ạ ỷ ệ ổ ủ
ỷ ệ ổ ủ
ạ
Chỉ tiêu độ nghiêng của đòn cân nợ nó thể hiện khả năng khuếch đại của đòn bẩy tài chính. Chỉ tiêu này càng lớn thì thể hiện sức mạnh của đòn bẩy càng lớn, chỉ cần thu nhập trƣớc thuế và lãi vay thay đổi một lƣợng nhỏ thì cũng tạo nên một sự thay đổi lớn hơn nhiều trong thu nhập trên vốn cổ phần thƣờng.
Bảng 2.31: Độ nghiêng đòn cân nợ qua ba năm 2010-2011-2012
ĐVT: VND
Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
EBIT 3,442,619,613 2,072,059,147 4,855,650,708
Lãi vay 992,474,413 787,256,839 529,744,380
DFL (Lần) 1.41 1.61 1.12
Qua số liệu của bảng 2.31 kết hợp với bảng 2.29 và 2.30 ta thấy:
Năm 2010 Công ty sử dụng nợ vay cao nhất, do đó làm cho đòn bẩy tài chính đạt đƣợc là 1.41. Điều này có nghĩa là cứ 1% thay đổi trong EBIT sẽ làm cho EPS thay đổi 1.41%.
Đến năm 2011, DFL đạt đƣợc là 1.61, cao hơn so với năm 2010. Với độ bẩy tài chính là 1.61 có nghĩa là cứ 1% thay đổi trong EBIT sẽ làm cho EPS thay đổi 1.61%. Tuy nhiên trong năm này EBIT giảm mạnh với tốc độ là 39.81%, chính điều này đã làm cho EPS cũng giảm mạnh với tốc độ là 74.99%, thấp nhất trong ba năm. Qua đây cho chúng ta thấy khi EBIT tăng thì việc sử dụng đòn bẩy tài chính sẽ khuếch đại EPS của Công ty, còn khi EBIT giảm sẽ làm cho EPS giảm mạnh hay nói cách khác sử dụng đòn bẩy tài chính là con dao hai lƣỡi, nếu sử dụng hiệu quả Công ty sẽ có đƣợc kết quả tốt, ngƣợc lại hậu quả sẽ nghiêm trọng.
Sang năm 2012 chi phí lãi vay phải trả thấp nhất nên DFL đạt đƣợc thấp nhất trong ba năm. Nguyên nhân là do trong năm này Công ty đã giảm tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn của mình. DFL đạt đƣợc là 1.12, có nghĩa là cứ 1% thay đổi trong EBIT sẽ làm thay đổi 1.12% EPS của Công ty.
Khái quát tình hình tài chính của Công ty qua ba năm có chiều hƣớng lành mạnh, Công ty đang cố gắng giảm dần việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong cơ cấu vốn của mình. Năm 2010 Công ty đã lựa chọn cấu trúc vốn với tỷ lệ nợ khá cao, điều đó đồng nghĩa với rủi ro cao, sang năm 2011, 2012 Công ty đã điều chỉnh cấu trúc vốn về mức tƣơng đối an toàn và sử dụng hợp lý hơn đòn bẩy tài chính để phù hợp với tình hình thực tế Công ty.