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel *MacKinnon (1996) one-sided p-values 73 Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 0.3392 0.865624 1% level -2.582734 5% level LR has a unit root -1.943285 Null Hypothesis: Exogenous: None 10% level -1.615099 Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: Prob.* 1% level 5% level 10% level -11.90936 -2.582872 -1.943304 -1.615087 Prob.* 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(LR) has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -4.302846 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: CPI has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level 14.65354 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: IPI has a unit root *MacKinnon (1996) one-sided p-values Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel 74 Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: Phillips-Perron test statistic Test critical values: Prob.* _1.333100 0.9537 1% level -2.582734 5% level VNI has a unit root -1.943285 Null Hypothesis: Exogenous: None 10% level -1.615099 Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -10.28775 -2.582872 -1.943304 -1.615087 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(VNI) has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level _2.091916 -2.582734 -1.943285 -1.615099 Prob.* 0.9913 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: EXC has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 43 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -24.59313 -2.582872 -1.943304 -1.615087 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: D(EXC) has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel *MacKinnon (1996) one-sided p-values 75 Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: Phụ 1% level 5% lụclevel 3: Kiểm 10% level Prob.* _-9.809441 0.0000 -2.587607 định tính-1.943974 dừng phần -1.614676 Null Hypothesis: RESID_DLIQ has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* _-11.24310 -2.584877 -1.943587 -1.614912 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID_M2 has a unit root Exogenous: None Bandwidth: (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* _-18.76929 -2.587607 -1.943974 -1.614676 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID_DLR has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 33 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* _-15.05237 -2.587607 -1.943974 -1.614676 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID_CPI has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 31 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel *MacKinnon (1996) one-sided p-values 76 dư Adj t- Prob.* Stat _Phillips-Perron test statistic _ 0.0000 8.992622 Test critical values: 1% level 5% level RESID_DIPI2.591505 - root Null Hypothesis: has a unit 1.944530 Exogenous: 10% None level Bandwidth: (Newey-West automatic) 1.614341 using Bartlett kernel *MacKinnon (1996) one-sided p-values 0.15620 Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 0.15867 Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -18.72816 -2.587607 -1.943974 -1.614676 Prob.* 0.0000 Null Hypothesis: RESID_DVNI has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 23 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel Adj t-Stat Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level -18.72816 -2.587607 -1.943974 -1.614676 Prob.* 0.0000 Null Hypothesis: RESID_DEXC has a unit root Exogenous: None Bandwidth: 23 (Newey-West automatic) using Bartlett kernel 77 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev DLIQ 0.02763 0.01000 1.08000 -1.120000 Phụ 0.36471 0.03176 3.45854 1.16973 0.55718 3.62000 17.2919 Observations M2 DLR CPI 9.799542 -0.030534 0.443969 8.630000 0.000000 0.280000 29.14000 3.000000 3.320000 0.250000 -3.000000 -1.540000 lục6.844218 4: Thống kê 0.661276 biến 0.486375 0.918079 0.430499 1.226232 3.138490 25.87572 6.062694 DIPI 0.012214 0.000000 46.10000 -35.50000 11.81381 1.241331 8.176287 DVNI 0.007776 0.009600 0.285800 -0.286300 0.066305 -0.151873 7.091835 18.50733 0.000096 2860.385 0.000000 84.02926 0.000000 179.8933 0.000000 91.89308 0.000000 1283.740 6089.632 -4.000000 30.75286 58.16000 56.84714 1.600000 18143.60 1.018700 0.571525 131 131 131 131 131 131 Lag LogL LR FPE -721.1461 -525.8740 NA 366.5108* 0.000173 1.82e-05* AIC DEXC 0.001 6960.000 1000.189 100 0.186500 0.033 439 0.157177 28.91 866 3667 323 0.000 000 0.222 200 0.145 361 131 SC 11.20225 8.951907* HQ 11.35665 10.18715* 11.26499 9.453829* Phụ lục 5: Kiểm định biến trễ tối ưu VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DLIQ M2 DLR CPI DIPI DVNI DEXC Exogenous variables: C Date: 05/11/21 Time: 01:04 Sample: 2010M01 2020M12 Included observations: 130 Lag LogL NA NA NA NA NA NA NA NA NA LR FPE AIC SC HQ NA 0.000157 11.10770 11.26774 32S.41Ũ1 1.99e-05 9.040012 10.32036’ 160.9012 1.00e-05 3.346934 10.74758 1222977’ 6.76e-06* 7.932014’ 11.45376 60.78339 8.14e-06 3.082877 12.72412 * indicates lag order 1.05e-05 selected by the3.279338 criterion 52.22491 14.Ũ4Ũ89 LR: sequential LR test statistic (each test15.47542 at 5% level) 38.60154 modified 1.58e-05 3.593567 43.73317 3.791162 16.79331 FPE: Final prediction2.20e-05 error 49.36170 2.78 criterion e-0 8.840005 17.96246 AIC: Akaike information SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DLIQ M2 DLR CPI DIPI DVNI DEXC Exogenous variables: *MacKinnon (1996)C one-sided p-values Date: 06/03/21 Time: 21:54 Sample: 2010M01 2020M12 Included observations: 123 78 11.17271 9.560084 9.322070’ 9.363013 9.968140 10.61966 11.33896 12.04162 12.54552 Vector Autoregression Estimates Date: 05/11/21 Time: 01:05 Sample (adjusted): 2010M03 2020M12 Included observations: 130 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Phụ lục 6: Ket chạy VAR DLIQ M2 DLR CPI DIPI DVNI -6.309623 (2.65212) [-2.37909] 0.060345 (0.01881 )[ 3.20876] -0.188882 0.001148 (0.00099 DLIQ(-1) -0.357059 (0.09683) [-3.68730] -1.427286 (1.17117) [-1.21868] 0.140037 (0.13483 ) [ 1.03863] 0.030450 (0.13538 )[-0.22492] M2(-1) 0.003107 0.762071 (0.06188 0.021661 (0.00712 0.030902 (0.00715 )[ 12.3148] )[ 3.0406O] ) [ 4.31991 ] -0.139529 (0.09237 0.006864 (0.09275 )[-1.51060] ) [ 0.07400] 0.127666 (0.07234 0.478211 (0.07264 ) [ 1.76478] ) [ 6.58342] -0.003229 (0.00399 0.000230 (0.00401 )[ 0.61850] )[-0.80891] ) [ 0.05737] (0.49159) [ 2.34204] -1.136891 (5.94556 )[-0.19122] 0.035803 (0.68447 1.516772 (0.68729 -1.279100 4.501597 (0.91759) [-1.39397] -0.016661 (0.00512) [ 0.60719] DLR(-1) -0.139511 (0.06634) [-2.10305] CPI(-1) 0.044520 (0.05196) [ 0.85689] DIPI(-1) -0.000664 (0.00287) [-0.23176] DVNI(-1) DEXC(-1) C 1.151321 (0.05386) [-0.30934] R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic 0.202246 0.156473 13.28329 0.329969 4.418475 Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent -36.19520 0.679926 0.856390 0.033769 S.D dependent 0.359272 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.201755 (0.80232 )[ 0.25146] 0.599650 (0.62838 )[ 0.95428] 0.021445 (0.03467 0.000895 (0.00025) [ 3.61004] 0.122566 0.072221 0.501019 0.064084 2.434534 0.312920 0.273498 0.099292 0.028528 7.937579 1.526609 0.432308 -466.5096 7.300147 7.476611 0.012308 176.8499 2.597691 2.421228 0.007602 282.0573 4.216266 4.039803 0.001473 0.650171 11.85951 0.066531 0.033470 2.020695 (0.65140 -0.306038 (0.07499 0.091408 (0.07530 )[-1.21392] 0.488249 (0.00449) [-0.24868] 0.450829 0.419319 9963.939 9.037236 14.30757 ) [ 0.36389] 6.755744 (0.07851) [-6.43064] 0.001630 (0.00056 )[-2.92816] -0.001117 0.002627 (0.00466) [-0.56410] )[-0.44760] -79.22577 1.341935 1.518399 -0.030769 -0.504900 (0.00574) [ 0.39146] 0.000197 (0.01046 )[-0.01879] (11.0979) [ 0.40563] -360.2537 5.665441 5.841905 9.690615 (1.42297) [ 1.12311] 0.010181 (0.01009 )[-1.00898] 0.002245 0.407421 (0.07933) [-5.13555] 0.466831 (1.28288 0.162586 0.114538 25.75208 0.459437 3.383809 1.598156 (0.00044) [ 1.28951] 0.162667 (0.17821 )[-0.91280] -0.571861 (1.27763 0.669972 0.651036 1943.064 3.990834 35.38078 (1.81686) [ 0.07773] 0.009550 (0.01288 )[-0.74124] 0.000570 (0.04250) [ 0.21795] ) [ 2.20690] )[-4.08099] 0.141232 )[ 1.15497] 0.010747 (0.00837) [-1.28371] 0.049106 (0.09547 )[-0.51435] ) [ 0.0523I] )[ 3.10208] (0.14013) [-1.34788] DEXC 0.523861 0.496541 25.96439 0.461327 19.17538 79.75947 1.350146 25.37458 (13.4637) [ 1.88466] -68.00764 (25.1312) [-2.70610] 1.271221 (1.47509) [ 0.86179] 1.20E-05 7.70E-06 -525.8740 8.951907 10.18715 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarzinformation criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion 79 0.009263 VAR Granger CausalityZBlock Exogeneity Wald Tests Date: 05Z11Z21 Time: 01:06 Sample: 2010M01 2020M12 Included observations: 130 Phụ lục 7: Kiểm định nhân Granger Dependent variable Excluded : DLIQ Chi-sq M2 DLR CPI DIPI DVNI DEXC 0.368674 4.422801 0.734263 0.053714 5.485153 1.943154 All 13.74969 df Prob 1 1 0.5437 0.0355 0.3915 0.8167 0.0192 0.1633 0.0326 Chi-sq df Prob DLIQ DLR CPI DIPI DVNI DEXC 1.485181 0.063234 0.910645 0.382545 0.036564 0.164532 1 1 1 0.2230 0.8015 0.3399 0.5362 0.8484 0.6850 All 3.143278 0.7907 Chi-sq df Prob DLIQ M2 CPI DIPI DVNI DEXC 1.078748 9.245219 3.114442 0.654340 0.002736 0.200342 1 1 1 0.2990 0.0024 0.0776 0.4186 0.9583 0.6544 All 23.68433 0.0006 Dependent variable Excluded Dependent variable Excluded : M2 : DLR 80 Excluded DLIQ M2 DLR DIPI DVNI DEXC All _ Excluded DLIQ M2 DLR CPI DVNI DEXC All Chi-sq df Prob 0.050587 18.66160 0.005477 Dependent variable:1 CPI 0.003291 4.870388 0.132418 23.05291 Chi-sq 0.8220 0.0000 0.9410 0.9542 0.0273 0.7159 0.0008 — df Prob 5.660049 1.816780 0.006043 1.261387 3.551957 7.322988 1 1 1 0.0174 0.1777 0.9380 0.2614 0.0595 0.0068 25.64252 0.0003 Dependent variable: DIPI : DVNI Dependent variable Excluded Chi-sq df Prob DLIQ M2 DLR CPI DIPI DEXC 10.29613 1.333959 0.549443 1.018050 8.574149 0.833201 1 1 1 0.0013 0.2481 0.4585 0.3130 0.0034 0.3613 All 17.02202 0.0092 Chi-sq df Prob DLIQ M2 DLR CPI DIPI DVNI 1.647918 1.662830 0.153240 0.061842 13.03241 0.047503 1 1 1 0.1992 0.1972 0.6955 0.8036 0.0003 0.8275 All 17.17564 0.0087 Dependent variable Excluded : DEXC 81 82 Phụ lục 8: Phản ứng tích lũy tính khoản với biến SOI 83 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Cộng hòa xỉ hội chủ nghĩa Việc Nam Độc lập-Tự - Hạnh phúc CÕNG TY ∖ CỐ PHẤN GIẤY XÁC NHẠN THựC TẠP viên: Nguyễn Thị Tlianh Huyền Mã sinh viên: 20A4010957 Khoa: Tài chinh Tnrimg: Học viện Ngán Hàng Sinh viên dà hoàn thành thực tập lại Cơng ty cồ phan Chứng khốn VPS khoang thịi gian từ ngà) 03 tháng 02 nảm 2021 đến ngáy 20 tháng 05 nảm 2021 Vị tri thực tập: Chuyên viên tư vấn dầu tư Phịng ban thực tập: Phóng TVDT 58 thuộc Khối Tư vần dầu tư Nhận xét đon vị thực tập: SÁ Mii J ẬI^ÙÍ ĨÍẠ ∣wι ι[a∕ Giảng viên hướng dẫn i (Kí ghi rõ họ tên) Hà Nội ngàyĩữ tháng C nám 2021 XÁC NHẬN CỦA IXJN VỊ (Kỹ lẽn đóng dấu) GlUtlA KHOtaiVANDAi n , Ψij J)fi< fũny ... GIÁ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 38 3.1 Tổng quan Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2010-2020 38 3.2 Tổng quan Thị trường chứng. .. LÝ THUYẾT VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN TÍNH THANH KHOẢN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 2.1 Tổng quan Chính sách tiền tệ 2.1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ hai sách kinh tế... trường chứng khoán Việt Nam khoản Thị trường Chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2020 40 3.3 Mô hình đánh giá ảnh hường Chính sách tiền tệ đến khoản Thị trường Chứng khoán Việt Nam