2.2. Khảo sát thực trạng xây dựng chính sách cổ tức của doanh nghiệp Việt Nam
2.2.3.2. Quan điểm của doanh nghiệp về các điều khoản hạn chế
Khảo sát ảnh hưởng của các điều khoản hạn chế đến xây dựng chính sách cổ tức của doanh nghiệp như các hạn chế nằm trong các giao kèo trái phiếu, điều khoản vay, thỏa thuận vay ngắn hạn, hợp đồng thuê tài sản và các thỏa thuận cổ phần ưu đãi.
Chúng cơ bản là để giới hạn tổng mức cổ tức một doanh nghiệp cĩ thể chi trả thơng qua quy định:
- Khơng thể chi trả cổ tức cho đến khi lợi nhuận đạt đến một mức nhất định nào đĩ;
- Một phần dịng tiền phải được dành để trả nợ;
- Vốn luân chuyển (tài sản lưu động trừ nợ ngắn hạn) hay tỷ lệ nợ hiện hành khơng cao hơn một mức định sẵn nào đĩ.
Tác giả khảo sát thơng qua câu hỏi số 2 và câu hỏi số 3 trong phần 2 bảng câu hỏi. Kết quả khảo sát khơng cĩ doanh nghiệp nào chiếm 0% các doanh nghiệp được khảo sát cĩ các điều khoản hạn chế hay hay giới hạn tổng mức cổ tức được chi trả. Điều này nĩi lên rằng, hiện nay hầu như khơng cĩ doanh nghiệp nào ở Việt Nam cĩ các điều khoản ràng buộc từ các nhà tài trợ vốn, hay khách hàng lớn ràng buộc về tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức. Xét về gĩc độ tài chính thì khơng hồn tồn hợp lý vì chi trả cổ tức là dịng tiền chi ra trong khi các doanh nghiệp Việt Nam thường cĩ dịng tiền khơng ổn định, ảnh hưởng đến việc trả nợ cho nhà tài trợ đúng hạn. Trên thế giới khi các doanh nghiệp vay vốn để thực hiện dự án hay mở rộng sản xuất kinh doanh, tuỳ theo dịng tiền tương lai mang lại trong các năm đầu, các nhà tài trợ thường ấn định giới hạn chi trả cổ tức cho các doanh nghiệp trong các năm đầu nếu muốn họ tài trợ vốn.