TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VŨ BẢO TÚ UYÊN TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI LUẬ[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VŨ BẢO TÚ UYÊN TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VŨ BẢO TÚ UYÊN TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ MỸ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA CÁC QUỐC GIA MỚI NỔI Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ KIM OANH Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020 I LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn với tên đề tài: “Tác động sách tiền tệ Mỹ đến tăng trưởng kinh tế quốc gia nổi” chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn TP.HCM, ngày 13 tháng năm 2020 Tác giả LỜI CẢM ƠN Sau thời gian học tập, nghiên cứu Để hoàn thành luận văn tơi xin bày tỏ kính trọng lịng biết ơn sâu sắc tới: – Cô giáo trực tiếp hướng dẫn: TS Trần Thị Kim Oanh Khoa Tài - Ngân hàng, Trường Đại học Tài - Marketing TP.HCM – Các thầy, giáo khoa Tài - Ngân hàng tồn thể thầy, giáo trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình bảo, hướng dẫn giúp đỡ suốt trình tơi thực đề tài nghiên cứu khoa học – Bên cạnh giúp đỡ gia đình, bạn bè người thân ln ủng hộ tạo điều kiện tốt để tơi tập trung nghiên cứu hoàn thành đề tài Do mặt kiến thức thời gian hạn chế, luận văn cịn nhiều khiếm khuyết Tơi mong đóng góp ý kiến thầy, người để luận văn hoàn thiện TP HCM, ngày 13 tháng 09 năm 2020 Tác giả TÓM TẮT Nền kinh tế quốc gia ngày trở nên liên hệ mật thiết với thông qua thỏa thuận, liên kết kinh tế, trị xã hội Những rào cản thương mại dần gỡ bỏ, dòng vốn dịch chuyển nước trở nên dễ dàng đem lại lợi ích kinh tế nói riêng cho phát triển quốc gia nói chung q trình hội nhập kinh tế quốc gia khu vực Châu Á, đặc biệt quốc gia nổi, diễn mạnh mẽ giúp tăng cường liên kết kinh tế, tạo điều kiện cho hàng hóa, dịch vụ, lao động vốn tự luân chuyển hơn, mở hội thu hút đầu tư nước ngoài, hội nhập vào kinh tế toàn cầu Tuy nhiên, trình dịch chuyển dịng vốn giao thương nước đồng thời thiết lập cầu nối truyền dẫn tác động sách tiền tệ, đặc biệt tác động sách tiền tệ nước lớn giới Mỹ Bài luận văn sử dụng mơ hình BVAR để phân tích tác động sách tiền tệ Mỹ đến quốc gia nổi, cụ thể nước thuộc Châu Á, phân tích phản ứng quốc gia trước tác động sách tiền tệ Mỹ dựa phân loại theo chế độ tỷ giá độ mở thương mại Việc phân tích tác động sách tiền tệ Mỹ dựa đặc trưng quốc gia giúp nhà hoạch định sách có điều chỉnh phù hợp nhằm hạn chế tác động từ bên ngồi nói chung sách tiền tệ Mỹ nói riêng Kết luận văn cho thấy biến tăng trưởng kinh tế nước Châu Á thực chế độ tỷ giá cố định có ảnh hưởng mạnh từ việc thực sách tiền tệ Mỹ Ngồi ra, kết luận văn cho thấy biến tăng trưởng kinh tế nước có độ mở thương mại thấp dù phản ứng yếu nước độ mở cao, biến lãi suất nước có khu vực sản xuất, chế tạo chiếm phần lớn sản lượng đầu có phản ứng mạnh tính chất ngành ABSTRACT Global economic forces have accelerated significantly in pace and intensity over the past decades The deeply interconnected and interdependent world network has been created by the drive of globalization through borderless operations of countries In the Asian region, especially in emerging countries, international trade plays an important role in shaping the growth that links up the economies and integrates them into the global economy Cross-border trade and capital flows, underpinned by a large number of regional and cross-regional integration arrangements, have been allowed to move much more easily However, these movements have become channels for propagating shocks from one country to others Being the largest trading partner of many countries in the Asia region, shocks from changes in the US monetary policy could have considerable spillover effects on these economies growth By using the BVAR model to investigate the spillovers from US monetary policy to selected Asian emerging economies Analysis of the effects of the US monetary policy and countries' reactions to the impact of US monetary policy based on characteristics of each country helps policy makers make appropriate adjustments to limit external influences in general and the US monetary policy in particular The result shows that the variable economic growth of Asian emerging countries implementing the fixed exchange rate regime has a strong influence on the implementation of the US monetary policy In addition, the results also show that the variable economic growth in countries with low trade openness, although the reaction is weaker than those of high trade openness countries, but the variable of interest rates of countries with manufacturing goods accounts for large of the output has a stronger reaction due to the nature of the industry Keywords: Monetary policy, BVAR, Asia emerging economies DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU Từ viết tắt ADF Cụm từ tiếng Anh Cụm từ tiếng Việt Augmented Dickey–Fuller Kiểm định Augmented Dickey–Fuller AREAR ARIC Annual Report on Exchange Báo cáo Thường niên Arrangements and Exchange Thỏa thuận Trao đổi Restrictions Hạn chế Trao đổi Asia Regional Integration Center Trung tâm Hội nhập Khu vực Châu Á ASEAN BVAR Association of Hiệp hội quốc gia Southeast Asian Nations Đông Nam Á Bayesian Vector Autoregression Mơ hình tự hồi quy Bayesian ECB European Central Bank Ngân hàng Trung ương Châu Âu EU European Union Liên minh Châu Âu FAVAR Factor-augmented Vector Mơ hình tự hồi quy tăng Autoregressive cường yếu tố FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước FED Federal Reserve System Cục Dự trữ Liên bang GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa GEM Global Emerging Markets Thị trường toàn cầu GNI Gross National Income Thu nhập quốc dân GVAR Global Vector Autoregressive Mơ hình tự hồi quy tồn cầu IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế MBS Mortgage Backed Security Chứng khoán bảo đảm chấp MSCI Morgan Stanley Capital Cơng ty tài Morgan International Stanley QE Quantitative Easing Nới lỏng định lượng SVAR Structural Vector Autoregressive Mô hình tự hồi quy cấu trúc US United States Hoa Kỳ USCB United States Census Bureau Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ VAMC Vietnam Asset Management Công ty Quản lý Quỹ đầu Company tư Việt Nam VAR Vector Autoregressive Mơ hình tự hồi quy WTO World Trade Organization Tổ chức Thương mại Thế giới MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CÁM ƠN TÓM TẮT DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ CHƯƠNG 1: PHẦN MỞ ĐẦU 1 Giới thiệu Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Quy trình nghiên cứu Kết cấu luận văn Đóng góp luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.1 Cơ sở lý thuyết sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế 2.1.1 Tổng quan sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế 2.1.2 Các kênh tác động tác động lan tỏa sách tiền tệ 11 2.1.3 Cơ sở lý thuyết tác động FDI đến tăng trưởng kinh tế 17 2.2 Các nghiên cứu có liên quan 21 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 24 3.2 Kết phân loại 25 3.3 Phương pháp nghiên cứu 27 3.4 Mô tả liệu nghiên cứu 28 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 4.1 Tác động sách tiền tệ Mỹ đến kinh tế quốc gia 31 4.1.1 Việc thực sách nới lỏng tiền tệ Mỹ 31 4.1.2 Tác động sách nới lỏng tiền tệ Mỹ đến thị trường Mỹ .34 4.1.3 Tác động từ việc Mỹ chấm dứt nới lỏng định lượng lên thị trường Mỹ .35 4.1.4 Tác động từ việc Mỹ chấm dứt nới lỏng định lượng lên thị trường Châu Á 36 4.2 Kết kiểm định tính dừng tính tin cậy 39 4.3 Phản ứng nhóm nước trước tác động sách tiền tệ Mỹ 42 4.3.1 Phản ứng nhóm nước phân loại dựa chế độ tỷ giá 42 4.3.2 Phản ứng nhóm nước phân loại dựa độ mở thương mại .44 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 50 5.1 Kết luận 50 5.2 Hàm ý sách 51 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC