3.3. XÂY DỰNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY
3.3.2. Rủi ro và hướng xử lý
- Rủi ro cơng ty chun trách chứng khốn hóa bị lỗ do biến động lãi suất cho vay
Theo mơ hình lợi ích trên:
+ Lãi suất trái phiếu chứng khoán hoá qui định cố định tại thời điểm phát hành
trái phiếu.
+ Chi phí trả cho NHTM được trả một lần cố định tại thời điểm mua lại khoản vay.
+ Nhưng lãi suất cho vay thường không được cố định trước mà thay đổi theo thời gian, thường điều chỉnh 3 hoặc 6 tháng/lần. Như vậy lãi suất có khả năng tăng giảm bất thường. Điều này đe dọa đến lợi nhuận P có khả năng bị lỗ nếu lãi suất cho vay giảm. Tuy nhiên, công ty chuyên trách chứng khốn hóa nên chuẩn bị trước kế hoạch mua lại ở thời điểm thích hợp. Sau đó tập hợp những khoản vay có thời hạn cịn lại ngắn nhưng tương đồng nhau để tiếp tục phát hành trái phiếu với lãi suất thấp hơn, thời hạn cũng ngắn hơn.
- Rủi ro trả trước: để hạn chế rủi ro này các công ty chuyên trách chứng khốn
hóa cần phải thiết lập những kỹ năng quản lý, quản trị danh mục tài sản cần thiết. Theo đó, trong cấu trúc chứng khốn hóa, cần xây dựng một cơ cấu kỳ hạn linh hoạt với nhiều ngày đáo hạn cho một trái phiếu sẽ giúp nhà phát hành tránh được rủi ro trả trước. Tuy nhiên việc ấn định các kỳ hạn khác nhau này không phải ngẫu nhiên mà phụ thuộc rất nhiều vào khả năng dự đốn phân tích, dự báo xem có khoảng bao nhiêu phần trăm khoản vay có thể bị trả nợ trước hạn. Đây là việc làm khó và địi
hỏi nhà phát hành và định chế tài chính trung gian phải có đủ năng lực phân tích danh mục tài sản để có thể dự kiến chính xác tỷ lệ này.
- Rủi ro tín dụng (do người vay không trả nợ đúng hạn): giải pháp quan trọng là
các công ty chuyên trách chứng khốn hóa ấn định giá mua lại các khoản vay từ ngân hàng và các mức lãi suất trái phiếu cũng linh hoạt tùy theo mức độ rủi ro của khoản vay. Các khoản vay có rủi ro cao sẽ được mua với giá thấp và đồng thời lãi suất trái phiếu cao để thu hút nhà đầu tư.