dịch Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
2.2.2.1. Thực trạng nghiệp vụ đầu tư Giấy tờ có giá
Nghiệp vụ đầu tư giấy tờ có giá bao gồm việc mua, bán các loại giấy tờ có giá như: trái phiếu/tín phiếu của Chính phủ các nước trên thế giới hoặc của các tổ chức có uy tín, cổ phiếu của các ngân hàng lớn tại các nước khác, chứng chỉ tiền gửi và các loại giấy tờ có giá khác... Dưới đây là bảng cơ cấu danh mục đầu tư các loại giấy tờ có giá thực hiện trong hoạt động kinh doanh của Sở giao dịch NHNNVN:
NHNNVN được phép thực hiện hoạt động đầu tư đối với các loại giấy tờ có giá sau: trái phiếu/tín phiếu Chính phủ của các nước trong nhóm G7, các chứng chỉ nợ của các ngân hàng có uy tín tại các nước, các loại chứng chỉ tiền gửi... Trong các loại giấy tờ có giá đó thì trái phiếu Chính phủ được coi là công cụ đầu tư an toàn và ít rủi ro nhất. Theo như bảng số liệu trên thì chúng ta thấy là trái phiếu chính phủ chiếm một tỷ lệ lớn trong danh mục đầu tư của Sở giao dịch NHNNVN. Trong đó trái phiếu Chính phủ Mỹ chiếm một tỷ lệ lớn nhất (51%). Sở dĩ như vậy là do tình trạng đôla hóa trên thị trường diễn ra quá nhanh, USD chiếm tỷ trọng lớn trong xuất khẩu của Việt Nam và thêm vào đó trái phiếu chính phủ thường có độ an toàn cao nhất. Tiếp theo trong danh mục đầu tư còn có trái phiếu của các nước trong nhóm G7 (Đức, Nhật), các công cụ đầu tư trung hạn (MTI) do Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) phát hành... Tuy nhiên các loại giấy tờ có giá này chiếm một tỷ lệ nhỏ hơn. Nhìn tổng quan danh mục đầu tư của Sở giao dịch NHNNVN thì đầu tư các loại giấy tờ có giá như trên thường có độ an toàn cao, rủi ro thấp, tính thanh khoản cao. Tuy nhiên đi kèm với độ an toàn cao, rủi ro cao sẽ là lợi nhuận thấp. Trong tương lai, Sở giao dịch NHNNVN có thể đa dạng hóa, mở rộng chủng loại giấy tờ có giá trong danh mục đầu tư của mình.
Xét về thời hạn đầu tư, Sở giao dịch NHNNVN thường thực hiện hoạt động đầu tư đối với các loại trái phiếu/tín phiếu có thời hạn dưới 5 năm, mà chủ yếu là các loại trái phiếu/tín phiếu trung hạn có thời hạn từ 1 -3 năm, các
loại dài hạn (>3 năm) chiếm tỷ lệ rất nhỏ. Việc lựa chọn kỳ hạn đầu tư như thế phù hợp với mục tiêu của NHNNVN là an toàn, hiệu quả và sinh lời. Khi đầu tư với thời hạn không quá dài thì lúc NHNNVN cần nguồn cung về ngoại tệ để phục vụ cho hoạt động thanh toán gấp thì có thể bán các loại trái phiếu đến hạn hoặc bán trái phiếu trước hạn cho các đối tác khác. Việc bán các trái phiếu trước hạn cũng không làm ảnh hưởng đến lợi nhuận của NHNNVN vì vẫn được hưởng khoản chênh lệch giá mua, giá bán.
Trên thực tế, hoạt động kinh doanh giấy tờ có giá do Phòng Kinh doanh ngoại hối Sở giao dịch thực hiện và giao cho 2 giao dịch viên đảm nhận. Số lượng giao dịch viên như thế là phù hợp với khối lượng công việc hiện tại do các khối lượng giao dịch diễn ra không nhiều. Trong đó khối lượng giao dịch mua nhiều hơn rất nhiều so với các giao dịch bán. Thường thì Sở giao dịch sẽ mua vào các loại giấy tờ có giá và giữ đến ngày đáo hạn để hưởng lợi tức. Sở giao dịch sẽ thực hiện hoạt động bán các giấy tờ có giá khi có chỉ đạo của cấp trên và phục vụ cho các mục đích thanh toán gấp. Hoạt động giao dịch các giấy tờ có giá này được thực hiện trên hệ thống Bloomberg. Đây là hệ thống giao dịch về giấy tờ có giá phổ biến nhất và được sử dụng nhiều nhất trên thế giới. Với hệ thống giao dịch này, các giao dịch viên có thể thực hiện các giao dịch một cách nhanh chóng, thuận lợi, chính xác và kết nối được với nhiều đối tác một lúc.
2.2.2.2. Thực trạng nghiệp vụ đầu tư tiền gửi - Nghiệp vụ đầu tư tiền gửi không kỳ hạn
Mục đích của nghiệp vụ tiền gửi không kỳ hạn là để phục vụ cho hoạt động thanh toán và đảm bảo tính thanh khoản của các loại ngoại tệ trong Quỹ dự trữ ngoại hối. Để thực hiện được hoạt động này, NHNNVN phải mở tài khoản tiền gửi không kỳ hạn tại ngân hàng trung ương của các nước có đồng tiền trong dự trữ ngoại hối, ví dụ như: Cục dự trữ liên bang Mỹ là đại lý thanh
toán đồng USD, Ngân hàng trung ương Nhật là địa chỉ thanh toán đồng JPY, Ngân hàng Trung ương Anh là địa chỉ thanh toán bảng Anh, Ngân hàng trung ương Pháp và Đức là địa chỉ thanh toán đồng EUR. Ngoài ra NHNNVN còn mở thêm tài khoản không kỳ hạn tại một số ngân hàng khác trên thế giới như: Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS), Bank of America, Bank of New York... Hoạt động đầu tư tiền gửi không kỳ hạn được xem là hoạt động đầu tư an toàn và ít rủi ro nhất. Tuy nhiên bên cạnh tính an toàn, và ít rủi ro thì hoạt động này có mức lợi nhuận thấp nhất do mức lãi suất trả cho các khoản tiền gửi không kỳ hạn là rất thấp và hầu như không đáng kể. Dù là hoạt động không mang lại nhiều lợi nhuận, nhưng NHNNVN vẫn phải duy trì một tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn nhất định trong cơ cấu quỹ dự trữ ngoại hối để đảm bảo tính thanh khoản của các đồng tiền, phục vụ cho mục đích thanh toán. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn do Thống đốc NHNNVN quy định theo từng thời kỳ nhất định. Nó được quy định trên cơ sở tổng hợp nhu cầu ngoại tệ cần thiết phục vụ cho hoạt động xuất nhập khẩu quốc gia, nhu cầu thanh toán bằng ngoại tệ đột xuất và thường xuyên của Bộ Tài chính, Kho bạc Nhà nước và luồng ngoại tệ được giải ngân từ các dự án quốc tế.
- Nghiệp vụ đầu tư tiền gửi có kỳ hạn
Nghiệp vụ đầu tư tiền gửi có kỳ hạn là hoạt động NHNNVN gửi ngoại tệ tại các tổ chức tín dụng của quốc tế trong một khoảng thời gian nhất định mà không được rút tiền trước hạn. So với hoạt động đầu tư tiền gửi không kỳ hạn thì hoạt động này mang lại mức thu nhập cao hơn, tuy nhiên tính thanh khoản của các đồng tiền lại thấp hơn do không được rút tiền trước hạn, nếu rút trước hạn thì phải chịu một tỷ lệ phạt nhất định. Đi kèm với việc có được thu nhập cao thì hoạt động đầu tư tiền gửi có kỳ hạn là hoạt động mang tính rủi ro rất cao, bao gồm: rủi ro do biến động mức lãi suất trên thị trường thế giới, rủi ro từ phía đối tác mất khả năng trả nợ, rủi ro thanh khoản... Do đó
việc lựa chọn đối tác cho hoạt động này phải được thực hiện hết sức cẩn thận và kỹ càng. Lúc mới hình thành hoạt động đầu tư này thì số đối tác rất ít ỏi (10 đối tác), tuy nhiên con số đó hiện nay đã tăng lên mức 30 đối tác. Việc mở rộng đối tác như hiện nay cũng giúp NHNNVN phân tán và hạn chế được mức rủi ro cho hoạt động này. Các đối tác hiện nay chủ yếu là các ngân hàng thương mại lớn tại các trung tâm tài chính lớn trên thế giới như Mỹ, Đức, Pháp, Nhật, Anh, có tình hình tài chính tốt và đạt mức xếp hạng tín nhiệm cao. Kỳ hạn đầu tư của các khoản đầu tư thì có nhiều loại kỳ hạn nhưng thường là ngắn hạn dưới 1 năm và chủ yếu từ 1-3 tháng. Kỳ hạn này được xác định dựa trên cơ sở sự biến động lãi suất trên thị trường, tình hình hoạt động của các đối tác tiền gửi. Các loại kỳ hạn cũng được phân bổ đều để phân tán rủi ro.
Hoạt động giao dịch tiền gửi được thực hiện trên hệ thống giao dịch Reuters Dealing 3000. Đây là hệ thống giao dịch hiện đại, được sử dụng phổ biến nhất trên thế giới, cho phép kết nối được số lượng lớn các đối tác và thực hiện các giao dịch một cách nhanh chóng, chính xác, hiệu quả. Đây cũng là hoạt động đòi hỏi người thực hiện phải có kiến thức chuyên môn vững, an hiểu và có khả năng phân tích diễn biến thị trường, nhanh nhẹn và chính xác trong việc thực hiện các giao dịch. Trên thực tế thì các giao dịch viên trong mảng tiền gửi nhìn chung là thực hiện hoạt động đáp ứng yêu cầu đề ra. Tuy nhiên do số lượng giao dịch trong ngày nhiều và một số lượng đối tác lớn nên chỉ thỉnh thoảng để ra sai sót nhỏ về các thông tin trong mẫu phiếu giao dịch. Hiện nay hoạt động này cũng gặp một số khó khăn từ môi trường khách quan đưa lại, ví dụ như hiện nay kinh tế thế giới suy thoái, các ngân hàng thương mại trên thế giới đồng loạt hạ mức lãi suất nên làm giảm mức thu nhập từ hoạt động đầu tư tiền gửi. Ngoài ra, để hạn chế rủi ro thì các giao dịch viên luôn phải theo dõi mức xếp hạng tín nhiệm và tình hình hoạt động của các đối
2007 2008 2009 2010 2011 2012 6/2013
tác tiền gửi và thực hiện kịp thời rút các khoản tiền gửi về khi đối tác gặp khó khăn để tránh rủi ro tín dụng.
2.2.2.3. Thực trạng nghiệp vụ giao dịch ngoại hối
Nghiệp vụ giao dịch ngoại hối nhằm mục đích đảm bảo tỷ lệ của từng đồng ngoại tệ trong Quỹ dự trữ ngoại hối và Quỹ bình ổn tỷ giá và giá vàng đảm bảo tuân thủ tỷ lệ cơ cấu trong từng thời kỳ. Phòng Kinh doanh ngoại hối khi thấy cơ cấu dự trữ ngoại hối hiện tại không phù hợp với cơ cấu dự trữ ngoại hối theo quy định thì sẽ soạn thảo phuơng án chuyển đổi ngoại tệ và trình cấp trên phê duyệt. Ví dụ nhu khi tỷ lệ USD trong dự trữ ngoại hối du thừa nhung lại thiếu hụt JPY thì Phòng Kinh doanh ngoại hối sẽ thực hiện giao dịch bán USD/JPY. Các hoạt động này đuợc thực hiện trên hệ thống Reuters Dealing 3000 và kết nối với tất cả các đối tác trên thị truờng quốc tế. Đây là hoạt động không thực hiện thuờng xuyên mà chỉ đuợc thực hiện khi có sự chênh lệch giữa cơ cấu dự trữ hiện tại và cơ cấu dự trữ theo quy định. Dù không đuợc thực hiện thuờng xuyên nhung hoạt động này cũng gặp nhiều khó khăn khi thực hiện, ví dụ nhu: sự chênh lệch múi giờ giữa Việt Nam với các đối tác quốc tế Mỹ, Châu Âu trong khi đó tỷ giá giữa các cặp đồng ngoại tệ trên thế giới luôn biến động liên tục làm ảnh huởng đến hiệu quả của các giao dịch; hoặc là do biến động của thị truờng quốc tế cũng khiến cho các giao dịch viên không thể mua đuợc ngoại tệ với tỷ giá phù hợp. Mặt khác các giao dịch viên muốn đuợc thực hiện hoạt động này phải chờ đợi sự phê duyệt từ cấp trên nên nhiều khi các giao dịch viên trở nên bị động.
2.2.2.4. Thực trạng nghiệp vụ uỷ thác đầu tư
Thời gian truớc đây Sở giao dịch NHNNVN có thực hiện vài hợp đồng uỷ thác đầu tu với một số ngân hàng trên thế giới. Mục đích chính của việc thực hiện các hợp đồng uỷ thác đầu tu này là đa dạng hoá danh mục đầu tu, hạn chế rủi ro, tăng thu nhập. Tuy nhiên kể từ năm 2005 đến nay khi các hợp đồng uỷ thác đầu tư cũ hết hạn thì Sở giao dịch NHNNVN không ký thêm một hợp đồng nào nữa. Lý do là vì thị trường tài chính thế giới trong thời gian gần đây luôn biến động cộng với việc quy mô quỹ dự trữ ngoại hối không đủ lớn để thực hiện nhiều hợp đồng uỷ thác đầu tư.
2.2.2.5. Thực trạng nghiệp vụ giao dịch trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
* Tổng quan thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
Biểu đồ 2.1: Số lượng thành viên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
Qua bảng số liệu trên ta thấy số luợng của các thành viên trên thị truờng ngoại tệ liên ngân hàng tăng dần theo từng năm.Tính từ khi thị truờng ngoại tệ liên ngân hàng đuợc thành lập và hoạt động đến nay, Sở giao dịch NHNN đã cấp mã số thành viên cho tổng số 86 TCTD trong đó có khoảng 30 chi nhánh các ngân hàng nuớc ngoài, 02 công ty tài chính (01 công ty tài chính đã bị giải thể), số còn lại là các ngân hàng thuơng mại. Nhu vậy, từ một vài thành viên ban đầu năm 1994, đến nay số luợng thành viên thị truờng đã tăng lên đáng kể. Hiện tại theo rà soát hồ sơ cập nhật của các TCTD, chi nhánh ngân hàng nuớc ngoài theo Thông tu 02/2012/TT-NHNN, số luợng TCTD, chi nhánh ngân hàng nằm trong danh sách có quan hệ giao dịch hối đoái với NHNN là 86.
Các giao dịch trên thị truờng cũng diễn ra dần dần sôi động hơn với cả các loại hình giao dịch giao ngay, kỳ hạn và hoán đổi; trong đó các giao dịch giao ngay chiếm đa số doanh số giao dịch. Các loại đồng tiền phổ biến đuợc giao dịch trên thị truờng bao gồm Đồng Việt Nam với các loại ngoại tệ mạnh nhu USD, EUR, JPY, GBP, SGD và một số loại tiền tệ khác nhu đồng Bạt Thái... và giữa một số loại ngoại tệ với nhau. Trong đó, giao dịch cặp ngoại tệ USD/VND vẫn chiếm đa số doanh số giao dịch của thị truờng.
Tính riêng cặp USD/VND, theo báo cáo của các ngân hàng gửi NHNN, doanh số giao dịch của thị truờng trong năm 2011 thuờng xuyên dao động ở mức 150-300 triệu USD/ngày, cá biệt có những ngày doanh số giao dịch lên tới 400-500 triệu USD/ngày. Đến đầu năm 2012, theo báo cáo của các TCTD, chi nhánh ngân hàng nuớc ngoài, tổng số các giao dịch cặp USD/VND trong khoảng 70-100 giao dịch/ngày, số giao dịch các cặp ngoại tệ khác phát sinh khoảng 30-50 giao dịch/ngày. Tổng doanh số thực hiện giao dịch ngoại hối của riêng NHNN với các TCTD trong năm 2011 là khoảng hàng chục tỷ USD với hơn một nghìn giao dịch đuợc thực hiện.
Các số liệu trên cho thấy, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tại Việt Nam đã có những bước phát triển mạnh cả về qui mô thành viên, doanh số, số lượng giao dịch kể từ khi được chính thức thành lập.
* Hoạt động mua bán ngoại tệ của Sở giao dịch NHNNVN trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
NHNNVN đóng vai trò là người mua bán cuối cùng trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng. Các thành viên khi có nhu cầu về ngoại tệ sẽ tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng để tham gia mua bán ngoại tệ với nhau. Tuy nhiên có những khi thị trường không đáp ứng được nhu cầu thì các thành viên sẽ thực hiện mua bán ngoại tệ với NHNNVN. NHNNVN tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng với nhiệm vụ can thiệp thị trường, ổn định tỷ giá. Theo quyết định số 1549/QĐ-NHNN ngày 06/12/2004 của NHNNVN về việc bổ sung các công cụ giao dịch trong quản lý dự trữ ngoại hối thì Sở giao dịch NHNNVN được phép thực hiện các công cụ giao dịch như sau: giao dịch giao ngay, giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi và giao dịch quyền chọn. Tuy nhiên trên thực tế thì hiện nay Sở giao dịch NHNNVN chỉ thực hiện công cụ giao ngay còn các công cụ phái sinh khác thì thời gian trước có sử dụng nhưng đến nay thì không còn áp dụng nữa. Nguyên nhân là do các công cụ phái sinh chưa thật sự phù hợp với thị trường Việt Nam, hơn nữa chế độ hạch toán kế toán tại NHNNVN chưa có cơ chế để áp dụng các công cụ này. Trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, các ngân hàng giao dịch mua bán với nhau nhiều loại ngoại tệ khác nhau. Tuy nhiên giao dịch ngoại tệ giữa NHNNVN với các thành viên khác chủ yếu là giao dịch cặp ngoại tệ USD/VND do mục