Muốn tồn tại TTCK thì có một nhân tố khơng thể thiếu đó l à các hàng hố được giao dịch trên thị trường. Tuy nhiên, hàng hố này có chất lượng, có phù hợp với khẩu
vị và lơi cuốn NĐT hay không là sự phụ thuộc vào các doanh nghiệp phát hành ra nó. Các cổ phiếu được niêm yết bao gồm nhiều ngành nghề khác nhau đây là điểm đa dạng hoá sản phẩn trên TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho các NĐT lựa chọn.
WTO đã trở thành hiện thực và nếu DN nói chung và các doanh nghiệp niêm yết
nói chung nào cho tới giờ vẫn chưa nhận thức được tầm quan trọng của việc xây dựng một chương trình phát triển cho riêng mình thì thua trên sân nhà là điều hồn tồn có
khả năng xảy ra. Từ các điều kiện thuận lợi về niêm yết trên TTCK cũng như việc Việt Nam gia nhập WTO các doanh nghiệp nên tận dụng các lợi thế n ày để quản bá
thương hiệu của mình nhằm nâng cao lợi thế cạnh tranh và giảm thiểu các rủi ro trong kinh doanh.
Có khá nhiều các doanh nghiệp niêm yếtchú trọng đến đầu tư tài chính hay đầu
tư bất động sản mà quên đi ngành nghề kinh doanh truyền thống của doanh nghiệp. Vì vậy, Các doanh nghiệp niêm yết cần phát huy lợi thế về nguồn vốn góp của các cổ
đông để tập trung mở rộng quy mô sản xuất, xây dựng các chiến lược kinh doanh hiệu quả tạo lịng tin cho cổ đơng. Đặc biệt, phải cơng khai thông tin rõ ràng đến với NĐT
các dự án, các chiến lược của mìnhđầy đủ và minh bạch, tạo mức tín nhiệm cao trên TTCK.
Hiện nay, tập qn cơng bố thơng tin của các cơng ty cổ phần nói chung và cơng ty niêm yết nói riêng cịn nhiều thiếu xót, do đó cần có thời gian để họ khắc phục những hạn chế này. Theo thông tư 38 TT BTC năm 2007 v ề công bố thông tin trên TTCK. Tuy nhiên, có nhiều doanh nghiệp đã bị mắc phải sai xót về việc cơng bố thơng tin hay thơng tin thiếu tính minh bạch. Vì vậy, các doanh nghiệp cần phải đưa ra cách tổ chức quản lý trong bộ máy cơng ty để theo dõi, cập nhật tình hình hoạt động của doanh nghiệp để cơng bố thơng tin kịp thời để tránh tình trạng lợi dụng thơng tin nội gián trục lợi riêng cho môt số cá nhân mà làm thua lỗ cho các NĐT khác.
Các DNNN trước đây có cách thức quản lý nhân sự cũng nh ư quản trị trong kinh doanh còn nhiều bất cập cho nên, sau khi CPH và niêm yết trên TTCK vẫn còn một số
tồn đọng không phù hợp với cơ cấu công ty. Vì vậy, các doanh nghiệp này cần phải
thay đổi cách quản lý trong nội bộ doanh nghiệp tạo động lực cho các cá nhân tham gia trong doanh nghiệp, đóng góp tích cực cho hoạt động kinh doanh c ủa công ty tăng
cạnh tranh trên thị trường đồng thời trong cách quản trị doanh nghiệp tốt cũng giảm thiểu rủi ro cho doanh nghiệp tăng thêm phần hấp dẫn của doanh nghiệp mình đến các nhà đầu tư.
Các cơng ty có thể cần đến nhà tư vấn như các cơng ty kiểm tốn để hỗ trợ việc thực hiện các dịch vụ như sốt xét tính tn th ủ (theo luật định và theo chính sách
cơng ty), phân tích đánh giá r ủi ro kinh doanh, kế hoạch thực hiện kiểm tốn, kiểm
tốn nội bộ, xây dựng quy trình kiểm toán nội bộ, đào tạo kiểm toán nội bộ, điểu tra gian lận, sốt xét quy trình cơng nghệ thơng tin nội bộ, nh ư là một phần các bước cần thiết để áp dụng văn hoá quản trị doanh nghiệp một cách hồn thiện để đáp nhứng nhu cầu cung cấp thơng tin minh bạch và rỏ ràng cho các nhà đầu tư.
3.3. Giải pháp tăng hiệu quả hoạt động đối với Cơng ty chứng khốn
Kinh nghiệm thế giới cho thấy để TTCK hoạt động có hiệu qủa và phát triển thì vai trò của CTCK là một trong những khâu quan trọng cho các nh à đầu tư cũng như các doanh nghiệp niêm yếttrên thị trường. Đối với TTCK Việt Nam đã từng bước đi vào hoạt động ổn định, vai trò của các công ty CK cũng đã bắt đầu phát huy tác dụng. Tuy nhiên, Việc phát triển các dịch vụ cho khách hàng tại cácCTCK hiện nay vẫn còn nhiều hạn chế đối với nh à đầu tư cũng như các tổ chức kinh doanh CK. Nếu chúng ta không sớm tổ chức được một hệ thống chuẩn mực nghiệp vụ của các CTCK đáp ứng
kịp thời đến NĐT, đến các chủ thể tham gia TTCK khác thì khơng những khơng đảm bảo được kết quả hoạt động của TTCK mà cịn khó lấy được lịng tin của cơng chúng
đầu tư tham gia thị trường.
Hoạt động tư vấn đầu tưtừ các CTCK chưa có chuẩn mực rõ ràng thiếu hệ thống chỉ tiêu khi phân tích hệ thống hoặc phân tích kỹ thuật. Đồng thời l ượng thông tin cung cấp chưa đáp ứng nhu cầu của các đối t ượng tham gia thị trường. Đôi khi việc tư vấn cịn có sự đề cao giả tạo, làm cho giá cổ phiếu lên sàn cao sau đó giảm thấp liên tục mà khơng có sự hỗ trợ hoặc tư vấn của các CTCK đây là điểm mà các nhà đầu tư thiếu niềm tin ở các CTCK.
Vì vậy, cách quản lý nhân sự tại các CTCK nên tổ chức các buổi hội thảo, tọa
đàm về nghiệp vụ chuyên môn, đạo đức nghể nghiệp để các nhân viên nghiệp vụ học
hỏi kinh nghiệm lẫn nhau, tức là không chỉ đào tạo theo hướng chuyên nghiệp, mà còn
phải đào tạo song phương theo hướng tự đào tạo và đào tạo.
Sự cải tiến trong việc cung cấp dịch vụ, ứng dụng công nghệ thông tin hiện đại để mang lại nhiều dịch vụ tiện ích cho khách hàng như: đặt lệnh qua điện thoại, mua bán qua mạng, tra cứu kết quả qua SMS… đã thu hút sự tham gia nhiệt tình của các
nhà đầu tư. Chính vì thế, có thể nói, vai trị của các CTCK trong việc tạo cầu và kích cầu cho TTCK là rất lớn.Tuy nhiên mức độ hoàn thiện của các CTCK vẫncòn trênđà
xây dựng và phát triển. Cần phát triển các hệ thống phục vụ từ xa để thu hút đ ược sự chú ý của khách hàng, tạo điều kiện cho các NĐT tham gia th ị trường được dễ dàng
Khẩn trương thực hiện bàn giao việc quản lý tiền của NĐT cho ngân hàng đồng thời CTCK và ngân hàng phải kết hợp tốt trong việc đồng bộ hoá hệ thống để khi
NĐT thực hiện các giao dịch thì tiến trình thực hiện xảy ra nhanh chóng khơng bị gián
đoạn hay bị chậm trể lệnh của NĐT.
Về vấn đề cạnh tranh, mặc dù hiện tại hoạt động kinh doanh của các CTCK khá
khó khăn theo bối cảnh chung của thị tr ường, hướng cạnh tranh chính và lâu dài nhất là các cơng ty khơng nên quá chú trọng tới việc cạnh tranh bằng phí giao dịch, thay
vào đó nên đầu tư cơng nghệ và tăng tiện ích. Cơ quan quản lý nên tiến hành đưa ra các chính sách phí, lệ phí đối với các đối t ượng tham gia thị trường, trong đó có phí giao dịch đồng thời xác định mức phí sàn để tránh cạnh tranh không lành mạnh.
Đối với các nhân viên của mình các CTCK cần thường xuyên kiểm tra, phát hiện
những sai sót, để chắc chắn rằng nhân viên của mình thực hiện các hành vi tư vấn
đúng theo pháp luật chứng khoán và đạo đức của nhàtư vấn. Mặt khác giữa các khách
hàng và cơng ty chứng khốn xảy ra những mâu thuẫn và quyền lợi do đó các cơ quan chức năng mà cụ thể là vụ thanh tra cần kiểm tra th ường xuyên các công ty chứng
khoán để đảm bảo quyền lợi khách h àng ln đặt trước quyền lợi của cơng ty.
Có thể nói TTCK là một thị trường tài chính cao cấp muốn tham gia cần phải có những kiến thức và mức am hiểu nhất định. Chính vì vậy chúng ta cần phát triển các nghiệp vụ của CTCK đặc biệt là hoạt động tư vấn của các CTCK nhằm từng b ước tạo một nền văn hóa chứng khốn cho cơng chúng nhằm mục đích phát triển TTCK nói riêng và nền kinh tế nói chung.
3.4. Giải pháp đối với nhà đầu tư
Đội ngũ các nhà đầu tư chứng khoán bao gồm cả những người buôn bán nhỏ,
công chức về hưu, giáo viên, bộ đội, nơng dân…v.v…trong đó có nhiều người chưa hề đọc hết một tài liệu lý thuyết, một bản tin chứng khoán, hoặc tham gia bồi d ưỡng một lớp kiến thức TTCK ngắn hạn nào. Khi tỷ lệ các nhà đầu tư tư nhân thiếu chuyên nghiệp đạt tới mức độ nào đó trong tổng giao dịch trên TTCK sẽ có khả năng xảy ra những tiềm ẩn bất ổn, thậm chí dẫn đến đổ vỡ trong hoạt động của TTCK. Bởi lẽ, những phán đoán và phản ứng của họ thường nặng về cảm tính và tâm lý đám đơng,
một tin đồn rỉ tai nhau, hoặc tr ước một hoạt động mua bán chứng khốn của một “đại
gia” nào đó cũng khiến các phản mua – bán chứng khoán của họ trở n ên gia tăng đột
biến, phá vỡ các quy luật cung cầu thị tr ương, từ đó làm hổn loạn trên TTCK và có thể lây lan sang các thị trường và hoạt động kinh tế - xã hội khác.
Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻphải đa dạng hoá trong danh mục đầu t ư của mình. Có một nguyên tắc vàng là không nên bỏ tất cả trứng vào một giỏ. Tuy nhiên, điều
cần nói ở đây là các NĐT nhỏ chỉ nên đầu tư tối đa vào 5 hay 6 loại cổ phiếu. Nếu
nhiều hơn, thì sẽ khơng có đủ khả năng để nắm bắt đầy đủ các thông tin về chúng và ra quyết định đúng lúc. Cũng có thể sau khi đã có trong tay 5 hay 6 loại chứng khốn và có thểchọn thời điểm thích hợp để mua thêm, trong khi đó có thể giảm bớt vị thế
của loại cổ phiếu kém nhất trong nhóm. Nh ư vậy, Nhà đầu tư không chỉ lựa chọn chứng khoán một lần duy nhất mà phải thường xuyên điều chỉnh danh mục đầu t ư khi cần thiết. Việc lựa chọn danh mục đầu t ư cần phải dựa trên các đánh giá, phân tích hợp lý chứ khơng phải đầu t ư mang tính bầy đàn. Điều quan trọng hơn là các nhà đầu
tư tính tốn mức lợi tức và chi phí của nguồn vốn đầu tư, có nhiều nhà đầu tư đã vay
quá nhiều cho đầu tư chứng khoán với mức kỳ vọng khá cao. Tuy nhiên, khi thị
trường khơng theo chiều h ướng có lợi thì NĐT sẽ thua lỗ nặng mang đến yếu tố tâm
lý không tốt đến cho NĐT làm cho tác động xấu đến sự phát triển bền vững của TTCK cũng như mang cái nhìn khơng tốt từ xã hội đến TTCK. Trường hợp các nhà
đầu tư nhỏ lẻ khơng có khả năng kiểm sốt cũng nh ư phân tích đúng đắng danh mục đầu tư của mình thì đều cần làm để tránh rủi ro là uỷ quyền cho các quỹ đầu t ư, tổ
chức này có kinh nghiệm và điều kiện để phân tích v à đưa ra các quyết đinh kịp thời cho đồng vốn của mình.
Đối với các nhà đầu tư lớn thì phần đa dạng hoá danh mục đầu t ư càng quan
trọng hơn. Quy mô đầu tư nên mở ra cho hàng chục cổ phiếu dựa trên các phân tích và nhận định để đưa ra cách danh mục cụ thể cho từng thời điểm đầu t ư nhằm tối đa hố lợi ích mang lại cho mình. Là nhà đầu tư lớn nên cần có hoạt động và cách quản lý
+ Cần có đội ngũ chuyên theo dõi diễn biến của thị trường, phân tích cả về c ơ bản lẫn kỹ thuật nhằm đ ưa ra các báo cáo nhanh và chính xác nh ất phục vụ cho lựa chọn danh mục đầu tư củamình.
+ Đưa ra các quyết định đầu tư nhanh, mang tính chi ến lược trung và dài hạn không nên hoạt động đầu tư mang tính như lước sóng, đầu cơ. Khơng đầu tư mang tính bầy đàn mà phải có chiến lược riêng cho mình dựa trên các phân tích đánh giá cụ
thể để tránh rủi ro.
+ Chú trọng đến các cơng ty có kế hoạch v à định hướng phát triển rõ ràng.
Tóm lại ở góc độ là nhà đầu tư cả về nhà đầu tư nhỏ, lẻ hay là các tổ chức lớn thì cần đa dạng hố danh mục đầu t ư của mình. Một danh mục đầu tư tốt nhất là một danh mục tối ưu về mặt số lượng và chủng loại chứng khoán, tức là danh mục có kỳ vọng lợi nhuận cao nhất. Nh à đầu tư cần nghiên cứu các loại chửng khoán khác nhau, so sánh kỳ vọng lợi nhuận và chọn loại chứng khốn có kỳ vọng lợi nhuận cao nhất.
Điều này phụ thuộc vào nhận định riêng của nhà đầu tư, địi hỏi nhà đầu tư phải ln động não, khả năng tư duy, ý chí và bản lĩnh khi phân tích v à đưa ra quyết định. Nó cho thấy tham gia thị trường chứng khoán một cách chủ động thật sự là một trị chơi trí tuệ đầy thử thách chứ không đ ơn giản là trò chơi đỏ đen như nhiều người lầm
tưởng.
3.5. Nhóm giải pháp đối với các cơ quan quản lý
Cùng với sự phát triển của nên kinh tế và đồi hỏi sự thay đổi của thực tế nền kinh tế tồn cầu thì TTCK cũng cần có những thay đổi trong các cách quản lý cũng nh ư
điều kiện để kích thích nó phát triển tốn và bền vững theo định hướng của nền kinh tế
hơn. Vì thế, các chính sách quản lý của chính phủ trong nền kinh tế đặc biệt đối với
TTCK rất quan trọng. có thể đ ưa nền kinh tế đi lên cũng có thể đưa nền kinh tế đến khủng hoảng.
3.5.1. Hoàn thiện xây dựng thị trường trái phiếu chuyên biệt
Lợi thế nhất của trái phiếu là lãi suất ổn định, giá trái phiếu ít biến động, có thể
dùng làm phương tiện hạn chế rủi ro. Mặt khác, mặc dù giá trái phiếu dao động tăng - giảm không đáng kể, nhưng với nhà đầu tư tổ chức nắm giữ một khối l ượng lớn trái
phiếu, thì lợi nhuận thu về do chênh lệch giá trái phiếu là con số không hề nhỏ và rất an toàn.
Hiện nay thị trường trái phiếu Việt Nam mới trong giai đoạn đầu phát triển với sự tồn tại sơ khai của thị trường trái phiếu hàng hố chủ yếu là trái phiếu chính phủ chiếm tới 80% tổng lượng trái phiếu phát hành. Dư nợ trái phiếu còn rất thấp (khoảng 7% GDP) so với các thị trường trong khu vực (Trung Quốc 21%, Thái Lan 33%, Malaysia 62%, Mỹ là 80%), chủ thể phát hành khơng đa dạng, chưa có hệ thống các nhà tạo lập thị trường và hệ thống giao dịch, thanh tốn cịn nhiều hạnchế. Thị trường trái phiếu rất rất hữu ích cho chính phủ huy động vốn để đầu tư cơ sở hạ tầng hay thực hiện các chính sách về tài chính tiền tệ.
Đẩy nhanh xây dựng hệ thống quản lý, chính sách linh hoạt để thực hiện việc giao dịch mua bán riêng cho thị trường trái phiếuCụ thể, đối với thị trường phát hành, sẽ xây dựng hệ thống các đại lý cấp I với trách nhiệm tham gia mua trái phiếu trong
các đợt phát hành và quyền lợi: ưu đãi thuế, vay tái cấp vốn...; đồng thời sẽ hạn chế
bán lẻ, tập trung phát hành gắn liền với niêm yết trên thị trường chứng khoán; xây dựng kế hoạch tổng thể toàn thị trường; quy định bắt buộc cơng khai hố thơng tin; từng bước hình thành lãi suất chuẩn cho thị trường bằng cách tăng số l ượng thành
viên tham gia đấu thầu tín phiếu kho bạc, từng b ước xố bỏ lãi suất chỉ đạo trong đấu
thầu tín phiếu, đa dạng hố kỳ hạn trái phiếu chính phủ phát hành; phát hành trái phiếu hợp nhất nhằm tạo lô lớn cho giao dịch trái phiếu thông qua việc mỗi năm chỉ
phát hành 2 đến 4 loại trái phiếu và thực hiện đấu thầu coupon, bán trái phiếu theo
hình thức thấp hơn hoặc cao hơn mệnh giá. Đặc biệt là đưa ra nhiều lựa chọn cho nhà