Địn bẩy kinh doanh phản ánh mức độ sử dụng chi phí cố định kinh doanh trong tổng chi phí sản xuất kinh doanh. Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy kinh doanh sẽ rất lớn ở những doanh nghiệp cĩ chi phí bất biến cao hơn chi phí khả biến.
139
Nhưng địn bẩy kinh doanh chỉ tác động tới lợi nhuận trước lãi vay và thuế, bởi lẽ hệ số nợ khơng ảnh hưởng tới độ lớn của địn bẩy kinh doanh.
Cịn mức độ ảnh hưởng của địn bẩy tài chính chỉ phụ thuộc vào hệ số nợ, khơng phụ thuộc vào kết cấu chi phí cố định và chi phí biến đổi của doanh nghiệp. Do đĩ, địn bẩy tài chính tác động tới lợi nhuận sau lãi vay và thuế. Vì vậy, khi ảnh hưởng của địn bẩy kinh doanh chấm dứt thì ảnh hưởng của địn bẩy tài chính sẽ thay thế để khuyếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (vốn cổ phần thường). Vì lẽ đĩ người ta gọi địn bẩy kinh doanh là địn bẩy cấp một, địn bẩy tài chính là địn bẩy cấp hai. Khi địn bẩy tài chính được sử dụng kết hợp với địn bẩy hoạt động chúng ta cĩ địn bẩy tổng hợp (Combined or total leverage). Như vậy, địn bẩy tổng hợp là việc cơng ty sử dụng kết hợp cả chi phí hoạt động và chi phí tài trợ cố định. Khi sử dụng kết hợp, địn bẩy hoạt động và địn bẩy tài chính cĩ tác động đến EPS khi số lượng tiêu thụ thay đổi qua 2 bước. Buớc thứ nhất, số lượng tiêu thụ thay đổi làm thay đổi EBIT (tác động của địn bẩy hoạt động). Bước thứ hai, EBIT thay đổi làm thay đổi EPS (tác động của địn bẩy tài chính). Để đo lường mức độ biến động của EPS khi số lượng tiêu thụ thay đổi người ta dùng chỉ tiêu độ bẩy tổng hợp (degree of total leverage – DTL). Độ bẩy tổng hợp của cơng ty ở mức sản luợng (hoặc doanh thu) nào đĩ bằng phần trăm thay đổi của EPS trên phần trăm thay đổi của sản lượng (hoặc doanh thu).
Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy tổng hợp (DTL) được xác định như sau: Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy tổng hợp (DTL) = Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy kinh doanh
x Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy tài chính DTL = Q(p - v) Q(p - v) - F - I
Mức độ ảnh hưởng của địn bẩy tổng hợp phản ánh mức độ nhạy cảm của tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (vốn cổ phần thường) trước sự thay đổi của doanh
140
thu hay sản lượng sản phẩm tiêu thụ. Nĩi cách khác nếu doanh thu thay đổi 1% thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thay đổi bao nhiêu %.
Cĩ thể nhận thấy: ở mỗi mức doanh thu hay sản lượng tiêu thụ khác nhau thì mức độ tác động của địn bẩy tổng hợp cũng cĩ sự khác nhau. Mức độ tác động của địn bẩy tổng hợp cũng là một thước đo cho phép đánh giá mức độ rủi ro tổng thể của doanh nghiệp bao hàm rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính.
Vấn đề quan trọng khi xem xét địn bẩy tổng hợp đối với nhà quản trị tài chính doanh nghiệp là cần phải sử dụng phối hợp hai loại địn bẩy kinh doanh và địn bẩy tài chính để sao cho gia tăng được tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (hay EPS) đồng thời phải đảm bảo sự an tồn tài chính cho doanh nghiệp.
141
Câu hỏi ơn tập chương 4
Câu 1: Cĩ tài liệu ở một DN chuyên sản xuất đồ nhơm. Kế hoạch sản xuất trong
quý dự kiến sản xuất 30.000 sản phẩm, đơn giá thuần 1 sản phẩm là 9.000 đđồng Dự tốn chi phí SX trong quý như sau: (Đvt:1000đ)
- Chi phí vật tư bao gồm:
+ Nhơm dẻo 54.000
+ Dầu FO 22.500
+ Củi 9.000
+ Điện 4.500
- Chi phí tiền cơng gồm:
+ Cơng nấu, cán miết 31.500
+ Cơng đúc, đột, tán 18.000
+ Đánh bĩng 13.500
- Chi phí thuê mặt bằng 4.500
- Khấu hao TSCĐ 9.000
- Chi phí điện nước 2.250
- Chi phí quản lý hành chính 15.750
-Chi phí cố định khác 7.500
Yêu cầu:
1. Xác định mức sản xuất đạt sản lượng bao nhiêu trở lên thì mới cĩ lãi. 2. Vẽ đồ thị điểm hồ vốn, xác định vùng lời, lỗ
Câu 2: Cĩ tài liệu tại một doanh nghiệp may gia cơng hàng xuất khẩu như sau:
(đơn vị tính 1.000 đ)
1/ Hợp đồng may gia cơng năm kế hoạch của doanh nghiệp là 20.000 sản phẩm. Đơn giá gia cơng là 15 / sản phẩm.
2/ Dự tốn chí phí sản xuất năm kế hoạch như sau: -Chi phí vật tư bao gồm:
142 + Phụ liệu: 20.000
+ Điện: 80.000
-Chi phí tiền lương: 82.000 Trong đĩ:
+ Tiền lương cơng nhân sản xuất chính: 65.000
+ Tiền lương nhân viên quản lý phân xưởng: 7.400 + Tiền lương bộ phận quản lý doanh nghiệp: 9.600 -Chi phí thuê mặt bằng: 500
-Chi phí khấu hao: 2.950 Trong đĩ:
+ Khấu hao máy mĩc thiết bị: 1.800 + Khấu hao nhà xưởng: 375 + Khấu hao văn phịng làm việc: 775
-Chi phí điện nước cho bộ phận quản lý: 1.350 -Chí phí văn phịng phẩm: 150
-Chi phí tiếp khách: 350 -Chi phí sửa chữa tài sản cố định: 143
-Chi phí biến đổi khác: 3.650
3/ Các khoản phải trích theo lương theo quy định
Yêu cầu:
1/ Xác định sản lượng hịa vốn, doanh thu hịa vốn ?
2/ Thời điểm nào trong năm doanh nghiệp đạt được điểm hịa vốn ? 3/ Xác định lãi trước thuế ?
4/ Vẽ đồ thị điểm hịa vốn ?
Câu 3: Cĩ tài liệu ở một doanh nghiệp trong quí 3 năm N như sau:
1/ Dự kiến số lượng sản phẩm sản xuất trong quí là 30.000 cái. 2/ Giá bán đơn vị sản phẩm là 9.000 đ / cái.
143 -Tổng định phí: 39.000.000 đ -Tổng biến phí: 153.000.000 đ
Yêu cầu:
1/ Xác định sản lượng hịa vốn, doanh thu hịa vốn?
2/ Thời điểm nào trong quí doanh nghiệp đạt điểm hịa vốn? 3/ Vẽ đố thị điểm hịa vốn?
4/ Nếu doanh nghiệp muốn đạt được một khoảng lợi nhuận là 21.000.000 đ thì phải sản xuất và tiêu thụ bao nhiêu sản phẩm, vào thời điểm nào trong quí?
Câu 4: Tại một dây chuyền sản xuất phụ tùng xe đạp cĩ kế hoạch sản xuất quí I
năm N như sau:
1/Thực hiện kế hoạch sản xuất: 3.000 sườn xe.
2/ Chi phí trực tiếp và định mức tiêu hao cho 1 sườn xe bao gồm:
Chi phí Định mức CP/ 1 sườn xe Đơn giá
1/ Vật tư
- Thép trịn - Thép lá
2/ Tiền cơng lao động 3/ Năng lượng 3 kg 1 kg 2 giờ cơng 1,5 Kwh 20.000 đ 22.000 đ 15.000 đ 2.000 đ 3/ Chi phí chung trong quí I Năm N như sau:
-Tiền thuê mặt bằng: 15.000.000 đ
-Chi phí khấu hao máy mĩc thiết bị: 27.500.000 đ -Tiền lương nhân viên gián tiếp: 52.000.000 đ
-Chi phí điện nước: 5.500.000 đ
-Chi phí quản lý chung: 20.000.000 đ 4/ Giá bán 1 sườn xe: 195.000 đ.
Yêu cầu:
1/ Xác định sản lượng hịa vốn, doanh thu hịa vốn? 2/ Vẽ đố thị điểm hịa vốn?
144
Câu 5: Sản phẩm kinh doanh của Cơng ty X là các gĩi quà nhỏ để trong các máy
bán hàng tự động ơ nơi cơng cộng như khách sạn, nhà hàng, khu du lịch, nhà ga, .... Cơng ty X phải thuê các máy bán hàng của một nhà sản xuất và cịn phải thuê chổ để đặt máy.
Cơng ty X dự tính kế hoạch tăng cường thêm 20 máy hoạt động với chi phí hoạt động và các dữ kiện liên quan được liệt kê:
1/ Chi phí chung trong tháng:
-Chi phí thuê cho 20 máy, mỗi máy 260.000 đ / cái.
-Chi phí thuê mặt bằng cho 20 chỗ, mỗi chổ 140.000 đ / chỗ -Chi phí bảo trì, sửa chữa máy: 7.200.000 đ
-Các chi phí chung khác: 410.000 đ 2/ Các số liệu khác cho 1 gĩi quà.
-Giá bán: 5.000 đ -Giá mua: 4.000 đ
Yêu cầu:
1/ Xác định điểm hịa vốn hàng tháng của Cơng ty X cĩ sản lượng và doanh thu là bao nhiêu?
2/ Vẽ đồ thị điểm hịa vốn?
3/ Nếu trong tháng bán được 20.000 gĩi quà thì lãi rịng của cơng ty X là bao nhiêu? Biểu diễn số lãi này trên đồ thị?
4/ Trong trường hợp tiền thuê mặt bằng tăng lên gấp đơi, sản lượng và doanh thu phải đạt bao nhiêu để đạt điểm hịa vốn?
5/ Ngồi việc trả tiền thuê mặt bằng gấp đơi nhà máy sản xuất máy bán hàng cịn yêu cầu cơng ty X tăng tiền thuê máy bằng cách trả thêm 100 đ cho mỗi gĩi quà được bán. Vậy lợi nhuận đạt được hàng tháng của cơng ty X là bao nhiêu nếu trong tháng bán được 25.000 gĩi quà?
145
Câu 6: Ở một DN chuyên SX phụ tùng xe đạp cĩ kế hoạch SX quý 1/2013 như
sau: Thực hiện SX 25.000 SP bộ giị dĩa với định mức và chi phí trực tiếp 1 bộ giị dĩa gồm: Định mức 1 bộ Đơn giá - Vật tư + Thép trịn 32 ly 1,74 kg 500 đ + Thép lá 3 ly 0,96 kg 1.000 đ - Điện 0,9 kw/h 300 đ
- Cơng cụ lao động 0,3 giờ 5.000 đ
- Tiền thuê mặt bằng 6.000.0000 đ
- Khấu hao MMTB 12.500.000 đ - Tiền lương của bộ phận gián tiếp 26.000.000 đ
- Tiền điện, nước 1.293.450 đ
- Chi phí quản lý 4.200.000 đ - Đơn giá thuần 1 bộ giị dĩa được ấn định là 7.600 đ
Yêu cầu:
1. Xác định sản lượng hồ vốn, doanh thu hồ vốn của DN trong quí 1/2013 2. Vẽ đồ thị điểm hồ vốn, chỉ rõ vùng lời, lỗ.
3. Nếu DN tận dụng năng lực để sản xuất thêm 5.000 bộ giị dĩa thì chỉ tiêu thụ được với giá 5.100 đ/bộ. Hãy cho biết DN cĩ nên thực hiện kế hoạch sản xuất thêm nĩi trên hay khơng? Tại sao?
Câu 7: Tại cơ sở chuyên sản xuất vịt quay cĩ tài liệu như sau: 1. Tài liệu năm báo cáo:
- Đơn giá bán ( chưa cĩ thuế VAT) 19.000 đ/con - Số lương vịt quay đã bán trong năm 100.000 /con - Chi phí mua vịt sống bình qn 12.000 đ/con - Chi phí chế biến và bán hàng 2.000 đ/con - Các loại định phí khác 300 tr đ
146 2. Năm kế hoạch
Khả năng giá vịt sống sẽ tăng 15%
Yêu cầu:
a. Nếu muốn đạt được sản lượng hồ vốn như năm báo cáo, cơ sở sản xuất trên phải điều chỉnh giá bán 1 con vịt quay là bao nhiêu?
b. Nếu giá bán năm kế hoạch khơng đổi ( so với năm báo cáo) cơ sở muốn đạt mức lãi như năm báo cáo thì phải đạt doanh thu là bao nhiêu
Câu 8: Tại cửa hiệu uốn tĩc cĩ các tài liệu sau: (Đvt: 1000đ)
- Đơn giá uốn tĩc bình quân đầu người : 30 - Các chi phí phát sinh trong năm như sau:
+ Chi phí thuê cửa hàng cả năm 43.200 + Chi phí khấu hao cả năm 86.400 + Chi phí quảng cáo và trang trí cả năm 8.640 + Thuốc uốn tĩc và đầu gội 6,3/đầu người + Điện tiêu hao 0,6/đầu người
+ Cơng thợ uốn tĩc 5,1/đầu người
+ Các chi phí linh tinh khác 0,8/đầu người
+ Các chi phí cố định khác 73.200
Yêu cầu:
1/ Bình quân mỗi ngày cửa hiệu phải uốn được bao nhiêu đầu mới cĩ lãi ? 2/ Nếu trong năm cửa hiệu uốn được 19.000 đầu thì lợi nhuận là bao nhiêu ? 3/ Nếu trong năm giá cả thay đổi làm cho biến phí tăng 10% nhưng giá dịch vụ uốn tĩc khơng đổi, cửa hiệu muốn giữ nguyên mức lợi nhuận như cũ thì phải phấn đấu đạt doanh thu bao nhiêu ?
Câu 9: Cĩ tài liệu dự kiến trong năm tại 1 DN SXKD nhiều mặt hàng như sau:
- Tổng doanh thu thuần đạt được trong năm: 800trđ
- Tổng định phí: 150trđ
147
Trong năm DN cĩ vay ngân hàng 400trđ với lãi suất 10%/ năm. Thuế suất thuế TNDN 20%
Yêu cầu:
1/ Xác định doanh thu hịa vốn, thời gian hồn vốn. Vẽ đồ thị 2/ Trong trường hợp doanh số tăng 20%. Hãy cho biết.
a/ Lãi trước thuế và lãi vay tăng giảm như thế nào?
b/Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng giảm như thế nào?
Câu 10: Cty X chuyên sản xuất một loại sản phẩm cĩ tài liệu sau đây: (Đvt: trđ)
- Tiền lương cơng nhân trực tiếp: 0,2/sp
- Khấu hao TSCĐ: 80/năm
- Chi phí NVL trực tiếp: 0,15/sp
- Tổng vốn kinh doanh là 500, trong đĩ vốn vay chiếm 60%, lãi suất vay vốn 10%/ năm
- Tiền thuê nhà, văn phịng 60/năm
- Chi phí bằng tiền khác 0,05/sp
- Quảng cáo : 10/năm
- Chi phí cố định khác 20/năm
- Giá bán: 0,5/sp
- Thuế suất thuế TNDN 20%
Yêu cầu:
1/Tính điểm hịa vốn theo sản lượng, doanh thu
2/ Tính sản lượng tiêu thụ để đạt được lợi nhuận trước thuế là 150
3/ Với sản lượng tiêu thụ ở câu 2, tính DOL, DFL, DTL ? Nêu ý nghĩa kinh tế
Câu 12: Cĩ 2 DN A và B cùng kinh doanh một loại sản phẩm trên cùng 1 thị trường với các điều kiện như sau. Tuy nhiên, cơ cấu vốn và chi phí SX là khác nhau:
148
- DN A: Chi phí cố định (gồm cả tiền lãi vay): 44 tr, chi phí biến đổi là 13.000/sp
- DN B: Chi phí cố định (gồm cả tiền lãi vay): 34 tr, chi phí biến đổi là 15.400/sp
Tổng số vốn kinh doanh của cả 2 DN A và B đều là 200tr. Hệ số nợ của cả 2 DN lần lượt là 60%, 40%. Lãi suất vay vốn là 5%/năm. Thuế suất thuế TNDN là 20%.
Giá bán 25.000đ/sp Yêu cầu:
1/ Tính EBIT của 2 DN A và B ở mức sản lượng tiêu thụ 5.000 sp
2/ Khi sản lượng tiêu thụ bằng 5.000sp thì DOL, DFL, DTL là bao nhiêu ?
3/ Cho biết EBIT của DN A và B thay đổi như thế nào khi sản lượng tiêu thụ ở câu 2
a. Tăng 30% b. Giảm 40%
149
Chương 5
CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
Mục đích: Mục đích của chương giúp học viên xác định khi doanh nghiệp
sử dụng vốn từ các nguồn tài trợ thì phải trả các khoản chi phí là bao nhiêu, để từ đĩ DN cĩ phương hướng chọn cho doanh nghiệp mình cĩ cĩ cấu vốn tối ưu.