Trong hoạt động của bất kỳ doanh nghiệp nào cũng tồn tại cả rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính, hai loại rủi ro này lại có quan hệ mật thiết với nhau. Nếu doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực có rủi ro kinh doanh thấp thì sẽ dễ dàng nhận vay vốn nhiều hơn nên thường có rủi ro tài chính cao; ngược lại, doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực có rủi ro kinh doanh cao thì sẽ không dễ dàng để đi vay nên có rủi ro tài chính thấp. Việc xem xét hai loại rủi ro này là cơ sở để doanh nghiệp quyết định đầu tư và huy động vốn kinh doanh. Trong khuôn khổ luận văn, tác giả chỉ đề cập tới rủi ro tài chính, do rủi ro này mang tính khách quan và xuất phát từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Rủi ro tàitchính là phần rủi rotcủa chủ sở hữu phảitgánh chịu ngoài phần rủi rotkinh doanh cơ bản dotdoanh nghiệp sử dụngtvốn từ các khoảntnợ. Để phân tích rủi ro tài chính, chúng ta thường đề cập tới độ lớn đòn bẩy tài chính. “Độ lớn của đòntbẩy tài chính (DFL) là tỷ lệ thay đổi của lợitnhuận sau thuế hoặc lợitnhuận trên cổ phiếu (EPS) khi có sự thaytđổi của lợi nhuận trướctthuế và lãi vay (EBIT)”. [7,tr110]
Độ lớn của đòn bẩy tài chính bằng 1 nếu doanh nghiệp không sử dụng các khoản vay nợ. Khi đó EBIT tăng 100% thì EPS cũng tăng 100% không có
rủi ro tài chính. Khi doanh nghiệptcàng nhiều nợ vay thì độtlớn đòn bẩy tài chínhtcàng cao, mức độ rủi rottài chính càng lớn. Tuy nhiên, khi đã huy động vay nợ và hoạt động của doanh nghiệp có lãi tức là doanh nghiệp đã tận dụng được sức mạnh của nguồn vốn vay nợ tác độngvào sự thay đổi của sức sinh lời của tài sản cũng như tăng thêm sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu. Như vậy, có thể rút ra những nhận định như sau:
+ Khi sức sinh lời của tài sản nhỏ hay có nhiều biến động, thời điểm này cần ưu tiên sử dụng nguồn tài trợ từ vốn chủ sở hữu nhằm tăng khả năng thanh khoản và góp phần ổn định tài chính.
+ Khi sức sinh lời của tài sản lớn và ổn định thì nên huy động thêm các nguồn vốn vay nợ để khai thác ưu thế do sự tăng lên của đòn bẩy tài chính.
1.3.3. Những nhân tố ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp
Mỗi doanh nghiệp tồn tại dưới một hình thứctpháp lý nhất định về tổ chứctdoanh nghiệp. Những loại hìnhtdoanh nghiệp khác nhau có những ảnh hưởng khác nhau đến tài chính doanh nghiệp như: phương thứcthình thành và huy độngtvốn, việc chuyển nhượngtvốn, phân phốitlợi nhuận và tráchtnhiệm của chủ sởthữu đối với doanhtnghiệp.
Đặc điểm kỹ thuật, kinh tế hay ngành nghề kinh doanh cũng đều có mức ảnh hưởng nhất định như: mỗi ngành kinh doanh có ảnh hưởng đến tài chính doanh nghiệp thông qua tỷ trọng vốn cố định, vốn lưu động, tốc độ luân chuyển vốn, chu kỳ sản xuất và kinh doanh,…
Môi trường kinh doanh: bao gồm:
+ Cơ sở hạ tầng của nền kinh tế: nền kinh tế có cơ sở hạ tầng phát triển sẽ giúp doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh từ đó giúp doanh nghiệp tiết kiệm chi phí trong kinh doanh.
+ Tình trạng nền kinh tế: sự phát triển của nền kinh tế sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nếu nền kinh tế phát triển, DN sẽ có nhiều cơ hội đầu tư hơn và ngược lại. Do vậy, sự phát triển của nền kinh tế
đòi hỏi doanh nghiệp cần phải có những biện pháp tích cực để huy động vốn của chính DN.
+ Lãi suất thị trường sẽ ảnh hưởng tới cơ hội đầu tư, chi phí sử dụng vốn và cơ hội để huy động vốn của doanh nghiệp.
+ Lạm phát: nền kinh tế cótlạm phát cao thìtviệc tiêu thụ sảntphẩm của doanhtnghiệp sẽ khó khăn, nhutcầu vốn của doanhtnghiệp tăng lên và tình hìnhttài chính sẽ khôngtổn định.
+ Chính sách kinh tế và tài chính nhà nước đối với doanh nghiệp: các chính sách hỗ trợ của nhà nước trong việc khuyến khích đầu tư các ngành nghề đặc thù hoặc chính sách ưu đãi thuế,….đều ảnh hưởng đến tài chính của doanh nghiệp.
+ Mức độ cạnh tranh: mức độ cạnh tranh của doanh nghiệp ảnh hưởng đến tài chính của doanh nghiệp thông qua việc khi mức độ cạnh tranh cao đòi hỏi doanh nghiệp phải luôn phát triển bản thân doanh nghiệp trong cả ngành nghề và nguồn tài chính, và ngược lại.
+ Thị trường tài chínhtvà hệ thống trung gian tàitchính: nếu thị trường và trungtgian tài chínhtphát triển thì cáctcông cụ và hìnhtthức huy độngtvốn sẽ đa dạng hơn, doanhtnghiệp có thể huytđộng vốn và tăngtkhả năng sinh lời thông quatviệc đầu tư vốn nhàntrỗi, từ đó sẽ giúp doanhtnghiệp dễ dàng hơn trong thựcthiện đầu tư dài hạntgián tiếp.
1.4. Dự báo tài chính