CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG THÂM HỤT KÉP TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2015
3.2. Tình hình thâm hụt cán cân vãng lai
3.2.1. Các cán cân tiểu bộ phận
i. Kim ngạch xuất nhập khẩu
Giai đoạn 2000 – 2005 ghi nhận vai trò đặc biệt quan trọng của Hiệp định BTA Việt Nam – Hoa Kỳ đối với thúc đẩy hoạt động xuất khẩu của Việt Nam.
Hai năm đầu tiên của thế kỷ XX, Việt Nam là nước xuất siêu khi kim ngạch xuất khẩu cao hơn kim ngạch nhập khẩu. Kể từ năm 2002, ta thấy có sự chuyển biến mạnh mẽ trong kim ngạch xuất nhập khẩu, nhưng đây cũng là thời điểm Việt Nam bắt đầu bước sang thời kỳ xuất siêu với số thâm hụt tuyệt đối có xu hướng tăng lên với tốc độ chậm. Sau một thập kỷ dỡ bỏ cấm vận, Việt Nam bắt đầu có nhiều hoạt động XNK tích cực. Bên cạnh dấu ấn về hiệu quả của BTA Việt Nam – Hoa Kỳ đến hoạt động XK thì hoạt động NK cũng ghi nhận sự tăng vọt, do nhu cầu NK lớn về máy móc, tư liệu sản xuất phục vụ nền sản xuất trong nước.
0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000
0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Triệu đô la Mỹ
%
Tổng đầu tư trong nước (Phải)
Tổng đầu tư cố định trong nước (Phải) Tổng đầu tư trong nước/GDP (Trái)
Tổng đầu tư cố định trong nước/GDP (Trái)
Hình 12: Cán cân thương mại của Việt Nam giai đoạn 2000 – 2005
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu truy xuất từ IMF Data
Hình 13: Cán cân thương mại của Việt Nam giai đoạn 2006 – 2011
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu truy xuất từ IMF Data Gia nhập WTO vào năm 2007 giúp Việt Nam tiếp cận nhanh chóng và bình đẳng đến thị trường thế giới rộng lớn với mức thuế suất nhập khẩu thấp, đây được
-2.000 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000
2000Q1 2000Q2 2000Q3 2000Q4 2001Q1 2001Q2 2001Q3 2001Q4 2002Q1 2002Q2 2002Q3 2002Q4 2003Q1 2003Q2 2003Q3 2003Q4 2004Q1 2004Q2 2004Q3 2004Q4 2005Q1 2005Q2 2005Q3 2005Q4
Triệu đô la Mỹ
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại
-10.000 -5.000 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000
2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4
Triệu đô la Mỹ
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại
coi là bước ngoặt mang tính đột phá trong hoạt động thương mại quốc tế của Việt Nam. Do chịu tác động của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, nhu cầu tiêu dùng của Việt Nam giảm mạnh ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu làm kim ngạch sụt giảm mạnh mẽ ở cả hai dòng lưu chuyển hàng hóa năm 2008. Cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu làm dấy lên chủ nghĩa bảo hộ với lập luận tự do thương mại làm các nên kinh tế phụ thuộc và dễ bị tổn thương bởi các tác động từ bên ngoài, hơn nữa tự do thương mại làm suy yếu thị trường sản xuất nội địa. Điều này đã tác động tiêu cực đến hoạt động XK của Việt Nam, XK hầu như không tăng trưởng cho đến năm 2010, khi tác động của khủng hoảng đã suy yếu dần.
Hình 14: Cán cân thương mại của Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu truy xuất từ IMF Data Từ năm 2000 đến 2015, phần lớn cả XK và NK đều có xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, tuy nhiên tốc độ tăng trưởng khác nhau đã ảnh hưởng đến hình thái của CCTM. Thâm hụt diễn ra suốt giai đoạn 2000 – 2011 và xuất hiện thặng dư từ 2012 đến 2015. Nguyên nhân của việc CCTM đổi dấu từ âm sang dương không đến từ việc tăng năng lực XK mà do tốc độ NK giảm sút. Sau khi chịu ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2007, sản xuất trong nước giảm sút, nhu cầu chi tiêu xuống thấp, cả người dân và doanh nghiệp đều cắt giảm các hoạt động nhập khẩu phục vụ tiêu dùng và đầu vào sản xuất. Chính vì thế, xuất siêu giai đoạn này không
-10.000 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000
2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4
Triệu đô la Mỹ
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại
mang tính bền vững. Khi nền kinh tế hồi phục, nhu cầu NK tăng mạnh trở lại sẽ đưa CCTM quay trở lại giai đoạn thâm hụt.
ii. Cơ cấu xuất nhập khẩu
Về cơ cấu mặt hàng NK theo phân loại tiêu chuẩn ngoại thương (SITC), Việt Nam tập trung vào các nhóm máy móc, phương tiện vận tải và phụ tùng (SITC 7), hàng chế biến phân loại theo nguyên liệu (SITC 6), hóa chất và sản phẩm liên quan (SITC 5), nhiên liệu, dầu mỡ nhờn và vật liệu liên quan (SITC 3).
Hình 15: Cơ cấu trị giá xuất – nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam theo phân loại tiêu chuẩn ngoại thương giai đoạn 2000 – 2013
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu tổng hợp từ Tổng cục thống kê Đối với hoạt động XK, Việt Nam có lợi thế ở các nhóm hàng chế biến khác (SITC 8), máy móc, phương tiện vận tải và phụ tùng (SITC 7), hàng chế biến phân loại theo nguyên liệu (SITC 6), nhiên liệu, dầu mỡ nhờn và vật liệu liên quan (SITC 3), lương thực, thực phẩm và động vật sống (SITC 0). Trong khi các nhóm hàng
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Nhập khẩu
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Xuất khẩu
khác duy trì mức tỷ trọng khá ổn định thì năm 2009 đánh dấu sự đổi chiều của hai nhóm SITC 7 và SITC 3. Nhóm nhiên liệu, dầu mỡ nhờn và vật liệu liên quan có sự suy giảm đột ngột còn nhóm máy móc, phương tiện vận tải và phụ tùng tăng trưởng mạnh mẽ. Có thể thấy trước năm 2007, XK của Việt Nam chỉ tập trung vào các mặt hàng sử dụng nhiều lao động, hàng thô hoặc sơ chế, tạo ra giá trị thặng dư thấp. Sau năm 2007, cơ cấu hàng XK Việt Nam đã có sự chuyển dịch dần dần sang các mặt hàng có giá trị thặng dư cao hơn.
Hình 16: Cơ cấu trị giá xuất – nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam giai đoạn 2000 – 2013
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu tổng hợp từ Tổng cục thống kê Như vậy, tỷ trọng NK hàng hóa của Việt Nam gần như không có biến động trong suốt hơn một thập kỷ, tập trung hơn 70% vào các mặt hàng đã qua chế biến hoặc tinh chế, các sản phẩm mang hàm lượng tri thức cao. Tỷ trọng XK của Việt Nam lại có sự chuyển dịch rõ rệt, từ trên 50% giá trị XK là hàng thô, sơ chế vào năm 2000 đã giảm xuống chỉ còn trên 25% vào năm 2013 trong đó giai đoạn 2008 – 2013 có tốc độ chuyển đổi nhanh chóng.
Về thị trường NK hàng hóa của Việt Nam chỉ tập trung vào một số đối tác thương mại chính như Trung Quốc, Nhật Bản, Hoa Kỳ, các nước trong khối ASEAN và EU. Trước khi BTA Việt Nam – Hoa Kỳ được ký kết, Hoa Kỳ nhập khẩu hàng hóa từ Việt Nam không đáng kể, thì sau khi Hiệp định được thỏa thuận
Nhập khẩu Xuất khẩu
Hàng thô hoặc mới sơ chế
Hàng chế biến hoặc đã tinh chế Hàng hóa khác
và thống nhất, kim ngạch XK sang Hoa Kỳ liên tục tăng và thị trường này trở thành thị trường NK lớn nhất của Việt Nam.
Hình 17: Thị trường nhập khẩu hàng hóa của Việt Nam giai đoạn 2001 – 2014 Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu tổng hợp từ Trade Map 6 thị trường NK chính chiếm hơn 70% kim ngạch XK của Việt Nam với mức tỷ trọng khá ổn định và kim ngạch không ngừng tăng trưởng qua các năm. Điều này thể hiện Việt Nam đã thâm nhập sâu vào các thị trường lớn của thế giới. Bên cạnh việc duy trì giao thương với các thị trường truyền thống, Việt Nam cũng đã quan tâm mở rộng thị trường sang các nước châu Phi, châu Mỹ La tinh nhằm giảm thiểu rủi ro ảnh hưởng từ các biến động của một số thị trường chính. Với từng thị trường, Việt Nam lại phục vụ các loại mặt hàng chủ lực khác nhau, như Hoa Kỳ NK chủ yếu giày dép, hàng dệt may, hải sản, các sản phẩm về gỗ, ASEAN chủ yếu NK dầu thô và gạo, Trung Quốc tập trung vào cao su và than đá.
Một vấn đề của thị trường XNK Việt Nam là tình trạng nhập siêu bị tập trung vào một số ít đối tác thương mại, hệ quả là nền kinh tế sẽ dễ bị phụ thuộc và chi phối bởi các đối tác này. Việt Nam nhập siêu lớn nhất từ Trung Quốc, chủ yếu là máy móc, thiết bị, trong khi Trung Quốc lại không phải là quốc gia có lợi thế về công nghệ cao như Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản. Điều này chứng tỏ năng lực sản xuất
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
ASEAN EU 28 Hoa Kỳ Trung Quốc
Nhật Bản Hàn Quốc Các nước khác
của Việt Nam còn tụt hậu so với tiến bộ chung của thế giới, rất khó để nâng cao tính cạnh tranh của hàng hóa trong dài hạn.
Hình 18: Thị trường xuất khẩu hàng hóa cho Việt Nam giai đoạn 2001 – 2014 Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu tổng hợp từ Trade Map 3.2.1.2. Cán cân dịch vụ
Thâm hụt cán cân dịch vụ có xu hướng tăng góp phần làm xấu đi CCVL của Việt Nam. Nguyên nhân một phần đến từ việc nhu cầu NK dịch vụ phục vụ phát triển kinh tế, xã hội ngày càng tăng, không tương xứng với khả năng đáp ứng trong nước. Thêm vào đó, XK dịch vụ chưa được đẩy mạnh nên khoảng cách giữa XK và NK dịch vụ ngày càng lớn.
Cơ sở hạ tầng của các điểm tham quan, du lịch cùng với hạ tầng giao thông còn thiếu chuyên nghiệp, chưa phát triển đồng bộ và đạt tiêu chuẩn quốc tế, các vấn đề môi trường ngày càng trở nên trầm trọng là những yếu tố cản trở dịch vụ du lịch phát triển. Tuy nhiên, Việt Nam đã chủ chương đưa du lịch trở thành ngành kinh tế mũi nhọn, dựa vào các nguồn lực sẵn có như hệ động thực vật phong phú, văn hóa độc đáo giữ bản sắc riêng, kết hợp với các nỗ lực phát triển không ngừng như tổ chức các hội chợ, triển lãm, sự kiện quốc tế. Nhờ đó, ngành dịch vụ du lịch của Việt Nam đã phát triển mạnh trong những năm qua và có tiềm năng lớn cho tương lai.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
ASEAN EU 28 Trung Quốc Hàn Quốc
Nhật Bản Đài Loan Hoa Kỳ Các nước khác
Hình 19: Cán cân dịch vụ của Việt Nam giai đoạn 2000 – 2015
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu truy xuất từ IMF Data Đối với ngành dịch vụ vận tải, Việt Nam với ưu thế là đường bờ biển dài, nằm trên con đường thông thương hàng hóa giữa các châu lục, cộng thêm nhu cầu XK, NK hàng hóa của Việt Nam ngày càng tăng đã tạo điều kiện thuận lợi cho ngành vận tải phát triển. Tuy nhiên, đây là ngành với mức xuất phát điểm thấp do cơ sở hạ tầng cảng biển lạc hậu, cơ sở vật chất đội tàu nghèo nàn, năng lực vận tải yếu, các ngành hỗ trợ như logistics, sửa chữa tàu thuyền còn non trẻ. Chính vì thế, ngành dịch vụ vận tải đã dần được cải thiện trong thời gian vừa qua, nhưng với tốc độ thấp.
Trong kim ngạch NK dịch vụ thì cước phí vận tải đường biển và bảo hiểm phí của hàng NK chiếm tỷ trọng rất cao, là nguyên nhân chính dẫn đến thâm hụt cán cân dịch vụ. Doanh nghiệp Việt Nam vẫn thực hiện mua CIF, bán FOB trong giao dịch thương mại quốc tế, mà chưa dành được phần vận tải và bảo hiểm hàng hóa về phía mình. Đây là một bất lợi, vừa làm tăng chi phí, vừa bị phụ thuộc vào đối tác nước ngoài.
Do nhu cầu tăng trưởng kinh tế xã hội, dân trí và thu nhập người dân nâng cao nên ngoài các nhu cầu cơ bản, xã hội đã bước đầu chú ý đến nhu cầu an toàn.
Cộng thêm với việc tăng tưởng kim ngạch hàng hóa xuất nhập khẩu kéo theo yêu -2000
-1000 0 1000 2000 3000 4000 5000
2000Q1 2000Q4 2001Q3 2002Q2 2003Q1 2003Q4 2004Q3 2005Q2 2006Q1 2006Q4 2007Q3 2008Q2 2009Q1 2009Q4 2010Q3 2011Q2 2012Q1 2012Q4 2013Q3 2014Q2 2015Q1 2015Q4
Triệu đô la Mỹ
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân dịch vụ
cầu bảo hiểm hàng hóa, tàu thuyền, trách nhiệm dân sự… Đây chính là cơ sở để ngành bảo hiểm Việt Nam xác định tiềm năng phát triển rất lớn. Tuy nhiên trên thực tế bảo hiểm trong cán cân dịch vụ của Việt Nam chủ yếu là NK, còn kim ngạch XK thấp do năng lực tài chính còn hạn chế, kinh nghiệm và khả năng dự báo, kiểm soát rủi ro còn nhiều bất cập, chưa tạo được niềm tin cho thị trường cũng như chưa đủ năng lực để cạnh tranh với các nhà cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp trên thế giới.
Hình 20: Cơ cấu xuất khẩu dịch vụ của Việt Nam giai đoạn 2005 – 2014 Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu Tổng cục Thống kê Những năm gần đây, thị trường Việt Nam chứng kiến sự thay đổi lớn trong ngành tài chính ngân hàng. Từ khoảng gần 40 ngân hàng thương mại, NHNN chủ trương tiến hành sát nhập các ngân hàng yếu kém, hoạt động không hiệu quả, mục tiêu đưa số lượng ngân hàng xuống còn một nửa. Cùng chịu tác động từ khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007, thị trường tài chính Việt Nam trải qua một giai đoạn khó khăn. Chính vì thế, hoạt động xuất khẩu, nhập khẩu cũng không đạt được nhiều thành tựu, đóng góp của thị trường tài chính ngân hàng còn mờ nhạt.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dịch vụ vận tải Dịch vụ bưu chính viễn thông Dịch vụ du lịch Dịch vụ tài chính Dịch vụ bảo hiểm Dịch vụ Chính phủ Dịch vụ khác
Hình 21: Cơ cấu nhập khẩu dịch vụ của Việt Nam giai đoạn 2005 – 2014 Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu Tổng cục Thống kê 3.2.1.3. Cán cân thu nhập
Hình 22: Cán cân thu nhập của Việt Nam giai đoạn 2000 – 2015
Nguồn: Tác giả xây dựng dựa trên số liệu truy xuất từ IMF Data Cán cân thu nhập bao gồm thu nhập của người lao động (tiền lương, tiền thưởng) và thu nhập của nhà đầu tư (lãi từ hoạt động đầu tư). Nhưng việc thu thập
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dịch vụ vận tải Dịch vụ bưu chính viễn thông Dịch vụ du lịch Dịch vụ tài chính Dịch vụ bảo hiểm Dịch vụ Chính phủ Dịch vụ khác
-4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000
2000Q1 2000Q4 2001Q3 2002Q2 2003Q1 2003Q4 2004Q3 2005Q2 2006Q1 2006Q4 2007Q3 2008Q2 2009Q1 2009Q4 2010Q3 2011Q2 2012Q1 2012Q4 2013Q3 2014Q2 2015Q1 2015Q4
Triệu đô la Mỹ
Các khoản thu Các khoản chi Cán cân thu nhập
số liệu thống kê về thu nhập của người lao động là không đầy đủ, nên trong cán cân thanh toán quốc tế của các nước thường chỉ tổng hợp và cung cấp số liệu về thu nhập ròng nói chung và thu nhập ròng đầu tư.
Hạng mục thu nhập đầu tư gồm thu lãi tiền gửi của hệ thống ngân hàng, thu cổ tức từ hoạt động đầu tư trực tiếp của Việt Nam ra nước ngoài và đầu tư chứng khoán do người không cư trú phát hành. Có thể thấy, các khoản thu khá ổn định trong suốt giai đoạn 2000 – 2015. Trong khi đó, các khoản chi không ngừng biến động với xu thế chung cho cả thời kỳ là tăng. Chính vì sự khác biệt lớn trong tốc độ và xu hướng biến động này mà cán cân thu nhập gia tăng thâm hụt theo thời gian.
Hạng mục thu nhập của người lao động, đối tượng được xem xét là người Việt Nam làm việc tại nước ngoài và người nước ngoài làm việc tại Việt Nam.
Chính sách khuyến khích xuất khẩu lao động được Việt Nam áp dụng nhằm gia tăng cơ hội việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp, tăng thu nhập bình quân của người lao động và bổ sung nguồn ngoại tệ chảy về nước. Với chính sách này, lượng lao động Việt Nam đi làm tại các nước trong khu vực là trên thế giới ngày càng nhiều, giúp tăng đáng kể nguồn thu trong cán cân thu nhập. Bên cạnh đó, với sự phát triển của kinh tế xã hội, Việt Nam mở cửa thị trường đón các nguồn đầu tư nước ngoài dồi dào, đi theo đó là số lượng lớn người ngoại quốc đến làm việc tại Việt Nam, làm tăng nguồn chi trong cán cân thu nhập. Tuy số lượng lao động Việt Nam làm việc tại nước ngoài lớn hơn rất nhiều số lượng lao động nước ngoài làm việc tại Việt Nam, nhưng mức thu nhập của hai đối tượng này cũng khác nhau. Người Việt Nam sang nước ngoài chủ yếu làm lao động phổ thông, với mức thu nhập thấp và trung bình. Còn người nước ngoài đến làm việc tại Việt Nam chủ yếu dưới tư cách chuyên gia, kỹ sư lành nghề, quản lý cấp cao, vì vậy họ được hưởng một mức thu nhập rất cao. Mặc dù không có thống kê đầy đủ và chính thức về tổng thu nhập của người lao động, nhưng với đặc điểm của thị trường lao động có thể thấy rõ ràng sự khác biệt về tính chất nguồn thu và nguồn chi của hạng mục này.
3.2.1.4. Cán cân chuyển giao vãng lai một chiều
Thời gian gần đây, luồng kiều hối chảy về nước không ngừng tăng lên đột ngột và nhanh chóng. Đây là kết quả của các tiến bộ trong công tác hỗ trợ chuyển tiền (giảm chi phí, mở rộng mạng lưới, hình thức linh hoạt), việc cung cấp và tổng
hợp số liệu được coi trọng và thực hiện đầy đủ hơn và số lượng lao động ra nước ngoài tăng lên.
Kiều hối vừa có tác động tích cực, vừa có tác động tiêu cực đến nền kinh tế.
Kiều hối giúp tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia, là nguồn tài trợ cho thâm hụt cán cân thương mại trong CCVL. Bên cạnh đó, kiều hói góp phần thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng, là động lực thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế và giảm thiểu gánh nặng nợ. Tuy nhiên, thị trường Việt Nam tồn tại song song hai thị trường chính thức và tự do nên việc kiều hối tăng ảnh hưởng đến hoạt động quản lý ngoại hội của NHNN cũng như ảnh hưởng đến năng lực dự báo và xác định lượng cầu tiền. Thêm vào đó, lượng cung ngoại tệ lớn sẽ tạo ra khuynh hướng tăng giá động nội tệ, yêu cầu Chính phủ phải có chính sách can thiệp để ổn định tỷ giá.
Những năm gần đây, Việt Nam thực hiện chính sách khuyến khích xuất khẩu lao động, chính sách và cơ chế quản lý ngoại hối, kiều hối được điều chỉnh cởi mở, tạo thuận lợi và khuyến khích người Việt Nam ở nước ngoài gửi tiền về trong nước.
Kiều hối tăng lên giúp các hộ gia đình tăng thêm thu nhập. Tuy nhiên, về dài hạn, kiều hối tác động đến nền kinh tế một cách gián tiếp thông qua cách sử dụng dòng tiền. Nếu kiều hối được sử dụng cho mục đích đầu tư thì sẽ thúc đẩy sản xuất và thương mại của nước bản địa. Khi sử dụng có hiệu quả, đúng mục đích thì dòng vốn này sẽ có tác động tích cực đến nền kinh tế còn chịu ảnh hưởng của hỗ trợ phát triển chính thức và đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên nếu kiều hối được sử dụng cho tiêu dùng thì sẽ dẫn đến dịch chuyển cơ cấu tổng cầu. Đất nước sẽ phải giải quyết bài toán tận dụng hiệu quả kiều hối khi phần lớn số tiền này được dùng cho tiêu dùng có quy mô nhỏ như phục vụ các nhu cầu cơ bản của gia định (thực phẩm, nhà ở, giáo dục...), phần còn lại chủ yếu dành để tiết kiệm hoặc đầu tư nhỏ như cửa hàng, kinh doanh hộ gia đình, doanh nghiệp siêu nhỏ. Tại Việt Nam, dòng kiều hối tăng làm tăng nhu cầu chi tiêu vào hàng hóa NK, cộng thêm với lượng ngoại hối dồi dào gây xu hướng tăng giá đồng nội tệ làm cho hàng hóa Việt Nam bị giảm năng lực cạnh tranh. Về dài hạn, tổng cầu hàng hóa Việt Nam giảm, tác động làm CCTM xấu đi.