7. KẾT CẤU LUẬN VĂN
2.4.1.4Cơ hội tăng trưởng của công ty
Việt Nam trong những năm gần đây có tốc độ tăng trưởng kinh tế đáng kể, trung bình trên 8% năm (không kể năm 2008 vì chịu xu hướng khủng hoảng kinh tế toàn cầu). Mặt khác việc gia nhập AFTA, WTO là những cơ hội cho công ty tìm kiếm hướng đầu tư, mở rộng quy mô và tiệp cận công nghệ mới, đặt biệt là các công ty ngành SXCN. Cơ hội phát triển tích cực của nền kinh tế tạo ra đã kích thích các công ty tìm kiếm nguồn vay nợ bên ngoài để khai thác các cơ hội đó. Trong điều kiện như vậy hiệu ứng đòn bẩy tài chính sẽ phát huy hiệu quả tích cực làm tăng giá trị công ty. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã ảnh hưởng không nhỏ đến các công ty nói chung và CTNY ngành SXCN nói riêng. Doanh số giảm sút, chi phí tăng cao, chính sách tiền tệ thắt chặt của Nhà nước… khiến các CTNY ngành SXCN phải xem xét lại việc sử dụng đòn bẩy tài chính. Bởi vì trong điều kiện này giá trị công ty có thể bị giảm sút vì tác dụng tiêu cực của nó.
Như vậy, tốc độ phát triển của công ty chịu sự tác động của tốc độ tăng trưởng nền kinh tế và của ngành. Để phân tích sự ảnh hưởng của cơ hội tăng trưởng đến CTTC của các CTNY ngành SXCN , luận văn sử dụng hai chỉ tiêu: tốc độ tăng tài sản và tốc độ tăng doanh thu. Cơ hội tăng trưởng của các CTNY ngành SXCN giai đoạn 2005-2008 được thể hiện qua bảng sau:
Bảng 2.19 : Cơ hội tăng trưởng của các CTNY ngành SXCN giai đoạn 2005-2008 Chỉ tiêu Số Công ty Giá trị trung bình Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Độ lệch chuẩn
56
Tốc độ tăng tài sản 27 0,9598 -0,0746 8,6438 15,48%
Tốc độ tăng doanh thu 27 0,7180 -0,3743 7,2498 10,25%
(Nguồn: xử lý bằng SPSS số liệu trên BCTC của 27 CTNY ngành SXCN)
Qua bảng 2.19 cho thấy tốc độ tăng tài sản của các CTNY ngành SXCN giai đoạn 2005-2008 có giá trị trung bình là 0,9598, giá trị nhỏ nhất là -0,0746 và giá trị lớn nhất là 8,6438. Tốc độ tăng doanh thu có giá trị trung bình là 0,7180, giá trị nhỏ nhất là -0,3743 và giá trị lớn nhất là 7,2498. Đồ thị biểu diễn mối quan hệ giữa cơ hội tăng trưởng và tỷ suất nợ được thể hiện qua phụ lục 4.2
Bảng 2.20: Tóm tắt mô hình hồi quy tuyết tính đơn với các biến là Y và X41
Dependent Variable: Tysuatno
Model Summary Parameter Estimates Equation R Square F df1 df2 Sig. Constant b1 Linear .122 14.772 1 106 .000 .492 -.047 The independent variable is X41-Toc do tang truong tai san .
Bảng 2.21: Tóm tắt mô hình hồi quy tuyết tính đơn với các biến là Y và X42
Dependent Variable: Tysuatno
Model Summary Parameter Estimates Equation R Square F df1 df2 Sig. Constant b1 Linear .010 1.041 1 106 .310 .461 -.020 The independent variable is X42-Tocdotangtruongdoanhthu.
(Nguồn: xử lý bằng SPSS số liệu trên BCTC của 27 CTNY ngành SXCN)
Qua bảng 2.20 và bảng 2.21 cho thấy, giữa tỷ suất nợ và cơ hội tăng trưởng của công ty có mối quan hệ tuyến tính nhất định. Cụ thể:
• Mô hình hồi quy đơn biến với tỷ suất nợ là biến giải thích và biến độc lập
là tốc độ tăng tài sản có hệ số xác định R2 = 12,2% Nghĩa là mô hình hồi quy này có thể giải thích được 12,2% sự thay đổi của tỷ suất nợ
• Mô hình hồi quy đơn biến với tỷ suất nợ là biến giải thích và biến độc lập
là tốc độ tăng doanh thu có hệ số xác định R2 = 1% . Nghĩa là mô hình hồi quy này có thể giải thích được sự thay đổi 1% của tỷ suất nợ
Mặt khác, qua phụ lục 1 và 2 cho thấy: các CTNY ngành SXCN có tỷ suất nợ bình quân giảm dần còn cơ hội tăng trưởng lại tăng dần qua các năm. Cụ thể: tốc độ tăng sản của 2006 là 0,2730; 2007 là 1,3735 và 2008 là 2,1928. Tốc độ tăng doanh thu của 2006 là 0,4889; 2007 là 0,9680 và 2008 là 1,4154
Như vậy, với sự phân tích và kết quả kiểm định cho thấy : cơ hội tăng trưởng có quan hệ ngược chiều với tỷ suất nợ (D/A)