6. Bố cục của nghiên cứu
3.6. Phân tích các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính của NHTMCP Việt
3.6.1.2. Mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc là ROE
Kết quả hồi quy OLS thông thường:
Từ kết quả mơ hình hồi quy tại Phụ lục 09, ta có hệ số R2 có giá trị là 53,24% tức là 53,24% sự biến thiên của biến phụ thuộc được giải thích bởi các biến độc lập trong mơ hình.Hơn nữa, chỉ số kiểm nghiệm F là 44,8550 với mức ý nghĩa thống kê rất nhỏ (0,000000) cho thấy mơ hình hồi quy được xây dựng là phù hợp với bộ dữ liệu thu thập.
Về ý nghĩa thống kê của các biến: Các biến trong mơ hình đều có ý nghĩa thống kê với từng mức ý nghĩa được nêu cụ thể tại Bảng 3.7, duy chỉ có biến LIQ là khơng có ý nghĩa thống kê với giá trị p-value là 0,6389. Để xem xét việc bỏ biến LIQ trong mơ hình có ảnh hưởng đến kết quả hồi quy ta dụng kiểm định Wald với giả thiết H0: β5= 0, kết quả kiểm định:
Wald Test:
Test Statistic Value df Probability
F-statistic 0,220896 (1,197) 0,6389 Chi-square 0,220896 1 0,6384
Giá trị của kiểm định Wald là F = 0,220896 có p-value = 0,6389 > 0,05 nên ta chấp nhận giả thiết H0 tức khi biến LIQ bị loại bỏ khơng có ảnh hưởng đến kết quả hồi quy của biến phụ thuộc ROA.
Kết quả hồi quy OLS với hiệu ứng cố định (FEM):
Khi tiến hành hồi quy biến phụ thuộc ROE theo phương pháp FEM thì giá trị R2 đã được cải thiện rõ rệt cụ thể trong 03 mơ hình giá trị (chi tiết tại Phụ lục 09) lần lượt là 55,18%, 70,08% và 72,28% thay vì giá trị 53,23% theo kết quả hồi quy OLS. Điều đó chứng tỏ giá trị mức độ giải thích tính biến động biến phụ thuộc ROE của mơ hình hồi quy FEM cao hơn mơ hình hồi quy OLS thơng thường.
Các giá trị biến độc lập có ý nghĩa thống kê cũng có sự thay đổi trong từng mơ hình với từng mức ý nghĩa, cụ thể tại Phụ lục 09.
Nhằm làm rõ được tính tối ưu của mơ hình hồi quy OLS và mơ hình hồi quy FEM, mơ hình nào có ý nghĩa hơn trong q trình phân tích, tác giả sử dụng phương pháp kiểm định Likelihood với giả thiết H0 là mơ hình FEM khơng có bằng chứng thống kê và sử dụng mơ hình hồi quy OLS có ý nghĩa hơn trong q trình phân tích kết quả nghiên cứu. Kết quả định lượng ứng dụng phương pháp kiểm định Likelihood như sau:
Kết quả đối với mơ hình ROE1(1):
Redundant Fixed Effects Tests Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d,f, Prob,
Cross-section F 3,632735 (28,169) 0,0000 Cross-section Chi-square 95,648260 28 0,0000
Kết quả đối với mơ hình ROE1(2):
Redundant Fixed Effects Tests Test period fixed effects
Effects Test Statistic d,f, Prob,
Period F 1,382562 (6,191) 0,2235
Period Chi-square 8,630457 6 0,1955
Kết quả đối với mơ hình ROE1(3):
Redundant Fixed Effects Tests
Test cross-section and period fixed effects
Effects Test Statistic d,f, Prob,
Cross-section F 3,590014 (28,163) 0,0000
Cross-section Chi-square 97,517245 28 0,0000
Period F 1,442069 (6,163) 0,2016
Period Chi-square 10,499442 6 0,1051
Cross-Section/Period F 3,293100 (34,163) 0,0000 Cross-Section/Period Chi square 106,147702 34 0,0000 Từ kết quả ước lượng kiểm định Likelihood, ta thấy giá trị p-value trong mơ hình ROE1(1) và ROE1(3) nhỏ hơn 0,05. Điều đó có nghĩa, hiệu ứng cố định có bằng chứng thống kê và có ý nghĩa khi ta sử dụng để thảo luận kết quả nghiên cứu.
Mặt khác với mơ hình ROE1(2), mơ hình ước lượng hồi quy OLS với mơ hình
FEM nhân tố thời gian thì hiệu ứng cố định khơng có bằng chứng thống kê (p-value > 0,05) và việc sử dụng phương pháp OLS thơng thường sẽ có ý nghĩa hơn. Do
đó, để đánh giá được tính phù hợp của mơ hình ROE1(2) và mơ hình hồi quy OLS, ta lại tiến hành thực hiện các kiểm định:
Kiểm định F: Kiểm định sự phù hợp của 2 mơ hình tức là kiểm định giả thiết đồng thời bằng không, với giả thiết: H0: 1 = 2 =…= k = 0; (H1: ít nhất 1 trong k tham số khác 0) và nguyên tắc quyết định:
F > F(k-1, n-k): Bác bỏ H0: Mơ hình phù hợp
Mơ hình FEM gồm 40 tham số (1 hằng số, 5 tham số ứng với các biến chính, 29 tham số gắn với biến giả ngân hàng và 6 tham số gắn với biến giả năm): k = 40, mẫu n = 203 quan sát, kiểm định với mức ý nghĩa 5%. Ta có : F(k-1, n-k) = F0.05 (40, 163) ≈1,4688 < F = 21,38031 Bác bỏ H0, mơ hình phù hợp.
Mơ hình OLS gồm 6 tham số: k = 6, mẫu n =203 quan sát, kiểm định với mức ý nghĩa 5%. Ta có : F(k-1, n-k) = F0.05 (5, 197) ≈ 2,2599 < F = 44,85498 Bác bỏ H0, mơ hình phù hợp.
Hệ số Durbin Watson của 02 mơ hình cho giá trị 1,163094 (hiệu ứng cố định) và 1,239169 (phương pháp OLS thông thường). Theo nguyên tắc kinh tế lượng đưa ra khi tiến hành kiểm định DW nếu giá trị d nằm trong khoảng 1 < d < 3 thì kết luận mơ hình khơng có hiện tượng tự tương quan.
Hệ số R2 của mơ hình ROE1(2) có giá trị lớn hơn so với mơ hình hồi quy OLS (55,18% > 53,23%).
Tuy nhiên trong cả ba mơ hình ROE1(1), ROE1(2) và ROE1(3) thì mơ hình ROE1(2) có giá trị R2 nhỏ nhất. Đồng thời, với kiểm định Likelihood trên thì mơ hình ROE1(1) và ROE1(3) cho sự lựa chọn tối ưu hơn mơ hình OLS đơn thuần. Do đó, với biến phụ thuộc ROE khi lựa chọn giữa mơ hình OLS và mơ hình FEM, tác giả lựa chọn mơ hình FEM là mơ hình tối ưu hơn mơ hình OLS đơn thuần.
Kết quả hồi quy OLS với hiệu ứng ngẫu nhiên (REM):
Kết quả hồi quy tại Phụ lục 09 cho thấy R2 thấp hơn OLS của mơ hình FEM và mơ hình hồi quy OLS thông thường (53,23%) với kết quả lần lượt là 45,59%, 48,24% và 52,35%. Điều này cho thấy mức độ giải thích của mơ hình đã suy giảm so với mơ hình FEM và mơ hình OLS thơng thường.
Ta dùng phương pháp kiểm định Hausman test để so sánh giữa mơ hình FEM và mơ hình REM:
Giả thuyết H0 làm nền tảng cho kiểm định Hausman các ước lượng giữa 02 mơ hình khơng khác nhau đáng kể. Trị thống kê kiểm định do Hausman xây dựng có phân phối tiệm cận χ2 với bậc tự do là k – 1 = 5 (k là tham số trong mơ hình). Nếu giả thiết H0 bị bác bỏ thì kết luận mơ hình REM khơng thích hợp và tốt hơn nên sử dụng mơ hình FEM. Kết quả định lượng kiểm định như sau:
Kết quả đối với mơ hình ROE1(4):
Correlated Random Effects - Hausman Test Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq, Statistic Chi-Sq, d,f, Prob,
Cross-section random 5,801184 5 0,3260
Kết quả đối với mơ hình ROE1(5):
Correlated Random Effects - Hausman Test Test period random effects
Test Summary Chi-Sq, Statistic Chi-Sq, d,f, Prob,
Period random 0,858111 5 0,9732
Kết quả đối với mơ hình ROE1(6):
Correlated Random Effects - Hausman Test Test cross-section and period random effects
Test Summary Chi-Sq, Statistic Chi-Sq, d,f, Prob,
Cross-section random 4,237258 5 0,5158
Period random 0,452385 5 0,9938
Cross-section and period random 3,761675 5 0,5842 Ta có giá trị tra bảng bậc 5 là 11,071 và số liệu thống kê Hausman đều thấp hơn giá trị tra bảng Không thể bác bỏ H0 tức là các ước lượng giữa hai mơ hình FEM và mơ
hình REM khơng khác nhau đáng kể và ta chưa thể kết luận rằng mơ hình REM là khơng phù hợp.
Mặt khác, ta so sánh các tham số ứng với các mô hình của ba phương pháp OLS, mơ hình FEM và mơ hình REM thì thấy rằng với tham số R2 của mơ hình FEM là lớn nhất trong cả ba phương pháp ước lượng. Do đó, việc sử dụng các mơ hình với hiệu ứng cố định tốt hơn sử dụng mơ hình REM.