2.2. Thực trạng quy trình và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp phục
2.2.2. Thực trạng phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp phục vụ hoạt động
động mua bán sáp nhập doanh nghiệp
Hiện nay, IVC đã tiến hành sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để xác định giá trị DN cho nhiều mục đích khác nhau đặc biệt là M&A, tuy nhiên phương pháp tài sản ròng và phương pháp chiết khấu dòng cổ tức được Công ty ban hành văn bản quy định hướng dẫn chi tiết. Đối với mỗi phương pháp TĐV tiến hành theo quy trình yêu cầu cụ thể như sau:
Đối với phương pháp chiết khấu dòng cổ tức
* Nghiên cứu về thị trường và triển vọng trong ngành của doanh nghiệp Ở bước này IVC yêu cầu thẩm định viên thực hiện:
Nghiên cứu tổng quan về các lĩnh vực ngành nghề liên quan đến DN yêu cầu TĐG, xem xét đánh giá các đối thủ trong cùng ngành. Vì vậy, TĐV qua đó đánh giá được khả năng phát triển tương lai trên thị trường của ngành và DN yêu cầu TĐG.
Nghiên cứu, phân tích về khả năng quản lý bên trong doanh nghiệp để có thể nhận xét được sơ bộ về DN khi so sánh xem xét, đánh giá với các DN khác trong cùng ngành.
Thực hiện dự báo về khả năng phát triển trong tương lai của DN yêu cầu TĐG cũng như của ngành trong những năm tới.
Khoá luận Tốt nghiệp GVHD: TS. Nguyễn Thị Tuyết Lan
* Phân tích đánh giá các BCTC trong 3 năm trước kể từ khi xác định GTDN Việc thực hiện phân tích đánh giá BCTC trong 3 năm gần nhất của doanh nghiệp chính là điều không thể thiếu trong quá trình xác định GTDN. Khi tiến hành phân tích BCTC của 3 năm gần nhất, Công ty IVC yêu cầu TĐV đầu tiên thực hiện xem xét kỹ càng toàn bộ các số liệu mà doanh nghiệp cung cấp đảm bảo tính đúng đắn, đầy đủ không có bất kỳ một lỗi sai nào để có thể xác định GTDN chính xác phù hợp với yêu cầu mục đích của doanh nghiệp. Tiếp đó, khi thực hiện phân tích BCTC, TĐV cần tập chú trọng vào các nhân tố phản ánh trực tiếp đến hiệu quả trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, khả năng sinh lời của doanh nghiệp, hiệu quả về khả năng sử dụng các loại tài sản, ... Bên cạnh đó, khi phân tích BCTC, TĐV cần tập trung đến hoạt động diễn ra thông thường trong DN cần TĐG.
* Thiết lập dự đoán BCTC và dòng tiền
Sau khi xem xét, đánh giá phân tích BCTC, dựa vào báo cáo KQHĐKD của DN cần TĐG trong khoảng thời gian 3 năm gần với thời gian định giá doanh nghiệp nhất và khả năng tăng trưởng sinh lời của ngành trên thị trường và DN, dựa vào báo cáo về kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp trong những năm tới, thẩm định viện thực hiện thiết lập dư đoán về BCTC bao gồm các dự đoán về: báo cáo KQHĐKD, BCĐKT, báo cáo LCTT trong một giai đoạn nhất định là khoảng 3 hoặc 5 năm kể từ khi thực hiện thẩm ĐGDN.
* Áp dụng các công thức để ước tính GTDN
Ở bước này, IVC yêu cầu TĐV sử dụng các công thức tính toán phù hợp với phương pháp chiết khẩu luồng cổ tức để ước tính các chỉ tiêu thích hợp khi thực hiện xác định ĐGDN.
* Phân tích các tình huống
Khi có bất kỳ sự thay đổi nào liên quan đến các chỉ tiêu phản ánh tốc độ tăng trưởng của DN, TĐV cần thực hiện phân tích điều chỉnh GTDN. Bên cạnh đó, để xác định được một khoảng giá trị phù hợp với tùy từng mục đích của khách hàng giúp khách hàng có thể nhận xét đúng đắn về GTDN để đưa ra những quyết định đúng đắn, TĐV cần thực hiện đưa ra các tình huống và sau đó xác định GTDN dựa trên các tình huống được đưa ra đó.
Khoá luận Tốt nghiệp GVHD: TS. Nguyễn Thị Tuyết Lan
Đối với phương pháp tài sản
* Kiểm tra, xem xét việc phân loại tài sản của DN
Khi xác định GTDN theo phương pháp này Công ty IVC yêu cầu TĐV thực hiện kiểm tra, xem xét cách phân chia các loại tài sản thuộc quyền sở hữu của DN theo đúng quy định của văn bản quy phạm pháp luật được Nhà nước ban hành. Theo quy định, các loại tài sản thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp được phân chia ra thành các nhóm:
Nhóm các loại tài sản của doanh nghiệp được lên kế hoạch và dự kiến vẫn sẽ tiếp tục sử dụng trong tương lai. Thẩm định viên tiến hành phân chia các loại tài sản trong nhóm như sau:
- Nhóm thứ nhất: Các loại TS như nhà cửa, đất đai, vật kiến trúc.
- Nhóm thứ hai: Các loại TS như máy móc chuyên dùng, thiết bị công tác, phương tiện vận tải, thiết bị truyền dẫn.
- Nhóm thứ ba: Các khoản công nợ, các loại TS bằng tiền như nợ phải trả người bán, nợ phải thu khách hàng, các khoản chi phí trả trước...
- Nhóm thứ tư: Các khoản đầu tư của doanh nghiệp, chi phí xây dựng cơ bản dở dang, các quyền sử dụng đất, lợi thế DN và các loại tài sản khác có liên quan.
Nhóm các loại tài sản được xem xét đánh giá không sử dụng trong tương lai Công ty IVC yêu cầu TĐV sẽ không thực hiện việc đánh giá xác định GTTS tuy nhiên nhóm các loại tài sản đươc đề cập này vẫn sẽ được đánh giá tính chính xác, đúng đắn và phù hợp với quy định của các văn bản pháp quy hiện hành. Thẩm định viên tiến hành thực hiên phân chia các tài sản này như sau:
- Tài sản không được sử dụng đến, hết giá trị sử dụng chờ doanh nghiệp tiến hành thanh lý.
- Các khoản được xem xét và đánh giá là nợ phải thu khó hoặc không thể đòi tính vào giá trị được trừ vào GTDN.
- Các khoản được tính vào chi phí xây dựng cơ bản dở dang ở công trình xây dựng mà doanh nghiệp đang thực hiện nhưng vì lý do nào đó mà đang tạm thời bị đình trệ, trì hoãn không tiếp tục tiến thành thi công xây dựng công trình tại khoảng thời gian trước khi xác định GTDN.
Khoá luận Tốt nghiệp GVHD: TS. Nguyễn Thị Tuyết Lan
- Các khoản đầu tư vào các công ty khác tuy nhiên được ban điều hành doanh nghiệp hoặc các đơn vị có quyền và nghĩa vụ liên quan thực hiện quyết định luân chuyển cho các công ty khác.
- Đánh giá tính đúng đắn, chính xác và phù hợp với quy định của các văn bản quy phạm hiện hành khi xác định GTDN.
TĐV tiến hành so sánh với các số liệu trên sổ sách về độ chính xác, tính đúng đắn của các số liệu trên Bảng kê các loại tài sản và xác định GTTS. Thực hiện đánh giá dựa trên các mặt bao gồm:
- Xem xét, so sánh, kiểm tra khi thực hiện việc kiểm kê các loại TS với giá trị sổ sách được DN cung cấp.
- Xem xét quy trình và việc thực hiện xử lý các vấn đề tài chính liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh của DN.
- Xem xét tính đúng đắn, chính xác khi thực hiện phân nhóm các tài sản.
- Xác định giá trị của từng loại tài sản được phân chia theo các nhóm
TĐV sử dụng hai phương pháp cơ bản là phương pháp chi phí và phương pháp so sánh để thực hiện xác định giá trị của tài sản cùng loại trên thị trường tại thời điểm TĐGTDN sau khi đánh giá, xem xét, phân tích tính chính xác, đúng đắn, đảm bảo tuân thủ theo quy định của các văn bản pháp luật ở các dữ liệu được thu thập.
* Xác định giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp
Dựa trên cơ sở VCSH của bảng CĐKT và LNST trong khoảng thời gian 3 năm gần nhất được cung cấp bới doanh nghiệp yêu cầu TĐG, để xác định được giá trị về lợi thế kinh doanh của DN, TĐV sẽ tiến hành tính toán giá trị tỷ suất bình quân LNST trên tỷ suất bình quân VCSH của doanh nghiệp trong khoảng thời gian 3 năm gần nhất khi thực hiện xác định GTDN và sau đó thẩm định viên tiến hành so sánh giá trị này với lãi suất của TPCP có kỳ hạn 5 năm gần nhất khi xác định GTDN.
* Tổng hợp và xác định GTDN
Dựa vào giá trị đã được xác định ở trên, TĐV thực hiện quy trình kiểm tra, xem xét đánh giá lại và tính toán để xác định GTDN.
Khoá luận Tốt nghiệp GVHD: TS. Nguyễn Thị Tuyết Lan