học cho MBS.
1.3.1. Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán tại một số CTCK
1.3.1.1. Kinh nghiệm của Thái Lan
hoặc một số nghiệp vụ kinh doanh đƣợc Bộ Tài chính cho phép nhƣ: Môi giới chứng khoán; Giao dịch ngoài Sở GDCK; Dịch vụ tƣ vấn đầu tƣ; Bảo lãnh phát hành chứng khoán; Quản lý quỹ tƣơng hỗ; Quản lý quỹ cá nhân; Các hoạt động khác theo quy định của Bộ trƣởng Bộ Tài chính” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52).
Nếu đánh giá một cách sơ bộ, rất có thể nhầm tƣởng rằng các CTCK Thái Lan không có nghiệp vụ tự doanh giống nhƣ CTCK Việt Nam. Tuy nhiên, trên thực tế không phải nhƣ vậy bởi vì theo quy định thì hoạt động tự doanh của CTCK Thái Lan không đƣợc thực hiện qua hệ thống giao dịch của Sở GDCK mà phải thực hiện ngoài Sở hoặc thị trƣờng phi tập trung. Điều này giúp phần nào việc sở GDCK quản lý hoạt động tự doanh của CTCK đƣợc dễ dàng hơn cho hoạt động giao dịch của nhà đầu tƣ nhỏ lẻ do không bị chi phối quá nhiều bởi hành vi mua bán của các tổ chức lớn.
Về cơ bản, Quản lý hoạt động tự doanh của CTCK đƣợc thực hiện thông qua phƣơng pháp quản lý vốn. “CTCK mới thành lập phải có vốn ban đầu là 100 triệu Baht (tƣơng đƣơng 3 triệu USD), CTCK kinh doanh trên TTCK phái sinh có vốn ban đầu là 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD), hoạt động tƣ vấn và quản lý quỹ là 20 triệu Baht (dƣới 0,60 triệu USD). Công ty phải duy trì tỷ lệ vốn thuần (net capital) so với tổng nợ trên 7%, đồng thời phải có số vốn khả dụng tối thiểu là 15 triệu Baht (khoảng 0,45 triệu USD) hoặc 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD) nếu thực hiện cả kinh doanh chứng khoán và chứng khoán phái sinh” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52).
Tại Thái Lan, “rất ít khi mức vốn của các CtyCK Thái Lan xuống thấp hơn 1,5 lần mức quy định tối thiểu, phần lớn vì các công ty này không thực hiện tự doanh hay tạo lập thị trƣờng, và hạn chế trong hoạt động bảo lãnh phát hành” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52).
1.3.1.2. Kinh nghiệm của Trung Quốc
Trung Quốc cũng xem hoạt động của các CTCK là loại hình kinh doanh có điều kiện. Và ở quốc gia này, việc thành lập và tổ chức hoạt động của các CTCK trên thị trƣờng đƣợc điều chỉnh trực tiếp bởi “Luật Chứng khoán Trung Quốc năm 1998, Luật sửa đổi, bổ sung năm 2004, Luật Công ty và các quy định của Ủy ban Giám quản
Chứng khoán Trung Quốc (CSRC)” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 52-53).
Trên TTCK Trung Quốc, các CTCK hoạt động theo hai loại hình cơ bản là CTCK tổng hợp và CTCK chỉ chuyên thực hiện nghiệp vụ môi giới. Trong đó công ty tổng hợp có thể kinh doanh các nghiệp vụ chứng khoán sau nhƣ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và một số nghiệp vụ khác đƣợc cơ quan quản lý phê duyệt.
Tƣơng tự nhƣ Thái Lan, Trung Quốc cũng áp dụng Quản lý hoạt động tự doanh thông qua quản lý vốn. Thế nhƣng mức vốn mà các CTCK Trung Quốc phải đảm bảo lớn hơn khá nhiều so với Thái Lan (vì quy mô TTCK lớn hơn). Cùng với đó, các nhân viên quản lý chính và nhân viên nghiệp vụ phải đảm bảo tƣ cách hành nghề chứng khoán; CTCK phải có địa điểm kinh doanh cố định và thiết bị giao dịch đủ tiêu chuẩn; có chế độ quản lý hoàn chỉnh, có hệ thống quản lý nghiệp vụ tự doanh hợp lý.
1.3.2 Bài học cho MBS
Trong QL hoạt động tự doanh CK của MBS chƣa có quy định về mức phân cấp phê duyệt cụ thể hay hạn mức tự quyết của mỗi cán bộ tự doanh để họ thêm chủ động nắm bắt cơ hội đầu tƣ.
Tự doanh cổ phiếu nguồn vốn không vƣợt quá 20% vốn điều lệ của công ty. Tuy nhiên trong trƣờng hợp đặc biệt để đảm bảo nắm bắt đƣợc cơ hội kinh doanh, Giám đốc công ty có thể quyết định vƣợt tối đa 50% mức phân cấp, nhƣng ngay sau đó Giám đốc công ty phải báo cáo ngay xin ý kiến của Chủ tịch Hội đồng quản trị và tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.
Đặc biệt công ty rất khuyến khích đầu tƣ vào các doanh nghiệp mới cổ phần hoá, có hoạt động kinh doanh tốt, có thể trở thành cổ đông chiến lƣợc của công ty đó. Mỗi loại cổ phiếu không đƣợc vƣợt quá 3% vốn điều lệ của công ty.
Chƣa có một quy định cụ thể nào về nguồn vốn để kinh doanh trái phiếu nhƣng phần lớn lấy từ ngân hàng mẹ là MB. Tuy nhiên, đầu tƣ trái phiếu chỉ là một hoạt động nhỏ trong hoạt động tự doanh của MBS, do MBS chủ yếu tự doanh vào cổ phiếu, rất khác so với các CTCK quốc doanh là họ chủ yếu tự doanh trái phiếu.
Tuy lợi nhuận đem lại năm 2015 của MBS là khá cao song tính phân tán rủi ro trong hoạt động tự doanh của công ty vẫn chƣa cao do chủ yếu tự doanh cổ phiếu mà chƣa tự doanh nhiều trái phiếu. Do vậy danh mục đầu tƣ cổ phiếu là rất đa dạng và bao gồm nhiều ngành nghề lĩnh vực kinh doanh khác nhau.
Danh mục đầu tƣ vào cổ phiếu đạt mức sinh lợi khá cao, đặc biệt là nhóm danh mục đầu tƣ vào cổ phiếu chƣa niêm yết, với mức lãi vốn của cả thị trƣờng niêm yết và chƣa niêm yết là rất cao đạt 59%.