CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
4.2. Kết quả nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ giá và vốn FDI và thảo luận
4.2.1. Kết quả phân tích xác định mô hình tối ưu nghiên cứu mối quan hệ giữa mức độ tỷ giá và vốn FDI ở Việt Nam (xem phụ lục 1)
4.2.1.1. Thống kê mô tả các biến trong mô hình 1
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập theo quý, từ quý 4 năm 2005 đến quý 4 năm 2019 với các biến số được mô tả trong bảng 4.1 dưới đây.
Bảng 4.1. Thống kê mô tả các biến trong mô hình 1 Biến Số quan
sát
Trung bình
Độ lệch chuẩn
Giá trị nhỏ nhất
Giá trị lớn nhất
FDI (triệu USD) 57 2.439 1.040,5 480,0 4.890,0
REER 57 122,6 17,6 96,4 147,5
Open 57 1,9 0,4 1,1 3,4
Growth (%) 57 6,5 1,3 3,1 9,5
Nguồn: Kết quả phân tích của tác giả Kết quả thống kê mô tả cho thấy, các biến trong mô hình ước lượng đều có 57 quan sát trong giai đoạn từ quý 4-2005 đến quý 4-2019. Trong đó, vốn FDI đạt giá trị cao nhất là 4.890 triệu USD vào quý 4 năm 2018, giá trị thấp nhất là 480 triệu USD vào quý 1 năm 2006, đạt bình quân 2.439 triệu USD/quý. Tỷ giá thực đa phương đạt giá trị cao nhất là 147,5 vào quý 4 năm 2019 và thấp nhất là 96,4 vào quý 2 năm 2006 với mức tỷ giá thực đa phương trung bình là 122,6. Độ mở thương mại đạt giá trị cao nhất là 3,4 vào quý 2 năm 2018 và thấp nhất là 1,1 vào quý 4 năm 2012 với độ mở thương mại trung bình là 1,9. Tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt giá trị cao nhất là 9,5% vào quý 4-2007 và thấp nhất là 3,1% vào quý 1-2009. Tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình của giai đoạn từ quý 4-2005 đến quý 4-2019 là 6,5% (bảng 4.1).
4.2.1.2. Kiểm định tính dừng các chuỗi dữ liệu trong mô hình 1
Nghiên cứu dùng kiểm định Dickey-Fuller (Dickey và Fuller, 1979) để kiểm định tính dừng của các chuỗi dữ liệu. Với giả thiết H0 là chuỗi dữ liệu không có tính dừng.
Bảng 4.2. Kiểm định tính dừng các chuỗi dữ liệu trong mô hình 1
Biến Chuỗi dữ liệu gốc Chuỗi sai phân bậc 1
fdi 0,2013 0,0000***
reer 0,8993 0,0000***
open 0,0000*** 0,0000***
growth 0,0094*** 0,0000***
Ghi chú: *** có ý nghĩa tương ứng ở mức 1%
Nguồn: Kết quả phân tích của tác giả
Kết quả kiểm định tính dừng cho thấy, ở chuỗi dữ liệu gốc, chuỗi dữ liệu REER chưa có tính dừng. Luận án tiến hành lấy sai phân bậc 1 các chuỗi dữ liệu và kiểm định tính dừng đối với chuỗi sai phân bậc 1. Kết quả kiểm định cho thấy, các chuỗi sai phân bậc 1 đều có tính dừng với mức ý nghĩa 1%. Do đó, luận án chọn chuỗi dữ liệu sai phân bậc 1 để thực hiện nghiên cứu kiểm định mô hình nghiên cứu.
4.2.1.3. Xác định độ trễ tối ưu cho các biến trong mô hình 1
Bảng 4.3. Xác định độ trễ tối ưu của các biến trong mô hình 1
Lag LL LR df p FPE AIC HQIC SBIC
0 -634,00 533431 24,54 24,60 24,69
1 -607,25 53,51 16 0,000 353588 24,13 24,41 24,88 2 -584,82 44,86 16 0,000 279364 23,88 24,40 25,23 3 -538,32 93,00 16 0,000 89004,6* 22,70 23,45* 24,66*
4 -521,09 34,46* 16 0,004 89807,9 22,66* 23,64 25,21 Nguồn: Kết quả phân tích của tác giả Theo kết quả kiểm định độ trễ tối ưu, các tiêu chí LR, AIC cho thấy mô hình có độ trễ tối ưu là 4. Như vậy, bài nghiên cứu xác định sử dụng mô hình ước lượng VAR ở độ trễ là 4.
4.2.1.4. Kiểm định đồng liên kết giữa các biến và thực hiện kiểm định mô hình 1 Bảng 4.4. Kết quả kiểm định đồng liên kết giữa các biếntrong mô hình 1 Xu hướng: hằng số
Mẫu: 5 - 57
Số quan sát = 53 Các độ trễ = 3 maximum
rank
parms LL eigenvalue Trace
statistic
5% critical value
0 36 -645,29 . 195,81 47,21
1 43 -586,54 0,89 78,31 29,68
2 48 -563,62 0,58 32,47 15,41
3 51 -554,06 0,30 13,35 3,76
4 52 -547,38 0,23
Nguồn: Kết quả phân tích của tác giả Bảng 4.4 kết quả kiểm định đồng liên kết giữa các biến trong mô hình 1 cho thấy các chuỗi dữ liệu không tồn tại đồng liên kết trong dài hạn, do đó luận án sử dụng mô hình VAR để
kiểm định mối quan hệ giữa mức độ tỷ giá thực đa phương và vốn FDI tại Việt Nam giai đoạn từ quý 4-2005 đến quý 4-2019 (Engle và Granger, 1987).
Sau khi quyết định sử dụng VAR để kiểm định mối quan hệ giữa mức độ tỷ giá và vốn FDI.
Căn cứ vào kết quả xác định độ trễ tối ưu của mô hình 1, luận án phân tích kiểm định VAR mô hình 1 với độ trễ 4. Sau đó, luận án tiến hành các bước kiểm tra tính ổn định và sự phù hợp của mô hình nghiên cứu.
4.2.1.5. Kiểm định hiện tượng tự tương quan của phần dư mô hình 1
Sau khi thực hiện kiểm định VAR, luận án tiến hành kiểm định hiện tượng tự tương quan của phần dư mô hình 1 nhằm xác định độ tin cậy của mô hình nghiên cứu.
Bảng 4.5. Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan phần dư mô hình 1
Độ trễ Chi2 df Prob> Chi2
1 47,97 25 0,004
2 34,95 25 0,089
3 24,63 25 0,483
4 29,09 25 0,260
Nguồn: Kết quả phân tích của tác giả Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan cho thấy, phần dư mô hình 1 không có hiện tượng tự tương quan nên mô hình 1 phù hợp yêu cầu.
4.2.1.6. Kiểm định sự ổn định của mô hình 1
Hình 4.5. Vòng tròn đơn vị của mô hình 1
-1-.50.51Imaginary
-1 -.5 0 .5 1
Real
Roots of the companion matrix
Tiếp theo, luận án thực hiện kiểm định sự ổn định của mô hình 1. Kết quả kiểm định cho thấy các nghiệm đều nằm trong vòng tròn đơn vị nên mô hình VAR phân tích mối quan hệ giữa mức độ tỷ giá và vốn FDI với độ trễ 4 có tính ổn định (hình 4.5).
Như vậy, sau khi thực hiện đầy đủ các bước lựa chọn và tiến hành phân tích mô hình VAR, luận án đã thực hiện kiểm định sự ổn định của mô hình và kiểm định hiện tượng tự tương quan của phần dư mô hình 1 để khẳng định mô hình lựa chọn phù hợp. Kết quả cho thấy, mô hình VAR phân tích mối quan hệ giữa mức độ tỷ giá và vốn FDI sử dụng chuỗi dữ liệu sai phân bậc 1 với độ trễ tối ưu 4 là ổn định và phù hợp với quy tắc thống kê.
Sau đó, luận án tiếp tục các bước kiểm định và phân tích mô hình bao gồm: kiểm định nhân quả Granger, phân tích phân rã phương sai và phân tích tác động phản ứng đẩy giữa các biến trong mô hình 1. Kết quả chi tiết về hệ số kiểm định mô hình VAR, kiểm định nhân quả Granger, phân tích phân rã phương sai và phân tích tác động phản ứng đẩy giữa các biến trong mô hình 1 sẽ được báo cáo trong mục 4.2.2 của luận án này.