(luận văn thạc sĩ) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẶNG THỊ KIM THANH NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số: 60.34.01.02 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Trƣơng Hồng Trình Đà Nẵng – Năm 2018 download by : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chƣa đƣợc cơng bố cơng trình khác Các số liệu, kết trực tiếp tác giả thu thập, thống kê xử lý Các nguồn liệu khác đƣợc tác giả sử dụng luận văn có ghi nguồn trích dẫn xuất xứ Tác giả luận văn Đặng Thị Kim Thanh download by : skknchat@gmail.com MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Bố cục đề tài Tổng quan nghiên cứu trƣớc CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 11 1.1 TỔNG QUAN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 11 1.1.1 Khái niệm phân loại hiệu tài doanh nghiệp 11 1.1.2 Những tiêu đo lƣờng hiệu tài doanh nghiệp 15 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 21 1.2.1 Cấu trúc vốn 21 1.2.2 Quy mô doanh nghiệp 23 1.2.3 Tăng trƣởng 23 1.2.4 Hiệu suất sử dụng tài sản 24 KẾT LUẬN CHƢƠNG 26 CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 27 2.1 TỔNG QUAN VỀ BẤT ĐỘNG SẢN VÀ THỊ TRƢỜNG BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM 27 2.1.1 Bất động sản hoạt động kinh doanh bất động sản 27 2.1.2 Thị trƣờng bất động sản Việt Nam 30 download by : skknchat@gmail.com 2.1.3 Các đặc thù ngành bất động sản 32 2.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 2.2.1 Chọn mẫu nghiên cứu thu thập số liệu 33 2.2.2 Kiểm tra tính phân phối chuẩn biến 34 2.3 PHƢƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU 35 2.4 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 35 2.5 GIẢ THIẾT VỀ MỐI TƢƠNG QUAN GIỮA HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG 36 2.6 MÔ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP ĐO LƢỜNG 40 2.6.1 Biến phụ thuộc – Hiệu tài doanh nghiệp 40 2.6.2 Biến độc lập 41 KẾT LUẬN CHƢƠNG 46 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 3.1 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 47 3.1.1 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE 47 3.1.2 Chỉ số Tobin‟s Q 49 3.2 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 50 3.2.1 Thống kê mô tả biến độc lập 50 3.2.2 Phân tích mối tƣơng quan biến mơ hình 53 3.2.3 Mơ hình hồi quy bội phân tích kết 55 KẾT LUẬN CHƢƠNG 71 CHƢƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 72 4.1 THẢO LUẬN KẾT QUẢ 72 download by : skknchat@gmail.com 4.2 CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM 74 4.2.1 Xây dựng thực thi chiến lƣợc tài trợ hiệu 75 4.2.2 Các giải pháp khác 78 PHẦN KẾT LUẬN 81 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN(Bản sao) download by : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng bảng Trang Bảng 1.1 Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm trƣớc Bảng 2.1 Bảng tóm tắt giả thiết nghiên cứu 40 Bảng 2.2 Tóm tắt nghiên cứu biến ảnh hƣởng đến giá trị doanh nghiệp cách đo lƣờng 45 Bảng 3.1 Thống kê mô tả Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 47 Bảng 3.2 Thống kê mô tả Chỉ số Tobin‟s Q 49 Bảng 3.3 Thống kê mô tả biến độc lập 50 Bảng 3.4 Hệ số tƣơng quan Pearson 54 Bảng 3.5 Mơ hình hồi quy theo phƣơng pháp Enter với biến phụ thuộc ROE 56 Bảng 3.6 Kết hồi quy mơ hình với biến phụ thuộc ROE 57 Bảng 3.7 Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc ROE 58 Bảng 3.8 Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc ROE 59 Bảng 3.9 Bảng 3.10 Bảng 3.11 Kết phân tích thực nghiệm đo lƣờng Hiệu tài ROE Mơ hình hồi quy theo phƣơng pháp Enter với biến phụ thuộc TOBINSQ Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc TOBINSQ download by : skknchat@gmail.com 60 63 65 Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc TOBINSQ Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc TOBINSQ Kết phân tích thực nghiệm đo lƣờng Hiệu tài Tobin‟s Q download by : skknchat@gmail.com 66 67 69 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hiệu tài cao mục tiêu kinh doanh quan trọng doanh nghiệp Hiệu tài chịu tác động nhiều nhân tố khác nhau, bao gồm nhân tố vĩ mô nhân tố vi mô thuộc doanh nghiệp Để nâng cao hiệu tài doanh nghiệp, nhà quản trị tài phải thiết kế đƣợc hệ thống tiêu đo lƣờng đánh giá hiệu tài chính, am hiểu chế tác động nhân tố đến hiệu tài doanh nghiệp Từ đó, đƣa giải pháp để cải thiện hiệu tài chínhcủa doanh nghiệp Các doanh nghiệp bất động sản phận không nhỏ thị trƣờng, phát triển doanh nghiệp có tác động lớn đến phát triển chung thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Việc quản lý tốt hiệu tài nhóm doanh nghiệp bất động sản nhu cầu cấp thiết thân doanh nghiệp thị trƣờng Việc xem xét, đánh giá hiệu tài doanh nghiệp khơng mối quan tâm doanh nghiệp mà cịn tác động lớn tới định nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khốn Các thơng tin, số liệu cung cấp sàn chứng khoán chủ yếu số tài thơng qua việc cơng bố báo cáo tài doanh nghiệp Việc sử dụng số tài để so sánh doanh nghiệp ngành nhƣ thuyết phục đƣợc nhà đầu tƣ hơn, giúp nhà đầu tƣ đọc số liệu dự báo tƣơng lai doanh nghiệp đơn giản dễ hiểu Chính vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm download by : skknchat@gmail.com yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu phạm vi luận văn Mục đích nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu nội dung sau: - Hệ thống hóa vấn đề lý luận hiệu tài xác định mơ hình cho phép nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp; - Vận dụng mơ hình xây dựng nhận diện, đánh giá nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam; - Tiến hành đo lƣờng đánh giá mức độ ảnh hƣởng nhân tố tới hiệu tài chính, từ rút số kết luận hàm ý sách doanh nghiệp bất động sản chủ thể liên quan Câu hỏi nghiên cứu - Hiệu tài doanh nghiệp bất động sản Việt Nam nhƣ nào? - Có nhân tố tác động đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán? - Những nhân tố tác động nhƣ đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu - Đối tƣợng nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu download by : skknchat@gmail.com + Phạm vi nội dung đề tài: Nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi không gian: Đề tài nghiên cứu với 55 doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi thời gian: Đề tài tập trung nghiên cứu khoảng thời gian năm từ 2012 - 2016 Phƣơng pháp nghiên cứu - Trình tự nghiên cứu Đầu tiên, tác giả tìm hiểu tổng hợp lý thuyết có liên quan nghiên cứu đƣợc thực trƣớc nƣớc giới Tiếp theo, tác giả tiến hành lựa chọn công ty niêm yết mẫu nghiên cứu, thu thập BCTC công ty mẫu Sau đó, xác định nhân tố tác động đến hiệu tài chính, đặt giả thuyết nghiên cứu Cuối cùng, tiến hành hồi quy, kiểm định giả thuyết, rút kết luận vấn đề nghiên cứu - Phƣơng pháp chọn mẫu Các công ty đƣợc chọn nghiên cứu phải thỏa mãn điều kiện sau: + Công ty thuộc nhóm ngành bất động sản + Niêm yết thị trƣờng chứng khoán từ trƣớc năm 2012, hoạt động liên tục từ năm 2011 đến hết năm 2016 + Báo cáo tài năm từ 2012 đến 2016 có sẵn website thơng tin chứng khốn nhƣ cophieu68.com; vietstock.com; cafef.com - Phƣơng pháp phân tích + Đề tài sử dụng phƣơng pháp thống kê mơ tả, so sánh để phân tích, đánh giá hiệu tài cơng ty niêm yết Việt Nam + Đề tài sử dụng hồi quy bội nhằm xác định nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng download by : skknchat@gmail.com [28] Onaolapo, Adekunle A., and Sunday O Kajola 2010 "Capital structure and firm performance: evidence from Nigeria." European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences 25: 70-82 [29] A Saeedi I Mahmoodi (2011), “Capital structure and firm performance: Evidence from Iranian companies” [30] Wang 2010, „An Empirical Analysis of Debt Financing on Firm Investment Behavior: Evidence From China‟, Journal of Information Science and Management Engineering, vol 2, pp 356-359 [31] Weixu (2015), An empirical study on relationship between corporation performance and capital structure Các trang web [1] http://www.cophieu68.com [2] http://www.vietstock.com [3] http://www.cafef.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com download by : skknchat@gmail.com ... sách doanh nghiệp bất động sản chủ thể liên quan Câu hỏi nghiên cứu - Hiệu tài doanh nghiệp bất động sản Việt Nam nhƣ nào? - Có nhân tố tác động đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị. .. doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi không gian: Đề tài nghiên cứu với 55 doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi... nghiệp, tốc độ tăng trƣởng hiệu suất sử dụng tài sản đến hiệu tài chỉnh doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Đề xuất số giải pháp để doanh nghiệp bất động sản Việt Nam