Markowitz vào QLDMĐT trên thị trường chứng khoán Việt Nam:
Trong điều kiện hiện tại của thị trường chứng khoán Việt Nam, việc ứng dụng các lý thuyết trong quản trị danh mục đầu tư còn gặp năng phải những hạn chế nhất định như sau:
Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa thực sự phát triển cả về chiều rộng và chiều sâu. Qui mô giao dịch, giá trị vốn hóa thị trường chưa chiếm tỷ trọng đáng kể so với GDP. Thị trường chứng khoán chưa là một kênh trung gian tài chính quan trọng trong thu hút và sử dụng hiệu quả nguồn vốn trung và dài hạn, và chưa thực sự đại diện cho phần lớn rủi ro của nền kinh tế đất nước. Vì vậy rất khó để xác định danh mục thị trường để làm danh mục chuẩn cơ sở trong hoạt động đầu tư năng động, cũng nhưđể đánh giá được thành quả quản trị danh mục năng động của nhà đầu tư.
Thể chế quản lý và giám sát các hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhiều bất cập, kém hiệu quả dẫn đến tình trạng thông tin bất cân xứng, chất lượng thông tin không được kiểm soát, làm tăng chi phí giao dịch, và làm méo mó các nguyên tắc cạnh tranh, công bằng trên thị trường. Khiến cho hiệu quả đầu tư năng động không được đảm bảo, không khuyến khích nhà đầu tư thực hiện quản trị danh mục theo chiến lược năng động.
Phần lớn nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam là nhà đầu tư không chuyên nghiệp, chưa thực hiện đầu tư theo danh mục hiệu quả và quản trị danh mục theo chiến lược năng động.
Do vậy để nâng cao hiệu quả ứng dụng các công cụ lý thuyết trong xây dựng và quản lý danh mục đầu tư, qua đó góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư năng động trên thị trường chứng khoán Việt Nam, thì đòi hỏi phải có những giải pháp phát triển thị trường chứng khoán đồng bộ hơn, xây dựng thể chế quản lý, giám sát thị trường chứng khoán hiệu quả và nâng cao kỹ năng quản trị danh mục năng động của nhà đầu tư.
Chương 3
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH 3.1. CÁC GIẢI PHÁP XÂY DỰNG VÀ HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ QLDMĐT
3.1.1 Xây dựng quy trình nghiệp vụ QLDMĐT thống nhất:
Nghiệp vụ QLDĐT rất đa dạng và cần được áp dụng một cách linh hoạt và phù hợp đối với từng nhà đầu tư, tuy nhiên nghiệp vụ này cần được triển khai theo một trình tự thống nhất với các bước cụ thể. Các CTQLQ cần xây dựng quy trình thống nhất áp dụng cho nghiệp vụ QLDMĐT, quy trình này bao gồm các bước triển khai nghiệp vụ cùng vớiphương pháp và nguyên tắc thực hiện các bước này. Việc tuân thủ quy trình nghiệp vụ nhằm đảm bảo nghiệp vụ này được thực hiện một cách đúng luật, khoa học, minh bạch, công bằng và mang lại hiệu quả cao nhất.
Có thể tóm tắt quy trình triển khai nghiệp vụ bằng sơ đồ sau:
Sơ đồ 3.1: Quy trình triển khai nghiệp vụ QLDMĐT
(*) Tiếp tục giữ liên lạc với khách hàng, bổ sung và cập nhật các thông tin để có thể tiếp tục phục vụ và khai thác các hợp đồng mới
Bước 1: Tư vấn về các loại hình đầu tư, thu thập thông tin và lập hồ sơ khách hàng:
Thu thập thông tin và lập hồ sơ khách hàng Xây dựng các tiêu chí cơ bản của DMĐT Ký hợp đồng QLDMĐT Kết thúc hợp đồngQLDMĐT Thực hiện QLDMĐT Xây dựng DMĐT (*)
Trước tiên, các nhà đầu tư cần được tư vấn và cung cấp thông tin tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam, các công cụ đầu tư chứng khoán, xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán. Điều này sẽ giúp cho các nhà đầu tư có kiến thức, thông tin, tạo tiền đề cho các quyết định ủy thác đầu tư sau này. Kế hoạch tài chính và nhu cầu đầu tư của mỗi cá nhân là khác nhau. Kế hoạch tài chính của mỗi nhà đầu tư tùy thuộc vào tuổi tác, tình trạng tài chính, kế hoạch tương lai, mức ngại rủi ro và các nhu cầu khác của họ. CTQLQ phải tiến hành thu thập đầy đủ thông tin về khách hàng. Đây chính là cơ sở quan trọng để có thể xây dựng được mục tiêu, chiến lược đầu tư cũng như xây dựng DMĐT phù hợp với khách hàng. Do vậy bước đầu trong quy trình, công ty cần tiền hành tư vấn về các loại hình đầu tư, thu thập thông tin và lập hồ sơ khách hàng. Dựa trên cơ sở những thông tin có được công ty có thể phân tích và phân loại khách hàng thành các nhóm khác nhau căn cứ vào lợi nhuận kỳ vọng và mức ngại rủi ro của họ.
Bước 2: Cùng khách hàng xây dựng các tiêu chí cơ bản cho DMĐT:
Dựa trên cơ sở các thông tin đã có ở bước 1, các chuyên viên tư vấn của CTQLQ cần làm việc với từng nhà đầu tư để cùng với nhà đầu tư xây dựng những tiêu chí cơ bản của DMĐT. Nội dung tư vấn cần hướng đến việc hoạch định kế hoạch tài chính cá nhân tổng thể mặc dù CTQLQ có thể chỉ thực hiện một bộ phận trong kế hoạch tài chính đó. Các tiêu chí cơ bản của DMĐT bao gồm:
Mục tiêu đầu tư
Chính sách phân bổ tài sản Hạn chế đầu tư
Chiến lược đầu tư
Các yếu tố này là một phần không tách rời trong hợp đồng đầu tư. Trên cơ sở đó, CTQLQ sẽ xây dựng danh mục đầu tư phù hợp nhằm tối đa hoá lợi ích của từng khách hàng. Công ty phải đảm bảo rằng khách hàng hiểu rõ và đồng ý với những điều này. Trong quá trình đầu tư CTQLQ phải tuân thủ theo mục tiêu đầu tư, chính sách phân bổ tài sản, hạn chế đầu tư, chiến lược đầu tư…đã được ghi trong hợp đồng. Việc thay đổi những yếu tố này được coi như việc điều chỉnh một trong
những nội dung trong hợp đồng QLDMĐT, mọi thay đổi phải có sự đồng ý bằng văn bản của khách hàng.
Bước 3: Ký hợp đồng QLDMĐT, tiến hành thủ tục chuyển tiền vào tài khoản mở tại Ngân hàng lưu ký:
Hợp đồng QLDMĐT sẽ được xây dựng dựa trên kết quả của hai bước trên. Hợp đồng cần bao gồm những nội dung cơ bản như: mục tiêu đầu tư (mức độ rủi ro chấp nhận, mức độ sinh lời kỳ vọng, thời hạn đầu tư), chính sách phân bổ tài sản, chiến lượcđầu tư, quyền lợi và nghĩa vụ của các bên, các loại phí, phương pháp xác định giá trị tài sản ròng…
Sau khi ký kết hợp đồng QLDMĐT, CTQLQ mở tài khoản lưu ký đứng tên
CTQLQ tại Ngân hàng lưu ký thay mặt cho nhà đầu tư ủy thác. Tài sản của từng nhà đầu tư ủy thác phải được quản lý trên các tài khoản tách biệt theo quy định tại hợp đồng quản lý đầu tư và được nhà đầu tư uỷ thác chấp thuận. Hợp đồng lưu ký giữa CTQLQ và Ngân hàng lưu ký được lập cho từng nhà đầu tư ủy thác. Khách hàng chuyển tiền vào tài khoản mở tại ngân hàng lưu ký để sẵn sàng cho việc giải ngân đầu tư
Bước 4: Xây dựng danh mục đầu tư:
Sau khi hoàn tất các bước trên, bộ phận phân tích và đầu tư sẽ nghiên cứu các phương án đầu tư, kết hợp với xu thế thị trường nhằm xây dựng cơ cấu DMĐT tối ưu nhất, trên cơ sở đáp ứng lợi nhuận kỳ vọng của khoản đầu tư ủy thác và giảm thiểu rủi ro. Việc xây dựng DMĐT phải tuân thủ theo chính sách đầu tư và hạn chế đầu tư đã được ghi trong hợp đồng ủy thác. Việc xây dựng DMĐT có thể được thực hiện theo từng nhóm tài sản riêng biệt DMĐT cổ phiếu, DMĐT các công cụ có lợi suất cố định trên cơ sở cơ cấu phân bổ tài sản đã được xác định. Các bước thực hiện cụ thể bao gồm:
Tìm kiếm và đánh giá chung các cơ hội đầu tư trên thị trường Phân tích và đánh giá dự án đầu tư cụ thể
Xem xét và lựa chọn các tài sản vào DMĐT