6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
3.1. THỐNG KÊ MÔ TẢ
Trước khi tiến hành chạy mô hình hồi quy để xem xét ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư của công ty, bảng 3.1 trình bày thống kê mô tả các biến để xem mức độ biến động, giá trị cao nhất, giá trị thấp nhất, giá trị trung bình của các biến trong mô hình.
Bảng 3.1. Kết quả thống kê mô tả biến
Mean Median Maximum Minimum Std. Dev.
I 0.0264 0.0034 0.8918 -0.1886 0.0841 LEV 0.5411 0.5713 0.9067 0.0284 0.1996 LONG LEV 0.1042 0.0463 0.6524 0.0000 0.1325 CF 0.1276 0.1121 1.0182 -0.4785 0.0921 SALE 1.2377 0.9828 10.551 0.0010 1.0648 Q 0.8759 0.8371 10.849 0.2541 0.4683 SGROW 1.1729 1.0937 30.55496 0.0823 0.9768
Nguồn: Tính toán của tác giả từ phần mềm Eview 8.
Ghi chú: I được xác định là mức đầu tư ròng trên tổng giá trị sổ sách của tài sản; LEV là tỷ số tổng nợ trên tổng giá trị sổ sách của tài sản; LONGLEV là tỷ số nợ dài hạn trên tổng giá trị sổ sách của tài sản; CF là tỷ số
49
dòng tiền trên giá trị sổ sách của tổng tài sản, SALE là tỷ số doanh thu trên giá trị sổ sách của tổng tài sản; Q tức là chỉ số Tobin’s Q được xác định là giá thị trường của cổ phiếu phổ thông đang lưu hành cộng giá trị ước tính cổ phiếu ưu đãi cộng giá trị sổ sách của nợ tất cả chia cho giá trị sổ sách của tổng tài sản; SGROW là tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm của công ty.
Mức độ sử dụng đòn bẩy trung bình ở mức trên 50% trong quyết định tài trợ của các công ty trong nghiên cứu. Trong đó, đòn bẩy dựa trên nợ dài hạn trung bình ở mức trên 10%. Điều này cho thấy các công ty ở Việt Nam trong thời gian này ưu tiên sử dụng nợ ngắn hạn hơn. Tỉ lệ sử dụng nợ cao nhất vượt quá 90% quy mô vốn trong đó nợ dài hạn được sử dụng nhiều nhất ở mức hơn 65%. Ngược lại, có những công ty sử dụng nợ khá ít, chỉ vào khoảng dưới 3% cho tổng giá trị nợ và thậm chí hoàn toàn không sử dụng nợ dài hạn mà chỉ sử dụng nợ ngắn hạn để hoạt động. Tỷ lệ đầu tư trung bình của các công ty trong mẫu vào khoảng 2.6 % trong giai đoạn từ 2010 đến 2015.