6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
3.6.2. Đánh giá đúng đắn cơ hội tăng trưởng của công ty để tận dụng
dụng tác động của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư
Như đã bàn luận trong mục tiêu nghiên cứu và kết quả nghiên cứu, tác động của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư được cho là khác nhau giữa các công ty có cơ hội tăng trưởng khác nhau. Việc đánh giá đúng đắn cơ hội tăng trưởng của công ty có thể giúp các nhà quản lý hay các cổ đông lớn tận dụng được tác động của đòn bẩy tài chính đến quyết định đầu tư. Tùy vào tình hình cơ hội tăng trưởng của công ty mà các nhà quản lý có thể cân nhắc sử dụng cấu trúc vốn phù hợp để làm sao có thể giảm thiểu vấn đề đầu tư dưới mức hay đầu tư quá mức. Việc đánh giá đúng cơ hội tăng trưởng của công ty dựa trên quan điểm của từng nhà quản lý. Một số cách thức phổ biến được sử dụng trong nhiều nghiên cứu trong và ngoài nước là đánh giá dựa trên các chỉ số Tobin’s Q hay P/E hay tăng trưởng doanh thu so với mặt bằng chung của các công ty cùng ngành. Bên cạnh các tính toán các chỉ tiêu bằng phương pháp định lượng, việc nắm bắt kịp tình hình thị trường, các sự kiện thuận lợi hay bất lợi sắp diễn ra trong tương lai gần, hiểu rõ ưu hay khuyết điểm của công ty cũng góp vai trò đánh kể trong việc xác định cơ hội tăng trưởng của công ty. Đánh giá cơ hội tăng trưởng của công ty có thể thay đổi theo tình hình hoạt động kinh doanh của bản thân công ty và tình hình chung của thị trường.
78
Đối với các công ty có cơ hội tăng trưởng ít hơn, họ không có nhiều dự án có giá trị thì đòn bẩy tài chính có tác dụng đáng kể trong việc hạn chế việc các nhà quản lý mà đầu tư vào các dự án kém hay đầu tư dàn trải. Đối với các công ty mà bộ phận quản lý không nắm giữ cổ phần, họ nhận được lợi ích từ việc quản lý công ty lớn hơn nên các nhà quản lý có động cơ tăng quy mô công ty. Vì lợi ích trước mắt nên hành vi phóng đại cơ hội đầu tư, móc nối với các bên có liên quan…để tiến hành các dự án NPV có thể xảy ra. Các cổđông trong trường hợp này có thể yêu cầu sử dụng nợ vay để đầu tư. Chính tác động ngược chiều mạnh mẽ giữa đòn bẩy tài chính và quyết định đầu tư có thể được sử dụng như một cơ chế giám sát và kìm hãm các nhà quản lý trong các thời kỳ công ty rơi vào tình trạng không có hoặc có ít cơ hội tăng trưởng.