CHƯƠNG 9. GÓI BẢO HIỂM (AN TOÀN)
9.1 Tổng quan về gói an toàn
Gói an toàn là toàn bộ các sự bố trí sắp xếp khác nhau để đảm bảo việc bảo vệ các khoản vay nhờ vào ①tăng cường tính bền vững của hoạt động của SPC bằng cách phân bổ rủi ro đúng đắn giữa các bên liên quan đến dự án và ②thiết lập bảo lãnh đối với các dự báo và ước tính của SPC. Trong báo cáo này, "gói an toàn" được xác định như toàn bộ bố trí lớp 1 và lớp 2 như được viết ra dưới đây. Các chi tiết của mỗi bố trí sắp xếp này sẽ được đề xuất trong phần tiếp theo.
Lớp 1: Bố trí để duy trì tính bền vững của hoạt động SPC
Bảo lãnh Chính phủ, tài trợ chính phủ, hỗ trợ từ nhà tài trợ và các quy định trong hợp đồng liên quan (ví dụ hợp đồng EPC, hợp đồng O & M, thỏa thuận thuê ngoài cho công tác thu phí, thỏa thuận chuyển đổi tiền tệ, bảo hiểm, ...) sẽ được bao gồm trong lớp này. Những yếu tố này sẽ là biện pháp đối phó cơ bản để đảm bảo việc thanh toán tiền gốc và lãi cho vay bởi vì SPC sẽ hoạt động và tạo ra dòng tiền mặt theo các hợp đồng này. Nói chung, tất cả các chi tiết cơ bản của hỗ trợ của chính phủ cần được xem xét và đồng ý trước khi thành lập SPC.
Mỗi mục được viết trong phần dưới đây chủ yếu sẽ được xác định trong các hợp đồng chính có liên quan đến dự án, nhưng những tài liệu hợp đồng cũng sẽ là đối tượng nghiên cứu của bên cho vay, do đó, nó nên được xem xét và đồng ý trong khoảng thời gian từ lúc thành lập SPC đến lúc cho vay thực tế cho những mục này.
Hỗ trợ từ tài trợ như tài trợ cho vay và nghĩa vụ góp vốn có thể được giải quyết trước khi thành lập SPC theo như thỏa thuận giữa các cổ đông. Tuy nhiên, người cho vay có thể yêu cầu nghĩa vụ góp vốn hoặc đảm bảo hoàn thành xây dựng sẽ được truy đòi cho các cổ đông về phát nguyên vay.
Ngoài ra, những trình tự này sẽ khác nhau theo từng dự án, và nó được dự định sẽ có sự linh hoạt nhất định.
Lớp 2: Bố trí để người cho vay quản lý các tài sản của dự án
Trong trường hợp SPC hoạt động yếu hoặc lỗi của SPC , những người cho vay có quyền quản lý các tài sản dự án của SPC . Thiết lập bảo lãnh đối đối với phần chia của SPC , bảo đảm liên quan đến hợp đồng dự án, tài khoản bảo đảm trong / ngoài nước và thiết lập thế chấp tài sản cố định sẽ được bao gồm trong lớp này. Chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN), phương pháp quản lý tài khoản và các thỏa thuận này sẽ được ghi trong hợp đồng cho vay, chẳng hạn như vấn đề tuân thủ của SPC cũng cần được xác định bên cạnh việc thiết lập tài sản thế chấp trong các thoả thuận cho vay để quản lý các tài sản của dự án.
Nói chung, những thỏa thuận này sẽ được thống nhất trong phát nguyên vay.
Bảng 9.1. Lớp 1: Bố trí để đảm bảo kinh doanh liên tục của SPC
Hạng mục Hợp đồng Mô tả Ghi chú/phát hành
Bảo lãnh Chính phủ Tỷ giá ngoại tệ
GGU Quyền của SPC để đổi toàn bộ doanh thu bằng tiền VND thành JPY và / hoặc USD.
Chính phủ sẽ chỉ đảm bảo số ngoại tệ lên đến 30% doanh thu của từng dự án do thiếu dự trữ ngoại hối. Chính phủ giữ chính sách quyết định trong các cuộc đàm phán hợp đồng gần đây về chủ đề này và có ý định tài trợ ngoại tệ theo thị trường mà không có bảo lãnh của Chính phủ.
Kiều hối Hợp đồng GGU / PPP
Quyền của SPC để chuyển ra nước ngoài.
Ngăn chặn sự quốc hữu hóa
Hợp đồng GGU / PPP
Để ngăn chặn việc quốc hữu hoá tài sản của SPC. Tổng số tiền sẽ được bồi thường trong trường hợp quốc hữu hóa.
Không chịu thuế phụ trội
Hợp đồng GGU / PPP
SPC sẽ không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi thuế bất lợi và sẽ được hưởng những lợi ích của việc thay đổi thuế ưu đãi.
Thay đổi của pháp luật
Hợp đồng GGU / PPP
SPC sẽ được hưởng những lợi ích của những thay đổi có lợi của pháp luật và sẽ nhận được bồi thường trong trường hợp thay đổi về thuế bất lợi.
Phát triển tiện ích cơ sở hạ tầng
Hợp đồng GGU / PPP
Tiện ích cơ sở hạ tầng cơ bản như điện, nước phải có ở các khu vực dự án.
Các đối tượng thuộc sở hữu nhà nước phải hoàn thành
Hợp đồng GGU / PPP
SPC có thể tận hưởng những lợi ích từ các tổ chức nhà nước dựa trên các hợp đồng khác nhau. SPC sẽ nhận được bồi thường nếu các cơ
Chính phủ có chính sách hạn chế về loại bảo lãnh này.
nghĩa vụ hợp đồng.
quan thuộc sở hữu nhà nước và / hoặc chính phủ không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng.
Bảo lãnh doanh thu tối thiểu
Hợp đồng GGU / PPP
Chính phủ sẽ đảm bảo mức tối thiểu của doanh thu. Số tiền bảo lãnh doanh thu tối thiểu phải ở cấp mà SPC có thể quản lý mà không cần bất kỳ bổ sung vốn nào. Ngoài ra, mức tối đa nên được thiết lập và số tiền thừa sẽ được chia cho chính phủ.
Đảm bảo mua lại dự án
Hợp đồng GGU / PPP
Đối với bất kỳ trường hợp trì hoãn hợp đồng do chính phủ hoặc sự kiện bất khả kháng, nếu vấn đề không giải quyết theo thời hạn đã được thoả thuận trước, chính phủ sẽ lấy dự án.
Có những điều khoản tương tự như trong hợp đồng của các dự án cơ sở hạ tầng khác hiện có tại Việt Nam.
Hỗ trợ thêm từ nhà nước
Hợp đồng GGU / PPP
Có thể cần sự hỗ trợ của chính phủ để giảm thiểu rủi ro như rủi ro tỷ giá, rủi ro lạm phát và v.v….
Cần thiết phải thảo luận với chính phủ.
Hỗ trợ nhà đầu tư Điều khoản về vốn lưu động
Bảo lãnh nhà tài trợ, bảo lãnh Ngân hàng, v.v..
Thông thường, người cho vay cao cấp sẽ cung cấp các tiện ích vốn lưu động nếu cần thiết. Tuy nhiên, khi người cho vay cấp cao không có khả năng cung cấp các tiện ích này, thay vào đó các nhà tài trợ có thể cho vay.
Hỗ trợ bổ sung từ các nhà tài trợ
Bảo lãnh nhà tài trợ, bảo lãnh Ngân hàng, v.v..
Có thể có trường hợp phải yêu cầu hỗ trợ tài trợ để giảm thiểu rủi ro như rủi ro tỷ giá, rủi ro lạm phát và v.v….
Cần thiết phải thảo luận với nhà tài trợ.
* Các phần trên là sửa đổi, bổ sung phương pháp tổng quát để phù hợp với tình hình hiện nay. Nên xem xét phương pháp tiếp cận và các từ ngữ tối ưu cho từng trường hợp thực tế.
Nguồn: Nhóm khảo sát JICA
Bảng 9.2. Lớp 2: Bố trí để người cho vay quản lý tài sản sở hữu của SPC
Hạng mục Hợp đồng Mô tả Ghi chú/phát hành
Cơ chế kiểm soát tiền mặt Đăng ký khoản vay nước ngoài
Đăng ký với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN)
Vốn vay nước ngoài trên 12 tháng phải được đăng ký với Ngân hàng Nhà nước. Đây là yêu cầu khi thực hiện tài sản thế chấp nước ngoài.
Chuyển đổi tiền tệ Thỏa thuận chuyển đổi tiền tệ
Xác định cơ chế chuyển đổi tiền tệ bằng cách sử dụng tài khoản ngân hàng trong nước để chuyển đổi đồng Yên Nhật và / hoặc đô la Mỹ.
Cần phải liên tục theo dõi các thay đổi về quyết định của Thủ tướng Chính phủ mà giới hạn số lượng tiền tệ đảm bảo chuyển đổi lên đến 30% doanh thu.
Đại lý bảo hiểm nội địa
Thỏa thuận đại lý
Các đại lý bảo hiểm sẽ thiết lập bảo hiểm đối với các tài sản trong nước thay mặt cho những người cho vay.
Thông thường, ngân hàng trong nước sẽ trở thành đại lý
Sửa đổi và / hoặc đăng ký mới Hợp đồng có thể được yêu cầu trong trường hợp thay đổi người cho vay trong các thành phần tài chính.
Tín thác bảo hiểm nước ngoài
Thỏa thuận ủy thác bảo hiểm nước ngoài
Người được ủy thác bảo hiểm ở nước ngoài sẽ thiết lập bảo hiểm trên các tài sản nước ngoài thay mặt cho những người cho vay.
Thường thì Ngân hàng nước ngoài tham gia vay sẽ trở thành người ủy thác bảo hiểm nước ngoài, nhưng các ngân hàng nước ngoài khác mà không phải là người cho vay vẫn có thể đóng vai trò này bằng cách đưa ra các ưu đãi nhất định.
Discussion is required with the lenders.
Dòng tiền mặt Hợp đồng vay vốn
Xác định dòng tiền mặt trong hợp đồng cho vay.
Cần xác định thứ tự ưu tiên về sự phù hợp của dòng tiền cho mỗi tài khoản dự án và các chi tiết sử dụng các quỹ đối với mỗi tài
khoản.
Tài khoản Dịch vụ
nợ dự phòng
(DSRA)
Hợp đồng vay vốn
Mở một tài khoản dịch vụ nợ nước ngoài dự phòng.
Tiền mặt sẽ được tương thích vào tài khoản này trước khi vào các tài khoản phụ khác của dự án như tài khoản cổ tức.
Hiệp ước tài chính Hợp đồng vay vốn
Xác định giá trị mục tiêu của tỷ lệ nợ bảo hiểm dịch vụ (DSCR) và tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên nợ trong hợp đồng cho vay. Nếu SPC không đáp ứng được các mục tiêu này, người cho vay có thể buộc phải ngăn chặn thanh toán cổ tức hoặc công bố lỗi của SPC .
Khoản vay của các cổ đông sẽ phụ thuộc nhau
Thỏa thuận liên cho vay
Khoản vay của các cổ đông sẽ phụ thuộc nhau đối với cho vay cấp cao.
Tài sản đảm bảo
Tài sản đảm bảo Đăng ký Yêu cầu phải đăng ký cho Ủy ban đăng ký quốc gia về lợi ích an ninh để xác định thứ tự ưu tiên của các tài sản thế chấp tại Việt Nam.
Tài sản đảm bảo đối với cổ phiếu của SPC
Thỏa thuận tài sản đảm bảo giữa người cho vay và cổ đông
Quyền cho người cho vay để giữ lại quyền sở hữu các cổ phiếu trong trường hợp lỗi của SPC .
Việc phê duyệt của chính phủ là cần thiết bên cạnh phê duyệt của SPC và từ bỏ của nhà tài trợ cho người cho vay để giữ lại cổ phiếu tại Việt Nam. Không thể được sự chấp thuận trước, do đó, trở ngại sẽ còn tồn tại cho đến khi thực hiện thực tế. Đặc biệt, khi cơ quan thuộc sở hữu nhà nước tham gia hoặc có bất kỳ vấn đề gì với chính phủ, vấn đề sẽ trở nên rõ
ràng hơn.
Tài sản đảm bảo đối với cơ sở vật chất và thiết bị
Thỏa Thuận tài sản thế chấp với SPC
Quyền cho người cho vay để giữ lại quyền sở hữu các cơ sở và trang thiết bị cho hoạt động của dự án trong trường hợp lỗi của SPC.
Cơ sở và các trang thiết bị liên quan được giới hạn trong các dự án đường có thu phí.
Tài sản đảm bảo đối với quyền sử dụng đất
Thỏa thuận tài sản đảm bảo với SPC
Quyền cho người cho vay để giữ lại quyền sử dụng đất cho hoạt động dự án liên tục trong thời hạn dự án trong trường hợp lỗi của SPC .
Sẽ là trái pháp luật nếu các công ty nước ngoài thiết lập tài sản bảo đảm cho đất đai. Đã có nhiều trường hợp ngoại lệ cho các dự án quan trọng trong quá khứ, nhưng gần đây, các chính sách của chính phủ đã thay đổi và không cho phép các trường hợp ngoại lệ này.
Mục đích chính để thiết lập tài sản bảo đảm cho đất đai là để ngăn chặn việc quyền sử dụng được chuyển giao cho bên thứ ba bất kỳ đối với các dự án đường có thu phí.
Tài sản đảm bảo cho các hợp đồng lớn
Thỏa thuận tài sản đảm bảo
Thiết lập tài sản đảm bảo cho các hợp đồng lớn. Đối với các dự án đường có thu phí, thỏa thuận thuê ngoài cho công việc thu phí cũng sẽ rất quan trọng để duy trì dòng tiền.
Quyền can thiệp Thỏa thuận tài sản đảm bảo
Quyền cho người cho vay để can thiệp vào và kiểm soát hoạt động của SPC trong trường hợp lỗi của SPC và / hoặc hoạt động kém hiệu quả.
Thực tế, hầu hết các công ty cho vay sẽ ngần ngại can thiệp vào vì họ không muốn chịu trách nhiệm về hoạt động dự án. Ngoài ra, các cơ quan có thẩm quyền chỉ có thể chấp thuận công ty có tính pháp lý là SPC , do đó, việc can thiệp có thể trở nên không hợp lệ. Nói chung, thoả thuận trực tiếp về chi tiết của quá trình can thiệp sẽ được ký kết giữa chính phủ và những người cho vay để duy trì việc can thiệp hiệu quả.
* Các phần trên là sửa đổi, bổ sung phương pháp tổng quát để phù hợp với tình hình hiện nay. Nên xem xét phương pháp tiếp cận và các từ ngữ tối ưu cho từng trường hợp thực tế.
Nguồn: Nhóm khảo sát JICA