CHƢƠNG 2 : THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI
3.3 Đánh giá chung về thực trạng quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán
3.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân
3.3.2.1 Hạn chế
*Quy trình tự doanh còn nhiều bất cập:
Các cán bộ tự doanh toàn quyền đƣa ra các quyết định đầu tƣ trong hạn mức của mình và có trách nhiệm báo cáo hàng ngày các giao dịch phát sinh. Trong các trƣờng hợp, các cán bộ tự doanh đƣa ra các phƣơng án tự doanh vƣợt hạn mức cho phép sẽ phải trình bày trƣớc Hội đồng đầu tƣ và chỉ khi hội đồng đầu tƣ thông qua thì phƣơng án đó mới đƣợc thực hiện. Điều này có thể dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội đầu tƣ.
Ngoài ra, trong quy trình tự doanh hiện nay công ty vẫn chƣa quy định cụ thể những loại chứng khoán nào mà cán bộ tự doanh đƣợc thực hiện giao dịch. Bên
cạnh đó, khi đƣa ra các phƣơng án đầu tƣ đều phải thông qua Hội đồng đầu tƣ phê duyệt nên có thể làm chậm và mất cơ hội đầu tƣ, động thời không nêu rõ vai trò của Hội đồng đầu tƣ đối với các phƣơng án vƣợt mức ủy thác. Trong khi đó trách nhiệm của Giám đốc quá lớn, thủ tục báo cáo còn phức tạp rƣờm rà. Ngoài ra việc phân chia hạn mức sẽ gây khó khăn cho công tác kiểm tra, kiểm soát danh mục đầu tƣ chung của toàn công ty.
Sự bất cập trong quy trình tự doanh đƣợc thể hiện ở một số điểm sau:
Thứ nhất, Có thể các quyết định của các cán bộ tự doanh xung đột lẫn nhau
do họ có toàn quyền đƣa ra các quyết định trong hạn mức của mình, và trong quy trình tự doanh không.
Thứ hai, Trách nhiệm quá lớn tập trung vào Giám đốc.
Thứ ba, Việc phải chờ đợi quyết định của Hội đồng đầu tƣ khi dự án vƣợt quá hạn mức có thể sẽ dẫn đến mất cơ hội đầu tƣ. Việc chia hạn mức nhƣ vậy rất khó cho công tác kiểm tra, kiểm soát danh mục đầu tƣ của công ty
Thứ tư, Thủ tục còn rƣờm rà.
*Số lượng và chất lượng của hoạt động tự doanh còn thấp
Danhmục đầu tƣ chƣa hợp lý. Mặc dù danh mục đầu tƣ khá rộng nhƣng tỷ lệ phân bổ tài sản chƣa cân đối, trái phiếu giữ vị trí áp đảo còn cổ phiếu chỉ chiếm tỷ lệ khiêm tốn. Việc áp dụng công nghệ, kỹ thuật hiện đại vào hoạt động tự doanh còn hạn chế. Phần lớn công việc thu thập, lƣu trữ thông tin, phân tích, đánh giá số liệu vẫn còn thực hiện thủ công, chƣa có sự hỗ trợ của các phần mềm chuyên dụng. Hoạt động phân tích trong quá trình đƣa ra các quyết định đầu tƣ cũng mới chỉ dừng lại ở phân tích cơ bản, chƣa mạnh dạn áp dụng phân tích kỹ thuật. Cơ sở vật chất kỹ thuật và công nghệ thông tin. Hoạt động tự doanh chứng khoán rất cần có một môi trƣờng làm việc thật tốt với phƣơng tiện và công cụ có tính kỹ thuật cao, các phần mền tin học ứng dụng chuyên nghành để có thề nắm bắt thông tin, đặt lọc dữ liệu một cách nhanh chóng và chính xác để ra những quyết định tối ƣu nhất. Việc thiếu phƣơng tiện công nghệ sẽ làm ảnh hƣởng tới lợi nhuận của công ty trong quá trình tự doanh chứng khoán.
Danh mục đầu tƣ vào cổ phiếu đạt mức sinh lợi khá cao, đặc biệt là nhóm danh mục đầu tƣ vào cổ phiếu chƣa niêm yết. Tự doanh nhóm cổ phiếu chƣa niêm yết mang lại tỉ lệ lãi vốn khá cao song vẫn chƣa đa dạng hoá về ngành nghề mà mới chỉ chú trọng tới một số công ty đặc biệt đã có những kết quả kinh doanh nhất định.
Về trái phiếu chiếm một tỉ trọng nhỏ trong danh mục tự doanh của MBS đã làm tăng tính sinh lời cho MBS xong mức độ rủi ro ẩn đằng sau nó là rất cao. Tỉ trọng đầu tƣ trái phiếu đã không đƣợc cao lại không thể hiện đƣợc tính đa dạng của trái phiếu về thời gian đáo hạn, thời điểm thanh toán không đều đặn đã làm mất tính thanh khoản trong việc thu hồi vốn.
Đối với nhóm cổ phiếu niêm yết cũng đã thể hiện đƣợc mức sinh lời khá cao và đa dạng hoá đƣợc nhiều ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, xong cũng còn tồn tại một số cổ phiếu không hiệu quả, phát sinh trong quá trình sửa lỗi từ phía bộ phận môi giới, hệ thống công nghệ thông tin còn chƣa đƣợc thông suốt làm ảnh hƣởng đến cơ hội đầu tƣ của MBS.
Vốn đầu tƣ bị phân chia nhỏ lẻ cho các cán bộ tự doanh dƣới dạng hạn mức ( nghĩa là mỗi cán bộ tự doanh đƣợc nắm giữ một lƣợng tiền nhất định để đầu tƣ) Việc phân chia quá nhỏ cho các nhân viên tự doanh sẽ hạn chế đầu tƣ của mỗi ngƣời vì mỗi nhân viên tự doanh có trình độ và khả năng khác nhau. Có những nhân viên tự doanh có thể cần một lƣợng vốn lớn hơn để đầu tƣ đem lại lợi nhuận cao hơn, trong khi đó cũng có những nhân viên với cùng một lƣợng vốn đầu tƣ ban đầu nhƣ thế nhƣng đem lại lợi nhuận thấp hơn. Do đó, MBS chƣa linh hoạt đối với những nhân viên tự doanh tốt mà cung cấp lƣợng vốn đầu tƣ lớn hơn.
Hoạt động tự doanh của công ty vẫn thực hiện với phƣơng châm thận trọng bảo toàn vốn, thực hiện tự doanh để tích lũy kinh nghiệm là chính trong khi vốn điều lệ của công ty vẫn trong tình trạng nhàn rỗi và nhất là việc sử dụng vốn còn phụ thuộc nhiều vào công ty mẹ.
Trong hoạt động tự doanh, MBS đã thực hiện đầu tƣ trên cả thị trƣờng niêm yết và chƣa niêm yết, cả với cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, hiện nay các hoạt động trên hai thị trƣờng của MBS chỉ mới dùng lại ở mục tiêu chính là tự doanh
chứng khoán để hƣởng chênh lệch giá, cổ tức và trái tức. Các hoạt động đầu tƣ khác nhƣ hoạt động tạo lập thị trƣờng, đầu cơ, đầu tƣ xuống giá…hiện nay công ty vẫn chƣa triển khai. Đó là một trong những hạn chế gây khó khăn cho sự phát triển của hoạt động tự doanh ở MBS.
Công tác phân tích còn nhiều vƣớng mắc, hoạt động tự doanh là một hoạt động phân tích đầu tƣ do đó các cán bộ tự doanh cũng là những nhà phân tích.
Phân tích cơ bản của công ty vẫn chƣa đầy đủ và chính xác nên chƣa phản ánh đúng tình hình hoạt động tự doanh của công ty đang niêm yết bởi vì phần lớn luồng thông tin đƣợc tổng hợp từ các báo cáo hàng quý của công ty niêm yết, do đó rất hạn chế khi tiếp cận đƣợc với nguồn thông tin nội bộ của các công ty niêm yết.
Phân tích kỹ thuật thì mang tính chủ quan nó không phản ánh kết quả của một đội ngũ chuyên gia cùng làm việc, do đó không thể tránh khỏi những sai sót trong việc ra các quyết định đầu tƣ.
Các kết quả phân tích của họ không chỉ phục vụ cho các quyết định đầu tƣ của chính họ mà còn để tham chiếu cho các bộ phận khác của công ty. Ví dụ, khi nhân viên môi giới thực hiện tƣ vấn đầu tƣ cho khách hàng, ngoài những nhận định riêng về thị trƣờng, về công ty nào đó... họ còn có thể tham khảo những kết quả phân tích do phòng tự doanh cung cấp nhằm nâng cao chất lƣợng của hoạt động tƣ vấn. Hiện nay, hoạt động tự doanh chứng khoán của MBS đang gặp nhiều vƣớng mắc bởi chiến lƣợc đầu tƣ mà công ty đặt ra dễ bị xáo trộn giữa chiến lƣợc ngắn hạn và dài hạn. Điều này làm giảm chất lƣợng hoạt động tự doanh.
Cho đến nay hầu hết các công ty chứng khoán hoạt động trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đã thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán và đã thu đƣợc những kết quả nhất định. Tuy nhiên, do trình độ chuyên môn, năng lực thực hiện của các công ty chứng khoán cũng nhƣ các yếu tố khách quan còn tồn tại nhiều hạn chế cần phải khắc phục dẫn đến việc thực hiện nghiệp vụ này ở các công ty chứng khoán còn nhiều bất cập. Những bất cập này không chỉ xuất phát từ phía các công ty chứng khoán mà còn bắt nguồn từ phía thị trƣờng chứng khoán nói chung cũng nhƣ những hạn chế trong các văn bản pháp quy.
*Công tác kiểm tra, giám sát chưa thực chất
Hoạt động đầu tƣ bị phân tán nên rất khó cho bộ phận kiểm tra, giám sát công ty. Việc phân chia nguồn vốn nhỏ cho các cán bộ tự doanh thực hiện đầu tƣ làm cho hoạt động đầu tƣ bị phân tán nên khi tiến hành điều tra sẽ gặp phải những khó khăn nhất định.