Năm 2007 là năm mà hàng lo ạt các chính sách, quy định được đưa ra để điều chỉnh hoạt động của TTCK. Quy định lớn nhất được áp dụng trong năm là luật chứng khoán và Nghị định 14 NDCP hướng dẫn thi hành luật chứng khoán. Luật chứng
khoán ra đời là khung pháp lý cao nhất cho TTCK có tác động rất lớn điều chỉnh hoạt động của các chủ thể tham gia trên thị trường. Cùng lúc đó, trung tâm giao dịch chứng
khốn TPHCM chính thức được chuyển đổi thành Sở giao dịch chứng khoán TPHCM vào giữa năm 2007, đồng thời SGDCK đã thực hiện giao dịch khớp lệnh liên tục từ ngày 30/07/2007 và từng bước triển khai giao dịch nhập lệnh từ xa để đáp ứng với tình hình thị trường đang phát triển. Song song với thay đổi chu SGDCK Tp.HCM thì trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội cũng thay đổi thời gian giao dịch để tạo điều kiện cho nhà đầu tư có thêm nhiều thời gian và cơ hội để đầu tư. Với sự đổi mới này, sự “tắc nghẽn” của thị tr ường trong những phiên giao dịch “nóng” đãđược giảm tải.
Các điều luật qui định của chính phủ đ ưa ra luôn ảnh hưởng đến sự biến động
của thị trường như trong năm 2007 để làm giảm bớt sức nóng và rủi ro tiềm ẩn trong
đầu tư chứng khốn thì NHNN đãđưa ra chỉ thị 03 về giới hạn cho vay đầu t ư chứng khoán đối với NHTM là 3% trên tổng dư nợ cho vay, qui định này đãđẩy các NH vào
ngắn đặc biệt là đối với một số ngân hàng có tỷ lệ cho vay đầu tư chứng khoán lên đến 40-50% tổng dư nợ.
Qua chỉ thị này ta thấy có sự giao động trong hành vi cũng như tâm lý NĐT là rất lớn. Tuy nhiên chỉ thị 03 tác dụng đến ngày 28/01/2008. Từ ngày 29/01, Chỉ thị 03
được thay thế bằng Quyết định 03 với nội dung chính là việc mỗi ngân hàng chỉ được phép cho vay đầu tư Chứng khốn khơng quá 20% Vốn điều lệ. Mặc dù có sửa lại
điều kiện dư nợ nhưng số dư nợ cho vay đầu tư chứng khoán cũng không thay đổi được nhiều. Tuy nhiên thị trường cũng có phản ứng tích cực qua sự sửa đổi này nó thể hiện ở điểm trên đồ thị hình 2.6.
Hình 2.12:Tác động của việc sửa chỉ thị 03 đến NĐT
Nguồn: JP Group Viet Nam
Ngày 05/03, Thủ tướng chỉ đạo UBCK và Bộ tài chính lên lộ trình cụ thể cho Tổng cơng ty kinh doanh vốn nh à nước SCIC tham gia mua vào cổ phiếu để vực dậy
TTCK từ biểu đồ bên dưới ta thấy có sự phản ứng tích cực sau khi có chính sách này của chính phủ thể hiện ở điểm thứ 2 trên đồ thị.
Từ sự suy giảm liên tục nhiều phiên trên TTCK thì UBCKNN đã cho phép Sở
giao dịch chứng khoán HOSE thay đổi biên độ dao động giá cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư từ 5% xuống 1% và Trung tâm giao dịch chứng khoán HASTC thay đổi
biên độ dao động giá cổ phiếu từ 10% xuống 2% từ ngày 27/3/2008. Đồng thời Chính phủ chỉ đạo các ngân hàng Quốc doanh và vận động các ngân hàng thương mại cổ
phần ngừng giải chấp cổ phiếu từ các quy định này đã có dấu hiệu tích cực từ thị
Như vậy có thể thấy rằng các tác động trong ngắn hạn của chính sách đã phát huy tác dụng khá tốt nhưng chúng ta chưa nhìn thấy những chính sách ổn định thị
trường mang tính lâu dài hơn. Một mặt việc điều chỉnh giảm của thị trường trong thời
gian qua được nhìn nhận một cách khách quan là do các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế cũng như các chính sách tiền tệ của Chính phủ đã tác động lên một số thành phần tham gia TTCK như hệ thống các ngân hàng cho vay cầm cố bằng cổ phiếu. Việc tác
động của Chính phủ nên theo hướng giải quyết nhữngnguyên nhân chính gây ra việc
suy giảm của thị trường nhưng thay vì như vậy, Chính phủ lại sử dụng những biện
pháp mang tính hành chính đ ể can thiệp dù với mục đích tốt là ổn định TTCK, một
cách gián tiếp nhằm ổn định nền kinh tế.