tdta stdta ltdta size grow prof tang liq ceo gdp cpi ir tax dc tdta 1 stdta 0,549** 1 ltdta 0,445** -0,433** 1 size 0,352** 0,209** 0,170** 1 grow -0,019 -0,041** 0,033** -0,015 1 prof -0,175** -0,062** -0,095** 0,130** -0,004 1 tang -0,102** -0,122** 0,130** 0,016 -0,088** 0,079** 1 liq 0,548** 0,878** -0,257** 0,336** -0,025* -0,053** 0,108** 1 ceo -0,127** -0,114** 0,013 -0,352** 0,113** -0,230** -0,087** -0,179** 1 gdp -0,051** -0,048** -0,022* -0,071** -0,051** 0,05 0,05 -0,049** -0,021* 1 cpi 0,004 0,132** -0,169** 0,373** -0,055** 0,165** 0,206** 0,259** -0,462** -0,04 1 ir -0,043** -0,016 -0,023* -0,066** 0,076** 0,108** 0,115** 0,001 -0,161** 0,074** 0,151** 1 tax -0,093** -0,069** -0,013 -0,2** 0,162** 0,073** 0,117** -0,068** -0,095** 0,036** 0,014 0,613** 1 dc -0,016 -0,017 0,019 -0,069** 0,169** 0,177** 0,089** -0,013 -0,085** -0,132** 0,014 0,721** 0,335** 1 Ghi chú: *** p<0,01, ** p<0,05, * p<0,1
Nguồn: Tính tốn trên phần mềm Stata
Quan sát Bảng 4.20 có thể thấy rằng:
Thứ nhất: Hầu hết giữa các biến độc lập thì hệ số tương quan có ý nghĩa thống kê. Tuy nhiên, hệ số tương quan giữa các biến độc lập với nhau có giá trị bé và nhỏ hơn 0,8. Theo Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc [8], điều này có thể chấp nhận được và chứng tỏ khơng có dấu hiệu hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập.
Thứ hai: Tương quan dương giữa tỷ suất nợ và tỷ suất nợ ngắn hạn (r =
+0,549) và tỷ suất nợ dài hạn (r =+ 0,445) và có ý nghĩa thống kê ở mức 1%. Sự tương quan này được giải thích là mức độ quan hệ cùng chiều giữa các loại nợ của DNXD trong mẫu nghiên cứu.
Thứ ba: Tỷ suất nợ (tdta) có quan hệ thuận chiều và có ý nghĩa thống kê với
các biến qui mơ DN (size) và tính thanh khoản (liq) với hệ số tương quan lần lượt là 0,352 và 0,548. Tuy nhiên, tỷ suất nợ lại có quan hệ nghịch chiều và có ý nghĩa thống kê với các biến khả năng sinh lời (prof), tài sản thế chấp (tang), tốc độ tăng trưởng GDP, lãi vay ngân hàng và thuế suất TNDN với hệ số tương quan lần lượt là -0,175; -0,102; -0,051; -0,043 và -0,093. Tỷ suất nợ khơng có mối tương quan
có ý nghĩa thống kê với các biến cơ hội tăng trưởng (grow) và chỉ số giá CPI.
Thứ tư: Về mối tương quan giữa tỷ suất nợ ngắn với từng biến độc lập, kết
quả cho thấy: Tỷ suất nợ ngắn hạn quan hệ thuận chiều có ý nghĩa thống kê với quy mơ DN (size), tính thanh khoản (liq) và chỉ số giá (cpi) với hệ số tương quan tương ứng là +0,209; +0,878 và +0,132. Ngược lại, tỷ suất nợ ngắn hạn quan hệ ngược chiều với cơ hội tăng trưởng (grow), khả năng sinh lời (prof), tài sản thế chấp (tang), tính kiêm nhiệm quản lý (ceo), tốc độ tăng trưởng kinh tế (gdp) và thuế TNDN với hệ số tương quan lần lượt là: -0,041; -0,062; -0,12; -0,114; -0,048 và -0,069.
Thứ năm: Về mối tương quan giữa tỷ suất nợ dài với từng biến độc lập, kết
quả cho thấy: Tỷ suất nợ dài hạn quan hệ thuận chiều có ý nghĩa thống kê với quy mơ DN (size), cơ hội tăng trưởng (grow), tài sản thế chấp (tang) lần lượt với các hệ số tương quan là: +0,17; +0,03; +0,13. Tuy nhiên, tỷ suất nợ dài hạn quan hệ ngược chiều với khả năng sinh lời (prof), tính thanh khoản (liq), tốc độ tăng trưởng kinh tế (gdp), chỉ số giá (cpi) và lãi suất vay (ir) với hệ số tương quan tương ứng là: -0,095; -0,257; -0,022; -0,169 và -0,023.
4.2.1.3. Kiểm định tính dừng các biến trong mơ hình
Đối với dữ liệu bảng theo thời gian, trước khi phân tích yêu cầu phải kiểm định nghiệm đơn vị hay tính dừng (Stationarity tests) của chuỗi thời gian (Panel unit root test). Kiểm định Augmented Dickey Fuller (ADF) kiểm định tính dừng cho các biến như sau:
H0: ρ=0 : Chuỗi có nhiệm đơn vị (chuỗi khơng dừng) H1: ρ<1 : Chuỗi khơng có nhiệm đơn vị (chuỗi dừng)
Nếu P-value< 0,05 bác bỏ giả thuyết H0 chấp nhận H1 (kết luận chuỗi dừng)
và ngược lại
Luận án dựa trên cách tiếp cận của Levin - Lin - Chu (2002) đã mở rộng kiểm định tính dừng chuỗi thời gian cho chuỗi panel với kết quả như sau: