2.2. Khảo sát thực trạng xây dựng chính sách cổ tức của doanh nghiệp Việt Nam
2.2.3.11. Quan điểm của doanh nghiệp về các ưu tiên của cổ đơng
Một chính sách cổ tức hợp lý sẽ làm tối thiểu hố mức thuế phải nộp của cổ đơng. Một doanh nghiệp được kiểm sốt chặt chẽ với tương đối ít cổ đơng thì ban điều hành cĩ thể ấn định mức cổ tức theo ưu tiên của các cổ đơng. Một số cổ đơng giàu cĩ thích chính sách giữ lại lợi nhuận để hưởng lãi vốn, trong khi các cổ đơng khác, cĩ khung thuế biên tế thấp hơn coi cổ tức như nguồn thu nhập thường xuyên, thích tỷ lệ cổ tức cao hơn. Các cổ đơng khơng thích rủi ro, hoặc những lo ngại về lạm phát cĩ thể thích một mức cổ tức nào đĩ hơn là hứa hẹn lãi vốn trong tương lai, vì cổ tức là các thu nhập thường xuyên, chắc chắn, trong khi lãi vốn trong tương lai, ít chắc chắn hơn. Vì vậy, cổ tức làm giảm bất trắc của các cổ đơng, cho phép họ chiết khấu lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp với một tỷ lệ thấp hơn, do đĩ làm tăng giá trị doanh nghiệp.
Khảo sát qua 2 câu hỏi số 21 và 22 trong phần II bảng câu hỏi. Kết quả khảo sát:
Bảng 2.15 Ảnh hưởng ưu tiên cổ đơng đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp . Cĩ xem xét đến “hiệu ứng khách hàng” Số lượng Tỷ lệ % % tích luỹ Cĩ 15 27.3% 27.3% Khơng 40 72.7% 100.0% Tổng 55 100.0% XD chính sách cổ tức dựa vào nhĩm nhà
đầu tư Số lượng Tỷ lệ % % tích luỹ
Cổ đơng hay nhĩm cổ đơng lớn 10 66.7% 66.7%
Cổ đơng hay nhĩm cổ đơng nhỏ 0 0.0% 66.7%
Cổ đơng hay nhĩm cổ đơng đầu tư dài hạn 5 33.3% 100.0%
Tổng 15 100.0%
Nguồn : Tổng hợp từ kết quả khảo sát.
Với kết quả khảo sát ở bảng 2.15 về ảnh hưởng ưu tiên cổ đơng đến xây dựng chính sách cổ tức của doanh nghiệp, chỉ cĩ 15 doanh nghiệp trong tổng số 55 doanh nghiệp chiếm 27,3% được khảo sát là cĩ xem xét đến ưu tiên cổ đơng khi xây dựng chính sách cổ tức. Và trong số 15 doanh nghiệp này thì cĩ 10 doanh nghiệp chiếm 66,7% chọn cổ đơng hay nhĩm cổ đơng lớn, 5 doanh nghiệp chiếm 33,3% chọn cổ đơng hay nhĩm cổ đơng đầu tư dài hạn làm ưu tiên trong chính sách cổ tức.
Điều này đúng với thị trường chứng khốn như Việt Nam hiện nay, nơi mà nhà đầu tư xa lạ với những kiến thức về tài chính doanh nghiệp cũng như chứng khốn. Họ đánh giá một doanh nghiệp qua tỷ lệ chi trả cổ tức của doanh nghiệp đĩ. Ta thấy, tỷ lệ trả cổ tức cao khơng chỉ phản ảnh triển vọng tốt về doanh nghiệp mà cịn đáp ứng được tâm lý khơng thích rủi ro của nhà đầu tư, đặc biệt các nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay chủ yếu là nhỏ lẻ, thường quan tâm đến sự chênh lệch giá để đầu cơ là chính. Họ thích tiền vào tay họ một cách chắn chắn hơn
khơng hiệu quả. Đĩ chính là tâm lý chung của nhiều nhà đầu tư hiện nay. Nếu một doanh nghiệp cơng bố một chính sách chi trả cổ tức cao trong năm thì lập tức giá của cổ phiếu đĩ sẽ tăng lên nhanh chĩng.