6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
2.4. THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
2.4.1. Mô hình nghiên cứu
Nghiên cứu này gồm có hai mục tiêu chính tƣơng ứng với hai câu hỏi nghiên cứu đã đƣợc xác định. Trong đó, mức độ CBTT về QLRR (mục tiêu/câu hỏi nghiên cứu thứ nhất) đƣợc đánh giá bằng phƣơng pháp phân tích nội dung, còn ảnh hƣởng của các nhân tố đến mức độ CBTT về QLRR (mục tiêu/câu hỏi nghiên cứu thứ hai) đƣợc đánh giá bởi hai mô hình hồi quy dựa trên hai chỉ số CBTT là chỉ số CBTT bắt buộc và tùy ý nhƣ sau:
Phương trình 1 có dạng
CBTTBBQLRRit = β0 + β1QMit + β2TSNit + β3KNSLit + β4KNTTit + β5CTKTit+
Mô hình này dùng để đánh giá mức độ CBTT bắt buộc về QLRR và nhân tố có tác động đến mức độ CBTT bắt buộc về QLRR của các DN ngành tài chính niêm yết ở Việt Nam.
Phương trình 2 có dạng
CBTTTYQLRRit = β0 + β1QMit + β2TSNit + β3KNSLit + β4KNTTit + β5CTKTit+ β6TLTVHĐQTit + β7CTHĐQTit+ εit
Mô hình này dùng để đánh giá mức độ CBTT tùy ý về QLRR và nhân tố có tác động đến mức độ CBTT tùy ý về QLRR của các DN ngành tài chính niêm yết ở Việt Nam.
Trong đó:
− Biến phụ thuộc tƣơng ứng với hai phƣơng trình lần lƣợt là:
+ CBTTBBQLRRit: mức độ CBTT bắt buộc về QLRR trên BCTC năm t
của DN i, và đƣợc đo lƣờng bằng phƣơng pháp phân tích nội dung;
+ CBTTTYQLRRit: mức độ CBTT tùy ý về QLRR trên BCTC năm t của
DN i, và đƣợc đo lƣờng bằng phƣơng pháp phân tích nội dung. − Biến độc lập gồm:
+ QMit: Quy mô của DN i ở thời điểm cuối năm tài chính t, đƣợc đo lƣờng bằng logarit cơ số 10 của tổng tài sản tại thời điểm cuối năm tài chính;
+ TSNit: Tỷ suất nợ của DN i ở thời điểm cuối năm tài chính t, đƣợc đo lƣờng bằng logarit cơ số 10 tỷ lệ tổng nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối năm tài chính;
+ KNSLit: Khả năng sinh lời của DN i ở thời điểm cuối năm tài chính t, đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối năm tài chính;
+ KNTTit: Khả năng thanh toán của DN i ở thời điểm cuối năm tài chính
t, đƣợc đo lƣờng bằng logarit cơ số 10 tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên nợ ngắn hạn tại thời điểm cuối năm tài chính;
+ CTKTit: Chủ thể kiểm toán đã thực hiện kiểm toán BCTC của DN i cho năm tài chính t, đƣợc gán giá trị là 1 nếu thuộc big 4 và 0 nếu không thuộc big 4;
+ TLTVHĐQTit: Tỷ lệ thành viên HĐQT không tham gia điều hành của
DN i đến ngày lập BCTC năm t, đƣợc đo lƣờng bằng tỷ lệ tổng thành viên HĐQT không tham gia điều hành trên tổng số thành viên HĐQT tại thời điểm cuối năm tài chính;
+ CTHĐQTit: Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm giám đốc điều hành của DN i
đến ngày lập BCTC năm t, đƣợc gán giá trị là 1 nếu không kiêm nhiệm và 0 nếu kiêm nhiệm.
− β1, β2, β3, β4, β5, β6, β7: là các hệ số hồi quy
và εitlà phần dƣ không quan sát của DN i ở thời điểm t.
Mô hình này sẽ lần lƣợt đƣợc kiểm định theo phƣơng pháp hồi quy đa biến kết hợp tất cả các quan sát, mô hình tác động cố định và mô hình tác động ngẫu nhiên đối với các biến tƣơng ứng với BCTC đã đƣợc kiểm toán kết thúc ngày 31/12/2014, 31/12/2015 và 31/12/2016 của các thuộc ngành tài chính niêm yết tại Việt Nam.
Bảy giả thuyết nghiên cứu đã đƣợc phát triển ở mục 2.1, dự đoán rằng mức độ CBTT về QLRR có quan hệ thuận chiều với quy mô DN (H1), khả năng sinh lời (H3), chủ thể kiểm toán (H5), và mức độ độc lập của thành viên HĐQT (H6avàH6b); có quan hệ ngƣợc chiều với khả năng thanh toán (H4), có quan hệ (nhƣng chƣa xác định đƣợc chiều hƣớng) với tỷ suất nợ (H2). Theo đó, các hệ số của QM (β1), KNSL (β3), CLKT (β5), TLTVHĐQT (β7) đƣợc dự đoán là dƣơng, các hệ số của KNTT (β4) đƣợc dự đoán là âm, và còn hệ số của CTTC (β2) chƣa dự đoán đƣợc chiều hƣớng.
2.4.2. Phƣơng pháp nghiên cứu
Dữ liệu trong nghiên cứu là dữ liệu thời gian theo năm đƣợc thu thập từ báo cáo tài chính hàng năm của 38 DN ngành tài chính niêm yết ở Việt Nam trong ba năm liên tục từ 2014 đến 2016. Do dữ liệu trong nghiên cứu vừa theo thời gian và vừa theo không gian nên phƣơng pháp hồi quy với dữ liệu bảng đƣợc sử dụng trong nghiên cứu. Đối với phân tích hồi quy bằng dữ liệu bảng có thể sử dụng 3 mô hình đó là:
(1) Mô hình Pooled OLS: là mô hình không kiểm soát đƣợc từng đặc điểm riêng của từng DN trong nghiên cứu;
(2) Mô hình FEM (Fixed Effects Model): phát triển từ mô hình Pooled OLS khi có thêm kiểm soát đƣợc từng đặc điểm khác nhau giữa các DN, và có sự tƣơng quan giữa phần dƣ của mô hình và các biến độc lập.
(3) Mô hình REM (Random Effects Model): phát triển từ mô hình Pooled OLS khi có thêm kiểm soát đƣợc từng đặc điểm khác nhau giữa các DN, nhƣng không có sự tƣơng quan giữa phần dƣ của mô hình và các biến độc lập.
Để nhận diện các nhân tố ảnh hƣởng đến mức độ CBTT về QLRR, ba mô hình trên lần lƣợt đƣợc sử dụng. Sau đó, kiểm định Hausman đƣợc thực hiện để khẳng định sự phù hợp của mô hình FEM hay REM. Sau khi xác định đƣợc mô hình phù hợp, luận văn thực hiện loại bỏ biến thừa ra khỏi mô hình và ƣớc lƣợng lại mô hình để đƣa ra phƣơng trình hồi quy cuối cùng.
2.4.3. Đo lƣờng biến phụ thuộc
a. Lựa chọn các chỉ mục thông tin công bố
Mức độ CBTT về QLRR của các DN thuộc ngành tài chính niêm yết trong luận văn đƣợc đánh giá trên cơ sở thang đo bao gồm hệ thống các chỉ mục CBTT đƣợc lựa chọn căn cứ theo Thông tƣ 210/2009/TT-BTC. Dựa vào Thông tƣ 210, thang đo mức độ CBTT bắt buộc về QLRR đƣợc xây dựng để
đánh giá về mức độ tuân thủ của thông tin về QLRR đƣợc các DN công bố. Sau khi đánh giá về mức độ tuân thủ của thông tin về QLRR mà DN công bố, thang đo mức độ CBTT tùy ý về QLRR đƣợc xây dựng nhằm đánh giá mức độ chi tiết của thông tin về QLRR mà các DN công bố.
Mức độ CBTT về QLRR trong nghiên cứu này đƣợc đánh giá trên khía cạnh là tính đầy đủ theo quy định của những văn bản pháp luật có liên quan và về chiều sâu (chất lƣợng thông tin công bố) đối với các yêu cầu theo quy định của Thông tƣ 210 nhƣng chƣa cụ thể, chi tiết. Trên cơ sở tổng hợp số điểm CBTT về QLRR cho các DN thuộc ngành tài chính niêm yết, mức độ CBTT về QLRR của các DN đƣợc khảo sát trong luận văn này đƣợc đánh giá theo phƣơng pháp chỉ số trên cơ sở các chỉ mục trên BCTC.
Dựa vào các quy định hiện hành đối với CBTT về QLRR của các DN, bảng đo lƣờng mức độ CBTT về QLRR bắt buộc đƣợc xây dựng nhƣ sau:
Bảng 2.1: Bảng đo lường mức độ công bố thông tin bắt buộc về quản lý rủi ro
STT Yêu cầu CBTT Thang đo Quy định có liên quan
1 Nhận diện rủi ro tín dụng 0/1 Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 2 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro tín dụng 0/1 Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 3 Trình bày số liệu cụ thể để thể hiện mức độ rủi ro tín dụng 0/1 Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 4 Nhận diện các rủi ro thanh
khoản 0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 5 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro thanh khoản 0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 6 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro thanh khoản 0/1
Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC
STT Yêu cầu CBTT Thang đo Quy định có liên quan
7 Nhận diện các rủi ro lãi suất NA/0/1 Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 8 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro lãi suất NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 9 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro lãi suất NA/0/1
Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 10 Nhận diện các rủi ro tỷ giá
(ngoại hối) NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 11 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro tỷ giá (ngoại hối) NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC
12
Trình bày số liệu cụ thể để thể hiện mức độ rủi ro tỷ giá (ngoại hối)
NA/0/1 Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC
13 Nhận diện các rủi ro chứng
khoán NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 14 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro chứng khoán NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 15 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro chứng khoán NA/0/1
Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 16 Nhận diện các rủi ro về giá hàng
hóa NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 17 Biện pháp/Cách thức quản lý rủi
ro hàng hóa NA/0/1
Điều 29, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC 18 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro giá hàng hóa NA/0/1
Điều 30, Thông tƣ 210/2009/TT-BTC
Chú thích: 1: có công bố, 0: không công bố, và NA: không có thông tin liên quan.
Thang đo mức độ CBTT tùy ý về QLRR của các chỉ tiêu tƣơng ứng đƣợc trình bày ở Bảng 2.2 nhƣ sau:
Bảng 2.2: Bảng đo lường mức độ công bố thông tin tùy ý về quản lý rủi ro
STT Yêu cầu CBTT Thang đo Quy định có liên quan
1 Nhận diện rủi ro tín dụng Điều 29, Thông tư
210/2009/TT-BTC 1.1 Cách thức phát sinh rủi ro 0/1 1.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của rủi ro 0/1 2 Trình bày số liệu cụ thể để thể hiện mức độ rủi ro tín dụng
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
2.1 Tóm tắt số liệu về mức độ rủi ro 0/1 2.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc 0/1 2.3 Số liệu về tài sản đảm bảo 0/1
3 Nhận diện các rủi ro thanh khoản Điều 29, Thông tư
210/2009/TT-BTC
3.1 Cách thức phát sinh rủi ro 0/1 3.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của
rủi ro 0/1
4 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro thanh khoản
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
4.1 Tóm tắt số liệu về mức độ rủi ro 0/1 4.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc 0/1 4.3 Phân tích thời gian đáo hạn còn lại 0/1
5 Nhận diện các rủi ro lãi suất Điều 29, Thông tư
STT Yêu cầu CBTT Thang đo Quy định có liên quan
5.1 Cách thức phát sinh rủi ro NA/0/1 5.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của
rủi ro NA/0/1
6 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro lãi suất
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
6.1 Tóm tắt số liệu về mức độ rủi ro NA/0/1 6.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc NA/0/1 6.3 Phân tích độ nhạy cảm của rủi ro NA/0/1
7 Nhận diện các rủi ro tỷ giá (ngoại
hối)
Điều 29, Thông tư 210/2009/TT-BTC
7.1 Cách thức phát sinh rủi ro NA/0/1 7.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của
rủi ro NA/0/1
8
Trình bày số liệu cụ thể để thể hiện mức độ rủi ro tỷ giá (ngoại hối)
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
8.1 Tóm tắt số liệu về mức độ rủi ro NA/0/1 8.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc NA/0/1 8.3 Phân tích độ nhạy cảm của rủi ro NA/0/1
9 Nhận diện các rủi ro chứng khoán Điều 29, Thông tư
210/2009/TT-BTC
9.1 Cách thức phát sinh rủi ro NA/0/1 9.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của
rủi ro NA/0/1
10 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro chứng khoán NA/0/1
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
STT Yêu cầu CBTT Thang đo Quy định có liên quan
10.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc NA/0/1 10.3 Phân tích độ nhạy cảm của rủi ro NA/0/1
11 Nhận diện các rủi ro về giá hàng
hóa
Điều 29, Thông tư 210/2009/TT-BTC
11.1 Cách thức phát sinh rủi ro NA/0/1 11.2 Đánh giá mức độ ảnh hƣởng của
rủi ro NA/0/1
12 Trình bày số liệu cụ thể để thể
hiện mức độ rủi ro giá hàng hóa
Điều 30, Thông tư 210/2009/TT-BTC
12.1 Tóm tắt số liệu về mức độ rủi ro NA/0/1 12.2 Số liệu có thể so sánh đƣợc NA/0/1 12.3 Phân tích độ nhạy cảm của rủi ro NA/0/1
Chú thích: 1: có công bố, 0: không công bố, và NA: không có thông tin
liên quan. Điểm đánh giá của 12 mục thông tin (từ 1 đến 12) sẽ bằng tổng điểm đánh giá cả các tiểu mục tƣơng ứng cộng lại. Ví dụ: điểm đánh giá của mục 1 sẽ bằng tổng điểm đánh giá của mục 1.1 và 1.2.
b. Đo lường chỉ số công bố thông tin
Việc đánh giá mức độ tuân thủ đối với CBTT về QLRR bắt buộc và mức độ tùy ý trong CBTT về QLRR đƣợc đánh giá trên cơ sở phân tích BCTC của DN đƣợc khảo sát để xác định đƣợc một mục tin quy định là có liên quan hay không liên quan, có hay không đƣợc công bố thông tin, và mức độ CBTT chi tiết (tùy ý) là ở chừng mực nào. Trên cơ sở đánh giá từng mục tin tƣơng ứng trên BCTC, mức độ CBTT về QLRR đƣợc tính nhƣ sau:
∑
Trong đó:
− : chỉ số CBTT về QLRR (bắt buộc/tùy ý) của công ty j (0 ≤ ≤ 1);
− : số yếu tố thông tin có thể công bố sau khi loại trừ đi những yếu tố thông tin hiển nhiên không liên qua (NA) ở công ty j;
− : bằng 1 nếu yếu tố thông tin i đƣợc công bố, bằng 0 nếu không đƣợc công bố.
2.4.4. Đo lƣờng biến độc lập
Bảng 2.3. Đo lường các biến độc lập trong mô hình
Tên biến (viết tắt)
Tên biến
(đầy đủ) Chỉ tiêu đo lƣờng và cách xác định
Dự kiến hƣởng ảnh
hƣởng đối với biến phụ
thuộc
QM Quy mô công ty Logarith của tổng tài sản + TSN Tỷ suất nợ Logarith của tổng nợ phải trả/Vốn chủ sở
hữu +/-
KNSL Khả năng sinh lời Lợi nhuận ròng sau thuế/Tổng giá trị vốn
chủ sở hữu +
KNTT Khả năng thanh toán Logarith của tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn
hạn -
CTKT Chủ thể kiểm toán
Biến giả: Nhận giá trị bằng một (1) nếu DN kiểm toán độc lập thuộc nhóm bốn DN kiểm toán quốc tế lớn (Big 4), nhận giá trị bằng không (0) nếu DN kiểm toán độc lập nằm trong nhóm còn lại (không thuộc Big 4) + TLTVHĐQT Tỷ lệ thành viên HĐQT không tham gia điều hành
Số lƣợng thành viên hội đồng quản trị không điều hành/tổng số thành viên hội đồng quản trị
+
CTHĐQT
Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm giám đốc điều hành
Biến giả: nhận giá trị bằng một (1) nếu có sự tách biệt giữa chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành của DN; nhận giá trị bằng không (0) nếu chủ tịch hội đồng quản trị cũng chính là giám đốc điều hành của DN
2.5. MẪU NGHIÊN CỨU VÀ THU THẬP DỮ LIỆU
Mẫu nghiên cứu là tất cả 38 công ty đƣợc phân loại thuộc nhóm ngành tài chính niêm yết trên các Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) năm 2014, 2015 và 2016.
Dựa trên danh sách các công ty đƣợc lựa chọn, tác giả sử dụng phƣơng pháp thống kê mô tả bằng phần mềm SPSS để thu thập những thông tin ban đầu về các biến đƣợc sử dụng trong nghiên cứu nhƣ kích cỡ mẫu, giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất và nhỏ nhất. Các dữ liệu sau đó tiếp tục