Phân tích khả năng sinh lời là một trong những nội dung phân tích được các nhà quản trị tài chính, các nhà cho vay, đầu tư quan tâm đặc biệt, vì nó gắn liền với lợi ích của họ trong hiện tại và tương lai. Việc sử dụng mỗi chỉ tiêu tính toán khác nhau nhằm đánh giá hiệu quả của mỗi hoạt động khác nhau. Để đánh giá khả năng sinh lời cho hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ trong HTC-ITC ta có bảng như sau:
Bảng 2.14: Tỷ suất sinh lợi doanh thu
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2018/2017 2019/2018
% %
ROS 0,46 0,96 0,79 0,50 -0,18
ROA 0,35 0,63 0,46 0,29 -0,17
ROE 2,20 5,12 3,53 2,92 -159
(Nguồn: Báo cáo tài chính HTC-ITC 2017-2019)
So sánh với năm 2018, các chỉ tiêu khả năng sinh lời của HTC-ITC đều giảm, thể hiện hiệu quả hoạt động cũng như sử dụng vốn của công ty năm 2019 chưa hiệu quả. Năm 2019, trong 100 đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ có 0,79 đồng lợi nhuận. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động bán hàng tăng dần qua các năm, cụ thể đạt 7,93% năm 2018 tương ứng tăng 0,41% so với năm 2017. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động bán hàng năm 2019 tăng 0,81% so với cùng kỳ. Hay trong 100 đồng doanh thu thu ần mà doanh nghiệp thực hiện trong kỳ thu được 8,74 đồng lợi nhuận từ hoạt động bán hàng. Năm 2018 tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh tăng đột biến với giá trị 0,98% hay trong 100 đồng doanh thu hoạt động kinh doanh thu được 0,98 đồng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh.
61
Bảng 2.15: Tỉ suất lợi nhuận của HTC-ITC
Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu
(ROE) 2017 2018 2019
(a) Lợi nhuận trước thuế/ Doanh thu 0,46 0,96 0,79
(b) Doanh thu/ Tổng tài sản 0,76 0,66 0,59
(c) Tổng tài sản/ Vốn chủ sở hữu bình quân 6,36 8,08 7,57
ROE = a x b x c 2,20 5,12 3,,53
(Nguồn: Báo cáo tài chính HTC-ITC 2017-2019)
Chỉ số ROE và ROA biến động và giảm nhẹ tương ứng 0,18% và 0,17% trong năm 2019 thể hiện được vai trò quản trị chi phí tại HTC-ITC là chưa hiệu quả. Thời điểm năm 2019, HTC-ITC duy trì được định hướng kinh doanh thận trọng hơn, tốc độ gia tăng của tài sản biến động không nhiều, công ty chủ yếu tập trung sử dụng hiệu quả các tài sản sẵn có để mở rộng quy mô kinh doanh. Đây cũng là những tín hiệu cần thận trọng trong việc tập trung kinh doanh các dòng hàng mang lại hiệu quả kinh tế cao.
Chỉ số ROE giảm 1,59% với tốc độ rất nhỏ so với năm 2018 chứng tỏ khả năng hoạt động kinh doanh t ại công ty ở mức trung bình. Điều này chứng tỏ tính tự chủ không cao, nguồn vốn hoạt động còn phụ thuộc vào các khoản nợ phải trả. Bởi vậy, công ty cũng cần có các chính sách kinh doanh phù h ợp để chỉ số ROE có sự tăng trưởng tốt hơn trong vài năm tới. Nhìn trên b ảng thống kê cho th ấy năm 2018 tỷ lệ ROS, ROA, ROE là cao nh ất, nguyên do LNTT ghi nh ận tăng vượt bậc so với tốc độ tăng của TS và VSCH bình quân. Tuy chỉ số ROS, ROA, ROE năm 2019 biến động nhẹ nhưng nếu so với trung bình ngành viễn thông thì vẫn còn r ất thấp cụ thể ROE, ROA ngành viễn thông đạt 8%, 17%.
Theo Dupont, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ảnh hưởng bởi 3 nhân tố: tỷ suất lợi nhuận doanh thu, hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hệ số nhân vốn (đòn bẩy tài chỉnh).
62
Bảng 2.16: Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) của HTC-ITC giai đoạn 2017 - 2019
% HTC-ITC Viettel FPT VNPT
ROS 0,79 7,20 80,40 11,65
ROA 0,46 15,42 18,00 6,48
ROE 3,53 56,37 20,59 853
(Nguồn: Báo cáo tài chính HTC-ITC 2017-2019)
Thứ nhất, là tỷ suất sinh lời trên doanh thu: Chỉ tiêu này là chỉ tiêu quan trọng với các nhà quản trị dưới góc độ quản lý bởi nó phản ánh chiến lược kinh doanh và nó cũng cho biết hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp trong viêc kiểm soát chi phí hoạt động với mục tiêu tối thiểu hóa chi phí và tối đa hóa lợi nhuận. Năm 2019, HTC-ITC chưa tiết chế và áp dụng các biện pháp cắt giảm chi phí làm cho tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm nhẹ so với năm 2018 (từ 0,96 năm 2018 xuống 0,79 năm 2019).
Thứ hai, là hiệu suất sử dụng tổng tài sản: Chỉ tiêu này cho biết năng lực sử dụng vốn của doanh nghiệp, với hiệu suất sử dụng tổng tài sản thấp chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả hay doanh thu thu được từ việc sử dụng tài sản thấp. Hiệu suất sử dụng tổng tài sản càng cao chứng tỏ sức sản xuất của các tài sản càng nhanh, đây là nhân tố làm tăng sức sinh lợi của tài sản. Theo số liệu năm 2019, hiệu suất sử dụng tổng tài sản của HTC-ITC đạt mức trung bình 0,59 lần, điều này cho thấy HTC-ITC đang khai thác nhưng chưa tối ưu hóa các TSCĐ sẵn có (dây chuyền, máy móc, nhà trạm...).
Thứ ba, là hệ số nhân vốn (đòn bẩy tài chính): Hệ số này thể hiện mối quan hệ giữa nguồn vốn vay và vốn chủ sở hữu. Tỷ số này cao chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp còn thấp nhưng cũng cho thấy doanh nghiệp đã tận dụng được nhiều lợi thế đòn bẩy tài chính. Hệ số này cũng cho phép đánh giá tác động tích cực hoặc tiêu cực của việc vay vốn đến ROE. Năm 2019, hệ số đòn bẩy tài chính giảm nhẹ xuống 7,57 lần chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp còn thấp.
Nhận thấy ROE của HTC-ITC có sự sụt giảm (từ 5,12 xuống 3,53) là do đòn 63
bẩy tài chỉnh giảm mạnh, hiệu suất sử dụng tổng tài sản giảm
Theo phuơng pháp thay thế liên hoàn ta xác định đuợc mức độ ảnh huởng của từng nhân tố trên đến tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Cụ thể:
- Do tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng làm tăng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng:
(0,79% - 0,96%) x 0,59 x 7,57 = - 0,76%
- Do hiệu suất sử dụng tổng tài sản tăng làm tăng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng:
0,79% x (0,59 - 0,66) x 7,57 = - 0,42% - Do hệ số nợ tăng làm vốn chủ sở hữu tăng:
0,79% x 0,59 x (7,57 - 8,08) = - 0,24%
Nhu vậy, việc quản lý chua tốt chi phí, hiệu quả sử dụng tổng tài sản giảm với việc giảm hệ số nợ làm tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm mạnh chứng tỏ khả năng hoạt động kinh doanh của công ty chua ổn định. HTC-ITC cần có chính các chính sách phù hợp để chỉ số ROE có sự tăng truởng tốt hơn trong một vài năm tới.
Bảng 2.17: So sánh tỷ suất lợi nhuận với các doanh nghiệp cùng ngành viễn thông năm 2019
(Nguồn: Báo cáo tài chính HTC-ITC, Viettel, FPT, VNPT 2019)
Chỉ số ROS của HTC-ITC thấp so với bình quân ngành viễn thông do năm 2019 doanh thu sụt giảm 13,3% vì doanh thu từ lĩnh vực bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm mạnh 14,92%, lợi nhuận truớc thuế giảm 29,12%. Trong khi đó lợi nhuận truớc thuế của các doanh nghiệp viễn thông khác nhu Viettel, FPT, VNPT năm 2019 có xu huớng tăng truởng mạnh tuơng ứng tăng 127.488 triệu đồng, 738.853 triệu đồng, 1.088.054 triệu đồng so với cùng kỳ. Cụ thể, Viettel đã có những chiến
Chỉ tiêu 2017 2018 2019
Tổng số lao động bình quân 720 750 670
64
lược đúng đắn trong lĩnh vực thanh toán số, từng bước hoàn thiện Viettel Pay, đã kết nối mở rộng hệ sinh thái với trên 300 đối tác bên ngoài, doanh thu từ lĩnh vực giải pháp công nghệ thông tin cũng tăng trưởng 40% so với năm 2018. Phía tập đoàn Viettel cũng cho biết “Đã đạt được nhiều kết quả trong nghiên cứu sản phẩm quân sự công nghệ cao, làm chủ được nhiều công nghệ mới, có nhiều bước tiến quan trọng trong nghiên cứu phát triển trạm BTS và chip cho 5G...”. Báo cáo của FPT cho thấy, khối công nghệ, viễn thông tiếp tục giữ vai trò là động lực tăng trưởng chính của FPT. Năm 2019 cũng ghi nhận sự thay đổi quan trọng của FPT, đó là thực hiện thành công việc chuyển giao thế hệ. Kết quả kinh doanh của năm 2019 càng khẳng định điều này. Báo cáo VNPT cho biết, dịch vụ MyTV của VNPT có sự tăng trưởng đột phá về thuê bao phát triển mới, với hơn 750.000 thuê bao, tăng 210% so với thực hiện năm 2018, đạt 1,63 triệu thuê bao toàn mạng lưới. Việc triển khai thành công Trục liên thông văn bản quốc gia (TLTVBQG) và Cổng dịch vụ công quốc gia (CDVCQG), hai thành tố vô cùng quan trọng trong kiến tạo Chính phủ điện tử đã thể hiện vị trí tiên phong của VNPT trong việc đồng hành cùng Chính phủ trong triển khai Chính phủ điện tử.
Chỉ số ROE của HTC-ITC thấp hơn so với bình quân ngành chứng tỏ khả năng sinh lời của công ty còn thấp. Dựa vào bảng 2.17 về tỷ suất lợi nhuận của ngành viễn thông năm 2019, Viettel có tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao nhất 56,37% tiếp đến FPT 20,59% và cuối cùng là VNPT với 8,53%. ROE của Viettel, FPT cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng vốn cổ đông hiệu quả và ổn định và việc đánh giá cổ phiếu của nhà đầu tư khả quan hơn. Đó cũng là nhân tố giúp cổ phiếu của Viettel, FPT luôn tăng trưởng tốt.