3.2. Ví dụ minh họa ứng dụng mơ hình hồi quy trong để kiểm định các yếu tố tác động đến
3.2.5 Ảnh hưởng của các yếu tố đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức
Để xác định tầm quan trọng của các yếu tố tác động đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức, cần xem xét đến hệ số Beta (hệ số chuẩn hố). Xét hệ số Beta chuẩn hố trong phương trình hồi quy ta thấy, cĩ 1 yếu tố tác động ngược chiều (hệ số Beta âm) đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức: (1) Triển vọng tăng trưởng; và 3 yếu tố tác động cùng chiếu (hệ số Beta dương) : (2) Cơ cấu vốn mục tiêu; (3) Ổn định của lợi nhuận; (4) Ổn định của dịng tiền. Các hệ số Beta chuẩn hố của các biến được tổng hợp trong bảng sau đây :
Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức
Yếu tố tác động Hệ số Beta chuẩn hố Ý nghĩa (Sig.) Chiều tác động Mức độ tác động (Càng lớn càng mạnh)
Triển vọng tăng trưởng hàng
năm (X1) - 0.173 .040
nghịch chiều
2
Cơ cấu vốn mục tiêu (X2) 0.160 .021 cùng chiều 1
Ổn định của lợi nhuận (X3) 0.171 .023 cùng chiều 3
Ổn định của dịng tiền (X4) 0.691 .000 cùng chiều 4
Nguồn : Tính tốn từ chương trình SPSS 16.0
Nhận xét từ bảng trên ta thấy, tác động mạnh nhất đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức và vượt trội so với các yếu tố khác là yếu tố Ổn định dịng tiền (X4); kế đến làtriển vọng tăng trưởnghàng năm (X1), nhưng cĩ tác động nghịch chiều; Ổn định lợi
nhuận (X3); Cơ cấu vốn mục tiêu (X2).
Đối với yếu tố Ổn định dịng tiền (X4) : Xét hệ số Beta chuẩn hố ta thấy rằng nhân tố này cĩ tác động mạnh nhất và vượt trội hơn so với yếu tố khác đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức vì cĩ hệ số Beta lớn nhất với β4 = 0,691 tại mức ý nghĩa Sig=0,000.
Ý nghĩa của hệ số Beta : cĩ nghĩa là khi các cơng ty cĩ dịng tiền ổn định tăng lên 1 đơn vị thì tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức sẽ tăng lên 0,691 lần với điều kiện ảnh hưởng của các yếu tố khác là khơng đổi. Như vậy, các doanh nghiệp rất xem trọng đến yếu tố ổn định dịng tiền để chi trả cổ tức cho cổ đơng, nếu như dịng tiền khơng ổn định sẽ ảnh hưởng rất lớn đến chính sách xây dựng và chi trả cổ tức cho cổ đơng cơng ty.
Đối với yếu tố Triển vọng tăng trưởng hàng năm (X1) : Xét hệ số Beta chuẩn hố ta thấy rằng nhân tố này cĩ tác động mạnh thứ 2 đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức, nhưng nghịch chiều vì cĩ hệ số Beta lớn nhất với β1 = -0,173 tại mức ý nghĩa Sig = 0,04. Điều này cĩ nghĩa là khi các cơng ty cĩ tài sản hàng năm tăng lên 1 đơn vị thì tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức sẽ giảm 0,173 lần với điều kiện ảnh hưởng của các yếu tố khác là khơng đổi. Như vậy, khi các doanh nghiệp càng gia tăng đầu tư tài sản thì sẽ làm giảm chi trả cổ tức cho cổ đơng, vì họ đã sử dụng lợi nhuận vào các tài sản, từ đĩ làm giảm tỷ lệ chi trả cổ tức.
Kế đến, đối với hai yếu tốỐn định của lợi nhuận (X3) và Cơ cấu vốn mục tiêu (X2)
là hai yếu tố tác động mạnh thứ 3, thứ 4 đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức vì cĩ hệ số Beta gần bằng nhau, lần lượt là β3 = 0,171 (tại mức ý nghĩa Sig = 0,023) và β2 = 0,160 (tại mức ý nghĩa Sig = 0,021). Hai yếu tố này tác động khơng nhỏ đến tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức.
3.3. Giải pháp hỗ trợ ứng dụng mơ hình kinh tế lượng để kiểm định các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức doanh nghiệp Việt Nam.
3.3.1 Chế độ lưu trữ thơng tin của doanh nghiệp.
Yếu tố quan trọng để tìm ra kết quả của mơ hình hồi quy chính là nguồn dữ liệu đầu vào đầy đủ và đáng tin cậy, do đĩ các doanh nghiệp cần chú trọng đầu tư hợp lý cho cơng tác thu thập và lưu trữ thơng tin.
Hạn chế số lượng người cĩ thể tiếp cận thơng tin lưu trữ, chẳng hạn chỉ dành riêng cho giám đốc tài chính, kế tốn trưởng hoặc giám đốc điều hành hoặc những người chịu trách nhiệm chính về cơng nghệ thơng tin tại đơn vị.
Thường xuyên rà sốt, sắp xếp lại thơng tin cho phù hợp với nhu cầu thực tiễn trong từng giai đoạn cụ thể để cĩ thể xuất sử dụng khi cần thiết.
Mở rộng hình thức thu thập dữ liệu từ tạp chí chuyên ngành, sách thống kê và các website của cơ quan thống kê. Đặc biệt chú ý khi thu thập thơng tin từ nguồn bên ngồi cĩ liên quan thì cần tiến hành kiểm tra tính hợp pháp và độ tin cậy của thơng tin, cĩ thể đối chiếu từ nhiều nguồn khác nhau.