Pháp luật về niêm yết chứng khoán tại việt nam thực trạng và hướng hoàn thiện

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT TP HỒ CHÍ MINH LÊ HÀ DIỄM CHÂU PHÁP LUẬT VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ HƯỚNG HOÀN THIỆN Chuyên ngành Luật Kinh tế Mã số: 60.38.50 Người hướng dẫn khoa học: TS VŨ THỊ THANH VÂN TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2009 BẢNG CHỮ VIẾT TẮT BCTC BGĐ BKS CBTT CTCK CTCP CTTNHH CTQLQ DNNN ĐHĐCĐ HĐQT IPO NĐT NĐT NN NHNN NHTMCP OTC QĐTCK SGDCK TP HCM SGDCK HN TCPH TCNY TTCK TTGDCK HN TTGDCK TP HCM TTLKCK UBCK UBCKNN : Báo cáo tài : Ban giám đốc : Bản kiểm sốt : Cơng bố thơng tin : Cơng ty chứng khốn : Cơng ty cổ phần : Cơng ty trách nhiệm hữu hạn : Công ty quản lý quỹ : Doanh nghiệp Nhà nước : Đại hội đồng cổ đông : Hội đồng quản trị : Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng : Nhà đầu tư : Nhà đầu tư nước : Ngân hàng Nhà nước : Ngân hàng thương mại cổ phần : Thị trường giao dịch phi tập trung : Qũy đầu tư chứng khoán : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh : Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội : Tổ chức phát hành : Tổ chức niêm yết : Thị trường chứng khoán : Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội : Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh : Trung tâm lưu ký chứng khoán : Ủy ban chứng khoán : Ủy ban chứng khoán Nhà nước MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Ngày 28/07/2000 Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (TTGDCK TP.HCM) tiền thân Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (SGDCK TP HCM) thức vào hoạt động đánh dấu một kiện quan trọng có ý nghĩa lớn đời sống kinh tế, xã hội nước ta Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) đời mở kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp Nhiều doanh nghiệp tham gia niêm yết chứng khốn giúp cho quy mơ thị trường khơng ngừng lớn mạnh Từ hai cổ phiếu niêm yết ban đầu REE SAM, đến toàn thị trường có 415 cổ phiếu doanh nghiệp đại diện cho nhiều lĩnh vực khác kinh tế tham gia niêm yết, đưa tổng mức vốn hóa TTCK đạt 55% GDP1 Trong đó, số cổ phiếu niêm yết SGDCK TP HCM 188 cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (SGDCK HN) 242 cổ phiếu Ngồi ra, cịn có 500 trái phiếu Chính phủ trái phiếu doanh nghiệp chứng quỹ đầu tư niêm yết thị trường2 Bên cạnh đó, số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán nhà đầu tư (NĐT) mở tăng nhanh chóng Hiện nay, tồn thị trường có 729.592 tài khoản, có 726.639 tài khoản NĐT cá nhân (NĐT cá nhân nước mở 714.832 tài khoản, NĐT cá nhân nước mở 11.807 tài khoản) 2.953 tài khoản NĐT tổ chức (tổ chức nước mở 2.382 tài khoản tổ chức nước ngồi mở 571 tài khoản) Tuy có bước phát triển vượt bậc quy mô niêm yết TTCK VN nhiều vấn đề cần phải tháo gỡ tiếp tục hoàn thiện, đặc biệt quy định pháp luật tổ chức quản lý thị trường, đó, đáng ý pháp luật niêm yết chứng khốn Sự chưa hồn thiện quy định pháp luật niêm yết chứng khoán tạo kẽ hở cho hành vi vi phạm pháp luật khơng tổ chức niêm yết (TCNY) Điển hình trường hợp Cơng ty cổ phần Bông Bạch Tuyết kinh doanh thu lỗ mà cơng bố báo cáo tài (BCTC) có lời gây thiệt hại khơng đến quyền lợi nhà đầu tư tồn thị trường Qua cho thấy, việc nghiên cứu, đánh Tin tức (2009), “Vốn hóa thị trường chứng khoán đạt 55%GDP”, Đầu tư chứng khoán (140), tr Xem Website Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh: http://www.hsx.vn/ Website Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội: http://www.hse.org.vn/Quymo_niemyet.asp giá thực trạng quy định pháp luật hành niêm yết chứng khốn nhằm tìm điểm bất cập, vướng mắc để hình thành kiến nghị hồn thiện pháp luật niêm yết chứng khốn cần thiết Một khung pháp lý đầy đủ, đồng phù hợp với thông lệ quốc tế niêm yết chứng khốn “cú hích” để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư tạo nhiều hàng hố có chất lượng, sở quan trọng để TTCK VN phát triển bền vững Chính vậy, mà tác giả chọn đề tài cho Luận văn Thạc sĩ Luật học “Pháp luật niêm yết chứng khốn Việt Nam – thực trạng hướng hoàn thiện” Thực đề tài này, tác giả hy vọng đóng góp phần nhỏ bé vào việc đánh giá thực trạng đưa kiến nghị, đề xuất nhằm hoàn thiện quy định pháp luật hành niêm yết chứng khốn Tình hình nghiên cứu đề tài Niêm yết chứng khoán khâu quan trọng toàn hoạt động TTCK Hoạt động quản lý niêm yết chứng khoán thực tốt góp phần giúp cho thị trường có hàng hố có chất lượng, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán, tạo điều kiện để doanh nghiệp minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh Nhận thức tầm quan trọng đó, nhiều tác giả chọn đề tài liên quan đến niêm yết chứng khoán làm đề tài nghiên cứu cho cơng trình khoa học Trong cơng trình đó, đáng ý đề tài: Xây dựng áp dụng nguyên tắc quản trị công ty công ty cổ phần niêm yết Thạc sĩ Lê Thị Mai Linh (Đề tài cấp Bộ năm 2001), Hoàn thiện hệ thống tiêu đánh giá doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Tiến sĩ Phạm Trọng Bình (Đề tài cấp Bộ năm 2003), Một số giải pháp thúc đẩy doanh nghiệp vừa nhỏ niêm yết cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội thạc sĩ Đỗ Văn Tuấn (Đề tài cấp sở năm 2004)…Tuy nhiên, cơng trình nêu tập trung nghiên cứu vấn đề niêm yết chứng khốn góc độ kinh tế, tài mà chưa đề cập đến khía cạnh pháp lý Có thể nói, đề tài “Pháp luật niêm yết chứng khoán Việt Nam – thực trạng hướng hoàn thiện” mà tác giả chọn để thực Luận văn Thạc sỹ Luật học đề tài nghiên cứu tồn diện có hệ thống vấn đề liên quan đến niêm yết theo quan điểm luật học Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Luận văn xác định rõ ràng Đó nghiên cứu, khai thác vấn đề lý luận thực tiễn liên quan đến hoạt động niêm yết chứng khốn, phân tích đánh giá thực trạng quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động niêm yết chứng khoán Việt Nam nay, nghiên cứu tham khảo kinh nghiệm xây dựng khung pháp lý điều chỉnh hoạt động niêm yết chứng khoán số nước, xác định cần thiết đề giải pháp hoàn thiện pháp luật Việt Nam niêm yết chứng khoán Qua đó, tác giả cố gắng hình thành kiến nghị, đề xuất nhằm hoàn thiện pháp luật hành niêm yết chứng khoán Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Với mục đích nghiên cứu trên, đối tượng nghiên cứu Luận văn xác định nghiên cứu sở lý luận kinh nghiệm giới hoạt động niêm yết chứng khốn TTCK trình bày cách có hệ thống khái niệm quy định liên quan đến lĩnh vực niêm yết chứng khoán Việt Nam, tác giả muốn làm rõ chất vai trị hoạt động niêm yết chứng khốn TTCK, doanh nghiệp nhà đầu tư Đồng thời, tác giả tiến hành phân tích thực trạng quy định pháp luật Việt Nam hành niêm yết chứng khoán mối quan hệ so sánh, đối chiếu với pháp luật niêm yết chứng khoán nước để làm rõ bất cập, chưa đồng chưa phù hợp với thông lệ quốc tế pháp luật Việt Nam niêm yết chứng khoán Kết trình nghiên cứu, khảo sát nêu sở lý luận thực tiễn để tác giả hình thành kiến nghị, đề xuất Luận văn Phương pháp nghiên cứu Các phương pháp luận phương pháp nghiên cứu so sánh, đối chiếu, phân tích, khảo sát, đánh giá hệ thống hoá, quy nạp diễn dịch…đã tác giả sử dụng trình thực đề tài Đặc biệt, phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử dựa tảng lý luận Chủ nghĩa Mác - Lênin sử dụng xuyên suốt q trình thực Luận văn Ngồi ra, thực Luận văn, tác giả bám sát chủ trương, đường lối chiến lược Đảng Nhà nước ta xây dựng phát triển TTCK Việt Nam nói chung hoạt động niêm yết TTCK nói riêng Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài chọn thể chỗ, lần khoa học pháp lý nước ta, tác giả tiến hành nghiên cứu cách hệ thống sở lý luận thực tiễn hoạt động niêm yết chứng khoán, nghiên cứu, khảo sát mơ hình quản lý niêm yết số quốc gia Đồng thời, tác giả tiến hành đánh giá toàn diện thực trạng quy định Việt Nam điều chỉnh hoạt động hoạt động niêm yết chứng khốn thị trường từ làm sở cho kiến nghị, đề xuất hoàn thiện khung pháp lý điều chỉnh quan hệ phát sinh lĩnh vực Kết nghiên cứu phân tích, kiến nghị tác có giá trị tham khảo định quan quản lý điều hành TTCK, giúp TCNY rút kinh nghiệm việc quản trị, điều hành thực tốt nghĩa vụ công bố thông tin (CBTT) thị trường Ngồi ra, Luận văn tài liệu tham khảo, học tập bổ ích cho sinh viên chuyên ngành luật kinh tế tất có quan tâm đến TTCK Bố cục luận văn Với mục đích, nhiệm vụ phạm vi nghiên cứu trình bày, kết cấu luận văn phần mở đầu kết luận, luận văn gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận niêm yết chứng khoán Chương 2: Thực trạng pháp luật niêm yết chứng khoán Việt Nam hướng hoàn thiện Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát chung niêm yết chứng khoán 1.1.1 Khái niệm niêm yết chứng khoán pháp luật niêm yết chứng khoán 1.1.1.1 Khái niệm niêm yết chứng khoán Theo Từ điển tiếng Việt Viện Ngôn ngữ học Việt Nam xuất năm 2006 “niêm yết dán giấy cho người biết”3 Với ý nghĩa tương tự, từ “niêm yết” Từ điển tiếng Việt Nguyễn Như Ý số tác giả khác xuất năm 2006 giải thích “dán giấy để báo cho cơng chúng”4 Như vậy, thấy tiếng Việt, “niêm yết” xem hành vi dán thơng tin để cơng chúng biết Trong thực tế đời sống, thường sử dụng thuật ngữ “niêm yết” để việc dán thông báo, danh sách lên vật định bảng, tường…ở nơi mà nhiều người (cơng chúng) tiếp cận Trong hoạt động kinh doanh, mua bán hàng hố “niêm yết” cịn hiểu dán giá lên hàng hoá để khách hàng tham khảo hay gọi “yết giá” Hàng hố “yết giá” cơng khai người bán khó chấp nhận bán với giá khác Ngồi ra, việc “yết giá” cịn thể tính minh bạch hoạt động mua bán Sự minh bạch khơng minh bạch minh bạch chất lượng hàng hoá, nhà sản xuất… Cho nên, nhiều bảng yết giá hàng hố, ngồi việc ghi rõ mức giá, thông tin khác ghi rõ ràng thông tin chất liệu, xuất xứ hàng hố…Vì vậy, nói đến “niêm yết” nói đến cơng khai thơng tin tính minh bạch Thuật ngữ “niêm yết” sử dụng lĩnh vực chứng khốn nhìn chung hàm chứa ý nghĩa Qua nghiên cứu cho thấy, TTCK đời vào kỷ thứ XV cách tự phát sơ khai xuất phát từ nhu cầu từ thực tế đời sống xã hội nước phương Tây lúc giờ5 Lúc đầu, TTCK tồn hình thức phiên chợ chứng khoán giao dịch theo hình thức thủ cơng “tiền trao, cháo múc” Viện Ngôn ngữ học Việt Nam (2006), Từ điển tiếng Việt, NXB Từ điển Bách khoa, Hà Nội, tr 697 Nguyễn Như Ý, Nguyễn Việt Hùng, Phan Xuân Thành (2006), Từ điển tiếng Việt bản, NXB Thanh Niên, TP HCM, tr 522 Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB Tài chính, Hà Nội, tr nhà đầu tư6 Các chứng khoán giao dịch phiên chợ đưa vào danh sách dán lên tường, ghi bảng để nhà đầu tư lựa chọn Khi chứng khốn đưa vào danh sách xem niêm yết Đến TTCK phát triển đại hố, cơng nghệ thơng tin áp dụng giao dịch chứng khoán kiểu yết giá “bảng đen, phấn trắng” thay bảng điện tử chứng khốn Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) đưa vào bảng điện tử để nhà đầu tư lựa chọn mua bán xem niêm yết Chứng khoán đưa vào giao dịch SGDCK phải đáp ứng điều kiện định Vì vậy, khái niệm “niêm yết chứng khốn” giai đoạn TTCK phát triển xem trình để SGDCK xem xét, đối chiếu với điều kiện định nhằm chấp thuận hay không chấp thuận cho chứng khốn giao dịch SGDCK Về mặt lý thuyết, sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp (primary market) mua bán, chuyển nhượng thị trường thứ cấp (secondary market) Theo nhà kinh tế, thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp7 Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khốn Qua đó, giúp cho doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn bổ sung nhà đầu tư có hội đầu tư rút vốn linh hoạt Dựa vào phương thức hoạt động, người ta chia thị trường thứ cấp thành hai loại thị trường: thị trường giao dịch tập trung hình thức SGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) thị trường giao dịch phi tập trung hay thị trường OTC (over the counter market) Các chứng khoán giao dịch SGDCK chứng khốn có chất lượng, đáp ứng điều kiện định, cịn chứng khốn giao dịch thị trường OTC chứng khốn có chất lượng hơn, khơng đủ điều kiện giao dịch SGDCK Chứng khốn sau SGDCK chấp thuận đưa vào giao dịch SGDCK gọi chứng khoán niêm yết (listed securities)8 Các nhà kinh tế, tài cho rằng, “niêm yết chứng khoán thủ tục cho phép chứng khoán định phép giao dịch trên SGDCK”9 Trong khoa học pháp lý, “niêm yết chứng khoán hoạt động SGDCK nhằm xác định, kiểm tra chấp thuận chứng khoán số tổ chức phát Về lịch sử hình thành phát triển TTCK, xem: Lý Hoàng Ánh, Đoàn Thanh Hà (2005), Thị trường chứng khoán, NXB Thống Kê, Hà Nội, tr 7-11 Bùi Kim Yến (2009), Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Giao thông vận tải, Hà Nội, tr 38 “Listed securities” hiểu chứng khoán Ủy ban yết giá SGDCK chấp nhận sau xem xét kỹ tình hình tài uy tín cơng ty hữu quan, Sở đưa vào danh sách chứng khốn thức giao dịch hàng ngũ thành viên SGDCK Xem: Từ điển Kinh tế Kinh doanh Anh - Việt (2000), NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội, tr 629 Đào Lê Minh (2000), Giáo trình Những vấn chứng khốn thị trường chứng khốn, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội, tr 188 hành đủ điều kiện đưa vào giao dịch SGDCK”10 Trong pháp luật thực định, niêm yết chứng khoán định nghĩa việc đưa chứng khốn có đủ điều kiện vào giao dịch SGDCK TTGDCK11 Có thể thấy rằng, cách diễn đạt có khác khái niệm niêm yết chứng khoán nêu thể đặc điểm hoạt động niêm yết chứng khoán giúp nhận diện phân biệt với hoạt động khác SGDCK Những đặc điểm đó, theo chúng tơi là: Thứ nhất, niêm yết chứng khoán thủ tục bắt buộc SGDCK tiến hành để đưa chứng khoán vào giao dịch SGDCK Một chứng khoán muốn giao dịch SGDCK thiết phải có chấp thuận SGDCK Sự chấp thuận hình thức cấp Giấy phép Giấy chứng nhận niêm yết Tại Việt Nam, giai đoạn đầu, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) quan cấp phép niêm yết TTGDCK TP HCM nơi tổ chức giao dịch chứng khoán UBCKNN cấp phép niêm yết Thứ hai, chứng khoán niêm yết phải đáp ứng điều kiện định Trong đó, hai nhóm điều kiện quan trọng điều kiện định tính điều kiện định lượng để xác định thực lực TCNY tính khoản chứng khốn Để NĐT đưa định mua hay bán chứng khốn, TCNY phải có nghĩa vụ CBTT tình hình hoạt động định kỳ theo yêu cầu tức thời Nhờ đó, NĐT có tất thơng tin tác động đến giá chứng khoán để định đầu tư cách tốt Thứ ba, trình niêm yết chứng khoán làm phát sinh mối quan hệ bên SGDCK với bên TCNY SGDCK quan quản lý điều hành thị trường giao dịch tập trung Theo tác giả Trần Đắc Sinh, thì: SGDCK khơng tham gia vào việc mua bán chứng khoán mà nơi giao dịch, trung tâm tạo điều kiện cho giao dịch tiến hành cách thuận lợi, dễ dàng, giảm thấp chi phí cách đưa luật lệ phù hợp SGDCK khơng có trách nhiệm ấn định can thiệp vào giá chứng khoán mà đảm bảo cho việc mua bán chứng khoán việc đấu thầu diễn pháp luật, công bằng12 10 Phạm Thị Giang Thu (2008), Giáo trình Luật chứng khốn, NXB Công an nhân dân, Hà Nội, tr.143 Xem: Điều 6, Luật chứng khốn Quốc hội Khóa XI, Kỳ hợp thứ thông qua 29 tháng 06 năm 2006 (sau gọi Luật chứng khoán 2006) 12 Trần Đắc Sinh (2002), Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam: mơ hình bước đi, NXB Thành phố Hồ Chí Minh, tr 11 10 Dưới góc độ pháp lý, SGDCK tổ chức có tư cách pháp nhân thành lập theo quy định pháp luật nhằm thực chức quản lý, điều hành hoạt động giao dịch thị trường giao dịch tập trung, đảm bảo cho hoạt động diễn thông suốt, công bằng, minh bạch, hiệu pháp luật13 Trên phương diện quản lý, SGDCK quan quản lý, điều hành có quyền kiểm tra, giám sát, xử phạt TCNY14 đối tượng chịu quản lý điều hành Khi tham gia niêm yết, TCNY có quyền nghĩa vụ theo quy định pháp luật quy chế niêm yết SGDCK 1.1.1.2 Khái niệm pháp luật niêm yết chứng khốn Để thực cơng nghiệp hố, đại hoá đất nước thay đổi cấu kinh tế nhằm thực mục tiêu tăng trưởng nhanh, lâu bền, cần đến lượng vốn đầu tư khổng lồ mà thân hệ thống ngân hàng khó có khả đáp ứng đầy đủ Tình trạng nợ hạn hệ thống ngân hàng giai đoạn đầu trình chuyển đổi dẫn đến đổ vỡ tổn thất khơng nhỏ, có phần nguyên nhân từ trạng thái bất cập hệ thống tài tín dụng việc đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế15 Mặt khác, trình hội nhập kinh tế quốc tế đặt nhu cầu tái cấu trúc lại kinh tế nước ta theo hướng phát triển nâng cao vai trò kinh tế dịch vụ có dịch vụ tài chính, ngân hàng chứng khốn nịng cốt Nhận thức tầm quan trọng TTCK nghiệp phát triển đất nước trình hội nhập quốc tế, Nghị đại hội Đảng lần thứ VIII Đảng đề ra: Phát triển thị trường vốn, thu hút nguồn vốn trung dài hạn thông qua ngân hàng cơng ty tài để đáp ứng nhu cầu cho vay đầu tư phát triển chuẩn bị điều kiện cần thiết bước xây dựng thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện Việt Nam định hướng phát triển kinh tế xã hội đất nước…16 Nhằm thể chế hoá chủ trương, đường lối Đảng Nhà nước xây dựng phát triển TTCK nước ta, nhiều văn quy phạm pháp luật điều chỉnh hoạt động chứng khoán TTCK ban hành Các văn pháp quy đặt tảng cho việc hình thành pháp luật chứng khoán TTCK phải kể đến là: Nghị định 75/CP Chính phủ ngày 28/11/1996 việc thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 chứng khoán thị trường 13 Võ Huy Hồng Phương (2003), Các giải pháp xây dựng hoàn thiện khung pháp lý cho Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam - Luận văn Thạc sỹ Luật học, Đại học Luật TP HCM, tr 14 14 Ở số tài liệu gọi tổ chức niêm yết công ty niêm yết (listed company) Xem: Sđd, Từ điển Kinh tế Kinh doanh Anh - Việt (2000), tr 629 15 Lê Văn Châu (1997), “Thị trường chứng khoán chiến lược phát triển kinh tế”, Chứng khoán Việt Nam (1), tr 10-16 16 Văn kiện Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ VIII, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội, 1996, tr 96 84 doanh nghiệp nước thực niêm yết chứng khoán Việt Nam tổ chức, cá nhân có liên quan như: tổ chức tư vấn, tổ chức kiểm toán, kiểm toán viên, người CBTT…Về phạm vi điều chỉnh, Nghị định phải điều chỉnh bao trùm quan hệ phát sinh từ hoạt động niêm yết chứng khốn doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi doanh nghiệp nước Việt Nam Đây điểm so với Luật chứng khoán 2006 Nghị định 14/2007/NĐ-CP Nếu văn quy định việc doanh nghiệp Việt Nam niêm yết cổ phiếu nước ngồi Nghị định đề xuất ban hành điều chỉnh chiều ngược lại, tức hoạt động niêm yết doanh nghiệp nước Việt Nam Điều cần thiết điều kiện hội nhập kinh tế TTCK - Về loại chứng khốn niêm yết nước ngồi: Trong Luật chứng khoán 2006 Nghị định 14/2007/NĐ-CP điều chỉnh hoạt động niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi Vì vậy, Nghị định mà đề nghị ban hành cần mở rộng danh mục loại chứng khoán mà doanh nghiệp Việt Nam niêm yết nước danh mục chứng khốn doanh nghiệp nước ngồi niêm yết Việt Nam Danh mục bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, quyền mua cổ phần, trái phiếu Chính phủ - Về vai trị quản lý UBCKNN việc niêm yết nước ngoài: Chúng đồng ý với tiếp cận vấn đề nhà làm luật thể Luật chứng khoán 2006 Nghị định 14/2007/NĐ-CP Cụ thể UBCKNN khơng can thiệp vào q trình niêm yết chứng khốn nước doanh nghiệp Việt Nam thủ tục xét duyệt, cấp phép mà thực chức giám sát để bảo vệ NĐT doanh nghiệp đáp ứng điều kiện niêm yết nước Cơ chế tạo điều kiện thuận lợi mặt thủ tục cho doanh nghiệp doanh nghiệp Việt Nam Thế nhưng, doanh nghiệp nước ngồi niêm yết chứng khốn Việt Nam chúng tơi cho cần phải tn thủ trình tự, thủ tục theo quy định hành niêm yết SGDCK Bên cạnh đó, phải thực nghĩa vụ báo cáo CBTT doanh nghiệp niêm yết Việt Nam Về điều kiện niêm yết chứng khốn doanh nghiệp nước ngồi, để bảo vệ NĐT nước, theo tác giả cần có quy định riêng theo hướng đưa yêu cầu chặt chẽ Việc áp dụng hai tiêu chuẩn niêm yết cũng phổ biến nhiều SGDCK giới Ví dụ, SGDCK New York ban hành hai tiêu chuẩn niêm yết cổ phiếu: áp dụng cho CTCP nội địa áp dụng cho CTCP nước ngoài121 Sẽ hợp lý Nghị định dành hẳn điều để 121 Về điều kiệm niêm yết SGDCK New York, xem tại: Mục 2.1.2.1 Chương 2, Luận văn 85 quy định điều kiện niêm yết cho chứng khoán doanh nghiệp nước Việt Nam - Về số vấn đề khác: Bên cạnh vấn đề nêu trên, Nghị định Chính phủ hướng dẫn cụ thể việc niêm yết chứng khoán doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi việc niêm yết chứng khốn doanh nghiệp nước ngồi Việt Nam cần có quy định cụ thể chế quản lý tỷ lệ nắm giữ NĐTNN, quy trình CBTT việc xử lý việc khác biệt số liệu báo cáo tài áp dụng chuẩn mực kế tốn khác nhau, hình thành chế để giải khác biệt hệ thống lưu ký, đăng ký toán bù trừ, khác biệt hệ thống giao dịch Ngoài ra, văn phải có câu trả lời cho câu hỏi đặt vốn xem rào cản chủ yếu phát sinh từ việc niêm yết chứng khoán nước như: việc đánh thuế thu nhập cổ đơng tính tốn áp dụng nào? Cơ chế nộp thuế sao? Các quy định quản lý ngoại hối liên quan tới việc chuyển tiền toán cổ tức cho chứng khoán niêm yết nước việc nộp tiền cổ đơng nước ngồi để thực quyền cổ đông quyền mua cổ phiếu đợt phát hành thêm cụ thể hóa thể nào? 2.2.3.5 Về việc thực nghĩa vụ công bố thông tin tổ chức niêm yết Có thể nói, tình hình TCNY vi phạm nghĩa vụ CBTT diễn phổ biến thời gian qua thách thức lớn cho nhà quản lý việc thực mục tiêu phát triển TTCK Việt Nam ổn định, công bằng, công khai pháp luật Các vi phạm CBTT nói chung TCNY nói riêng làm xói mịn lịng tin NĐT, tạo nên môi trường đầu tư không lành mạnh đe dọa phát triển thị trường Đã đến lúc cần có giải pháp liệt nhằm thiết lập lại trật tự lĩnh vực Một giải pháp cấp bách phải tiến hành rà sóat quy định hành CBTT TCNY Qua nghiên cứu, phân tích văn hành điều chỉnh hoạt động CBTT TCNY, đặc biệt Thông tư 38/2007/TT-BTC hướng dẫn CBTT, số quy định Thơng tư cịn hạn chế, bất cập gây khó khăn q trình thực thi122 Trên sở đó, chúng tơi đề nghị sớm ban hành Thơng tư Bộ tài thay Thông tư 38/2007/TT-BTC Hiện nay, UBCKNN gấp rút lấy ý kiến công luận cho Dự thảo Thông tư hướng dẫn CBTT TTCK thay Thông tư 38/2007/TT-BTC Qua tham khảo, tác giả nhận thấy Dự thảo có nhiều điểm tiến đáng kể, nhiều quy định bất cập, thiếu rõ ràng đồng Thông tư 38/2007/TT-BTC chưa giải Theo chúng tơi, Dự thảo Thơng tư nói cần bổ sung vấn đề sau đây: 122 Xem Mục 2.1.5.1 Chương 2, Luận văn 86 - Quy định BCTC quý bán niên bắt buộc phải có ý kiến sốt xét tổ chức kiểm tốn độc lập Quy định hạn chế tình trạng BCTC quý bán niên TCNY “làm đẹp” cơng bố BCTC năm bất ngờ thua lỗ lớn khoản lỗ kỳ năm dồn vào quý IV Sự “đảo chiều” đột ngột làm cho NĐT trở tay không kịp gây nhiều thiệt hại cho họ - Quy định thời hạn CBTT cho BCTC quý cần hợp lý Theo quy định Thông tư 38/2007/TT-BTC BCTC q TCNY phải hồn thành trước ngày thứ 20 tháng đầu quý thời hạn ngày, kể từ hoàn thành phải công bố Do Thông tư không quy định rõ thời hạn có bao gồm ngày nghỉ lễ theo quy định pháp luật lao động thứ bảy, chủ nhật hay không nên việc áp dụng thực tế gặp khó khăn, thiếu thống gây khó khăn cho TCNY Theo tác giả, hợp lý nhà làm luật quy định rõ thời hạn ngày nêu tính ngày làm việc Nếu quy định pháp luật mang tính hợp lý khả thực thi cao - Về thời hạn báo cáo cổ đông nội cho UBCKNN SGDCK cần có thay đổi hợp lý Theo quy định Thơng tư 38/2007/TT-BTC thời hạn mà cổ đơng nội phải có nghĩa vụ báo cáo quan vòng ngày trước ngày giao dịch báo cáo kết giao dịch ngày, kể từ ngày giao dịch hồn tất khơng hợp lý khó thực Trên thực tế, nhiều nhà ĐTNN vào Việt Nam thông qua tổ chức lưu ký toàn cầu hướng dẫn lập báo cáo cổ đông lớn, ngân hàng lưu ký địa phương phải hướng dẫn khách hàng thông qua tổ chức lưu ký toàn cầu Theo tác giả hợp lý thời hạn báo cáo cổ đông nội trước giao dịch ngày thời hạn báo cáo sau giao dịch ngày làm việc, kể từ ngày kết thúc giao dịch Về đối tượng nộp báo cáo, nên cho phép NĐT tổ chức nước ủy quyền cho tổ chức thứ ba CTCK ngân hàng lưu ký lập nộp báo cáo thay cho NĐT - Quy định nghĩa vụ bắt buộc CBTT Tổng công ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước Thực tế thời gian qua, đặc biệt giai đoạn “nhạy cảm” TTCK, khơng lần tổ chức can thiệp vào thị trường thông qua việc đặt lệnh mua bán lượng lớn chứng khốn lại khơng thực CBTT theo quy định Những NĐT “tiếp cận” với thông tin trước qua đường “nội bộ” thu lời to, ngược lại đa số NĐT khác lỗ nặng Thiết nghĩ, Tổng cơng ty đầu tư kinh doanh vốn Nhà nước định chế đặc biệt, có khả can thiệp để tác động đến cung-cầu chứng khoán thị trường nên cần có sở pháp lý rõ ràng vai trị tổ chức TTCK: can thiệp vào thị trường, cách nguồn vốn sử dụng để can thiệp lấy từ đâu Đây xem NĐT đặc biệt, 87 hành vi mua bán chứng khoán tổ chức tác động đến giá số cổ phiếu, vậy, để đảm bảo tính cơng minh bạch thông tin thông tin mua bán phải cơng bố kịp thời, xác trung thực - Quy định việc CBTT báo cáo thường niên nghĩa vụ bắt buộc TCNY Báo cáo thường niên tài liệu chứa đựng nhiều thơng tin quan trọng đầy đủ tình hình hoạt động TCNY NĐT quan tâm Nhưng có 18,6% TCNY SGDCK Hà Nội thực nghiêm túc việc này, SGDCK TP.HCM có 18% TCNY thực hạn Việc bắt buộc TCNY phải CBTT báo cáo thường niên với nội dung thời hạn định tạo kênh thông tin cho NĐT, góp phần giúp thị trường ngày minh bạch Ngồi kiến nghị trình bày đây, thấy cần phải đẩy mạnh công tác tra, giám sát để kịp thời phát kiên xử lý hành vi vi phạm nghĩa vụ CBTT TCNY đồng thời xem xét tăng mức xử phạt vi phạm hành vi phạm CBTT Với mức xử phạt tiền áp dụng vi phạm nghĩa vụ CBTT theo quy định Nghị định 36/2007/NNĐ-CP ngày 08/03/2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán TTCK từ triệu đồng đến đến 70 triệu đồng thấp khơng mang tính răn đe Tại Dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung Nghị định 36/2007/NĐ-CP giai đoạn xin ý kiến thành viên thị trường mức xử phạt nâng lên tối đa 500 triệu đồng Việc CBTT sai lệch, khơng xác không kịp thời gây thiệt hại khôn lường cho NĐT làm suy giảm lòng tin vào minh bạch thị trường cần có biện pháp chế tài đủ mạnh Bên cạnh việc áp dụnh hình thức xử phạt phạt tiền, thiết nghĩ quan chức cần kết hợp áp dụng biện pháp xử phạt bổ sung (vốn từ trước đến áp dụng, pháp luật có quy định) như: tịch thu khoản thu hành vi vi phạm nghĩa vụ CBTT mà có, buộc bồi thường thiệt hại… 2.2.3.6 Về việc thực nguyên tắc quản trị công ty áp dụng điều lệ mẫu tổ chức niêm yết Qua nghiên cứu khảo sát thực tế cho thấy, mặt hình thức hầu hết TCNY “chuyển tải” nguyên tắc quản trị công ty quy định Điều lệ mẫu theo quy định hành vào Quy chế nội quản trị công ty Điều lệ tổ chức hoạt động việc tuân thủ áp dụng chúng hoạt động quản trị, điều hành chưa nghiêm Có nhiều ngun nhân tình trạng vấn đề quản trị cơng ty cịn các TCNY, việc áp dụng Điều lệ mẫu cịn máy móc…nhưng theo chúng tơi, ngun nhân nằm chỗ chất lượng quy định pháp luật lĩnh vực mà cụ thể quy định Điều lệ mẫu Vì vậy, văn cần phải sửa, đổi kịp thời theo hướng: 88 - Loại bỏ quy định trái với Luật doanh nghiệp 2005 Trước hết quy định việc người triệu tập họp ĐHĐCĐ phải chuẩn bị danh sách cổ đông đủ điều kiện tham gia biểu đại hội vòng 30 ngày trước ngày bắt đầu tiến hành ĐHĐCĐ (Điểm a, Khoản 1, Điều 17 Điều lệ mẫu), việc cho phép HĐQT bổ nhiệm thành viên để thay chỗ trống phát sinh thành viên phải chấp thuận ĐHĐCĐ tiếp sau (Khoản 6, Điều, 24 Điều lệ mẫu), quy định HĐQT uỷ quyền cho nhân viên cấp cán quản lý đại diện xử lý công việc thay mặt cho công ty, trừ luật pháp Điều lệ quy định khác (Khoản 6, Điều 25, Điều lệ mẫu ) Ngoài ra, quy định khác quy định việc HĐQT u cầu cổ đơng đại diện uỷ quyền tham dự ĐHĐCĐ chịu kiểm tra biện pháp an ninh mà HĐQT cho thích hợp Trường hợp có cổ đơng đại diện uỷ quyền không chịu tuân thủ quy định kiểm tra biện pháp an ninh nói trên, HĐQT sau xem xét cách cẩn trọng từ chối trục xuất cổ đơng đại diện nói tham gia Đại hội (Khoản 10, Điều 19, Điều lệ mẫu), cho phép Ban lý thay mặt công ty tất công việc liên quan đến lý công ty trước Tồ án quan hành (Khoản 2, Điều 53, Điều lệ mẫu) Việc sửa đổi bổ sung Điều lệ mẫu hành phải thực sở tham khảo kinh nghiệm thông lệ quản trị TCNY nước mà đảm bảo thống với Bộ luật dân 2006, Luật doanh nghiệp 2005, Luật chứng khoán 2006 văn pháp luật khác có liên quan nhằm tạo thống đồng cần thiết - yếu tố quan trọng để đảm bảo tính thực thi cao Ngồi việc sửa đổi, bổ sung Điều lệ mẫu, quan quản lý cần tiến hành biện pháp hỗ trợ như: đào tạo, bồi dưỡng lãnh đạo TCNY quản trị công ty, mở lớp tập huấn việc soạn thảo áp dụng Điều lệ mẫu quan trọng phải tiến hành tuyên truyển, phổ biến cần thiết, vai trị tầm quan trọng quản trị cơng ty áp dụng Điều lệ mẫu TCNY 2.2.3.7 Về trường hợp hủy niêm yết chứng khoán Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định có trường hợp chứng khốn niêm yết SGDCK, TTGDCK bị hủy niêm yết Đó hủy niêm yết tự nguyện hủy niêm yết bắt buộc Đối với việc hủy niêm yết bắt buộc Khoản 1, Điều 14, Nghị định 14/2007/NĐ-CP liệt kê trường hợp hủy niêm yết Nhìn chung, trường hợp hủy niêm yết quy định Nghị định đa dạng tương đối phù hợp với thông lệ quốc tế Tuy nhiên, nhiều trường hợp quy định hủy niêm yết q chung chung, mang tính chất cảm tính khơng mang tính thực thi cao Do vậy, trường hợp cần phải sửa, đổi cho rõ ràng phù hợp với thực tế 89 Trước hết, trường hợp hủy niêm yết “tổ chức niêm yết ngừng bị ngừng hoạt động sản xuất, kinh doanh từ năm trở lên” Để quy định cụ thể hơn, nhà làm luật cần làm rõ khái niệm “hoạt động sản xuất kinh doanh chính” gì? Theo chúng tơi, tiêu chí để xác định lĩnh vực sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp vào tính chất hoạt động thường xuyên vào doanh thu hay lợi nhuận mà lĩnh vực mang lại cho doanh nghiệp so với lĩnh vực khác Kế tiếp trường hợp hủy niêm yết “cổ phiếu khơng có giao dịch SGDCK, TTGDCK thời hạn 12 tháng” Thiết nghĩ, thời gian cổ phiếu khơng có giao dịch nên rút ngằn từ 12 tháng xuống tháng hợp lý Tác giả cho rằng, tháng đủ để xác định tính khoản chứng khoán Điều phù hợp với yêu cầu đặt chứng khoán niêm yết phải chứng khoán có chất lượng có tính khoản cao Đối với trường hợp hủy niêm yết “tổ chức kiểm tốn có ý kiến khơng chấp nhận từ chối cho ý kiến báo cáo tài năm gần tổ chức niêm yết”, để đảm bảo tính khách quan bảo vệ quyền lợi TCNY NĐT, đề nghị pháp luật nên có quy định cơng ty kiểm tốn khác “vào cuộc” với vai trò người thẩm định lại BCTC kiểm toán Bãi bỏ quy định Điểm 1.10, Khoản 1, Điều 17, Quy chế 168 SGDCK TP HCM Khoản 1, Điều 18, Quy chế 420 SGDCK Hà Nội việc SGDCK xem xét hủy niêm yết trường hợp hủy niêm yết khác mà họ xét thấy “cần thiết nhằm bảo vệ quyền lợi người đầu tư sau chấp thuận UBCKNN” với lý đơn giản trái với Nghị định 14/2007/NĐ-CP có giá trị pháp lý Kết luận Chương 2: Tại Chương 2, tác giả tiến hành phân tích, đánh giá thực trạng pháp luật Việt Nam niêm yết chứng khoán Đặc biệt, tác giả trọng việc tìm hiểu, phân tích quy định điều kiện, thủ tục niêm yết, trường hợp niêm yết đặc biệt như: niêm yết tách gộp cổ phiếu, phát hành thêm quy định liên quan đến niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi Song song đó, tác giả khảo sát quy định pháp luật hành quy định nghĩa vụ TCNY trường hợp hủy niêm yết Quá trình nghiên cứu tác giả tiến hành đồng thời với việc đối chiếu, so sánh với quy định thông lệ nước có TTCK phát triển Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Singapore… Kết nghiên cứu phân tích thực trạng pháp luật niêm yết chứng khoán Việt Nam tác giả làm sáng tỏ bất cập, chồng chéo chưa đồng 90 quy định pháp luật lĩnh vực từ làm sở cho đề xuất, kiến nghị tác giả KẾT LUẬN Sự phát triển nhanh chóng TTCK VN làm cho quan hệ phát sinh liên quan đến hoạt động chứng khốn TTCK, quan hệ phát sinh từ hoạt động niêm yết chứng khoán ngày phức tạp đa dạng Tuy nhiên, quy định pháp luật điều chỉnh quan hệ bộc lộ nhiều bất cập, chồng chéo chưa đồng làm hạn chế phát triển thị trường Để TTCK VN thực trở thành kênh huy động vốn hiệu cho đầu tư, phát triển đất nước, môi trường đầu tư hấp dẫn, lành mạnh minh bạch việc nghiên cứu, khảo sát cách có hệ thống văn pháp luật điều chỉnh quan hệ phát sinh lĩnh vực niêm yết chứng khoán để tìm quy định khuyếm khuyết, hạn chế chưa đồng để hình thành kiến nghị, giải pháp hoàn thiện cần thiết Mặt khác, việc hồn thiện pháp luật niêm yết chứng khốn cịn xuất phát từ địi hỏi khách quan q trình hội nhập kinh tế quốc tế khu vực nước ta, nhu cầu bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp NĐT Luận văn tiến hành nghiên cứu, phân tích vấn đề lý luận niêm yết chứng khoán khoa học pháp lý lẫn khoa học kinh tế-tài Song song đó, chúng tơi tiến hành phân tích, đánh giá quy định pháp luật Việt Nam hành sở so sánh, đối chiếu với pháp luật thông lệ niêm yết chứng khoán số nước Kết nhiều quy định bất 91 cập, chưa đồng khơng thống để làm sở hình thành kiến nghị, đề xuất nhằm hoàn thiện chúng Các kiến nghị, đề xuất tập trung vào vấn đề như: đa dạng hoá loại chứng khoán niêm yết, chuẩn hoá điều kiện niêm yết, bất cập liên quan đến việc tách gộp cổ phiếu niêm yết, vấn đề doanh nghiệp Việt Nam niêm yết cổ phiếu nước doanh nghiệp nước niêm yết cổ phiếu Việt Nam nhiều vấn đề quan trọng khác Những kiến nghị, đề xuất chúng tơi chưa bao qt hết vấn đề pháp lý phát sinh hoạt động niêm yết chứng khốn khn khổ giới hạn Luận văn, hy vọng góp phần giải hạn chế bất cập pháp luật Việt Nam niêm yết chứng khoán 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Văn pháp luật Bộ luật Dân 2005 Luật Doanh nghiệp 2005 Nghị định số 48-1998/NĐ-CP Chính phủ ngày 11/07/1998 chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định 38/2003/NĐ-CP Chính phủ ngày 15/04/2003 cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Chính phủ ngày 28/11/2003 chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định số 52/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 19/05/2006 phát hành trái phiếu doanh nghiệp Nghị định 14/NĐ-CP Chính phủ ngày 19 tháng 01 năm 2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn Nghị định 36/2007/NNĐ-CP Chính phủ ngày 08/03/2007 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Quyết định số 127-1998/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 11/07/1998 việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khoán 10 Quyết định số 528/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 14/06/2005 phê duyệt danh sách công ty cổ phần hoá thực bán đấu giá cổ phần, niêm yết, đăng ký giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán 11 Quyết định số 599/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 11/05/2007 việc thành lập Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 12 Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 02/08/2007 phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 13 Quyết định 01/2009/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 02/01/2009 việc thành lập Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 93 14 Quyết định 55/2009/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 15/04/2009 tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước thị trường chứng khốn Việt Nam 15 Thơng tư số 86 /2003/BTC Bộ Tài ngày 11/9/2003 hướng dẫn mẫu tờ cổ phiếu sổ chứng nhận cổ đông công ty cổ phần 16 Thông tư 38/2007/TT-BTC Bộ Tài ngày 18/01/2007 hướng dẫn việc cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán 17 Quyết định số 787/2004/QĐ-NHNN Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 24/06/2004 quy định tạm thời việc ngân hàng thương mại đăng ký niêm yết phát hành cổ phiếu công chúng 18 Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC Bộ trưởng Bộ Tài ngày 13/3/2007 ban hành Quy chế quản trị công ty áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán 19 Quyết định số 15/2007/QĐ-BTC Bộ trưởng Bộ Tài ngày 19/03/2007 việc ban hành Điều lệ mẫu áp dụng cho công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán/Trung tâm Giao dịch Chứng khoán 20 Quyết định số 35/2007/QĐ-BTC Bộ trưởng Bộ Tài ngày 15/05/2007 ban hành Quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ 21 Quyết định số 108/2008/QĐ-BTC Bộ trưởng Bộ Tài ngày 20/11/2008 ban hành Quy chế tổ chức quản lý giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội 22 Công văn số 11924 TC/CST Bộ Tài ngày 20/10/2004 ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp tổ chức niêm yết chứng khoán 23 Cơng văn số 10997/BTC-CST Bộ Tài ngày 08/09/2006 việc ưu đãi thuế TNDN tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán 24 Quyết định số 168/QĐ-SGDHCM Tổng Giám đốc SGDCK TP HCM ngày 07/12/2007 ban hành Quy chế niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP HCM 94 25 Quyết định số 420/QĐ-TTGDHN Giám đốc TTGDCK Hà Nội ngày 31/12/2007 ban hành Quy chế niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Tài liệu tham khảo Tiếng Việt Lý Hoàng Ánh, Đoàn Thanh Hà (2005), Thị trường chứng khoán, NXB Thống kê, Hà Nội, tr 7-11 Báo cáo tổng hợp công ty niêm yết TTGDCK Hà Nội năm 2008 thực vào tháng 05 năm 2009 Nguyễn Thanh Bình (2006), Định hướng hồn thiện pháp luật phát hành chứng khoán – Đề tài nghiên cứu cấp Bộ, Đại học Luật TP Hồ Chí Minh, tr.12 Lê Văn Châu (1997), “Thị trường chứng khoán chiến lược phát triển kinh tế”, Chứng khoán Việt Nam (1), tr 10-16 Mai Hữu Đạt (2004), “Niêm yết cổ phiếu doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi TTCK”, Chứng khoán Việt Nam (04), tr 15-17 Bùi Lê Hà, Nguyễn Văn Sơn người khác (2000), Giới thiệu thị trường Future Option, NXB Thống kê, Hà Nội Nguyễn Đức Hải (2009), “Hiểu vốn hoá thị trường VCB?”, Đầu tư chứng khoán, (125), tr 21 Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Tài chính, Hà Nội, tr 7-170 An Huy (2009), “Hoàn thiện chế độ cơng bố thơng tin”, Chứng khốn Việt Nam, (05), tr 35 10 Trần Cơng Kha (2006), Phát triển hình thức cơng ty cổ có vốn đầu tư nước ngồi giải pháp tăng cường thu hút đầu tư nước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam - Luận án tiến sĩ kinh tế, ĐH Kinh tế TP HCM 11 Vân Linh (2006), “Luật chứng khoán đạt đồng thuận”, Chứng khoán Việt Nam (06), tr 3-4 95 12 Vân Linh (2006), “Xây dựng Luật chứng khoán: ý kiến thảo luận Đại biểu Quốc hội”, Chứng khoán Việt Nam (06), tr 13 Nguyễn Kim Long (2009), “Điều lệ mẫu cho công ty niêm yết: mẫu đến đâu?”, Đầu tư chứng khốn, (116), tr 9-21 14 Nguyễn Đình Lộc (1997), “Phải đảm bảo đa dạng hoá loại chứng khoán”, Chứng khoán Việt Nam (1), tr 25-26 15 Hải Lý (2009), “Niêm yết vời”, Thời báo Kinh tế Sài Gòn, (89), tr 19-20 16 Đào Lê Minh (2000), Giáo trình Những vấn chứng khoán thị trường chứng khốn, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội, tr 188 17 Đào Lê Minh (2002), Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội, tr 193 18 Lê Vũ Nam (2002), Khung pháp lý để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư giao dịch thị trường giao dịch tập trung - Đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 19 Lê Vũ Nam (2008), “Khủng hoảng tài tồn cầu tác động đến Việt Nam: Nhìn từ góc độ ngân hàng chứng khoán”, Kỷ yếu Hội thảo Khoa học “Tác động khủng hoảng tài tồn cầu kinh tế Việt Nam”, NXB Đại học Quốc gia TP HCM, , tr 173-183 20 Lê Vũ Nam (2008), “Chứng khoán “cơn bão tài tồn cầu?”, Sài gịn Giải phóng, ngày 17/10/2008, tr.4 21 Lê Vũ Nam (2009), “Quản lý Nhà nước tra thị trường chứng khoán”, Giáo án điện tử Chương trình đào tạo cấp chứng hành nghề kinh doanh chứng khoán UBCKNN, TP HCM, 2009 22 Hồng Ngun, “Nâng cao chất lượng quản trị cơng ty niêm yết: Đừng để hình thức”, Lao Động, (256), ngày 11/11/2009, tr.4 23 Võ Huy Hồng Phương (2003), Các giải pháp xây dựng hoàn thiện khung pháp lý cho Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam - Luận văn Thạc sỹ Luật học, Đại học Luật TP HCM, tr 14 24 Trần Đắc Sinh (2002), Sở giao dịch chứng khốn Việt Nam: mơ hình bước đi, NXB Thành phố Hồ Chí Minh, tr 96 25 Trần Đắc Sinh (2003), Các giải pháp để bán cổ phần lần đầu doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hoá thị trường chứng khoán tập trung - Đề tài khoa học cấp Thành phố, TP HCM 26 Trần Đắc Sinh (2006), Hoàn thiện phát triển hệ thống niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam - Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh, tr 43-47 27 Sự kiện bình luận (2009), “HNX hành trình 1.000 phiên giao dịch”, Đầu tư chứng khoán (138), tr 16-17 28 Sự kiện bình luận (2009), “HNX: vị mới, sức bật mới”, Đầu tư chứng khoán, (118), tr 16 29 Bùi Sưởng (2009) “Hướng dẫn niêm yết nước ngoài: vướng”, Đầu tư chứng khoán, (106), tr 16 30 Trần Ngọc Thơ (2007), “Không thể chần chừ với công cụ phái sinh”, Đầu tư chứng khoán (33+34+35), tr 18-20 31 Nguyễn Thế Thọ (2006), “Dự án Luật chứng khoán: nội dung đổi chủ yếu quan trọng”, Chứng khoán Việt Nam (05), tr 6-10 32 Phạm Thị Giang Thu (2008), Giáo trình Luật chứng khốn, NXB Cơng an nhân dân, Hà Nội, tr.143 33 Tin tức (2009), “Vốn hóa thị trường chứng khốn đạt 55% GDP”, Đầu tư chứng khoán (140), tr 34 Từ điển Kinh tế Kinh doanh Anh - Việt (2000), NXB Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội, tr 629 35 Lê Minh Toàn (2004), Giáo trình Lý luận nhà nước pháp luật, NXB Tư pháp, Hà Nội, tr 66 36 Nguyễn Thị Ngọc Trang (2008) “Đằng sau báo cáo tài doanh nghiệp”, Đầu tư chứng khoán, (75), tr 21 37 Đỗ Văn Trắc (2003), “Một số lợi ích từ việc niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán công ty cổ phần”, Kỷ yếu Hội thảo Giải pháp thu hút đầu tư vào thị trường chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phát hành, TP HCM, tr 22-25 97 38 Đậu Anh Tuấn (2005), “Một số vấn đề quản trị công ty cơng ty cổ phần sau cổ phần hóa Việt Nam”, Tham luận Hội thảo “So sánh thực trạng quản trị công ty Việt Nam với nguyên tắc quản trị công ty OECD, Hà Nội 39 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (1998), Báo cáo tổng kết Dự án trợ giúp kỹ thuật thành lập Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam, Phần IV: Hệ thống niêm yết, Hà Nội, tr 14-16-21 40 Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (1999), Chương trình đào tạo Luật áp dụng ngành chứng khoán, Hà Nội, tr 93 41 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (1999) Kiến thức chuyên sâu chứng khoán thị trường chứng khoán (Series7), TP HCM, tr 51-62 42 Văn kiện Đại hội đại biểu tồn quốc lần thứ VIII, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội, 1996, tr 96 43 Thanh Vân (2006), “Luật chứng khoán tư tưởng chủ đạo”, Chứng khoán Việt Nam (03), tr 3-6 44 Phạm Quang Vinh (2002), “Mục tiêu công ty niêm yết”, Chứng khốn Việt Nam, ( 9), tr 17 45 Viện Ngơn ngữ học Việt Nam (2006), Từ điển tiếng Việt, NXB Từ điển Bách khoa, Hà Nội, tr 697 46 Tường Vy, “Sàn Hà Nội đón nhiệm vụ lớn”, Đầu tư chứng khoán, (116) , tr 14-15 47 Nguyễn Như Ý, Nguyễn Việt Hùng, Phan Xuân Thành (2006), Từ điển tiếng Việt bản, NXB Thanh Niên, TP HCM, tr 522 48 Bùi Kim Yến (2009), Giáo trình Thị trường chứng khốn, NXB Giao thơng vận tải, Hà Nội, tr 38 Tiếng Anh John C Hull, University of Toronto (1998), Introduction to Future and Options Market, Prentice – Hall Toronto Stock Exchange Manual, article 626 Các Website www.hsx.vn 98 www.hse.org.vn www.saga.vn www.investorwords.com www.hnx.vn www.vietbao.vn www.ueh.edu.vn www.vneconomy.vn www.vnexpress.net 10 www.tinnhanhchungkhoan.vn 11 www.vmi.edu.vn 12 www.thesaigontimes.vn 13 www.tinmoi.vn 14 www.dddn.com.vn 15 www.ssc.gov.vn ... Chương PHÁP LUẬT VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ HƯỚNG HOÀN THIỆN 2.1 Thực trạng pháp luật Việt Nam niêm yết chứng khoán 2.1.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động niêm yết chứng khoán. .. lý luận niêm yết chứng khoán Chương 2: Thực trạng pháp luật niêm yết chứng khoán Việt Nam hướng hoàn thiện Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái quát chung niêm yết chứng khoán. .. sinh tổ chức niêm yết với NĐT, quan tổ chức quản lý thị trường trình niêm yết giao dịch chứng khoán niêm yết SGDCK, TTGDCK Pháp luật niêm yết chứng khoán Việt Nam, pháp luật niêm yết chứng khốn