6. Tổng quan về tài liệu nghiên cứu
3.3.PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007), Onaolapo và Kajola (2010). Điều này đƣợc giải thích là do các doanh nghiệp có quy mô càng lớn (doanh thu) thì lợi nhuận càng lớn, khiến cho tỷ suất sinh lời của tài sản càng lớn. Lợi thế về quy mô sẽ giúp doanh nghiệp đƣợc biết đến nhiều hơn, khách du lịch và đối tác đặt nhiều niềm tin để lựa chọn dịch vụ và đầu tƣ vào doanh nghiệp nhiều hơn. Từ đó, doanh nghiệp có nhiều cơ hội đầu tƣ và mở rộng thị trƣờng tăng lƣợng khách du lịch, chất lƣợng dịch vụ giúp đạt hiệu quả tốt hơn về hiệu quả kinh doanh.
Vậy, có thể kết luận: “Quy mô doanh nghiệp có quan hệ thuận chiều với
hiệu quả kinh doanh”
- Tốc độ tăng trƣởng: Tỷ lệ thuận với hiệu quả kinh doanh
Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007). Điều này đƣợc giải thích là do các doanh nghiệp có tốc độ tăng trƣởng doanh thu lớn là các doanh nghiệp đã tận dụng đƣợc khả năng quản lý, kinh doanh khiến lợi nhuận tăng lên đáng kể dẫn đến kết quả là ROA tăng. Tốc độ tăng trƣởng cao cũng tạo uy tín cho doanh nghiệp, từ đó có thể thu hút đƣợc nguồn vốn đầu tƣ, lƣợng khách du lịch ngày càng đông từ đó tăng hiệu quả của hoạt động kinh doanh.
Dựa trên phân tích qua các mô hình hồi quy và phân tích thống kê, có thể kết luận: “Tốc độ tăng trưởng có quan hệ thuận chiều với hiệu quả kinh doanh”
- Cơ cấu tài sản: Không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh.
Kết quả này không phù hợp với nghiên cứu của Onaolapo và Kajola (2010), Zeitun và Tian (2007). Điều này có thể đƣợc giải thích là do thực trạng đầu tƣ vào tài sản cố định của các doanh nghiệp nhóm ngành DL-KS tại Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu bình quân vào khoảng 15-23%, đây là mức đầu tƣ khá thấp, do đó dẫn đến mức ảnh hƣởng không cao đến hiệu quả
kinh doanh của doanh nghiệp. Mặt khác, khi đầu tƣ vào tài sản cố định, không chỉ mức độ, giá trị đầu tƣ mà khả năng, trình độ quản lý các tài sản của doanh nghiệp cũng có tác động không nhỏ đến hiệu quả đầu tƣ vào tài sản cố định từ đó gián tiếp ảnh đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Kết quả phân tích thống kê cũng đƣa đến một kết luận tƣơng tự về quan hệ giữa mức đầu tƣ tài sản cố định và hiệu quả kinh doanh.
- Cơ cấu vốn (tỷ lệ nợ): tỷ lệ nghịch với hiệu quả kinh doanh.
Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu của Onaolapo và Kajola (2010), Zeitun và Tian (2007), Khalaf Taani (2013).
Nhìn chung, các doanh nghiệp ngành DL-KS đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trong thời gian nghiên cứu có tỷ lệ nợ cao, đặc biệt có lúc chiếm tỷ trọng trên 80% tổng nguồn vốn của doanh nghiệp và tăng liên tục qua các năm. Điều này khiến các doanh nghiệp phải đối với rủi ro mất khả năng thanh toán rất cao. Với mức rủi ro này, tất yếu các nhà đầu tƣ hay chủ nợ sẽ yêu cầu các mức chi phí, lãi suất cao hơn để bù đắp phần rủi ro mà họ có thể gặp phải, khiến doanh nghiệp gặp nhiều bất lợi, làm tăng chi phí và từ đó làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp. Kết luận này cũng phù hợp với các phân tích thống kê ở trên.
Tóm lại, có thể kết luận: “Cơ cấu vốn (tỷ lệ nợ) có quan hệ nghịch chiều
với hiệu quả kinh doanh”
- Thời gian hoạt động: Tỷ lệ thuận với hiệu quả kinh doanh
Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trƣớc đây của Onaolapo và Kajola (2010). Các doanh nghiệp hoạt động lâu năm sẽ có sự tích lũy về kinh nghiệm, vốn, cơ sở hạ tầng, phƣơng thức quản lý, chất lƣợng dịch vụ tốt giúp hiệu quả kinh doanh đƣợc nâng cao.
Kết quả của phân tích thống kê cũng tƣơng tự với kết quả hồi quy về mối quan hệ giữa thời gian hoạt động và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Tóm lại, có thể kết luận: “Thời gian hoạt động có quan hệ thuận chiều với hiệu quả kinh doanh”
- Lãi suất: Tỷ lệ nghịch với hiệu quả kinh doanh
Lãi suất là biểu hiện của chi phí hay giá cả của việc tài trợ bằng nợ vay, do đó chi phí lãi vay là yếu tố chi phí khá quan trọng đối với các doanh nghiệp có tỷ trọng nợ vay lớn. Kết quả nghiên cứu tƣơng đồng với nghiên cứu của Võ Đức Nghiêm (2012).
Do đó có thể kết luận: “Lãi suất có mối quan hệ nghịch chiều với hiệu quả kinh doanh”
Kết quả thực nghiệm chỉ ra rằng nhân tố lạm phát và tốc độ tăng trƣởng kinh tế (GDP) là các chỉ tiêu không ảnh hƣởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp ngành DL-KS.