Xây dựng chính sách cổ tức cho các NHTMCP niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam khoá luận tốt nghiệp 752

Họ tên sinh viên Lớp Khóa Khoa : PHẠM ĐỨC HOÀNG : TCDNM - K15 : 2012 - 2016 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM : TÀI CHÍNH BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - ^^ư'^>^ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Hà Nội, tháng 05 năm 2016 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - ^^ư'^>^ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Họ tên sinh viên : PHẠM ĐỨC HỒNG Lớp : TCDNM - K15 Khóa : 2012 - 2016 Khoa : TÀI CHÍNH GVHD : PGS TS KIỀU HỮU THIỆN Hà Nội, tháng 05 năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp “Xây dựng sách cổ tức cho NHTMCP niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu thân tơi thực hiện, khơng chép cơng trình người khác Tất thông tin sử dụng đề tài trung thực, trích dẫn từ nguồn tài liệu cơng khai, có đáng tin cậy trích dẫn rõ ràng Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm tính xác thực thơng tin đề tài Sinh viên Phạm Đức Hoàng DANH MỤC TỪ VIÊT LỜI CẢM ƠN TẮT Em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS TS Kiều Hữu Thiện tận tình huớng dẫn, giúp đỡ em lập đề cuơng hoàn thành khóa luận tốt nghiệp Bên cạnh đó, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới toàn thể thầy cô công tác truờng Học viện Ngân hàng, đặc biệt thầy cô Khoa Tài - Học viện Ngân hàng giảng dạy truyền đạt cho em từ hiểu biết đến kiến thức chuyên sâu chuyên ngành Tài doanh nghiệp, tạo tiền đề để em hồn thành Khóa luận Tốt nghiệp Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn gửi tới Thầy Cô lời chúc tốt đẹp nhất! ACB AEC BID - BIDV CAR Ngân hàng TMCP Á Châu Cộng đồng kinh tế ASEAN Ngân hàng TMCP Đầu tư phát triển Việt Nam Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu CPTLDPRR Chi phí trích lập dự phịng rủi ro CTG - Vietinbank Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam ĐHCĐ Đại hội cổ đông EIB Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam FED Cục Dự trữ Liên bang Mỹ HBB Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội HĐQT Hội đồng Quản trị LNST Lợi nhuận sau thuế M&A Mua bán sáp nhập doanh nghiệp MBB - MB Ngân hàng TMCP Quân đội NHĐT Ngân hàng điện tử NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NIM Tỷ lệ thu nhập lãi cận biên NVB Ngân hàng TMCP Quốc Dân Việt Nam ROA Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lợi vốn chủ SHB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội STB - Sacombank Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín TCTD Tổ chức tín dụng VCB - Vietcombank Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam DANH MỤC BANG Bảng 1.1: Giá trị cổ tức chi trả hàng năm Bank of America (Đơn vị: USD) 19 Bảng 2.1 Biến động ROE ngân hàng niêm yết giai đoạn 2012-2015 28 Bảng 2.2: Thống kế tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức NHTM niêm yết 36 Bảng 2.3: Tỷ lệ Chi phí trích lập dự phịng rủi ro/ Lợi nhuận trước trích lập 38 Bảng 2.4: Chính sách cổ tức Vietcombank giai đoạn 2010 - 2015 42 Bảng 2.5: Chính sách cổ tức SHB giai đoạn 2011-2015 44 Bảng 2.6: Chính sách chi trả cổ tức Ngân hàng Quân đội giai đoạn 2011-2015 47 Bảng 2.7: Các tiêu tài Navibank giai đoạn 2012-2015 .49 Bảng 2.8: Các tiêu tài Eximbank giai đoạn 2012-2015 .49 Bảng 2.9: Chính sách cổ tức Sacombank giai đoạn 2010-2015 50 Bảng 2.10: Tình hình hệ số an toàn vốn tối thiểu NHTM niêm yết 53 DANH MỤC ĐỒ THỊ Đồ thị 1.1: Biến động mức chi trả cổ tức quý Bank of America 15 năm qua 19 Đồ thị 1.2: Diễn biến giá cổ phiểu Bank of America (NYSE: BAC) 24 Đồ thị 2.1: Thống kê số lượng ngân hàng niêm yết tương ứng với mức chi trả cổ tức 34 Đồ thị 2.3: Thống kê số lượng ngân hàng niêm yết trả cổ tức giai đoạn 2012-2015 35 Đồ thị 2.4: Tình hình trả cổ tức Ngân hàng Á Châu giai đoạn 2010 - 2015 .44 Đồ thị 2.5: Thống kê tình hình chi trả cổ tức Vietinbank giai đoạn 2011-2015 46 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Tổng quan cổ tức 1.1.1 Khái niệm cổ tức 1.1.2 Các phương thức chi trả cổ tức 1.1.3 Đo lường mức chi trả cổ tức 1.2 Chính sách cổ tức nhân tố ảnh hưởng 1.2.1 Khái niệm sách cổ tức 1.2.2 Các sách chi trả cổ tức 1.2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn sách cổ tức 10 1.2.4 Phân tích ảnh hưởng sách cổ tức đến giá trị doanh nghiệp 14 1.2.5 Một số kinh nghiệm sách cổ tức 17 KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC NHTMCP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .26 2.1 Tổng quan hệ thống NHTM Việt Nam môi trường kinh doanh ngành ngân hàng 26 2.1.1 Tổng quan hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam 26 2.1.2 Đề án tái cấu ảnh hưởng tới hệ thống ngân hàng .28 2.2 Thực trạng sách cổ tức NHTM niêm yết Việt Nam giai đoạn 2012-2015 33 2.2.1 Chính sách cổ tức thực tế áp dụng NHTM niêm yết 33 2.2.2 Các nhân tố đặc thù chi phối tới sách cổ tức NHTM niêm yết 51 2.2.3 Các vấn đề bất cập sách cổ tức NHTM niêm yết 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG 58 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT VỀ LựA CHỌN ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NHTMCP NIÊM YẾT 59 3.1 Định hướng chiến lược phát triển hệ thống NHTM Việt Nam thời gian tới 59 64 - Nâng cao quản trị Ngân hàng Việc nâng cao lực quản trị giúp ngân hàng hoạt động hiệu tạo nhiều lợi nhuận Để nâng cao lực quản trị, quản trị NHTM cần đuợc quan tâm từ nhiều huớng, góc độ tổng thể nhu xác định mục tiêu, chiến luợc đến tổ chức, hoạt động quản trị nội bộ, có quản trị rủi ro, quản trị tài chính, quản trị nhân lực, Các NHTM cần chủ động xây dựng chiến luợc phát triển chiến luợc quản trị, tăng cuờng ứng dụng công nghệ thông tin vào điều hành quản lý, phân tích phịng ngừa rủi ro Các NHTM cần có chiến luợc kinh doanh dài hạn, chắt lọc kinh nghiệm tốt để hoạt động an tồn tình Năng lực quản trị, đặc biệt lực quản trị nội ngân hàng yếu tố định thành công hay thất bại kinh doanh ngân hàng Vì vậy, quản trị ngân hàng nói chung quản trị rủi ro nói riêng, cần dựa số nguyên tắc sau: nguyên tắc chấp nhận rủi ro; nguyên tắc điều hành rủi ro cho phép; nguyên tắc quản lý độc lập rủi ro riêng biệt; nguyên tắc phù hợp mức độ rủi ro cho phép khả tài chính; nguyên tắc hiệu kinh tế, nguyên tắc hợp lý thời gian phù hợp với chiến luợc chung ngân hàng Để thực tốt nguyên tắc này, việc quản lý tốt tài sản nợ - tài sản có theo nguyên tắc Uỷ ban Basel, xây dựng văn hoá quản trị lành mạnh, tạo môi truờng thuận lợi cho việc áp dụng nguyên tắc thông lệ quản trị rủi ro, NHTM cần trọng nâng cao chất luợng công tác kiểm soát nội sở áp dụng hệ thống công nghệ ngân hàng đại, để phát tiềm ẩn rủi ro, có biện pháp ngăn chặn kịp thời Nhung không nên nhấn mạnh đến kiểm tra, kiểm sốt nội việc dễ đánh tính sáng tạo cơng việc - Đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ Một đặc điểm riêng hoạt động kinh doanh ngân hàng sản phẩm dịch vụ ngân hàng mang tính bổ trợ cao Mỗi sản phẩm đời dựa phát triển dịch vụ truyền thống kéo theo phát triển nhiều loại hình dịch vụ Sản phẩm, dịch vụ ngân hàng phát triển giúp cho hoạt động huy động vốn, cấp tín dụng đầu tu phát triển theo Đa dạng hóa sản phẩm điểm mạnh mũi nhọn để phát triển dịch vụ ngân hàng cá nhân, hình thành phận nghiên cứu chuyên trách phát triển sản phẩm 65 Trong đó, tập trung vào sản phẩm có hàm lượng cơng nghệ cao, có đặc điểm trội thị trường nhằm tạo khác biệt cạnh tranh, tận dụng kênh phân phối để đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng phát triển tín dụng tiêu dùng tạo nhiều lợi cho ngân hàng để tăng doanh thu Ngoài ra, ngân hàng cần tiếp tục phát triển mở rộng sản phẩm dịch vụ tốn khơng dùng tiền mặt nhằm phát huy hiệu tính kỹ thuật cơng nghệ mới, góp phần hạn chế giao dịch tiền mặt bất hợp pháp, nhanh chóng nâng cao tính khoản VNĐ hiệu sử dụng vốn kinh tế Đẩy mạnh dịch vụ tài khoản tiền gửi với thủ tục đơn giản, an toàn nhằm thu hút nguồn vốn cá nhân toán phát triển dịch vụ toán thẻ, séc toán cá nhân, đẩy mạnh huy động vốn qua tài khoản tiết kiệm Các ngân hàng phải tập trung phát triển sản phẩm, dịch vụ khác tăng cường thu hút nguồn kiều hối sở phối hợp với công ty xuất lao động, công ty dịch vụ kiều hối, tổ chức chuyển tiền nước ngoài, ngân hàng đại lý nước Có sách khai thác tạo điều kiện thuận lợi phát triển dịch vụ chuyển tiền kiều hối qua hệ thống ngân hàng Triển khai dịch vụ quản lý tài sản, ủy thác đầu tư, cung cấp thông tin tư vấn cho khách hàng Tăng cường bán chéo sản phẩm dịch vụ ngân hàng bảo hiểm Phát triển sản phẩm, dịch vụ hướng bền vững cho NHTM Trong lĩnh vực hoạt động sinh lời NHTM, cấp tín dụng hoạt động truyền thống NHTM khai thác cách triệt để Hoạt động đầu tư có nhiều rủi ro, thị trường biến động Hoạt động dịch vụ mang lại khoản thu nhập đáng kể với rủi ro kiểm sốt Đây điểm mạnh dịch vụ ngân hàng cần khai thác, đặc biệt thị trường có dân số gần 92 triệu dân Việt Nam Có thể nhận thấy hoạt động tín dụng ngân hàng gặp khó khăn số thời kỳ tiếp tục phát triển, cấu thu nhập ngân hàng trường hợp bị thay đổi theo hướng tiêu cực Khi đó, ngân hàng có mảng hoạt động dịch vụ chưa đầu tư phát triển đáng kể, tảng dịch vụ yếu khơng đủ sức để đảm bảo cân tình hình tài ngân hàng Do đó, tất yếu địi hỏi ngân hàng cần có tầm nhìn xa việc định hướng nghiên cứu phát triển mạnh hoạt động phát triển sản phẩm, dịch vụ ngân hàng 66 - Phát triển ngân hàng điện tử Phát triển dịch vụ ngân hàng điện tử (NHĐT) xu hướng tất yếu, mang tính khách quan kinh tế đại, thời đại hội nhập kinh tế quốc tế Lợi ích đem lại NHĐT lớn cho khách hàng, ngân hàng cho kinh tế nhờ tính tiện ích, tiện lợi, nhanh chóng, xác bảo mật Thực hoạt động dịch vụ NHĐT, cho phép Ngân hàng thích ứng nhanh chóng với thay đổi thị trường, điều chỉnh kịp thời phí, lãi suất, tỷ giá phù hợp với diễn biến tình hình thị trường; hạn chế rủi ro biến động giá thị trường gây Đây lợi ích vượt trội so với ngân hàng truyền thống Ngồi ra, kết hợp hài hồ q trình phát triển hoạt động dịch vụ ngân hàng truyền thống phát triển NHĐT, cho phép ngân hàng tiếp cận nhanh với phương pháp quản lý đại giúp ngân hàng đa dạng hoá sản phẩm, tăng doanh thu, nâng cao hiệu hoạt động đặc biệt nâng cao khả cạnh tranh kinh tế hội nhập Nhiều sản phẩm dịch vụ NHĐT Internet Banking, mobile Banking, SMS Banking ngân hàng đầu tư với chất lượng cao ngày cải thiện Bên cạnh tiện ích truy vấn tài khoản, toán, chuyển khoản, dịch vụ NHĐT cịn cung cấp nhiều tiện ích khác tốn hóa đơn điện, nước, điện thoại, Internet, nạp tiền điện thoại; gửi tiền trực tuyến; (copy) giao dịch, lưu tạm giao dịch, rút tiền máy ATM khơng sử dụng thẻ, Với hình thức giao dịch trực tuyến này, khách hàng tốn nhiều thời gian để chờ đợi giao dịch quầy không bị giới hạn thời gian làm việc Khách hàng giao dịch lúc nào, nơi đâu khách hàng cảm thấy thuận tiện Có thể nói, giao dịch NHĐT trở thành xu hướng phát triển tất yếu phương tiện tốn tính tiện lợi cho người sử dụng tính hiệu ngân hàng cung cấp dịch vụ 3.2 Đề xuất phương án xây dựng sách cổ tức đảm bảo hài hịa lợi ích cho NHTMCP niêm yết Việt Nam Trên sở cân nhắc yếu tố ảnh hưởng tới sách cố tức ngân hàng, bất cập có phân tích chiến lược phát triển hệ thống ngân hàng giai đoạn tới, tác giả đưa vài đề xuất để xây dựng sách cổ tức hài 67 hịa lợi ích áp dụng cho ngân hàng thương mại niêm yết Trong đề xuất dành cho hai đối tượng mà chủ yếu tập trung vào chủ thể NHTM phần nhỏ NHNN 3.2.1 Đề xuất phía NHTM Với tư cách đơn vị kinh doanh chịu trách nhiệm với định tài mình, NHTM chủ thể định việc xây dựng sách cổ tức hợp lý, khắc phục yếu điểm nêu đem lại thỏa mãn cho cổ đơng 3.2.1.1 Xây dựng sách cổ tức dài hạn Một vấn đề ưu tiên hàng đầu NHTM cần xây dựng sách cổ tức dài hạn sách tài dài hạn ngân hàng, bên cạnh ngân hàng cần thiết xây dựng nguyên tắc giải tình điều kiện kinh tế kết kinh doanh không kỳ vọng cần thiết có thay đổi sách cổ tức cho năm cụ thể 3.2.1.1.1 Các nguyên tắc việc xây dựng sách cổ tức dài hạn cho NHTM niêm yêt Trước hoạch định sách cổ tức cho NHTM niêm yết thân Ngân hàng cần quán triệt nguyên tắc việc xây dựng Về khóa luận đề xuất vài nguyên tắc sau: - Thứ nhất, NHTM cần hiểu nhận thấy tầm quan trọng việc xây dựng sách cổ tức dài hạn cho ngân hàng Điều quan trọng NHTM phải thấy cần thiết đem lại lợi ích cho cổ đơng - Thứ hai, sách cổ tức dài hạn đạt hiệu cao hài hịa với kế hoạch phát triển kế hoạch vốn tương lai ngân hàng Điều giúp cho sách cổ tức độc lập khơng trở nên bị động trước sách tài khác ngân hàng - Thứ ba, ngân hàng có sách riêng phù hợp với vị tình hình kinh doanh ngân hàng Tùy vào quy mô, đặc điểm lợi sẵn có mà ngân hàng phát triển sách cổ tức khác phù hợp với chiến lược phát triển điều kiện sẵn có 68 - Thứ tư, sách cổ tức dài hạn nguyên tắc chung cách thức định chi trả cổ tức không ấn định cách thức chi trả cổ tức qua tát thời kỳ Trên sở sách cổ tức ổn định linh hoạt không cứng nhắc - Thứ năm, ngân hàng cần cân nhắc đề cao lợi ích cổ đơng sách thay tập trung vào lợi ích cổ đông lớn - Thứ sáu, sử dụng đa dạng hình thức chi trả cổ tức nhung phải phù hợp Cần phối hợp hình thức chi trả cổ tức để đem lại hiệu cao - Thứ bảy, ý nhỏ quan trọng sách cổ tức cần đạt đuợc đồng cảm cổ đơng truớc đuợc vận hành dài hạn Vì mục tiêu sách huớng tới dài hạn nhung nhiều cổ đơng lại muốn đạt đuợc lợi ích ngắn hạn, nên ngân hàng cổ đông nên đứng chung góc nhìn truớc ngân hàng thức thực thi sách 3.2.1.1.2 Đề xuất sách cổ tức cho NHTM niêm yết Đối với ngân hàng hàng đầu Một vấn đề quan trọng ngân hàng hàng đầu tính uy tín, ngân hàng hàng đầu giới thận trọng định chi trả cổ tức thuờng chọn sách cổ tức đặn thay biến động Điều tuơng tự xảy Việt Nam ngân hàng quốc doanh nằm ngân hàng lớn trì cổ tức mức cho dù lợi nhuận thay đổi không cắt giảm cổ tức đột ngột nhu cắt sâu mặt tâm lý, việc cắt giảm sâu cổ tức dấu hiệu xấu Tuy nhiên với kỳ vọng ngân hàng hàng đầu hệ thống thời gian tới, vuơn thị truờng quốc tế, bên cạnh việc phải thực theo tiêu chuẩn Basel II, lợi ngân hàng lớn đuợc cổ đơng hiểu thơng cảm có định không chi trả cổ tức giai đoạn Thực tế việc công ty định không chi trả cổ tức, chi trả cổ phiếu tốt chi trả thấp với mức cắt giảm lớn Truờng hợp thực tế xảy với CTG năm 2015, sau giai đoạn dài trả cổ tức tiền mặt ổn định, năm 2015, CTG thông qua phuơng án không chi trả cổ tức ngân hàng buớc vào thời kỳ nâng cao quy mô vốn tự có Các ngân hàng dễ nhận đuợc 69 đồng tình cổ đơng đặc thù sở hữu cấu cô đặc với cổ đơng lớn nắm giữ chính, cổ đơng sẵn sàng đầu tu dài hạn hiểu rõ tầm quan trọng nhu đặc thù ngành ngân hàng giai đoạn tới Bản thân nhà đầu tu cá nhân, nắm giữ cố phần đầu tu vào ngành ngân hàng hiểu rõ đặc thù ngành cần uu tiên nâng cao lực vốn để trụ vững mơi truờng hội nhập tới, nhiều truờng hợp ngân hàng lựa chọn khơng chi trả cổ tức với điều kiện đạt đuợc thấu hiểu từ cổ đơng Về sách đề xuất, tác giả cho hợp lý ngân hàng huớng theo cách mà Vietcombank áp dụng, cách tuơng tự nhu cách mà Bank of America nêu phần truớc, ngân hàng trả tỷ lệ cổ tức ấn định mệnh giá cổ phần.và cố gắng trì mức Điều tác giả muốn nhấn mạnh mức chi trả hợp lý Tùy ngân hàng cụ thể có tiềm lực tài khác nhiên giống nhu ví dụ Bank of America, để đảm bảo khả chi trả dài hạn, ngân hàng chọn mức cổ tức mà ngân hàng thừa sức chi trả điều kiện khó khăn bất ngờ ập đến, mà ngân hàng trì đuợc việc chi trả kể thời kỳ lợi nhuận suy giảm Và sách ngân hàng hấp dẫn hình thức linh hoạt là chia cổ tức thành đợt, đợt tạm ứng cổ tức mức cố định vừa phải, mà ngân hàng đủ sức trì mặt dài hạn Bên cạnh ngân hàng tùy tình hình kinh doanh thuận lợi hay khơng mà định có tăng mức trả cổ tức năm hay khơng, phần cổ tức đuợc chi trả thêm hoạt động kinh doanh năm ngân hàng tốt nhu phần thuởng cho cổ đông Việc chi trả đuợc thực vào năm tài tiếp theo, sau biết rõ kết kinh doanh năm truớc có tính tốn hợp lý cho kết kinh doanh kế hoạch vốn cho năm - Chính sách đề xuất: Chi trả cổ tức với tỷ lệ cố định cổ phiếu với mức chi trả thấp kèm vào luợng cổ tức bổ sung tùy tình hình hoạt động kinh doanh - Mức chi trả: mức hợp lý mà ngân hàng đáp ứng điều kiện kinh doanh khác với tốc độ tăng vốn cổ phần mà ngân hàng lên kế hoạch - Về việc chi bổ sung bổ sung: mức chi trả cụ thể phải vào hiệu kinh doanh cơng ty năm kế hoạch vốn nhu dự báo lợi 70 nhuận năm thời điểm thực chi trả ngân hàng bắt đầu lên kế hoạch kinh doanh cho năm tài Để đạt đuợc điều này, công tác dự báo lập kế hoạch ngân hàng cần phải tốt Để bổ sung cho sách trên, tác giả đề xuất ngân hàng kết hợp chi trả cổ tức cổ phiếu điều kiện cần thiết Bởi cổ phiếu ngân hàng đầu ngành nhu VCB, CTG BID có giá thị truờng cao so với mệnh giá lại đuợc định giá cao nên việc phát hành cổ phiếu để chi trả cổ tức hợp lý hơn, vừa tận dụng đuợc vị ngân hàng hàng đầu phát hành cổ phiếu đuợc ua thích hơn, lại tiết kiệm đuợc dịng tiền chi trả tiền mặt, đồng thời nâng cao vốn điều lệ ngân hàng Hình thức dài hạn hỗ trở cho sách chi trả cổ tức tiền với tỷ lệ thấp ngắn hạn cổ đông nhận đuợc mức cổ tức vừa phải tiền mức cổ tức không tăng truởng, hạn chế lơn sách cổ tức này, nhiên lâu dài số luợng cổ phiếu mà cổ đông năm giữ tăng lên mức chi trả cổ phiếu lại giữ nguyên vơ hình giúp thu nhập cho cổ đơng tăng lên tỷ lệ tăng truởng cổ tức tiền với tỷ lệ chi trả cổ tức cổ phiếu Việc chi trả cổ tức cổ phiếu tuần theo vài nguyên tắc: - Chọn hình thức chi trả cổ tức cổ phiếu điều kiện thị trường chứng khoán thuận lợi Việc chi trả cổ tức cổ phiếu đuợc thực thị truờng chứng khoán thuận lợi giá cổ phiếu xu huớng tăng Việc chi trả cổ tức cổ phiếu cần chọn thời điểm hợp lý ngày giao dịch không huởng quyền, giá tham chiếu cổ phiếu đuợc điều chỉnh, thị truờng chứng khoán giai đoạn xấu với xu huớng giảm chủ đạo nhu thời kỳ 2012 sau điều chỉnh giảm pha lỗng, giá cổ phiếu tiếp tục giảm sâu Việc giảm nhanh mạnh khiến giá cổ phiếu lâu để hồi phục đuợc Lựa chọn thời điểm trả cổ tức cổ phiếu nên giống nhu chọn thời điểm để chào bán cổ phiếu cho cổ 71 tiền chi để trả cổ tức lớn năm sau gây áp lực lên ngân hàng Vì tốt ngân hàng trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ nhỏ, khoảng 5-10% nhu cách mà ngân hàng Quân đội áp dụng Để thực đuợc sách trên, NHTM cần có đuợc yếu tố sau: - Cơng tác hoạch định tài dài hạn tốt Ngân hàng phải có kế hoạch lộ trình cụ thể việc nâng vốn điều lệ tuơng lai hoạch định đuợc truớc nguồn khác Việc hoạch định tốt có kế hoạch vốn cổ phần giúp cơng ty tính tốn mức cổ tức hợp lý mà công ty đủ khả trả dài hạn - Theo dõi thị trường chứng khoán biến động giá cổ phiếu để lựa chọn thời điểm phát hành cổ phiếu thưởng trả cổ tức thích hợp - Tạm thời ngừng chi trả cổ tức Việc áp dụng sách cần tính tốn kỹ khó áp dụng ngay, đặc biệt uu tiên truớc mắt ngân hàng lớn ổn định lại hoạt động sau sáp nhập vào tổ chức có chất luợng hoạt động yếu Sau vụ sáp nhập, số cổ phiếu ngân hàng tăng lên chi phí phát sinh đột biến ngân hàng phải trích lập dự phịng lớn để xử lý tài sản xấu ngân hàng bị sáp nhập, chi phí quản lý giai đoạn đầu lên cao, tốt ngân hàng chọn cách tạm dừng chi trả cổ tức để tái cấu lại ổn định, tránh sa vào tình trạng xảy SHB - Duy trì số dư tiền mặt dành riêng để trả cổ tức hàng năm Để tránh vấn đề liên quan đến khoản, NHTM dành riêng số tiền định để gửi ngắn hạn thay cho vay gặp khó khăn lúc cần đến Điều có nghĩa ngân hàng phải tăng dự trữ dôi thêm Đới với NHTM cịn lại Việc hoạch định sách cổ tức cho NHTM hoạt động mức nhu Sacombank, ACB hay SHB cần xem xét thực tế ngân hàng này, không xét đến TCTD yếu khả trả cổ tức Hiện hoạt động kinh doanh ngân hàng tỏ khơng ổn định so với nhóm ơng lớn quốc doanh, bên cạnh áp lực hội nhập khiến TCTD phải khẩn truơng nâng vốn, điều làm giảm khả chi trả cổ tức 72 NHTM vài năm tới Tình trạng phản ánh thơng qua sách cổ tức ngân hàng thời gian qua loạt ngân hàng lựa chọn không chi trả cổ tức chi trả cồ phiếu, điều cho thấy uu tiên hết thời điểm nâng vốn điều lệ cơng ty Tuy nhiên điều dẫn đến tuợng pha loãng giá nghiêm trọng sụt giảm nặng nề giá cổ phiếu SHB hay STB, sở nguời viết cho tạm thời ngân hàng nên dừng việc chi trả cổ tức cổ phiếu cần hoạch định chiến luợc cổ tức rõ ràng Theo đề xuất khóa luận, ngân hàng nên chọn sách cổ tức linh hoạt, sách thụ động nhu sau: - Ưu tiên giữ lại lợi nhuận theo kế hoạch vốn công ty để đảm báo luợng vốn cấp hoạch định đảm bảo tiêu an toàn vốn theo Basel II mà NHTM phải áp dụng - Lợi nhuận cịn lại phân chia tồn cho cổ đơng phần Ngân hàng lựa chọn khơng chia cổ tức phần lợi nhuận cịn lại khơng đạt mức giá trị mà ngân hàng đề - Mỗi năm, ngân hàng cần thiết hoạch định mức lợi nhuận định mức chi trả cổ tức tiền cố định cổ phần mà lợi nhuận sau thuế hàng năm công ty vượt mức lợi nhuận ngân hàng chi trả cổ tức với tỷ lệ công bố trước Khi lợi nhuận đạt tới lợi nhuận này, tức lợi nhuận hoạt động không đuợc nhu kỳ vọng, công ty không cố gắng chi trả cổ tức, việc làm nguy hiểm mà Eximbank phạm phải Mức cổ tức thấp phản ánh quy mô lợi nhuận ngân hàng tùy vào lợi nhuận sử dụng để chia mà ngân hàng tính tốn từ truớc Với vị yếu uu tiên tăng vốn lớn NHTM thuộc nhóm nên chấp nhận chi trả cổ tức mức thấp ngân hàng mạnh hệ thống Việc công bố truớc tiêu giúp cho công ty dễ dàng định cổ tức hàng năm tu tuởng công ty lợi nhuận đủ để chia cổ tức đuợc công bố rõ ràng từ đầu, sách giúp công ty linh hoạt không chịu áp lực chi trả cổ tức hàng năm cho cổ đông, giai đoạn lợi nhuận biến động mạnh Bên cạnh ngân hàng nhóm sử dụng sách mà khóa luận dề xuất cho ngân hàng hàng đầu hệ thống với điều chỉnh 73 chút mức cổ tức xuống thấp cho phù hợp, bên cạnh hạn chế việc chi trả cổ tức cổ phiếu Để thực đuợc sách nêu trên, NHTM cần vài yếu tố sau: - Sự đồng thuận từ cổ đông Các NHTM phải trình bày rõ ràng ý tuởng việc chia cổ tức cho cổ đông, điều mà nhiều NHTM không thực sở khỏi áp lực từ cổ đôngvề chi trả cổ tức hàng năm Về cách thức, ngân hàng nên có phần kế hoạch cổ tức chiến luợc chi trả cổ tức trung hạn (35 năm), công bố báo cáo thuờng niên, điều mà ngân hàng làm dù doanh nghiệp niêm yết khác hay thực - Nâng cao lực tài cách khác thay trả cổ tức cổ phiếu - Dự báo lập kế hoạch tốt tình hình vốn cấp vốn cấp ngân hàng hoạch định rõ cần giữ lại lợi nhuận 3.2.1.1.3 Hướng xử lý trước thay đổi điều kiện kinh doanh Bên cạnh hoạch định sách cổ tức rõ ràng, NHTM cần thiết làm tăng tính linh hoạt sách cổ tức qua thời kỳ cách thay đổi tùy vào tình hình kinh doanh thay áp dụng cứng nhắc bị động truớc biến động không mong muốn lợi nhuận Thực tế nhiều NHTM Việt Nam có sách cổ tức nhung lại bị động điều kiện kinh doanh bất lợi làm cho kế hoạch cổ tức phá sản Ngoài ra, truờng hợp lợi nhuận tăng truởng tốt dự báo, NHTM chua có dự tính truớc nên mức chi thuởng cổ tức tiền lại cao điều bất cập nhu phân tích Vì NHTM cần hoạch định cách linh hoạt áp dụng sách cổ tức điều kiện kinh doanh khác Trong vài truờng hợp kết kinh doanh thay đổi, ngân hàng cần có chủ động linh hoạt sách cổ tức Ví dụ lợi nhuận đột biến, ngân hàng chi thêm phần cổ tức thêm đợt trả khác để tránh ngân hàng phải đổi diện áp lực cổ tức dài lâu Nguợc lại năm kết lợi nhuận khơng nhu ý, cơng ty chuyển huớng sang trả cổ tức cổ phần dựa phần lợi nhuận giữ lại Trong điều kiện kinh doanh xấu nhất, ngân hàng tiến hành mạnh tay cắt giảm mức cổ tức xuống thật thấp nhung nguợc 74 lại trì cách đặn, nhu cách mà Bank of America làm Yeu tố quan trọng NHTM nên chia thành nhiều đợt trả tùy tình hình kinh doanh mà định có đợt chi trả bổ sung hay không 3.2.1.2 Các giải pháp tài khắc phục vấn đề ảnh hưởng tới sách cổ tức Ngân hàng Bên cạnh việc triển khai giải pháp liên quan trực tiếp tới sách cổ tức, ngân hàng cần phối hợp với giải pháp khác để tạo hiệu cao cho sách cổ tức theo đuổi đảm bảo thực chiến luợc chung ngân hàng Các giải pháp bao gồm: - Lập kế hoạch dài hạn lộ trình tăng vốn tự có nguồn bổ sung vốn tự có dự kiến, điều giúp sách cổ tức ngân hàng đồng với chiến luợc phát triển ngân hàng - Tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngồi Việc tìm kiếm giúp ngân hàng nhanh chóng nâng cao lực vốn mà khơng gặp áp lực trả cổ tức cổ phiếu thị giá cổ phiếu thấp mệnh giá - Minh bạch hóa tài Việc minh bạch hóa vấn đề kinh doanh ngân hàng nhu định tài ngân hàng cần thiết để cải thiện giá cổ phiếu Đây vừa tiêu chuẩn hoạt động ngân hàng đại, phù hợp với Basel II bên cạnh giúp cải thiện giá cổ phiếu giảm áp lực cổ tức cổ đơng kỳ vọng lợi nhuận đến từ tăng truởng giá bên cạnh nguồn cổ tức - Hạn chế mức chi thưởng ban lãnh đạo lớn năm chi trả cổ tức với tỷ lệ thấp - Hoạch định chiến lược hướng tới tăng trưởng dài hạn bền vững Cùng với sách trên, điều giúp ngân hàng phát triển ổn định để tạo tăng truởng giá bền vững, giảm bớt gánh nặng kỳ vọng nhiều vào cổ tức cổ đơng 3.2.2 Đề xuất phía Ngân hàng Nhà nước Để đảm bảo quyền lợi cổ đơng ngân hàng nhà nuớc cần thiết tơn trọng quyền tự ngân hàng thay can thiệp cứng nhắc nhu Với tu cách nhà điều hành, NHNN có can thiệp hợp lý giúp cho NHTM trì sách cổ tức hiệu cao Các đề xuất tác giả nhu sau: 75 - Hỗ trợ cho NHTM tìm kiếm đối tác nước ngồi có thực nới tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tu nuớc Điều giúp thay đổi diện mạo ngân hàng giúp ngân hàng Việt Nam có hội để tìm kiếm đối tác nuớc ngồi nhanh chóng cải thiện lực tài để đáp ứng tiêu chuẩn an tồn vốn Việc có tham gia sâu nhà đầu tu nuớc giúp ngân hàng có hoạt động tăng truởng giá cổ phiếu tốt - Lập lộ trình tăng vốn cho ngân hàng Bên cạnh quyền tự ngân hàng, NHNN nên đề xuất lộ trình linh hoạt mà theo ngân hàng phải đạt mức vốn cụ thể giai đoạn cụ thể Các NHTM tự tìm giải pháp tài cho cân lộ trình theo định sách cổ tức ngân hàng tự đuợc điều chỉnh theo lộ trình - Cơng khai tiêu chí số an tồn mà NHNN tính tốn để ngăn cản NHTM trả cổ tức cao năm qua Sự tính tốn NHNN có phần khác NHTM nên cần thiết NHTM biết rõ đánh giá góc nhìn NHNN thời gian vừa để có điều chỉnh hợp lý đuợc giao quyền tự hồn tồn sách cổ tức Với sách trên, tác giả cho NHNN nên dành tồn quyền tự sách cổ tức cho NHTM, với tu cách nhà quản lý, NHNN nên định huớng đua khn khổ theo NHTM tự điều chỉnh sách cổ tức phù hợp với ngân hàng, đảm bảo tính linh hoạt cao đồng thuận cao thân NHTM NHNN KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chuơng 3, tác giả đề cập đến sách cổ tức phù hợp với NHTM niêm yết nay, nhu quy trình xây dựng sách cổ tức phối hợp nhịp nhàng với lộ trình phát triển ngân hàng thời gian tới Để thực đuợc đề xuất đó, thân NHTM cần triển khai nhiều giải pháp khác việc lập lộ trình tăng vốn dài hạn thực đuợc đồng nhịp nhàng sách tài với nhau, có sách cổ tức Bên cạnh với tu cách nhà điều hành, NHNN hỗ trợ nhiều cho NHTM thay vài can thiệp trái nguợc với lợi ích đổ đơng ngân hàng thời gian qua DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 77 Ths Dương Thị Hằng, 2011, Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức KẾT LUẬN Việt Nam bước vào thời kỳ hội nhập sâu rộng, mạnh mẽ với kinh tế giới lĩnh vực ngân hàng khơng nằm ngồi dịng chảy Nền kinh tế hồi phục, ngưỡng cửa hội nhập ngành mở ra, NHTM Việt Nam có nhiều hội để phát triển có nhiều thách thức phía trước Để cạnh tranh song phẳng với NHTM lớn khu vực, không thất bại sân nhà trước vươn chiếm lĩnh thị trường quốc tế; Ngân hàng Việt Nam phải lao vào chạy đua mặt: Phát triển hoạt động kinh doanh theo hướng đại đa dạng hóa, minh bạch hóa Và riêng lĩnh vực ngân hàng, yếu tố quan trọng lực tài chính, quy mơ vốn ngân hàng, nói sách tài quan trọng để định lực cạnh tranh ngân hàng số đó, sách cổ tức vấn đề nóng hổi Chính sách cổ tức ngân hàng tác động trực tiếp đến quy mô vốn tự có hệ số đảm bảo an toàn vốn hoạt động kinh doanh ngân hàng, đặc biệt ngân hàng niêm yết thị trường cịn tác động mạnh mẽ tới giá cổ phiếu Các ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam ngân hàng lớn dự kiến ngân hàng tiếp tục lại sau hệ thống ngân hàng tiếp tục vụ mua bán sáp nhập để tạo ngân hàng quy mô lớn thời gian tới Vậy sách cổ tức ngân hàng niêm yết nhiều bất cập chưa phối hợp với lộ trình dài để nâng tầm ngân hàng lên đủ lực tài chính, đứng ngang hàng với ngân hàng khu vực quy mô vốn an tồn tài Theo tác giả, thời gian tới, ngân hàng cần trọng tới sách cổ tức, xây dựng sách cổ tức hiệu quả, phối hợp hài hịa sách với sách tài khác chiến lược phát triển ngân hàng, để không mang lại vị vững mạnh tiềm tăng trưởng thân ngân hàng dài hạn, mà mang lại giá trị cho cổ đông ngân hàng; suy cho cùng, mục tiêu công ty cổ phần đem lại lợi ích tối đa cho chủ sỡ hữu ngân hàng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Đại học Ngoại thương Ths Nguyễn Hữu Châu Sơn, 2013, Chính sách cổ tức Ngân hàng thương mại cổ phần Việt nam, niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán, Luận văn Thạc sĩ kinh tế Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh TS Nguyễn Thị Kim Thanh, 2009, Định hướng phát triển khu vực Ngân hàng đến năm 2020, Tham luận Hội thảo đánh giá phát triển ngành Ngân hàng giai đoạn 2011 - 2020 T Thu, 2015, Ấn định cổ tức Ngân hàng, NHNN có phạm luật?, Bài báo đăng Thời báo Sài Gòn ngày 17/04/2015 Thùy Vinh, 2016, Cổ đông thắc mắc chuyện NHNN can thiệp cổ tức ngân hàng, Bài báo đăng báo Đầu tư Chứng khoán ngày 19/04/2016 TS Bùi Quang Tín, động lực phát triển ngành ngân hàng, Bài báo đăng báo Cafef ngày 29/01/2016 Các trang web: Phân tích sách cổ tức Bank of America http://www.investopedia.com/articles/markets/ 110215/bank-america-stockdividend-analysis.asp Lịch sử chi trả cổ tức Bank of America http://www.nasdaq.com/symbol/bac/dividend-history Can thiệp FED tới sách cổ tức ngân hàng Mỹ http://www.charlotteobserver.com/news/business/banking/article9107168.html 10 Biển đồ giá cổ phiếu Bank of America http://www.investing.com/ 11.SỐ liệu thống kê kết kinh doanh, mức chi cổ tức, hệ số CAR lấy Nghị Đại hội cổ đơng, Báo cáo tài Ngân hàng cập nhật Cafef 78 http://cafef.vn/ 12.SỐ liệu ROA, ROE ngân hàng http://vietstock.vn/ 13 Tác động sách chi trả cổ tức tới tình hình tài cơng ty cổ phần http://tailieu.vn/doc/tac-dong-cua-chinh-sach-chi-tra-co-tuc-toi-tinh-hinh-taichinh-cong-ty-co-phan-450236.html 14 Đề án Tái cấu tổ chức tín dụng giai đoạn 2011-2015 http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/pages/trangchu/ttgs/cccdatt/dacclhtctctd ?afrLoop=32511375055238835&afrWindowMode=0&#%40%3F afrLoop%3D3 2511375055238835%26 afrWindowMode%3D0%26 adf.ctrlstate%3D14jhfw9aq o ... NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - ^^ư'^>^ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN... quan trọng việc xây dựng sách cố tức quán cho NHTM truyền cảm hứng để tơi lựa chọn đề tài ? ?Xây dựng sách cổ tức cho Ngân hàng thuơng mại cổ phần niêm yết Thị truờng Chứng khoán Việt Nam? ?? với mong... Đối tượng nghiên cứu: Chính sách chi trả cổ tức áp dụng NHTMCP niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Các sách chi trả cổ tức cụ thể mà ngân hàng niêm yết áp dụng kể từ năm