7. Kết cấu của đề tài
1.2.4.6. Phân tích các nhóm chỉ tiêu tài chính đặc trưng
- Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán:
Nhóm chỉ tiêu thanh toán được đặc biệt quan tâm bởi các nhà phân tích như: ngân hàng, nhà cung ứng, nhà đầu tư...Trong các mối quan hệ với doanh nghiệp, những người quan tâm luôn muốn biết doanh nghiệp có khả năng chi trả các khoản nợ đến hạn hay không, và họ phải tính toán các chỉ tiêu này. Nhóm chỉ tiêu thanh khoản bao gồm các chỉ tiêu chủ yếu:
+ Hệ số khả năng thanh toán hiện hành (Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn):
Tài sản ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toán hiện hành = --- (2.7)
Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này phản ánh, cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng tài sản có khả năng chuyển hóa thành tiền để thanh toán các khoản nợ đến hạn đó, hay nói cách khác là khả năng chuyển đổi các tài sản ngắn hạn thành tiền để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn. Tỷ số này nên được xét ở mức lớn hơn 1 và nhỏ hơn 2 là tốt, cho biết khách hàng có đủ tài sản lưu động để trả nợ ngắn hạn
+ Hệ số khả năng thanh toán nhanh:
Hệ số này cho biết những chỉ tiêu có tính thanh khoản cao nhất trong tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp có đáp ứng được nhu cầu nợ ngắn hạn hay không. Khả năng thanh toán nhanh được xác định theo công thức sau:
Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho
Hệ số khả năng thanh toán nhanh = --- (2.8) Nợ ngắn hạn
Trong danh mục tài sản ngắn hạn, do hàng tồn kho là khoản mục có tính thanh khoản kém nhất nên khi tính toán khả năng thanh toán nhanh, hàng tồn kho không được tính. Tỷ số khả năng thanh toán nhanh tính toán cho ra kết quả lớn hơn không phẩy năm (>0,5) và nhỏ hơn hoặc bằng một (<=1) được đánh giá là doanh nghiệp có khả năng thanh toán ngắn hạn.
+ Khả năng thanh tức thời:
Trong nhiều trường hợp, mặc dù doanh nghiệp có khả năng thanh toán hiện hành và khả năng thanh toán nhanh đều tốt nhưng vẫn không có khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn do chưa thể thu hồi các khoản phải thu hay hàng tồn kho chưa chuyển hóa thành tiền được. Muốn biết khả năng thanh toán ngay tức thời của doanh nghiệp ta xét đến khả năng thanh toán tức thời. Khả năng thanh toán tức thời được xác định như sau:
Tiền và các khoản tương đương
Hệ số khả năng = --- (2.9) thanh toán tức thời Nợ ngắn hạn
+ Hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn: Tài sản dài hạn
Hệ số khả năng = --- (2.10) thanh toán tức thời Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu (2.11) cho biết khả năng thanh toán nợ dài hạn đối với toàn bộ tài sản dài hạn (bao gồm tài sản cố định và đầu tư dài han). Chỉ tiêu này càng cao thể hiện khả năng thanh toán trong tương lai càng cao, ổn định tài chính trong thời gian dài. Chỉ tiêu này rất quan trọng trong việc các ngân hàng xét cho vay dài hạn các dự án đầu tư.
Đối với các chỉ tiêu trong nhóm về khả năng thanh toán, thông thường kết quả tính toán ra cao sẽ phản ánh sự an toàn về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Tuy nhiên các chỉ tiêu này quá cao có thể thể hiện một sự đầu
tư không hiệu quả vào tài sản hiện hành. Trong thực tế các chỉ tiêu này được chấp nhận ở mức nào còn phụ thuộc rất lớn vào điều kiện kinh doanh, ngành nghề hoạt động, cơ cấu và chất lượng tài sản ngắn hạn....Do đó cần xem xét kỹ cấu thành tài sản, chất lượng tài sản, yếu tố tác động đến tính thanh khoản của các tài sản, cũng như có sự so sánh với trung bình ngành để đưa ra kết luận hợp lý.
- Nhóm chỉ tiêu về khả năng hoạt động:
Nhóm chỉ tiêu này cho ta biết chu kỳ vận động của doanh nghiệp là nhanh hay chậm trong kỳ kinh doanh. Đối với nhóm chỉ tiêu hoạt động của doanh nghiệp người ta thường xem xét các chỉ tiêu như sau:
+ Vòng quay tài sản ngắn hạn:
Doanh thu thuần
Vòng quay tài sản ngắn hạn = --- (2.11) Tài sản ngắn hạn bình quân
Chỉ tiêu này phản ánh tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng cao thể hiện tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp đủ đáp ứng được nhu cầu sử dụng của doanh nghiệp, các tài sản ngắn hạn được sử dụng hiệu quả. Ngược lại nếu chỉ tiêu này thấp cho thấy doanh nghiệp sử dụng tài sản ngắnh hạn kém hiệu quả (hàng tồn kho dư thừa hoặc vốn vay nhiều hơn so nhu cầu thực...).
+ Vòng quay Hàng tồn kho:
Giá vốn hàng bán
Vòng quay hàng tồn kho = --- (2.12) Hàng tồn kho bình quân
Vòng quay hàng tồn kho cho biết hiệu quả quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp thông qua việc xác định số lượng hàng tồn kho. Số vòng quay
hàng tồn kho tăng cho biết trong kỳ doanh nghiệp đã nỗ lực cải tiến nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
+ Vòng quay khoản phải thu:
Doanh thu thuần
Vòng quay khoản phải thu = --- (2.13) Phải thu khách hàng bình quân
Vòng quay khoản phải thu cho biết trong kỳ phân tích khoản phải thu được quay bao nhiêu lần, nhằm đo lường hiệu quả của việc thu hồi nợ cũng như bán chịu của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cao thể hiện việc thu hồi tiền hàng kịp thời, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn, tuy nhiên nếu chỉ tiêu này quá cao thể hiện sự chặt chẽ trong chính sách bán chịu với đối tác, có thể ảnh hưởng không tốt đến sản lượng kinh doanh.
+ Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (sức sản xuất của tài sản cố định): Doanh thu thuần
Hiệu suất sử dụng = --- (2.14) tài sản cố định Tài sản cố định bình quân
Đây là chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động của tài sản cố định, nói lên mức độ đầu tư vốn vào tài sản cố định để tạo ra doanh thu, hay nói cách khác là việc một đồng tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu. Một doanh nghiệp có hiệu suất sử dụng tài sản cố định thấp hoặc giảm sút so với kỳ trước, hoặc so với doanh nghiệp cùng ngành nghề khác cho thấy hiệu quá kém đi, hoặc công tác quản lý tài sản cố định chưa tốt. Diễn biến của chỉ số này phụ thuộc vào nhiều yếu tố như vòng đời của công ty, chu kỳ của sản phẩm, mức độ hiện đại về khoa học công nghệ, .. .cần được xem xét kỹ.
Doanh thu thuần
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = --- (2.15) Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu này đánh giá hiệu quả sử dụng tổng tài sản, bao gồm cả tài sản dài hạn và tài sản ngắn hạn, cụ thể xem xét một đồng tài sản sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. Tỷ số này càng cao thể hiện mức độ sử dụng tài sản hiệu quả.
- Nhóm chỉ tiêu cơ cấu tài chính:
Nhóm chỉ tiêu phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp đánh giá mức độ rủi ro tài chính của các doanh nghiệp, trong đó đặc biệt quan tâm đến việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Các chỉ số thường được quan tâm khi phân tích cơ cấu tài chính của doanh nghiệp bao gồm:
+ Hệ số nợ hoặc Hệ số vốn chủ sở hữu:
Nợ phải trả Hệ số nợ = --- (2.16)
Tổng nguồn vốn
Chỉ tiêu (2.17) thể hiện trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp có bao nhiêu nguồn vốn huy động từ các chủ nợ (bên ngoài) và bao nhiêu nguồn vốn huy động từ chính chủ sở hữu của doanh nghiệp (bên trong). Đồng thời, tỷ số này cũng cho biết trong tổng số tài sản của doanh nghiệp, bao nhiêu tài sản được tài trợ bằng nguồn vốn vay.
Vốn chủ sở hữu Hệ số tự tài trợ = --- (2.17)
Tổng nguồn vốn
Hệ số tự tài trợ là cách viết khác của tỷ số nợ, cho thấy tỷ lệ vốn góp của chủ sở hữu trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp có tỷ số nợ thấp hay ty suất tự tài trợ cao được đánh giá là ít bị phụ thuộc vào chủ nợ, hay nói cách khác tính tự chủ tài chính cao. Trong thực tế các doanh nghiệp luôn cố gắng nâng cao tỷ số nợ này để tận dụng lợi thế của đòn bẩy tài chính. Nhưng đòn bẩy tài chính chỉ có tác dụng khi nền kinh tế ổn định hoặc phồn thịnh và doanh nghiệp có khả năng thanh toán phần gốc lãi vay, ngược lại khi nền kinh tế suy thoái, nghĩa vụ tài chính quá lớn, đòn bẩy tài chính sẽ phản tác dụng, tỷ suất sinh lợi của chủ sở hữu sẽ giảm và là áp lực dẫn đến vỡ nợ của doanh nghiệp.
Rõ ràng đứng trên vai trò là người cho vay, ngân hàng luôn mong muốn được cho vay các doanh nghiệp có tình hình hoạt động kinh doanh tốt, nhưng việc tham gia càng sâu vốn vay thì nguy cơ vỡ nợ của doanh nghiệp cũng như rủi ro tín dụng của ngân hàng càng cao. Như vậy tỷ lệ nợ bao nhiêu là hợp lý? Đây là câu hỏi khó đưa ra câu trả lời vì thực tế chính việc tổ chức hoạt động của doanh nghiệp mới xác định được cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp. Do đó để đưa ra kết luận về mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp cần so sánh tỷ số này giữa các kỳ, so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành,...
+ Hệ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu:
Nợ dài hạn Hệ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu = --- (2.18)
Vốn chủ sở hữu
Hệ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu cũng phản ánh mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào nợ vay, ở đây là nợ vay dài hạn. Tỷ số này mang tính đặc trưng của ngành cao, chẳng hạn các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực yêu cầu tỷ trọng tài sản cố định lớn sẽ có hệ số này cao. Chỉ số này ở mức < 1 là chấp nhận được. Nếu chỉ số này càng gần 1 thì các ngân hàng cần xem xét hạn chế cho vay dài hạn.
+ Tỷ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu:
Nợ phải trả Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu = --- (2.19)
Vốn chủ sở hữu
Tỷ lệ nợ phải trả so với vốn chủ sở hữu càng thấp thể hiện các tài sản của doanh nghiệp được đầu tư chủ yếu bằng vốn chủ sở hữu, tính chủ động tài chính của doanh nghiệp càng cao.
+ Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn:
Vốn chủ sở hữu Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn = --- (2.20)
Tài sản dài hạn
Chỉ số này cho biết khả năng trang trải tài sản dài hạn bằng nguồn vốn chủ sở hữu. Khi chỉ số này lớn hơn một (>1) cho biết vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp còn đủ và thừa để trang trải tải sản dài hạn, doanh nghiệp ít gặp các khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ.
- Nhóm chỉ tiêu thu nhập/hiệu quả:
Chỉ tiêu hiệu quả/thu nhập là chỉ tiêu luôn được mọi người từ nhà quản trị, người lao động, cổ đông cho đến người cho vay là các ngân hàng quan tâm. Các chỉ tiêu được tính toán bao gồm:
+ Khả năng sinh lời của doanh thu (tỷ suất lợi nhuận doanh thu): Tỷ suất lợi nhuận Lợi nhuận
Doanh thu(%) = --- x 100 (2.21) Doanh thu thuần
Lợi nhuận ở đây có thể là Lợi nhuận gộp/lợi nhuận trước thuế/lợi nhuận sau thuế/lợi nhuận từ hoạt động bán hàng/lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh...Thông thường các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận doanh thu cao thường có khả năng quản lý tốt mặt chi phí.
+ Khả năng sinh lời tổng tài sản:
Tỷ suất sinh lời Lợi nhuận sau thuế
tổng tài sản(%) = --- x 100 (2.22) Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ nếu doanh nghiệp đầu tư 100 đồng tài sản thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng cao thể hiện doanh nghiệp sử dụng tài sản có hiệu quả.
+ Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu:
Tỷ suất sinh lời Lợi nhuận sau thuế
vốn chủ sở hữu(%) = --- x 100 (2.23) Tổng vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này cho biết 100 đồng vốn góp của chủ sở hữu mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ số này càng cao thể hiện việc sử dụng vốn chủ sở hữu càng hiệu quả.