7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.2.2. Lý thuyết đánh đổi (Trade-off theory)
Lý thuyết đánh đổi (Trade-off theory) đƣợc đƣa ra bởi Donald và Jerry (1994). Trong đó tác giả giải thích tại sao doanh nghiệp tài trợ kinh doanh một phần bằng nợ vay và một phần từ vốn chủ sở hữu. Lý thuyết về đánh đổi đề cập đến ý tƣởng một doanh nghiệp nên sử dụng bao nhiêu phần nợ và bao nhiêu vốn chủ sở hữu trong kinh doanh để từ đó đạt đƣợc những lợi ích về chi phí và tài chính. Đòn bẩy tài chính của công ty đƣợc thể hiện bằng tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản của công ty, đƣợc xem là một nhân tố chịu sự tác động của cấu trúc sở hữu. Các công ty có sở hữu nhà nƣớc lớn thƣờng có lợi thế với các khoản vay vốn từ ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng thƣơng mại nhà nƣớc. Nhiều nghiên cứu trên thị trƣờng Trung Quốc đều cho thấy các ngân hàng đƣa ra quyết định cho vay không dựa trên tiêu chí lợi nhuận của công ty mà chịu ảnh hƣởng từ các cá nhân đại diện phần vốn nhà nƣớc trong công ty. Ngƣợc lại, các công ty có sở hữu nƣớc ngoài cao, với khó khăn trong việc tiếp cận vốn vay trong nƣớc và các quy định hạn chế từ việc huy động vốn vay nƣớc ngoài, thƣờng có tỷ lệ vốn vay thấp hơn.
Lý thuyết này liên quan đến tỷ lệ nợ trên tổng tài sản trong đề tài. Yếu tố đòn bẩy cũng đóng vai trò tác động quan trọng đến hiệu quả hoạt động. Doanh nghiệp phải chọn đƣợc tỷ lệ nợ vay tối ƣu là bao nhiêu để đem đến hiệu quả hoạt động trong doanh nghiệp. Khi tổ chức ngày càng đóng vai trò quan trọng trong doanh nghiệp thì những quyết định của tổ chức cũng có tác động đến tỷ số nợ của doanh nghiệp và từ đó ảnh hƣởng hiệu quả của doanh nghiệp.