6, Số ngày luân chuyển (360 ngày/4)
3.2.2.Huy động vốn phục vụ sản xuất kinh doanh
Cùng với sự lớn mạnh của Tổng công ty trong thời gian qua, nhu cầu vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh cũng ngày càng lớn. Là một đơn vị có nguồn vốn tự có khá dồi dào nên đơn vị ch-a quan tâm đúng mức đến việc huy động và sử dụng các nguồn vốn khác. Tuy nhiên trong điều kiện kinh tế thị tr-ờng, đặc biệt trong bối cảnh hoạt động cổ phần hoá doanh nghiệp đang đ-ợc đẩy mạnh thì việc tìm kiếm, huy động, sử dụng các nguồn vốn khác phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh h-ớng tới mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận là yêu cầu tất yếu. Vấn đề đặt ra ở đây là uy tín, khả năng huy động vốn của doanh nghiệp, chi phí vốn và cơ cấu vốn nào là hợp lý đối với doanh nghiệp.
Để giải quyết tốt vấn đề này thời gian tới Tổng công ty cần :
- Xác định cơ cấu vốn tối -u cho doanh nghiệp : Cơ cấu vốn tối -u là cơ cấu vốn làm cân bằng giữa rủi ro và lãi suất tại đó tối đa hoá giá cổ phiếu của công ty và ch phí bình quân gia quyền của vốn (WACC) cũng thấp nhất. Có 5 nhân tố chính ảnh h-ởng tới quyết định về cơ cấu vốn, đó là :
+ Rủi ro kinh doanh : đây là loại rủi ro cố hữu trong tài sản của doanh nghiệp trong tr-ờng hợp doanh nghiệp không sử dụng nợ. Rủi ro kinh doanh càng lớn thì tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn tối -u càng thấp.
+ Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp : Đối với vốn vay thì phần lãi vay đ-ợc tính trong chi phí SXKD vì thế thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp càng cao thì càng hạ thấp chi phí thực tế của nợ.
+ Khả năng linh hoạt tài chính : là khả năng huy động vốn trong những điều kiện thay đổi. Doanh nghiệp càng lớn, càng có uy tín thì càng có khả năng huy động vốn với chi phí thấp hơn.
+ Thuế thu nhập cá nhân : Nếu nhà n-ớc áp dụng thuế thu nhập cá nhân với khoản cổ tức nhận đ-ợc của các cổ đông thì các cổ động có xu h-ớng để lại lợi
nhuận cho công ty để tái sản xuất mở rộng, do đó làm cho chi phí của lợi nhuân giữ lại sẽ thấp hơn.
+ Quan điểm của các nhà quản lý : nhà quản lý mạo hiểm th-ờng sử dụng nợ nhiều hơn do th-ờng đây là loại vốn có chi phí thấp nhất và có tác dụng là lá chắn thuế.
- Lựa chọn nguồn tài trợ cho doanh nghiệp : việc l-a chọn nguồn tài trợ cần tuân thủ theo các nguyên lý sau :
+ Sử dụng toàn bộ nguồn tài trợ dài hạn để tài trợ cho tổng tài sản.
+ Sử dụng tài trợ dài hạn cho tài sản th-ờng xuyên và tài trợ ngắn hạn cho tài sản l-u động tạm thời.
+ Toàn bộ tài sản th-ờng xuyên và một phần tài sản tạm thời đ-ợc tài trợ bới nguồn dài hạn, còn một phần tài sản tạm thời sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn.
- Thực hiện huy động vốn khi có nhu cầu sử dụng theo cơ cấu vốn tối -u và nguồn tài trợ đã lựa chọn.