2. KHUNG LÝ THUYẾT và CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÀI CHÍNH
2.4.Tài chính hành vi và việc ra quyết định
Ra quyết định đầu tư được định nghĩa là một quá trình chọn lựa một phương án đặc biệt trong số các phương án sẵn có. Nó là một quá trình nhiều bước phức tạp liên quan đến việc phân tích các yếu tố về con người, kỹ thuật và tình huống khác nhau.
Không có những ngoại lệ trong trường hợp ra quyết định trên thị trường tài chính. Chọn ra được những quyết định đầu tư là thử thách quan trọng nhất mà các nhà đầu tư phải đối mặt. một vài yếu tố như tuổi tác, học vấn, thu nhập… Về khía cạnh kỹ thuật, những quyết định đầu tư có thể dựa trên các mô hình tài chính, ví dụ như mô hình định giá tài sản CAPM. Không nên đưa ra quyết định đầu tư mà không xem xét kỹ những yếu tố về bối cảnh ảnh hưởng đến môi trường đầu tư, hay nói cách khác là tâm lý thị trường.
Việc đưa ra quyết định hiệu quả trên thị trương tài chính yêu cầu một sự hiểu biết về bản chất con người ở góc nhìn toàn cầu. Vì vậy, nhận thức tâm lý nên được xem là 1 yếu tố quan trọng trong quá trình đưa ra quyết định đầu tư (Chandra, 2008). Như là kết quả của thị trường tăng trưởng từ 2004 đến 2007 và cuộc khủng hoảng tài chính diễn ra sau đó, có khá nhiều sự tập trung liên quan đến nhà đầu tư không lý trí. Nghiên cứu hành vi không lý trí đó trở nên quan trọng.
“Tài chính hành vi trở thành một phần không thể thiếu của việc ra quyết định đầu tư bởi vì nó ảnh hưởng mạnh mẽ đến hoạt động của các nhà đầu tư.” (Banerjee, 2011)
“Một sự hiểu biết về cảm xúc của bạn ảnh hưởng như thế nào đến hành vi không lý trí thì không thể thiếu với bất kỳ nhà đầu tư nào” (Parikh, 2011)
Nhà đầu tư có thể tự mình tìm hiểu về những xu hướng khác nhau mà họ có khả năng biểu hiện và sau đó thực hiện các bước theo hướng tránh nó đi vì thế sẽ cải thiện hiệu quả đầu tư của họ. Một vài lỗi mà nhà đầu tư hay mắc phải đó là bán quá sớm trong khi mong muốn lợi nhuận, nắm giữ quá lâu trong khi phải chịu lỗ, mua cổ phiếu với giá quá cao trên thị trương. Cái chính, theo Parikh, với một nhà đầu tư để thành công là phải liên kết được những hành vi cảm xúc và đối phó để nó không lặp lại.
“Hành vi có lý trí chỉ có thể xảy ra khi bạn kết hợp được sự hiểu biết của mình và kiểm soát được cảm xúc” (Parikh, 2011).
Như vậy, qua các phân tích và bằng chứng thực nghiệm trên, có nhiều xu hướng tâm lý được xác định trong lý thuyết tài chính hành vi, mỗi xu hướng có những ý nghĩa
khác nhau đến việc ra quyết định đầu tư. Bảng dưới đây sẽ tóm tắt 9 xu hướng chính có trong phân tích.
Xu hướng Tác động chính đến nhà đầu tư Kết quả
Quá tự tin Quá nhiều giao dịch, rủi ro, thất
bại trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư
Trả nhiều phí môi giới và thuế, khả năng thua lỗ cao
Tính đại diện Có xu hướng kết hợp 1 việc với sự
kiện đã biết trước và quyết định dựa vào sự kiện đã biết trước
Mua cổ phiếu với giá quá cao
Tính bầy đàn Thiếu tính cá nhân trong việc ra
quyết định
Nổ bong bóng đầu tư
Neo Có xu hướng xem xét những mức giá không liên quan là quan trọng trong việc ra quyết định
Bỏ lỡ cơ hội đầu tư và thời điểm thâm nhập thị trường không hợp lý.
Bất hòa nhận thức Bỏ qua những thông tin mới mà
mâu thuẫn với niềm tin và quyết định.
Giảm khả năng đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý
Sợ hối hận Bán cổ phiếu đang tăng trưởng
quá sớm, nắm giữ cổ phiếu thua lỗ quá lâu
Giảm lợi nhuận
Gian lận con bạc Quá nhiều rủi ro sau một lần thắng
may mắn
Thua lỗ cao
Kế toán Không có hoặc sự đa dạng hóa (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
danh mục thấp
Tác động tiêu cực đến lợi nhuận
Nhận thức muộn Có xu hướng cảm thấy rằng một
sự kiện trong quá khứ rất rõ ràng để nhận biết.
Đơn giản hóa không chính xác của việc ra quyết định