7. Ý nghĩa thực tiễn khoa học của đề tài
2.3. TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT
YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Nhƣ chúng ta đã nghiên cứu, chính quyết định sử dụng nợ là quyết định làm thay đổi cấu trúc vốn của DN và từ đó, ảnh hƣởng đến cân bằng tài chính dài hạn một cách sâu sắc. Do đó, tác giả muốn tìm hiểu tình hình sử dụng nợ của các DN đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán để có thể có cái nhìn khách quan hơn về tỷ lệ nợ thực tế tại các DN. Từ đó, tác giả có thể có cơ sở để nhận định rằng đây là một trong những nhân tố ảnh hƣởng đến việc mất cân bằng tài chính dài hạn tại hầu hết các DN đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, trong đó có các DN ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Chỉ tiêu mà tác giả nghiên cứu chính là tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu và tỷ lệ nợ trên tổng tài sản.
Theo thông tin thu nhận đƣợc từ thì tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu bình quân trọng số theo giá trị sổ sách tổng hợp từ báo cáo tài chính quí 2/2012 của 647 công ty phi tài chính niêm yết trên 2 sàn chứng khoán Việt Nam cao hàng đầu thế giới, lên tới 1.53 lần. Các doanh nghiệp Việt Nam nhìn chung đã tăng đòn bẩy tài chính từ năm 2007.
Theo số liệu tính đến năm 2014, trong các nhóm ngành nghiên cứu đƣợc thì nhóm ngành vay nợ nhiều nhất chính là công ty của ngành xây dựng và bất động sản với tổng nợ phải trả gấp hơn 2 lần vốn chủ sở hữu, tức 207%. Các doanh nghiệp niêm yết phi tài chính có tỷ lệ này là 153%, ngành năng lƣợng là 144%, ngành hàng tiêu dùng với 80%.Tỷ lệ này tại các tập đoàn, tổng công
ty nhà nƣớc chiếm tới hơn 1,73 lần, cao hơn mức bình quân 1,5 lần của các doanh nghiệp niêm yết nói chung.
Ông Nguyễn Nam Sơn - thành viên HĐQT, Công ty Chứng khoán Thiên Việt, Giám đốc điều hành Vietnam Capital Partners- trong bài báo về báo động nợ của doanh nghiệp năm 2012 - cho rằng “Điểm yếu tài chính của các công ty Việt Nam rất đáng báo động. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu của các công ty Việt Nam lên tới 120% so với mức trung bình 45% trong khu vực. Đây là chỉ số đáng báo động vì chỉ cần trên 60% là doanh nghiệp đã có rủi ro phá sản nếu thị trƣờng diễn biến xấu”.
Nghiên cứu tỷ lệ nợ trên tổng tài sản bình quân của các nhóm ngành đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, tác giả tổng hợp thành biểu đồ nhƣ sau:
Hình 2.6: Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản bình quân tại các nhóm ngành năm 2014
Từ hình 2.6, ta nhận thấy rằng tỷ lệ nợ trên tổng tài sản bình quân của các nhóm ngành năm 2014 là khá lớn, trung bình lớn hơn 0.3, trong đó cao nhất là nhóm nhành tài chính đạt 0.65, thấp nhất là nhóm ngành tiện ích cộng đồng, dƣợc phẩm và y tế, viễn thông đạt 0.29. Ngành sản xuất hàng tiêu dùng
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 Công nghệ thông tin Công nghiệp Dầu khí Dịch vụ tiêu dùng Dược phẩm và y tế Hàng tiêu dùng Nguyên vật liệu Tài chính Tiện ích cộng đồng Viễn thông Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản bình quân của các nhóm ngành
có tỷ lệ nợ trên tổng tài sản cũng khá cao, đạt 0.41 so với các nhóm ngành còn lại. Do đó, có thể ngành sản xuất hàng tiêu dùng có rủi ro mất an toàn tài chính cũng cao hơn so với các nhóm ngành khác.
Trong khi đó, các doanh nghiệp khu vực nông nghiệp chỉ chiếm 231 ngàn tỉ đồng dƣ nợ của hệ thống ngân hàng (8.8%) và cá nhân, hộ gia đình chỉ chiếm 365 ngàn tỉ đồng (13.9%). Tại một số DN, trong cơ cấu nguồn vốn, cứ một đồng vốn chủ sở hữu thì có đến trên 10 đồng vốn nợ.
Từ những thông tin thực tế đƣợc nêu ra ở trên, ta có thể thấy rằng tình hình này dẫn đến khả năng thanh toán nợ không đƣợc đảm bảo, rủi ro tài chính của DN hiện ở mức quá cao. Việc hình thành các biện pháp để đảm bảo cho DN có một tình hình tài chính an toàn hơn trở nên cần thiết và quan trọng.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 2
Trong chƣơng này, tác giả đã tập trung thể hiện vào 3 nội dung chính nhƣ sau:
Một là phân tích tổng quan về các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Nội dung phần tổng quan cũng đƣa ra các số liệu về tốc độ gia tăng vốn chủ sở hữu, tài sản cố định của các doanh nghiệp trong nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng. So sánh nhóm ngành này với các nhóm ngành còn lại và rút ra đƣợc những đặc điểm nổi bật của nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng nhƣ sau:
Phát triển nhanh chóng, quy mô tăng trƣởng nhanh
Có tỷ lệ tăng trƣởng doanh thu, tăng trƣởng tài sản cao nhất so với
các nhóm ngành còn lại
Hai là tác giả đã đƣa ra các thông tin về tình hình tài chính của các doanh nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng, lấy mẫu là 66 công ty thuộc nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng đƣợc niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán. Từ những thông tin tổng quát, tác giả mong muốn có thể sử dụng thông tin về tình hình cân bằng tài chính cũng nhƣ vận dụng các đặc điểm khác biệt của nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng để có thể thiết kế mô hình các nhân tố ảnh hƣởng đến cân bằng tài chính dài hạn của các DN nhóm ngành sản xuất hàng tiêu dùng một cách phù hợp.
Ba là tác giả trình bày về tình hình sử dụng nợ của các DN, trong đó có các DN thuộc ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Từ đó có thể nhận định rằng việc đƣa ra quyết định sử dụng nợ là một trong những nhân tố ảnh hƣởng đến tình hình cân bằng tài chính của các DN sản xuất hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam.
CHƢƠNG 3
THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CÂN BẰNG TÀI CHÍNH DÀI HẠN CỦA DOANH
NGHIỆP SẢN XUẤT HÀNG TIÊU DÙNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM