2.2. Khảo sát thực trạng xây dựng chính sách cổ tức của doanh nghiệp Việt Nam
2.2.3.7. Quan điểm của doanh nghiệp về tính ổn định của lợi nhuận
Một doanh nghiệp cĩ lịch sử lợi nhuận ổn định thường sẵn lịng chi trả cổ tức cao hơn doanh nghiệp cĩ thu nhập khơng ổn định. Hầu hết các doanh nghiệp lớn, cĩ cổ phần được nắm giữ rộng rãi, thường do dự đối với việc hạ thấp chi trả cổ tức, ngay cả những lúc gặp khĩ khăn nghiêm trọng về tài chính.
Để tìm hiểu xem mức độ quan tâm của doanh nghiệp về lợi nhuận ảnh hưởng như thế nào đến việc xây dựng chính sách cổ tức, tác giả đưa ra hai câu hỏi số 13 và số 14 trong phần II bảng câu hỏi để khảo sát.
Bảng 2.11. Tính ổn định của lợi nhuận đến chính sách cổ tức của Doanh nghiệp
Biến động lợi nhuận của Cty Số lượng Tỷ lệ %
Biến động mạnh 0 0.0%
Ít biến động 28 50.9%
Ổn định 13 23.6%
Biến động theo nền kinh tế 14 25.5%
Tổng 55 100.0%
Mức chi trả cổ tức khi biến động về lợi nhuận Chi trả cổ tức cao Chi trả cổ tức trung bình Chi trả cổ tức thấp Ít biến động 35.7% 53.6% 10.7% Ổn định 53.8% 38.5% 7,7%
Biến động theo nền kinh tế 28.6% 64.2% 7.2%
Nguồn : Tổng hợp từ kết quả khảo sát.
Một thực tế rằng lợi nhuận ở các doanh nghiệp Việt Nam là cĩ đáng tin cậy cho nhà đầu tư khơng, do các chính sách kế tốn dẫn đến việc các nhà lãnh đạo doanh nghiệp dể dàng tạo ra mức lợi nhuận mà mình mong muốn trên sổ sách. Cĩ thể dẫn chứng là Cơng ty Cổ phần dược Viễn Đơng đã thổi phồng lợi nhuận lên thơng qua hình thức khai khống doanh thu nhằm đẩy giá cổ phiếu lên, trong dài hạn sẽ gây thiệt hại cho cổ đơng.
Kết quả khảo sát cho thấy cĩ 28 doanh nghiệp chiếm 50,9% doanh nghiệp được khảo sát cĩ lợi nhuận ít biến động, 13 doanh nghiệp chiếm 23,6% doanh nghiệp cĩ lợi nhuận ổn định, 14% doanh nghiệp chiếm 25,5% cĩ lợi nhuận biến động theo nền kinh tế.
Câu hỏi số 14 thăm dị cách hành xử của doanh nghiệp trong việc chi trả cổ tức như thế nào tương ứng với sự biến động lợi nhuận của doanh nghiệp kết quả khảo sát được như sau:
Trong số 28 doanh nghiệp cĩ lợi nhuận ít biến động thì cĩ 10 doanh nghiệp chiếm 35,7% tiến hành chi trả cổ tức cao, cĩ 15 doanh nghiệp chiến 53,6% chi trả cổ tức trung bình và 3 doanh nghiệp chiếm 10,7% chi trả cổ tức thấp.
Trong số 13 doanh nghiệp cĩ lợi nhuận ổn định thì cĩ 7 doanh nghiệp chiếm 53,8% tiến hành chi trả cổ tức cao, cĩ 5 doanh nghiệp chiến 38,5% chi trả cổ tức trung bình và 1 doanh nghiệp chiếm 7,7% chi trả cổ tức thấp.
Trong số 14 doanh nghiệp cĩ lợi nhuận biến động theo nền kinh tế thì cĩ 4 doanh nghiệp chiếm 28,6% tiến hành chi trả cổ tức cao, cĩ 8 doanh nghiệp chiến 64,2% chi trả cổ tức trung bình và 2 doanh nghiệp chiếm 7,2% chi trả cổ tức thấp.
Qua kết quả khảo sát ta thấy các doanh nghiệp cĩ lợi nhuận ít biến động và doanh nghiệp cĩ lợi nhuận biến động theo nền kinh tế cĩ xu hướng chi trả cổ tức trung bình cịn doanh nghiệp cĩ lợi nhuận ổn định thì cĩ xu hướng mức chi trả cổ tức cao. Với kết quả này ta cĩ nhận xét số doanh nghiệp Việt Nam cĩ lợi nhuận biến động theo nền kinh tế cĩ chính sách chi trả cổ tức chưa phù hợp với các chính sách cổ tức của các doanh nghiệp tiêu biểu trên thế giới.