cụng nghệ tiờn tiến để nõng cao chất lƣợng sản phẩm,... đũi hỏi doanh nghiệp phải cú vốn, trong khi vốn doanh nghiệp lại bị hạn chế. Do vậy, nõng cao hiệu quả sử dụng vốn giỳp doanh nghiệp ngày càng tớch luỹ đƣợc nhiều vốn hơn nhằm đỏp ứng cỏc yờu cầu đầu tƣ mới
Hiệu quả sử dụng vốn ở doanh nghiệp khụng chỉ ảnh hƣởng sống cũn đến sự tồn tại của doanh nghiệp mà cũn ảnh hƣởng đến lợi ớch kinh tế của nhiều đối tƣợng cú liờn quan. Đú là ngƣời lao động trực tiếp trong doanh nghiệp, là cỏc nhà đầu tƣ, cổ đụng, cỏc nhà cung cấp, cỏc tổ chức tớn dụng. Ngoài ra Nhà nƣớc sẽ thu đƣợc nhiều thuế hơn khi doanh nghiệp phỏt triển.
Túm lại, nõng cao hiệu quả sử dụng vốn là thực sự cần thiết, đặc biệt trong quỏ trỡnh hội nhập kinh tế quốc tế đũi hỏi doanh nghiệp phải tự chủ về mặt tài chớnh, đũi hỏi vốn chủ sở hữu phải lớn. Mặt khỏc, cạnh tranh khốc liệt giữa cỏc doanh nghiệp trong nƣớc và thế giới đặt ra yờu cầu sử dụng vốn phải cú hiệu quả cao để tớch tụ và tập trung vốn đƣợc tốt hơn.
Tuỳ theo mục tiờu quan tõm mà ngƣời ta cú thể chỳ ý đến cỏc khớa cạnh hay cỏc chỉ tiờu khỏc nhau của hiệu quả sử dụng vốn.
1.2.3. Cỏc chỉ tiờu đo lường và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp nghiệp
1.2.3.1. Cỏc chỉ tiờu đo lường và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp
Đó cú nhiều cụng trỡnh nghiờn cứu khỏc nhau đề cập đến cỏc chỉ tiờu đo lƣờng và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp: [18, tr.125-127], [13, tr.287,
27
tr.303-308], [2, tr.213-217], [24, tr.148-151], [28, tr.26], [15, tr.182], [23, tr.86-96], [21, tr.129], [27, tr.30-39, tr.78-80]
Trờn cơ sở cỏc chỉ tiờu đo lƣờng và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn đó cú, trong phạm vi luận văn này, tỏc giả tiến hành hệ thống hoỏ và hoàn thiện một số chỉ tiờu cơ bản để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp trong quỏ trỡnh sử dụng vốn nhƣ sau:
* Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng tổng vốn kinh doanh
- Chỉ tiờu 1: Hiệu suất sử dụng vốn (vũng quay toàn bộ vốn kinh doanh)
Hiệu suất sử dụng vốn = DT (TN) Vbq
Trong đú:
DT (TN) là doanh thu thuần (hay thu nhập) thực hiện trong kỳ (là kết quả đầu ra trong kỳ)
Vbq là tổng số vốn kinh doanh sử dụng bỡnh quõn trong kỳ
Đõy là chỉ tiờu đo lƣờng hiệu quả sử dụng vốn trong kỳ. Nú phản ỏnh bỡnh quõn 1 đồng vốn doanh nghiệp huy động vào kinh doanh sẽ mang lại bao nhiờu đồng doanh thu, hay vốn kinh doanh trong kỳ chu chuyển đƣợc bao nhiờu vũng hay chu chuyển đƣợc mấy vũng. Hiệu suất sử dụng vốn càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao. Nhỡn vào chỉ tiờu trờn ta thấy hiệu suất sử dụng vốn phụ thuộc vào hai nhõn tố: doanh thu thuần (thu nhập) và tổng vốn kinh doanh bỡnh quõn. Nhƣ vậy, để cú hiệu suất sử dụng vốn cao thỡ, một mặt doanh nghiệp phải tăng doanh thu thuần, mặt khỏc doanh nghiệp phải tiết kiệm vốn. Doanh nghiệp nờn giảm cỏc khoản phải thu, tớnh toỏn lƣợng hàng tồn kho hợp lý, tăng cƣờng cỏc biện phỏp tiờu thụ hàng hoỏ, liờn tục cải tiến khõu thanh toỏn để đảm bảo khả năng thu tiền từ khỏch hàng nhanh nhất, cú hiệu quả nhất. Bờn cạnh đú, doanh nghiệp
28
nờn tăng cƣờng khai thỏc, sử dụng tài sản cố định đó đầu tƣ, mạnh dạn thanh lý những tài sản khụng cần dựng hoặc tài sản bị hỏng húc, đổi mới tài sản cố định để cú cụng suất cao nhất.
- Chỉ tiờu 2: Tỷ suất sinh lời của vốn kinh doanh
Tỷ suất sinh lời vốn kinh doanh = LN Vbq =
LNDT x DT x
DTVbq Vbq
Hoặc = Doanh lợi doanh thu x Vũng quay toàn bộ vốn
Trong đú: LN là lợi nhuận (cú thể tớnh là lợi nhuận trƣớc lói vay và thuế hay lợi nhuận sau lói vay và thuế)
Chỉ tiờu này phản ỏnh một trăm đồng vốn kinh doanh sử dụng bỡnh quõn tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận.
Nếu trờn quan điểm hiệu quả kinh tế thỡ tớnh theo lợi nhuận trƣớc lói vay và thuế, vỡ nú sẽ cho chỳng ta biết khả năng sinh lời của một đồng vốn kinh doanh mà khụng tớnh đến ảnh hƣởng của thuế thu nhập và nguồn gốc của vốn kinh doanh. Nếu quan tõm đến nguồn gốc của vốn kinh doanh mà khụng tớnh đến ảnh hƣởng của thuế thu nhập thỡ tớnh trờn lợi nhuận trƣớc thuế.
Nếu trờn quan điểm hiệu quả tài chớnh thỡ tớnh trờn lợi nhuận sau thuế, vỡ lợi nhuận sau thuế là phần lợi nhuận doanh nghiệp thực tế đƣợc hƣởng.
Giữa hiệu quả kinh tế và hiệu quả tài chớnh thƣờng cú sự mõu thuẫn nhau,
mõu thuẫn này thƣờng đƣợc giải quyết bằng cỏc chớnh sỏch của Nhà nƣớc nhƣ chớnh sỏch về thuế (giảm thuế, miễn thuế thu nhập doanh nghiệp), chớnh sỏch lói suất (cho vay với lói suất ƣu đói...), chớnh sỏch ƣu đói về sử dụng đất, thuế đất...
* Chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
29
Trong đú: ROE là tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu NI là lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp
VCSHbq là vốn chủ sở hữu sử dụng bỡnh quõn trong kỳ
Chỉ tiờu này cho biết bỡnh quõn một đồng vốn của chủ sở hữu tham gia vào quỏ trỡnh kinh doanh tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiờu này càng lớn thể hiện mức sinh lợi của đồng chủ sở hữu càng cao và ngƣợc lại. (thực tế cỏc nhà đầu tƣ thƣờng trỏnh đầu tƣ vào cỏc doanh nghiệp cú chỉ tiờu này nhỏ hơn 0,17 hay 17%, những doanh nghiệp kinh doanh hiệu quả chỉ tiờu này phải đạt khoảng 0,2 (hay 20%) đến 0,3 (hay 30%)) [26, tr.29].
Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, một mặt phụ thuộc tỷ trọng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cao hay thấp (nếu tỷ trọng vốn chủ sở hữu thấp thỡ việc đỏnh giỏ hiệu quả khi dựa vào chỉ tiờu này thiếu tớnh khỏch quan và thiếu chớnh xỏc), một mặt phụ thuộc vào trỡnh độ sử dụng vốn, mặt khỏc, hiệu quả sử dụng vốn cũn phụ thuộc vào trỡnh độ tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp.
* Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ sử dụng vốn lưu động
Trong quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh, cỏc doanh nghiệp sử dụng vốn lƣu động để đảm bảo cho quỏ trỡnh hoạt động sản xuất và tiờu thụ sản phẩm đƣợc diễn ra bỡnh thƣờng và liờn tục khụng bị giỏn đoạn. Lợi ớch kinh doanh đũi hỏi cỏc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu quả từng đồng vốn lƣu động. Muốn vậy, trƣớc hết doanh nghiệp phải quản lý tài sản ngắn hạn, đặc biệt là khoản phải thu và hàng tồn kho một cỏc chặt chẽ và cú hiệu quả. Việc sử dụng hợp lý, cú hiệu quả vốn lƣu động đƣợc đỏnh giỏ thụng qua cỏc chỉ tiờu sau:
- Chỉ tiờu 1: Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động (HVLĐ)
30 Trong đú: Trong đú:
DT là doanh thu thuần bỏn hàng và cung cấp dịch vụ của doanh nghiệp trong kỳ
VLĐbq là số vốn lƣu động bỡnh quõn sử dụng trong kỳ
Chỉ tiờu này cho biết một trăm đồng vốn lƣu động sử dụng bỡnh quõn tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng doanh thu. Chỉ tiờu này càng cao thỡ hiệu quả sử dụng vốn lƣu động càng lớn.
Tuy nhiờn, cú nhiều trƣờng hợp, doanh nghiệp tạo ra doanh thu rất lớn nhƣng lợi nhuận lại ớt hoặc thậm chớ khụng cú lợi nhuận. Vỡ vậy, chỳng ta nghiờn cứu chỉ tiờu sức sinh lời của vốn lƣu động để việc đỏnh giỏ đƣợc chớnh xỏc hơn.
- Chỉ tiờu 2: Sức sinh lợi vốn lƣu động (SVLĐ)
SVLĐ = VLĐbqLN
Trong đú: LN là lợi nhuận hoạt động kinh doanh (cú thể là lợi nhuận trƣớc thuế và lói vay, cú thể là lợi nhuận sau thuế)
Chỉ tiờu này phản ỏnh, cứ một trăm đồng vốn lƣu động sử dụng bỡnh quõn tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận. Chỉ tiờu này càng lớn càng tốt.
- Chỉ tiờu 3: Mức tiết kiệm (hay lóng phớ) vốn lƣu động do tăng (hay giảm) tốc độ luõn chuyển (VLĐTK)
VLĐTK = M1
360 (K1- K0)
Trong đú:
M1 là tổng mức luõn chuyển của vốn lƣu động trong kỳ kế hoạch (kỳ nghiờn cứu)
31
K1, K0 là kỳ luõn chuyển vốn lƣu động kỳ kế hoạch và kỳ bỏo cỏo (kỳ gốc)
- Chỉ tiờu 4: Vũng quay hàng tồn kho.
Vũng quay hàng tồn kho = Giỏ trị hàng tồn kho bỡnh quõn Giỏ vốn hàng bỏn
Chỉ tiờu này phản ỏnh số lần luõn chuyển hàng tồn kho bỡnh quõn trong kỳ (thƣờng là một năm). Vũng quay hàng tồn kho lớn chứng tỏ cụng tỏc quản trị hàng tồn kho tốt và ngƣợc lại nếu vũng quay hàng tồn kho nhỏ cú nghĩa là doanh nghiệp đó dự trữ quỏ nhiều nguyờn vật liệu, cụng cụ dụng cụ, thành phẩm, hàng hoỏ, chi phớ trong quỏ trỡnh sản xuất lớn. Tăng nhanh vũng quay hàng tồn kho luụn là mục tiờu đối với mọi doanh nghiệp. Để làm đƣợc điều đú đũi hỏi nhà quản trị tài chớnh tớnh toỏn trữ lƣợng hàng tồn kho một cỏch hợp lý nhất phự hợp với nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp thƣơng mại thỡ cỏc nhõn tố quyết định đến mức hàng tồn kho thƣờng là: khả năng cung cấp của thị trƣờng đầu vào và đầu ra, giỏ cả và xu hƣớng biến động giỏ cả của hàng hoỏ mà doanh nghiệp kinh doanh, khoảng cỏch giữa doanh nghiệp với nơi cung cấp, kỳ hạn giao hàng đầu vào và kỳ hạn giao hàng đầu ra, khối lƣợng hàng hoỏ cung cấp cho mỗi lần giao, đặc điểm thời vụ của mỗi loại hàng hoỏ kinh doanh và chớnh sỏch quản lý của Nhà nƣớc trong mỗi thời kỳ.
* Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ sử dụng vốn cố định
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định, thụng thƣờng sử dụng hệ thống cỏc chỉ tiờu:
- Chỉ tiờu 1: Hiệu suất sử dụng vốn cố định (HVCĐ)
32
Trong đú: VCĐbq là vốn cố định sử dụng bỡnh quõn trong kỳ
Chỉ tiờu này phản ỏnh một đồng vốn cố định bỡnh quõn tham gia vào quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh đem lại bao nhiờu đồng doanh thu thuần.
- Chỉ tiờu 2: Hàm lƣợng vốn cố định: là chỉ tiờu nghịch đảo của chỉ tiờu hiệu suất sử dụng vốn cố định
Hàm lượng vốn cố định = VCĐbq DT
Chỉ tiờu này cho biết, để cú đƣợc một đồng doanh thu thỡ cần sử dụng bao nhiờu đồng vố cố định bỡnh quõn. Chỉ tiờu này càng nhỏ càng tốt.
- Chỉ tiờu 3: Suất sinh lời của vốn cố định (SVCĐ)
SVCĐ = VCĐbqLN
Chỉ tiờu này cho biết một trăm đồng vốn cố định bỡnh quõn sử dụng vào sản xuất kinh doanh trong kỳ mang lại cho bao nhiờu đồng lợi nhuận. Tỷ suất lợi nhuận trờn vốn cố định càng cao thỡ hiệu quả sử dụng vốn cố định càng cao và ngƣợc lại. Đõy là chỉ tiờu quan trọng nhất để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định trong doanh nghiệp.
Khi sử dụng chỉ tiờu này cần chỳ ý, tử số chỉ tớnh phần lợi nhuận cú sự tham gia trực tiếp của tài sản cố định tạo ra. Vỡ thế, cần phải loại ra cỏc khoản thu nhập khỏc nhƣ lợi nhuận hoạt động tài chớnh, lợi nhuận hoạt động khỏc…
1.2.3.2. Phương phỏp phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn
Cú nhiều phƣơng phỏp phõn tớch khỏc nhau, ở đõy tỏc giả chỉ đề cập đến một số phƣơng phỏp cơ bản hay sử dụng:
* Phương phỏp chi tiết: mọi hoạt động kinh doanh và kết quả kinh doanh đều cú thể và cần thiết chi tiết theo nhiều hƣớng khỏc nhau nhằm đỏnh giỏ một cỏch
33
chớnh xỏc kết quả đạt đƣợc (cú thể chi tiết theo thời gian, theo bộ phận cấu thành, theo địa điểm và phạm vi kinh doanh)
* Phương phỏp so sỏnh: đõy là phƣơng phỏp sử dụng đơn giản và phổ biến
nhất trong phõn tớch hiệu quả. Khi sử dụng phƣơng phỏp này cần phải chỳ ý ba nguyờn tắc sau:
Thứ nhất là lựa chọn tiờu chuẩn để so sỏnh: tiờu chuẩn so sỏnh là chỉ tiờu đƣợc
chọn làm căn cứ để so sỏnh đƣợc gọi là gốc so sỏnh. (gốc so sỏnh cú thể là số liệu của kỳ trƣớc, là cỏc mục tiờu đó dự kiến, hay gốc so sỏnh cú thể là cỏc doanh nghiệp khỏc cựng ngành, mức trung bỡnh ngành, của khu vực kinh doanh)
Thứ hai là số liệu phải thiết kế dƣới dạng so sỏnh đƣợc (số liệu cựng phản ỏnh
một nội dung kinh tế, cựng một phƣơng phỏp tớnh toỏn, cựng một đơn vị đo lƣờng, số liệu thu thập cựng một phạm vi thời gian và cựng một quy mụ khụng gian)
Thứ ba là kỹ thuật so sỏnh (so sỏnh bằng số tuyệt đối, số tƣơng đối, số bỡnh
quõn…)
* Phương phỏp phõn tớch nhõn tố ảnh hưởng (phỏt triển lờn từ phƣơng phỏp
loại trừ) đƣợc chia thành hai dạng:
- Phõn tớch nhõn tố thuận: xỏc định ảnh hƣởng của từng nhõn tố tới đối tƣợng phõn tớch (cú thể sử dụng hai phƣơng phỏp nhỏ là phƣơng phỏp thay thế liờn hoàn và phƣơng phỏp số chờnh lệch)
- Phõn tớch nhõn tố nghịch: thƣờng đƣợc sử dụng trong cụng tỏc xõy dựng kế hoạch, nhằm dự bỏo, dự đoỏn tỡnh hỡnh. Để thực hiện phõn tớch này ngƣời ta thƣờng sử dụng cỏc phƣơng phỏp toỏn học nhƣ cỏc hàm hồi quy (hồi quy đơn, hồi quy bội), phõn tớch tƣơng quan, xỏc suất …
34
* Phương phỏp cõn đối: cõn đối là sự cõn bằng về lƣợng giữa hai mặt của một quỏ trỡnh hoạt động kinh doanh (cõn đối giữa tài sản và nguồn hỡnh thành tài sản, cõn đối giữa thu và chi…)