7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.3.2. Cấu trúc sở hữu tối ƣu
Cấu trúc sở hữu tối ƣu là cấu trúc có tác động tốt nhất tới hiệu quả của công ty, tức là cấu trúc sở hữu mà tại đó hiệu quả của công ty đạt mức cao nhất.Tuy nhiên việc đánh giá cấu trúc sở hữu nào là tối ƣu khônghề dễ dàng, bởi lẽ đó đặc trƣng về cấu trúc sở hữu của mỗi quốc gia chịu tác động rất nhiều yếu tố nhƣ đặc điểm kinh tế, chính trị, văn hóa... của quốc gia đó. Cấu trúc sở hữu là do chủ sở hữu công ty quyết định theo nguyên tắc đảm bảo quyền lợi cho chủ sở hữu công ty hay nói cách khác chủ sở hữu sẽ quyết định tối ƣu cho hiệu quả công ty. McConnell và Servaes (1990) đã chỉ ra mối quan hệ chữ Ungƣợc và có ýnghĩa thống kê giữa chỉ tiêu Tobin's Q và tỷ lệ sở hữu nội bộ. Cụ thể, tỷ lệ sở hữu nội bộ ban đầu tăng sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động công ty cho tới khi tỷ lệ sở hữu nội bộ đạt mức 40% đến 50%, sau đó nếu tỷ lệ sở hữu nội bộ tăng sẽ làm cho hiệu quả hoạt động của công ty giảm xuống. McConnell và Servaes (1995) đã mở rộng nghiên cứu năm 1990 của mình bằng cách áp dụng dữ liệu cho năm 1988 và một lần nữa cung cấp bằng chứng về mối quan hệ chữ U ngƣợc giữa tỷ lệ sở hữu nội bộ và chỉ tiêu Tobin's Q.
Morck (1988) chỉ ra rằng khi tỷ lệ sở hữu các thành viên trong hội đồng quản trị tăng lên, chỉ tiêu Tobin's Q ban đầu tăng khi tỷ lệ sở hữu trong khoảng 0% - 5%, sau đó giảm xuống khi tỷ lệ sở hữu tăng lên và ở mức dƣới 25%. Khi tỷ lệ sở hữu của các thành viên hội đồng quản trị lớn hơn 25%, chỉ tiêu Tobin's Qtiếp tục tăng với tốc độ tăng chậm hơn.
Kwangwoo Park (2002) đã nghiên cứu về mối quan hệ giữa tỷ lệ sở hữu nƣớc ngoài và giá trị doanh nghiệp tại Nhật Bản. Bài nghiên cứu đã đƣa ra bằng chứng về mối quan hệ đuờng cong giữa tỷ lệ sở hữu nƣớc ngoài với hiệu