29
Trong đú: ROE là tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu NI là lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp
VCSHbq là vốn chủ sở hữu sử dụng bỡnh quõn trong kỳ
Chỉ tiờu này cho biết bỡnh quõn một đồng vốn của chủ sở hữu tham gia vào quỏ trỡnh kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiờu này càng lớn thể hiện mức sinh lợi của đồng chủ sở hữu càng cao và ngƣợc lại. (thực tế cỏc nhà đầu tƣ thƣờng trỏnh đầu tƣ vào cỏc doanh nghiệp cú chỉ tiờu này nhỏ hơn 0,17 hay 17%, những doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả chỉ tiờu này phải đạt khoảng 0,2 (hay 20%) đến 0,3 (hay 30%)) [26, tr.29].
Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, một mặt phụ thuộc tỷ trọng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cao hay thấp (nếu tỷ trọng vốn chủ sở hữu thấp thỡ việc đỏnh giỏ hiệu quả khi dựa vào chỉ tiờu này thiếu tớnh khỏch quan và thiếu chớnh xỏc), một mặt phụ thuộc vào trỡnh độ sử dụng vốn, mặt khỏc, hiệu quả sử dụng vốn cũn phụ thuộc vào trỡnh độ tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp.
* Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ sử dụng vốn lưu động
Trong quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh, cỏc doanh nghiệp sử dụng vốn lƣu động để đảm bảo cho quỏ trỡnh hoạt động sản xuất và tiờu thụ sản phẩm đƣợc diễn ra bỡnh thƣờng và liờn tục khụng bị giỏn đoạn. Lợi ớch kinh doanh đũi hỏi cỏc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu quả từng đồng vốn lƣu động. Muốn vậy, trƣớc hết doanh nghiệp phải quản lý tài sản ngắn hạn, đặc biệt là khoản phải thu và hàng tồn kho một cỏc chặt chẽ và cú hiệu quả. Việc sử dụng hợp lý, cú hiệu quả vốn lƣu động đƣợc đỏnh giỏ thụng qua cỏc chỉ tiờu sau:
- Chỉ tiờu 1: Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động (HVLĐ)
30 Trong đú: Trong đú:
DT là doanh thu thuần bỏn hàng và cung cấp dịch vụ của doanh nghiệp trong kỳ
VLĐbq là số vốn lƣu động bỡnh quõn sử dụng trong kỳ
Chỉ tiờu này cho biết một trăm đồng vốn lƣu động sử dụng bỡnh quõn tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng doanh thu. Chỉ tiờu này càng cao thỡ hiệu quả sử dụng vốn lƣu động càng lớn.
Tuy nhiờn, cú nhiều trƣờng hợp, doanh nghiệp tạo ra doanh thu rất lớn nhƣng lợi nhuận lại ớt hoặc thậm chớ khụng cú lợi nhuận. Vỡ vậy, chỳng ta nghiờn cứu chỉ tiờu sức sinh lời của vốn lƣu động để việc đỏnh giỏ đƣợc chớnh xỏc hơn.
- Chỉ tiờu 2: Sức sinh lợi vốn lƣu động (SVLĐ)
SVLĐ = VLĐLNbq
Trong đú: LN là lợi nhuận hoạt động kinh doanh (cú thể là lợi nhuận trƣớc thuế và lói vay, cú thể là lợi nhuận sau thuế)
Chỉ tiờu này phản ỏnh, cứ một trăm đồng vốn lƣu động sử dụng bỡnh quõn tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận. Chỉ tiờu này càng lớn càng tốt.
- Chỉ tiờu 3: Mức tiết kiệm (hay lóng phớ) vốn lƣu động do tăng (hay giảm) tốc độ luõn chuyển (VLĐTK)
VLĐTK = M1
360 (K1- K0)
Trong đú:
M1 là tổng mức luõn chuyển của vốn lƣu động trong kỳ kế hoạch (kỳ nghiờn cứu)
31
K1, K0 là kỳ luõn chuyển vốn lƣu động kỳ kế hoạch và kỳ bỏo cỏo (kỳ gốc)
- Chỉ tiờu 4: Vũng quay hàng tồn kho.
Vũng quay hàng tồn kho = Giỏ trị hàng tồn kho bỡnh quõn Giỏ vốn hàng bỏn
Chỉ tiờu này phản ỏnh số lần luõn chuyển hàng tồn kho bỡnh quõn trong kỳ (thƣờng là một năm). Vũng quay hàng tồn kho lớn chứng tỏ cụng tỏc quản trị hàng tồn kho tốt và ngƣợc lại nếu vũng quay hàng tồn kho nhỏ cú nghĩa là doanh nghiệp đó dự trữ quỏ nhiều nguyờn vật liệu, cụng cụ dụng cụ, thành phẩm, hàng hoỏ, chi phớ trong quỏ trỡnh sản xuất lớn. Tăng nhanh vũng quay hàng tồn kho luụn là mục tiờu đối với mọi doanh nghiệp. Để làm đƣợc điều đú đũi hỏi nhà quản trị tài chớnh tớnh toỏn trữ lƣợng hàng tồn kho một cỏch hợp lý nhất phự hợp với nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp thƣơng mại thỡ cỏc nhõn tố quyết định đến mức hàng tồn kho thƣờng là: khả năng cung cấp của thị trƣờng đầu vào và đầu ra, giỏ cả và xu hƣớng biến động giỏ cả của hàng hoỏ mà doanh nghiệp kinh doanh, khoảng cỏch giữa doanh nghiệp với nơi cung cấp, kỳ hạn giao hàng đầu vào và kỳ hạn giao hàng đầu ra, khối lƣợng hàng hoỏ cung cấp cho mỗi lần giao, đặc điểm thời vụ của mỗi loại hàng hoỏ kinh doanh và chớnh sỏch quản lý của Nhà nƣớc trong mỗi thời kỳ.
* Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ sử dụng vốn cố định
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định, thụng thƣờng sử dụng hệ thống cỏc chỉ tiờu:
- Chỉ tiờu 1: Hiệu suất sử dụng vốn cố định (HVCĐ)
32
Trong đú: VCĐbq là vốn cố định sử dụng bỡnh quõn trong kỳ
Chỉ tiờu này phản ỏnh một đồng vốn cố định bỡnh quõn tham gia vào quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh đem lại bao nhiờu đồng doanh thu thuần.
- Chỉ tiờu 2: Hàm lƣợng vốn cố định: là chỉ tiờu nghịch đảo của chỉ tiờu hiệu suất sử dụng vốn cố định
Hàm lượng vốn cố định = VCĐbq
DT
Chỉ tiờu này cho biết, để cú đƣợc một đồng doanh thu thỡ cần sử dụng bao nhiờu đồng vố cố định bỡnh quõn. Chỉ tiờu này càng nhỏ càng tốt.
- Chỉ tiờu 3: Suất sinh lời của vốn cố định (SVCĐ)
SVCĐ = VCĐLNbq
Chỉ tiờu này cho biết một trăm đồng vốn cố định bỡnh quõn sử dụng vào sản xuất kinh doanh trong kỳ mang lại cho bao nhiờu đồng lợi nhuận. Tỷ suất lợi nhuận trờn vốn cố định càng cao thỡ hiệu quả sử dụng vốn cố định càng cao và ngƣợc lại. Đõy là chỉ tiờu quan trọng nhất để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định trong doanh nghiệp.
Khi sử dụng chỉ tiờu này cần chỳ ý, tử số chỉ tớnh phần lợi nhuận cú sự tham gia trực tiếp của tài sản cố định tạo ra. Vỡ thế, cần phải loại ra cỏc khoản thu nhập khỏc nhƣ lợi nhuận hoạt động tài chớnh, lợi nhuận hoạt động khỏc…
1.2.3.2. Phương phỏp phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn
Cú nhiều phƣơng phỏp phõn tớch khỏc nhau, ở đõy tỏc giả chỉ đề cập đến một số phƣơng phỏp cơ bản hay sử dụng:
* Phương phỏp chi tiết: mọi hoạt động kinh doanh và kết quả kinh doanh đều cú thể và cần thiết chi tiết theo nhiều hƣớng khỏc nhau nhằm đỏnh giỏ một cỏch
33
chớnh xỏc kết quả đạt đƣợc (cú thể chi tiết theo thời gian, theo bộ phận cấu thành, theo địa điểm và phạm vi kinh doanh)
* Phương phỏp so sỏnh: đõy là phƣơng phỏp sử dụng đơn giản và phổ biến nhất trong phõn tớch hiệu quả. Khi sử dụng phƣơng phỏp này cần phải chỳ ý ba nguyờn tắc sau:
Thứ nhất là lựa chọn tiờu chuẩn để so sỏnh: tiờu chuẩn so sỏnh là chỉ tiờu đƣợc chọn làm căn cứ để so sỏnh đƣợc gọi là gốc so sỏnh. (gốc so sỏnh cú thể là số liệu của kỳ trƣớc, là cỏc mục tiờu đó dự kiến, hay gốc so sỏnh cú thể là cỏc doanh nghiệp khỏc cựng ngành, mức trung bỡnh ngành, của khu vực kinh doanh)
Thứ hai là số liệu phải thiết kế dƣới dạng so sỏnh đƣợc (số liệu cựng phản ỏnh một nội dung kinh tế, cựng một phƣơng phỏp tớnh toỏn, cựng một đơn vị đo lƣờng, số liệu thu thập cựng một phạm vi thời gian và cựng một quy mụ khụng gian)
Thứ ba là kỹ thuật so sỏnh (so sỏnh bằng số tuyệt đối, số tƣơng đối, số bỡnh quõn…)
* Phương phỏp phõn tớch nhõn tố ảnh hưởng (phỏt triển lờn từ phƣơng phỏp loại trừ) đƣợc chia thành hai dạng:
- Phõn tớch nhõn tố thuận: xỏc định ảnh hƣởng của từng nhõn tố tới đối tƣợng phõn tớch (cú thể sử dụng hai phƣơng phỏp nhỏ là phƣơng phỏp thay thế liờn hoàn và phƣơng phỏp số chờnh lệch)
- Phõn tớch nhõn tố nghịch: thƣờng đƣợc sử dụng trong cụng tỏc xõy dựng kế hoạch, nhằm dự bỏo, dự đoỏn tỡnh hỡnh. Để thực hiện phõn tớch này ngƣời ta thƣờng sử dụng cỏc phƣơng phỏp toỏn học nhƣ cỏc hàm hồi quy (hồi quy đơn, hồi quy bội), phõn tớch tƣơng quan, xỏc suất …
34
* Phương phỏp cõn đối: cõn đối là sự cõn bằng về lƣợng giữa hai mặt của một quỏ trỡnh hoạt động kinh doanh (cõn đối giữa tài sản và nguồn hỡnh thành tài sản, cõn đối giữa thu và chi…)