Chỉ tiêu Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 _______________So sánh_______________ Năm 2018/2016 Năm 2018/2017 (+/-) % (+/-) % LNST (tr.đ) 9 21.89 28.125 6 8.22 -13.673 -62,44 19.899- -70,75 Số lượng cổ phiếu đang lưu hành (CP)______ 11.893.60 5 11.893.60 5 11.893.605 0,00 0,00 0,0 0 0,00 Tổng TS (tr.đ) 488.63 9 712.14 6 573.79 6 85.157 17,4 3 - 138.350 -19,43 Nợ phải trả (tr.đ) 355.43 1 561.01 6 352.22 5 -3.206 -0,90 - 208.791 -37,22 Thu nhập một cổ phiếu EPS (tr.đ)__________ 2,5 8 3,3 0 0,88 -1,70 -66,06 -2,42 -73,46 Chỉ số P/E của cổ phiếu (lần) 11,2 5 7,7 9 32,0 1 20,76 184,53 24,22 310,91 Giá trị sổ kế toán của một cổ phiếu - BV (tr.đ)__________ 15,6 2 17,72 18,6 3 3,01 19,2 9 0,9 1 5,14 Chỉ tiêu STG HMH VNT LNST (tr.đ) 155.775 11.34 0 8.22 6
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành (CP) ' ___________
98.253.35
7 12.908.447 11.893.605
Qua bảng phân tích trên ta thấy
Tỷ số dòng tiền 3 năm 2016, 2017, 2018 đều lớn hơn 1 chứng tỏ luồng tiền vào của công ty lớn hơn luồng tiền ra, tài chính của công ty đảm bảo, công ty có đủ lượng tiền mặt để chi cho các hoạt động trong công ty. Tuy nhiên thì tỷ số dòng tiền có dấu hiệu giảm. Năm 2018 tỷ số dòng tiền giảm 0.57 lần so với năm 2017 và giảm 0.58 lần so với năm 2016 tương ứng với tốc độ giảm là 21.84% và 22.26% chứng tỏ lượng tiền vào của công ty ngày càng ít hơn và lượng tiền chi ra nhiều hơn.
Tỷ số dòng tiền tự tài trợ cả 3 năm đều nhỏ hơn 1 chứng tỏ lượng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty không đủ để đáp ứng cho hoạt động đầu tư mặc dù lượng tiền từ hoạt động đầu tư có tăng thêm tuy nhiên mức tăng lại chậm hơn hoạt động chi cho đầu tư vì vậy công ty phải huy động thêm vốn từ bên ngoài để tiến hành đầu tư. Tỷ số tự tài trợ có tăng lên là do lượng VCSH được bổ sung vào năm 2018, tuy nhiên công ty vẫn cần thêm nguồn tài chính cho họa động đầu tư.
Tỷ số dòng tiền có tài trợ của công ty cả 3 năm đều lớn hơn 1 chứng tỏ công ty phải huy động tiền từ các hoạt động tài chính cụ thể là đi vay để đảm bảo đủ tiền cho hoạt động đầu tư. Khi đi vay lượng tiền sẽ có sẵn để đầu tư tuy nhiên nó sẽ tạo nên áp lực từ các khoản lãi vay vì thế phải cân đối kế hoạch hoạt động kinh doanh để có sẵn tiền chi trả cho các khoản lãi vay đó.
67
2.2.7. Phân tích một số chỉ tiêu cơ bản của công ty Cổ phần có niêm yết trênsàn chứng khoán. sàn chứng khoán.
Bảng 2.22: Bảng phân tích một số chỉ tiêu cơ bản của công ty niêm yết
Bảng 2.23: Bảng so sách một số chỉ tiêu cơ bản của công ty niêm yết của công ty VNT với các DN cùng ngành.
Tổng TS (tr.đ) 2.347.33 9 261.923 573.79 6 Nợ phải trả (tr.đ) 724.029 15.89 2 352.22 5
Thu nhập một cổ phiếu EPS (tr.đ) 1,573 0.8 67
0,87 5
Chỉ số P/E của cổ phiếu (lần) 11,95 14, 08
32,0 1
Giá trị sổ kế toán của một cổ phiếu -
BV (ng.đ)______________’___________ 19
19, 22
18,62 9
Hệ số EPS - thu nhập một cổ phiếu của công ty có xu hướng giảm. Cụ thể năm 2016 1 cổ phiếu mang lại 2,58 nghìn đồng lợi nhuận thì sang năm 2018 chỉ
68
mang lại 0,8 nghìn đồng lợi nhuận. Năm 2017 chỉ số này tăng khi 1 cổ phiếu chỉ mang về 3,3 nghìn đồng LNST. Nhu vậy EPS năm 2017 giảm 0.66 ngđ so với năm 2015 và tăng 0.62 ngđ so với năm 2016. Qua 3 năm từ năm 2016 đến năm 2018 thì hệ số EPS biến động nhiều. So với các DN cùng ngành năm 2018 thì hệ số EPS của công ty ở mức thấp đạt 0,8 ngđ,bằng một nửa EPS của công ty cổ phần kho vận Miền Nam mã chứng khoán STG là 1,5 ngđ, EPS của công ty cổ phần Hải Minh mã chứng khoán HMH là 0,8 ngđ.
Chỉ số P/E của DN cũng ở mức cao so với các DN cùng ngành. So với mã STG và HMH thì chỉ số của VNT đều cao hơn. Cụ thể STG là 11,95 ng.đ, HMH là 14,08 ng.đ và VNT là 32,01 ng.đ. Chỉ số P/E có nghĩa là năm 2018 khi các nhà đầu tu muốn có 1 đồng lợi nhuận thì cần phải bỏ ra 32.01 ngđ để đầu tu cho VNT. Chỉ số P/E của VNT đã có dấu hiệu giảm ở năm 2016 và 2017 từ 11.42 ngđ năm 2016 xuống còn 7,79 ngđ năm chứng tỏ xuất hiện lợi nhuận đột biến từ việc chuyển nhuợng cổ phần. Năm 2018 P/E ở mức cao chứng tỏ cổ phiếu đang đuợc định giá cao, lợi nhuận tuy ít nhung chỉ mang tính tạm thời, triển vọng trong tuơng lai của công ty tốt. Tuy nhiên, hệ số cao không hẳn là tốt nếu xảy ra tình trạng đầu cơ hoặc có quá nhiều nhà đầu tu tập trung vào một cổ phiếu (quá đắt). Bên cạnh đó, hệ số quá cao còn đồng nghĩa với việc cổ phiếu đó chứa đựng nhiều rủi ro. Nếu hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp không gặp thuận lợi và kết quả đạt đuợc không nhu kỳ vọng thì khả năng sụt giảm giá của cổ phiếu càng mạnh và do đó khả năng thiệt hại đối với nhà đầu tu càng lớn.
Giá trị ghi sổ kế toán của cổ phiếu trong 3 năm trung bình đều cao hơn mệnh giá của cổ phiếu là 10.000đ/cổ phiếu và đang có xu huớng tăng nhẹ cụ thể năm 2018 so với năm 2016 BV tăng 3,01 ng.đ tuơng ứng với tốc độ tăng 19,29%, so với năm 2017 thì BV tăng 0,91ng.đ tuơng ứng với tốc độ tăng là 5,14%. So với 1 số công ty cùng ngành thì chỉ số BV của VNT cũng chua phải thuộc mức cao tuy nhiên việc BV đang có xu huớng tăng là một tín hiệu không tốt bởi giá cổ phiếu cao khiến cho các nhà đầu tu chần chừ trong việc ra quyết định đầu tu, một cổ phiếu
69
được định giá thấp sẽ thích hợp để mua và nắm giữ nó nếu DN có triển vọng tốt trong tương lai.
Tóm lại so với các DN cùng ngành thì cổ phiếu của VNT vẫn đáng được đầu tư nếu DN có những bước tiến lớn và hiệu quả trong hoạt động SXKD.
2.3. ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦACÔNG TY CỔ PHẦN GIAO NHẬN VẬN TẢI NGOẠI THƯƠNG CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO NHẬN VẬN TẢI NGOẠI THƯƠNG
2.3.1. Ưu điểm
Qua phân tích BCTC của công ty thì thực trạng hoạt động kinh doanh của công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại thương trong 3 năm 2016-2018 có một số điểm mạnh như sau:
Thứ nhất, chỉ tiêu doanh thu 3 năm các năm đều tăng và vượt chỉ tiêu, chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế vẫn đạt được đúng mức do ban lãnh đạo đề ra.
Thứ hai, nguồn vốn của công ty có xu hướng tăng trong 3 năm và tăng mạnh nhất vào năm 2017, sang năm 2018 tuy nguồn vốn có giảm đi nhưng mức giảm cũng không quá cao. Sự sụt giảm của nguồn vốn vào năm 2018 chủ yếu do nợ phải trả dài hạn và nợ phải trả ngắn hạn giảm trong khi VCSH lại tăng lên là do việc chuyển đổi từ trái phiếu sang cổ phiếu giúp tăng vốn cổ phần và giảm nợ phải trả. TS và NV có xu hướng tăng lên chứng tỏ quy mô hoạt động kinh doanh của công ty đang ngày một phát triển và mở rộng hơn.
Thứ ba, cơ cấu trong tổng nguồn vốn thay đổi hợp lý hơn khi tỷ trọng VCSH tăng lên trong khi tỷ trọng các khoản nợ phải trả giảm xuống, giúp mức độ độc lập tài chính của công ty cao hơn.
Thứ tư, cơ cấu tài sản có xu hướng dịch chuyển tăng TSDH và giảm TSNH. Các khoản đầu tư tài chính của công ty ngày càng tăng chứng tỏ công ty đang ngày càng mở rộng hơn về hoạt động đầu tư, giúp công ty có nhiều hơn phương án kinh doanh.
Thứ năm, khả năng thanh toán của công ty được cải thiện hơn, các hệ số khả năng thanh toán ở mức trung bình và vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán ở hiện tại. Công ty vẫn có đủ tiềm lực để trả các khoản nợ ngắn hạn.
70
Bên cạnh những thông tin tốt, khả quan, tình hình tài chính của công ty vẫn còn một số vấn đề tồn tại cần được ban lãnh đạo công ty xem xét và có các biện pháp cải thiện:
Thứ nhất, cấu trúc tài chính của công ty chưa phù hợp khi nợ phải trả ngắn hạn đang chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn.
Trong cơ cấu vốn của công ty thì chỉ tiêu nợ ngắn hạn đang chiếm tỷ trọng cao trong khi chỉ tiêu nợ dài hạn chiếm tỷ trọng thấp, năm 2018 công ty không có chỉ tiêu nợ dài hạn. Điều này có thể khiến cho công ty gặp bất lợi khi muốn đầu tư thêm và TS dài hạn như sân, kho, bến bãi.. .hoặc đầu tư chứng khoán kinh doanh mà lại không có nguồn vốn vay dài hạn để tài trợ. Toàn bộ TSDH đang được đâu tư bởi nguồn VCSH. Tuy nhiên khi sử dụng VCSH hoặc vốn cổ đông thì họ luôn yêu cầu đem về lợi ích nhiều nhất trong khoảng thời gian ngắn nhất trong khi TSDH thường là chỉ tiêu đầu tư có chu kỳ kinh doanh dài hơn 12 tháng. Mặt khác nếu sử dụng nguồn nợ ngắn hạn - là những khoản vay dưới 12 tháng để tài trợ cho TSDH thì sẽ khiến công ty gặp rủi ro trong khả năng thanh toán tức thời khi phải thanh toán nợ ngắn hạn mà chưa thu được lợi nhuận từ đầu tư dài hạn.
Thứ hai, hiệu quả thu hồi các khoản phải thu chưa cao, số vốn bị chiếm dụng vẫn chiếm tỷ trọng cao trong tổng TS:
Cơ cấu các khoản phải thu trong tổng tài sản có giảm nhưng vẫn chiếm tỷ trọng cao trong tổng TS. Công ty đã thu hồi được phần lớn khoản phải thu khác tuy nhiên chỉ tiêu phải thu khách hàng vẫn chưa được cải thiện nhiều. Đi đôi với việc đẩy mạnh hoạt động kinh doanh thì việc thu hồi công nợ cũng rất quan trọng giúp cho công ty tránh bị chiếm dụng vốn nhiều, có thêm nguồn lực cho kinh doanh. Bên cạnh đó việc thúc đẩy hoạt động thu hồi công nợ sẽ tránh được những khoản nợ quá lâu trở thành khoản phải thu khó đòi. Hiện tại thì khoản nợ xấu công ty đang phải chịu là hơn 4 tỷ, tuy nhiên giá trị có thể thu hồi về chỉ có 400 tr.đ. Việc này làm gia tăng chi phí của công ty khi phải trích lập dự phòng phải thu khó đòi, ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh.
71
sẽ gây ảnh hưởng đến uy tín cũng như hình ảnh của công ty.
về khoản phải trả người lao động: trên BCDDKT năm 2018 thì chỉ tiêu phải trả người lao động là hơn 900 tr.đ chứng tỏ công ty đang nợ lương chưa trả cho người lao động. Neu tình trạng nợ lương kéo dài chứng tỏ công ty làm không tốt công tác đãi ngộ nhân viên, gây mất lòng tin trong nhân viên, giảm hiệu quả làm việc, một bộ phân những nhân viên trình độ cao có thể sẵn sàng rời bỏ công ty.
về các khoản phải trả khách hàng: Thời gian để công ty có thể trả được các khoản nợ nhà cung cấp tăng lên qua từng năm, việc này có thể giúp cho công ty tận dụng được vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp tuy nhiên về lâu dài sẽ gây mất uy tín của công ty đối với đối tác. Thêm vào đó có những khoản nợ quá hạn có thể bị tính lãi, công ty sẽ mất thêm khoản chi phí không cần thiết.
Thứ tư, công ty vẫn đáp ứng được khả năng thanh toán tuy nhiên hệ số khả năng thanh toán đang có xu hướng giảm.
về khả năng thanh toán: Mặc dù hệ số khả năng thanh toán vẫn nằm trong phạm vi an toàn tuy nhiên thì tất cả các hệ số đều giảm đặc biệt là khả năng thanh toán nợ ngắn hạn và khả năng thanh toán lãi vay. Lượng vốn lưu động của công ty không cao, trong khi các khoản nợ và lãi vay của công ty đều là các khoản ngắn hạn, nếu như các khoản này tập trung đến hạn ở cùng một thời điểm thì sẽ gây áp lực cho khả năng thanh toán của công ty. Việc giảm nợ phải trả dài hạn tuy góp phần làm giảm áp lực cho việc thanh toán lãi vay của công ty tuy nhiên lại khiến cho công ty giảm đòn bẩy tài chính.
Thứ năm, hiệu quả kinh doanh của công ty thấp do hiệu quả sử dụng các nguồn lực chưa cao.
Hiệu quả kinh doanh của năm 2018 thấp hơn nhiều so với năm 2017 và 2016, trong khi chỉ tiêu doanh thu thuần cao hơn nhưng LNST lại giảm mạnh chứng tỏ mức doanh thu thuần công ty thu về từ cung cấp dịch vụ logistics vừa để trang trải các khoản chi phí mà không tạo được lợi nhuận cao cho công ty.
Hiệu quả sử dụng sử dụng TS chưa cao đặc biệt là TSDH. Trong cơ cấu TSDH thì các khoản đầu tư tài chính chiếm tỷ trọng cao nhất. Có thể thấy rằng công
72
ty đã nỗ lực đầu tư kinh doanh thêm vào các công ty liên doanh liên kết song hiệu quả từ việc đầu tư chưa cao, chưa đem về lợi nhuận cho công ty. Các chỉ tiêu tỷ suất sinh lời như ROA, ROE, ROS của Công ty vẫn còn thấp cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản kém mặc dù đã có cải thiện, cho thấy Công ty chưa có các biện pháp kiểm soát chi phí hiệu quả. Hiệu quả sử dụng nguồn vốn thấp, số vòng quay của nguồn vốn tăng chậm khiến cho hiệu suất sử dụng VCSH so với LNST giảm trong khi nguồn vốn năm 2018 lại được bổ sung thêm. Tốc độ tăng của lợi nhuận chưa tương xứng với tốc độc tăng của tài sản và nguồn vốn. 1 đồng vốn mà Công ty bỏ vào quá trình sản xuất kinh doanh ngày càng thu về ít lợi nhuận hơn. Công tác tổ chức, quản lý và sử dụng vốn kinh doanh của công ty chưa tốt. Điều này sẽ ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư có nên tiếp tục đầu tư vào công ty hay không khi mà nguồn vốn mình bỏ ra lại đang bị sử dụng lãng phí.
Hiệu quả sử dụng các nguồn lực đầu vào là giá vốn và chi phí QLDN chưa cao. So với năm 2016 và 2017 thì tổng chi phí năm 2018 không tăng nhiều, tuy nhiên thì lợi nhuận lại giảm chứng tỏ hiệu suất sử dụng chi phí còn thấp, công ty đang sử dụng lãng phí và không hiệu quả các yếu tố đầu vào của mình.
Thứ sáu, việc giảm hệ số nợ trên tổng tài sản sẽ làm giảm đòn bầy tài chính của công ty.
Hệ số đòn bẩy tài chính của công ty đang có xu hướng giảm là do khoản trái phiếu chuyển đổi năm 2017 đang được ghi nhận là nợ dài hạn, sang năm 2018 khi chuyển đổi thành cổ phần, công ty đã ghi nhận hết thành tăng VCSH. Việc ghi nhận này là chưa chính xác bởi khi chuyển đổi chỉ có cấu phần vốn (quyền chọn cổ phiếu) được ghi nhận là VCSH còn phần nợ gốc của trái phiếu chuyển đổi phải ghi nhận là nợ phải trả. Hiện tại trên BCTC cả cấu phần vốn và cấu phần nợ được ghi nhận tăng VCSH làm cho tỷ lệ VCSH tăng lên và nợ phải trả giảm đi.
73
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Từ những nội dung về cơ sở lý luận đã đề cập ở Chuơng 1, tác giả đã nghiên cứu, tính toán, áp dụng vào tình hình thực tế để đua ra những phân tích về BCTC của công ty Cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại thuơng trong 3 năm từ năm 2016 đến năm 2018. Trên cơ sở đó tác giả đã chỉ ra những uu điểm và những hạn chế về tình hình tài chính của công ty. Việc phân tích, đánh giá những bất cập trong chuơng 2 là nền tảng quan trọng để tác giả đua ra những phuơng huớng và đề xuất những giải