4.2. Địn bẩy hoạt động
4.2.2. Phân tích hồ vốn
Phân tích hịa vốn là việc xem xét mối quan hệ giữa doanh thu, định phí, biến phí và EBIT tại các mức sản lượng khác nhau của doanh nghiệp. Mục đích phân tích điểm hịa vốn trong chương này nhằm xác định xem lợi nhuận hoạt động (EBIT) sẽ thay đổi như thế nào khi mức sản xuất thay đổi và để tìm ra mức sản xuất mà tại đĩ doanh nghiệp sẽ chuyển từ thua lỗ sang cĩ lợi nhuận.
Để minh họa kỹ thuật phân tích hồ vốn, chúng ta lấy ví dụ sau đây: Giả sử cơng ty sản xuất xe đạp cĩ đơn giá bán là 50$, chi phí cố định hàng năm là 100.000$ và chi phí biến đổi là 25$/ đơn vị. Chúng ta sẽ phân tích quan hệ giữa tổng chi phí hoạt động và tổng doanh thu. Hình 4.1 mơ tả quan hệ giữa tổng doanh thu, tổng chi phí hoạt động và lợi nhuận tương ứng với từng mức sản lượng và số lượng tiêu thụ. Cần lưu ý, ở đây chúng ta chỉ quan tâm đến chi phí hoạt động nên lợi nhuận ở đây được xác định là lợi nhuận hoạt động trước thuế. Như vậy, lãi nợ vay và cổ tức ưu đãi khơng liên quan khi phân tích địn bẩy hoạt động. Tuy nhiên khi phân tích địn bẩy tài chính (phần sau) chúng ta sẽ xem xét vấn đề này.
131
Hình 4.1: Phân tích hồ vốn
Trên hình 4.1, điểm giao nhau giữa 2 đường thẳng tổng doanh thu và chi phí là điểm hồ vốn (break-even point) vì ở điểm này doanh thu bằng chi phí. Do đĩ, lợi nhuận bằng 0. Về mặt tốn học, để tìm điểm hồ vốn chúng ta thực hiện như sau:
Ta gọi
Lợi nhuận hoạt động (EBIT) = Doanh thu – tổng chi phí
P: Đơn giá bán (khơng cĩ VAT)
Q: Sản lượng sản phẩm tiêu thụ trong kỳ F: Định phí
V: Biến phí
v: Biến phí đơn vị
* Sản lượng hịa vốn (Q0)
Ở điểm hồ vốn thì doanh thu bằng chi phí và EBIT bằng 0. Do đĩ: V= v x Q => v = Q V v p F Q0
* Doanh thu hịa vốn (DT0 hoặc S0)
Nếu DN chỉ sản xuất 1 mặt hàng DT0 = Q0 * P
Nếu DN sản xuất nhiều loại sản phẩm: V 1 F DT0 mà DT V V
V’: Tỷ lệ biến phí trên doanh thu * Thời điểm hịa vốn
132 (1) Q xN Q T 0 0
(2) Trong TH khơng xác định được Q0 tính trên DT
DT xN DT
T 0
0
Ở ví dụ trên nếu áp dụng cơng thức
v p
F
Q0 , chúng ta sẽ cĩ sản lượng hồ vốn Q0 = 100.000/ (50 – 25) = 4.000 đơn vị. Nếu số lượng tiêu thụ vượt qua điểm hịa vốn (4000 đơn vị) thì sẽ cĩ lợi nhuận, ngược lại nếu số lượng tiêu thụ dưới mức hồ vốn thì cơng ty bị lỗ. Điểm hồ vốn Q0 như vừa xác định trên đây thể hiện sản lượng hồ vốn. Muốn biết doanh thu hồ vốn, chúng ta lấy sản lượng hồ vốn nhân với đơn giá bán. Trong ví dụ trên sản lượng hồ vốn Q0= 4000 và đơn giá bán P = 50$, do đĩ doanh thu hồ vốn sẽ là 50 x 4000 = 200.000$.